存儲芯片大漲黑夜將過(guò)？哪些環(huán)節值得重點(diǎn)關(guān)注？

1、存儲芯片明年下半年可能出現短缺？

半導體產(chǎn)業(yè)是強周期、成長(cháng)性?xún)纱筇卣鞫己苊黠@的典型行業(yè)，大致上遵循4到5年完成一輪盛衰轉換的規律，從谷到峰的上行周期通常1-3年時(shí)間，從峰到谷的下行周期通常1-2年時(shí)間，牛長(cháng)熊短。

從近10年來(lái)DRAM、NAND Flash存儲芯片價(jià)格起伏規律來(lái)看，本輪下行周期已經(jīng)持續了一年半，根據牛長(cháng)熊短的周期分布和DRAM、NAND Flash近日調漲的價(jià)格信號，當前可能已經(jīng)處于下行尾部重拾升勢的醞釀階段。

據韓媒報道，日前多位消息人士透露，三星內部認為目前NAND Flash供應價(jià)格過(guò)低，公司計劃今年四季度起，調漲NAND Flash產(chǎn)品的合約價(jià)格，漲幅在10%以上；預計最快本月新合約便將采用新價(jià)格。

事實(shí)上，僅僅在上半年，三星、SK海力士、美光三大巨頭在存儲芯片領(lǐng)域的虧損已經(jīng)高達千億美元，如此巨額虧損迫使它們不得不采取措施，不斷提價(jià)無(wú)疑就是懸崖勒馬的自救之舉，否則前幾年的利潤積累有可能在短時(shí)間內消耗殆盡。

作為市占率第一的存儲制造商，今年以來(lái)，三星一直奉行減產(chǎn)保價(jià)戰略，1月、4月已連續宣布調整晶圓投入。最初的減產(chǎn)舉措主要集中在DRAM領(lǐng)域，之后下半年三星開(kāi)始著(zhù)手大幅削減NAND Flash業(yè)務(wù)產(chǎn)量，眼下正試圖推動(dòng)NAND價(jià)格正?；?。

如今DRAM已出現價(jià)格反彈，而NAND產(chǎn)品仍存突破空間。三星目標是擴大減產(chǎn)規模，降低供應量，再提高產(chǎn)品價(jià)格來(lái)尋求反轉，其期望明年第二季實(shí)現NAND盈虧平衡點(diǎn)。SK證券研究員Han Dong-hee認為，三星的第二波減產(chǎn)計劃和獲利優(yōu)先政策有望帶動(dòng)存儲芯片價(jià)格反彈。

值得一提的是，三星9月已與客戶(hù)（包括小米、OPPO及谷歌）簽署了內存芯片供應協(xié)議，DRAM和NAND閃存芯片價(jià)格較之前合同價(jià)格上調10%-20％。三星電子預計，從第四季度起存儲芯片市場(chǎng)或將供不應求。

另外，原廠(chǎng)近期已通知下游廠(chǎng)商，Q4將調漲合約價(jià)。不同產(chǎn)品漲幅不同，但漲幅幾乎都在雙位數水平，其中NAND Flash Q4合約價(jià)有望漲一至兩成，DRAM則約漲一成。

10月初，威剛董事長(cháng)陳立白表示，存儲芯片產(chǎn)業(yè)苦熬兩年，黑暗將過(guò)，2024年下半年更可能出現短缺。他認為，由于三大存儲芯片巨頭積極減產(chǎn)，效益開(kāi)始顯現，NAND及DRAM近期現貨價(jià)皆從低谷處呈現雙位數反彈。目前業(yè)內買(mǎi)賣(mài)雙方正在洽談合約價(jià)，陳立白估計，DRAM及NAND Flash第四季度合約價(jià)將上漲10%-15%，三星甚至計劃調漲20%，仍待觀(guān)察成交價(jià)。

2、哪些環(huán)節有望斬獲超額收益？

面對國際巨頭不斷調漲價(jià)格，國內廠(chǎng)商又將采取何種策略應對形勢變化，是跟隨路線(xiàn)還是按兵不動(dòng)？

有觀(guān)點(diǎn)認為，國內存儲芯片制造商如長(cháng)江存儲，可以趁機通過(guò)低價(jià)拓展客戶(hù)，搶占市場(chǎng)份額，但實(shí)際上，長(cháng)江存儲的產(chǎn)能相對較小，無(wú)法滿(mǎn)足大規模市場(chǎng)需求。在存儲芯片市場(chǎng)，三星、SK海力士、美光這三大廠(chǎng)商合計占據全球80%以上的市場(chǎng)份額，據2023年第一季度的數據顯示，長(cháng)江存儲的市場(chǎng)份額還不到4%。

因此，存儲芯片市場(chǎng)漲價(jià)將會(huì )成為主旋律，從行業(yè)供給端來(lái)看，中信證券(600030)預計，2023年行業(yè)供給增速將低于需求增速，供需將逐步達到平衡，有助于庫存修復，看好存儲板塊周期2023年下半年見(jiàn)底。需求端而言，目前終端廠(chǎng)商已處于去庫存的后期，全年出貨有望呈現前低后高，看好2023年下半年至2024年下游需求回暖趨勢。

結合周期和供需的角度來(lái)看，隨著(zhù)庫存去化，需求逐步回歸，行業(yè)細分龍頭有望迎來(lái)業(yè)績(jì)修復機會(huì )，國內存儲產(chǎn)業(yè)鏈周期復蘇疊加本土化趨勢，存儲模組、存儲芯片設計、存儲配套芯片環(huán)節存在值得布局的投資機遇。

此外，DRAM及NAND Flash價(jià)格往往作為代理跟蹤半導體景氣度的先行指標，如歌產(chǎn)業(yè)整體回暖，從復蘇節奏看，半導體一般自下而上復蘇，首先是下游終端需求發(fā)力，繼而傳導至中游的芯片設計、封測公司和晶圓廠(chǎng)，最終影響到上游的設備材料，因此，順周期的封測、制造以及國產(chǎn)替代驅動(dòng)的半導體設備、半導體材料均值得密切關(guān)注。

-End-