壓力山大，DDR價(jià)格全線(xiàn)狂跌，存儲廠(chǎng)商何去何從？【附下載】| 芯東西內參
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內存狂跌，DDR5可以上車(chē)了。
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本期的智能內參，我們推薦中泰證券的報告《存儲板塊追蹤七》，揭秘DRAM市場(chǎng)的最新情況與趨勢。如果想收藏本文的報告，可以在芯東西公眾號回復關(guān)鍵詞“nc668”獲取。來(lái)源 民生證券原標題：《存儲板塊追蹤七》作者：王芳 楊旭
01.DRAM：主流合約價(jià)跌至歷史最低
按照RAM和CPU的時(shí)鐘頻率是否同步，DRAM可分為同步DRAM（Synchronous DRAM，簡(jiǎn)稱(chēng)SDRAM）和異步DRAM。SDRAM目前已迭代6代，分別是SDR（Single Data Rate SDRAM）、DDR1（Double Data Rate 1 SDRAM）、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能顯著(zhù)提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合計占比10%。10月主流、利基DRAM合約價(jià)跌幅擴大，主流跌幅21%-27%，利基跌幅8%-12%，大容量的主流產(chǎn)品跌幅明顯大于利基產(chǎn)品。1）主流DRAM：9月環(huán)比止跌，10月環(huán)比下跌21%-27%，跌幅擴大；2）利基DRAM：9月環(huán)比下跌6%-8%，跌幅較8月4%-8%明顯收窄，10月跌幅8%-12%，跌幅較9月小幅擴大。
▲DRAM合約價(jià)（美金）截至2022年10月31日，現貨價(jià)繼續下跌，10月DRAM跌幅較9月有所擴大，整體跌幅達5%-10%：1）主流DRAM：10月主流DDR4跌幅9%-10%，較9月的4%-8%進(jìn)一步擴大；2）利基DRAM：10月利基DDR4、DDR3 跌幅5%-9%，跌幅較9月明顯擴大。
▲DRAM現貨價(jià)（美金）DDR4芯片：10月合約價(jià)環(huán)比跌幅擴大，現貨價(jià)繼續下跌，合約價(jià)、現貨價(jià)均跌至歷史最低：1）合約價(jià)：今年10月，DDR4 8Gb（1Gx8）的價(jià)格為$2.21，同比-40%，環(huán)比-22%，價(jià)格自從去年9月的$4.1開(kāi)始下跌，今年1月跌至$3.41，相較9月的價(jià)格跌幅達到17%，后連續三個(gè)月價(jià)格穩定，但5月出現下滑，6月止跌，7月繼續下跌，跌至$2.88，8月小幅下跌1%至$2.85，9月止跌，10月繼續下跌，跌至$2.21；DDR4 16Gb（2Gx8）的價(jià)格從去年9月的$8.45開(kāi)始下跌，截至9月，跌至$5.83，10月繼續下跌，價(jià)格跌至$4.55，為歷史最低價(jià)。2）現貨價(jià)：截至10月31日，DDR4 8Gb（1Gx8）2666 Mbps的價(jià)格為$2.23，近一個(gè)月下跌10%，近一周降低6%；DDR4 16Gb（2Gx8）2666 Mbps的價(jià)格為$4.57，近一個(gè)月下跌9%，近一周降低3%，現貨價(jià)跌幅擴大。
▲典型主流DDR4芯片的合約價(jià)（美金/顆）
▲典型主流DDR4芯片的現貨價(jià)（美金/顆）DDR4模組：10月合約價(jià)跌幅明顯，環(huán)比跌幅21%，歷史底部?jì)r(jià)格：合約價(jià)：今年10月，DDR4 8Gb U-DIMM的合約價(jià)格為$19.70，為歷史最低價(jià)，同比-38%，環(huán)比-21%，價(jià)格自從去年9月的$34.80開(kāi)始下跌，今年1月跌至$29.30，相較9月價(jià)格跌幅達到16%，后連續三個(gè)月價(jià)格穩定，5月價(jià)格下滑，6月止跌，7月繼續下跌，跌幅13%，8月環(huán)比下跌1%，跌幅明顯縮小，9月止跌，10月繼續下跌，跌幅21%；DDR4 16Gb U-DIMM的合約價(jià)格為$38.40，為歷史最低價(jià)，同比-39%，環(huán)比-21%。
▲典型主流DDR4模組的合約價(jià)（美金/個(gè)）DDR5芯片&模組：10月合約價(jià)繼續下跌，下跌跌幅為24%。1）芯片合約價(jià)：今年10月，DDR5 16Gb（2Gx8）的合約價(jià)為$5.06，環(huán)比-27%，今年1月價(jià)格為$10.24，2月價(jià)格下降7%至$9.56，后價(jià)格穩定，5月打破止跌態(tài)勢環(huán)比下跌9%，6月止跌，7月繼續下跌，環(huán)比-20%，8月跌幅縮小，環(huán)比-0.4%，9月止跌，10月繼續下跌。2）模組合約價(jià)：今年10月，DDR5 16Gb U-DIMM合約價(jià)為$48.00，環(huán)比-24%；DDR5 8Gb U-DIMM合約價(jià)為$24.63，環(huán)比-24%。
▲典型主流DDR5芯片的合約價(jià)（美金/顆）
▲典型主流DDR5模組的合約價(jià)（美金/個(gè)）利基市場(chǎng)方面，DDR4芯片：10月利基DDR4合約價(jià)環(huán)比下跌9%-11%，跌幅擴大，現貨價(jià)下跌5%-9%，合約價(jià)、現貨價(jià)均接近歷史最低水平。1）合約價(jià)：今年10月，DDR4 8Gb（512Mx16）的合約價(jià)為$2.72，歷史最低價(jià)，同比-37%，環(huán)比-9%，9月環(huán)比-6%，10月跌幅有所擴大；DDR4 4Gb（256Mx16）的合約價(jià)為$1.65，歷史最低價(jià)為$1.59，同比-37%，環(huán)比-11%，9月環(huán)比-7%，10月跌幅有所擴大。2）現貨價(jià)：截至10月31日，DDR4 8Gb（512Mx16）2666 Mbps的現貨價(jià)為$2.21，10月跌幅9%，9月漲幅0.4%，近一周下跌4%；DDR4 4Gb（256Mx16）2400/2666 Mbps的現貨價(jià)為$1.4，10月下跌5%，9月下跌3%，跌幅增加，近一周下跌1%。
▲典型利基DDR4芯片的合約價(jià)（美金/顆）
▲典型利基DDR4芯片的現貨價(jià)（美金/顆）DDR3芯片：10月合約價(jià)繼續下跌，環(huán)比跌幅10%-12%，跌幅擴大，現貨價(jià)繼續下跌，跌幅7%-9%，仍處下行通道，合約價(jià)、現貨價(jià)未觸底。1）合約價(jià)：10月DDR3 4Gb（256Mx16）的合約價(jià)為$1.85，同比-28%，環(huán)比-10%，歷史最低為$1.48，9月環(huán)比跌幅為8%，10月跌幅小幅擴大；DDR3 2Gb（128Mx16）的合約價(jià)為$1.65，同比-28%，環(huán)比-12%，歷史最低為$0.92，9月環(huán)比跌幅為8%，10月跌幅小幅擴大；DDR3 1Gb（64Mx16）的合約價(jià)為$1.20，同比-36%, 環(huán)比-10%，歷史最低為$0.9,9月環(huán)比跌幅為8%，10月跌幅小幅擴大。2）現貨價(jià)：截至10月31日，DDR3 4Gb（256Mx16）1600/1866Mbps的現貨價(jià)為$1.44，歷史最低$1.36，10月跌幅9%，9月跌幅4%，跌幅有所擴大，近一周下跌3%；DDR3 2Gb（128Mx16）1600/1866Mbps的現貨價(jià)為$1.3，歷史最低$0.9，10月跌幅7%，9月跌幅5%，跌幅有所擴大，近一周下跌2%。02.NAND：2D到3D大勢所趨TLC、QLC漸成主流
NAND細分市場(chǎng)：3D滲透率提高，TLC、QLC為主要顆粒類(lèi)型：1）NAND分類(lèi)：根據結構，NAND分為2D NAND、3D NAND，根據顆粒類(lèi)型，NAND分為SLC/MLC/TLC/QLC，SLC每單元存儲1 bit數據、MLC的存儲2個(gè)bit、TLC的存儲3個(gè)bit、QLC的存儲4個(gè)bit；2）2D到3D大勢所趨：2D在平面上對晶體管尺寸進(jìn)行微縮，從而獲得更高的存儲密度，但晶體管尺寸微縮遇到物理極限，現已面臨瓶頸，達到發(fā)展極限。為了在維持性能的情況下實(shí)現容量提升，3D NAND成為發(fā)展主流。2019年，3D NAND的滲透率為72.6%，已遠超2D NAND，且未來(lái)仍將持續提高，預計2025年3D NAND將占閃存總市場(chǎng)的97.5%；3）TLC、QLC為市場(chǎng)主流：目前TLC、QLC是NAND的主流產(chǎn)品，合計占95%的份額，根據Gartner數據，2019年SLC NAND市場(chǎng)16.7億+美金，占NAND市場(chǎng)的3%-4%左右。
▲NAND細分產(chǎn)品市場(chǎng)規模NAND：主流占大頭，利基產(chǎn)品是大陸設計公司現階段的重點(diǎn)，長(cháng)存定位主流：1）NAND分成利基與主流：SLC NAND、MLC/TLC NAND <=4GB是利基產(chǎn)品，MLC/TLC NAND>4GB是主流產(chǎn)品；2）SLC NAND是大陸設計公司發(fā)力點(diǎn)：根據Gartner數據統計，2019 年SLC NAND 全球市場(chǎng)16.7億美元，在原有剛性需求的支撐和下游不斷出現的新興應用領(lǐng)域，2021年市場(chǎng)預計達到 21.4億美元，占NAND市場(chǎng)的3%-4%；臺系廠(chǎng)商華邦、旺宏占據SLC NAND的主要份額，目前大陸如兆易創(chuàng )新、東芯股份、北京君正均發(fā)力SLC NAND，長(cháng)江存儲做主流NAND（3D NAND256Gb512Gb1.33Tb）。
▲目前Dramexchange記錄價(jià)格的利基NAND與主流NAND10月主流合約價(jià)繼續下跌，跌幅較9月微擴，利基合約價(jià)環(huán)比止跌：1）主流NAND：MLC NAND 10月合約價(jià)環(huán)比跌幅3%-4%，跌幅較9月微擴；2）利基NAND：SLC NAND 10月合約價(jià)穩定，與9月持平。
▲NAND合約價(jià)（美金）截至2022年10月31日，近一月現貨價(jià)繼續下降，但跌幅較9月有所縮?。?/span>1）主流NAND：9月現貨價(jià)跌幅0%-2%，10月現貨價(jià)跌幅0%-1%，目前跌幅有所收斂；2）利基NAND：9月現貨價(jià)跌幅1%-4%，10月現貨價(jià)跌幅1%-3%，目前跌幅有所收斂。
▲NAND現貨價(jià)（美金）MLC NAND：10月合約價(jià)繼續下跌，跌幅3%-4%，跌幅較9月微擴，10月現貨價(jià)跌幅0-1%，跌幅有所收窄：1）合約價(jià)：今年10月，MLC 128Gb（16Gx8）的合約價(jià)為$4.14，同比-14%，環(huán)比-4%；MLC 64Gb（8Gx8）的合約價(jià)為$3.0，同比-13%，環(huán)比-3%；MLC 32Gb（4Gx8）的合約價(jià)為$2.59，同比-14%，環(huán)比-4%。這3款NAND從2021年7月起價(jià)格堅挺、價(jià)格無(wú)變化，今年6月打破平穩態(tài)勢，7月、8月、9月下跌，10月繼續下跌；2 ） 現 貨 價(jià) ：截至10月31日 ， MLC 256Gb（32GBx8）的 現 貨 價(jià) 為 $13.08 ， 近 一 月 下 跌 0.5% ， 近 一 周 下 跌 0.1% ；MLC128Gb（16GBx8）的現貨價(jià)為$6.56，近一月下降0.2%，近一周下跌0.2%；MLC 64Gb（8GBx8）的現貨價(jià)為$3.93，近一月下跌1%，近一周下跌1%；MLC 32Gb（4GBx8）的現貨價(jià)為$2.15，近一月價(jià)格無(wú)變化。03.四季度存儲行業(yè)事件盤(pán)點(diǎn)
1、鎧俠、西部數據：Fab7晶圓廠(chǎng)建成，2023年量產(chǎn)162層NAND Flash。10月26日消息：位于日本四日市最先進(jìn)制程晶圓廠(chǎng)Fab7完工。Fab7 具備生產(chǎn)第六代162層NAND Flash 閃存和未來(lái)更先進(jìn)3D NAND Flash閃存的能力，計劃于2023年初開(kāi)始出貨162層NAND Flash閃存。2、SK海力士：Q3利潤驟降，將削減超50%資本支出：10月26日消息。SK海力士在Q3季度首次發(fā)布了238層4D NAND，預計明年將擴大生產(chǎn)規模。SK海力士將明年的投資規模從今年預計的15萬(wàn)億韓元至20萬(wàn)億韓元減少到50%以上的標準。SK海力士還定下減產(chǎn)基調，今后將圍繞收益較低的存儲產(chǎn)品進(jìn)行減產(chǎn)。3、三星：無(wú)懼Q3存儲利潤大幅下挫，不考慮主動(dòng)減產(chǎn)，但將靈活調整設備支出。10月28日消息：三星Q3整體營(yíng)收環(huán)比基本持平，但由于Q2占三星營(yíng)業(yè)利潤超70%的DS部門(mén)（含存儲業(yè)務(wù)）Q3盈利水平大幅下挫，導致三星整體利潤出現明顯下滑。三星表示不考慮主動(dòng)減產(chǎn)，但可能靈活調整明年設備方面的資本支出。4、華邦：中科廠(chǎng)減產(chǎn)逾3成，高雄廠(chǎng)第2期產(chǎn)能延半年，部分中科廠(chǎng)員工將前往高雄廠(chǎng)支援。11月12日消息：存儲芯片大廠(chǎng)華邦電子董事長(cháng)焦佑鈞表示，目前市況不好，中科廠(chǎng)第4季將減產(chǎn)3至4成，高雄廠(chǎng)第2期1萬(wàn)片產(chǎn)能建置時(shí)程將延后半年。5、南亞：宣布今年資本支出削減22.5%，設備支出大砍40%。10月11日消息：南亞第三季合并營(yíng)收為新臺幣110.22 億元，較第二季度環(huán)比下滑了38.9%；營(yíng)業(yè)毛利為新臺幣35.97億元，毛利率32.6%，較第二季減少11.5個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)利益為新臺幣9.2 億元，營(yíng)業(yè)利益率8.3%，較第二季減少21.5個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)外收入新臺幣22.42億元，本期稅后凈利為新臺幣26.4億元，凈利率24%，單季每股EPS為新臺幣0.85元。南亞科技在2022 年資本支出，預計由原先的新臺幣284 億元，調降至新臺幣220億元，降幅約為22.5%。其中，生產(chǎn)設備資本支出降幅約4成。2023年將持續縮減資本支出，規劃以不超過(guò)新臺幣220億元為目標，其中生產(chǎn)設備資本支出相較于2022年將進(jìn)一步調降逾20%。6、旺宏：預計Q4減產(chǎn)20%-25%。10月25日消息：旺宏第三季合并營(yíng)收新臺幣114.72億元，較第二季增加1%，較2021年同期減少23%；營(yíng)業(yè)凈利為新臺幣24.17億元，較第二季減少19%，也較去年同期減少31%。旺宏原本預計2022年資本支出將達到新臺幣140億元~150億元的規模，如今下修至約106億元。其中，雖然相關(guān)采購設備的動(dòng)作將繼續，但會(huì )以采購高階設備優(yōu)化為主，擴充產(chǎn)能的設備就會(huì )先停止。除資本支出下調之外，旺宏也預計2022年第四季產(chǎn)能利用率將減少20%~25%。旺宏5B晶圓廠(chǎng)目前正在進(jìn)行設備安裝，預計產(chǎn)能2022年將不會(huì )開(kāi)出。而當前的3D NOR產(chǎn)品開(kāi)發(fā)順利，會(huì )按照時(shí)程推出。而在NAND方面，48層3D NAND已供貨給特定客戶(hù)，預計2022年底前完成96層3D NAND認證，2023年底完成192層3DNAND認證。7、美光：LPDDR5X-8500已送樣，DRAM正式邁入1β節點(diǎn)。11月1日消息：美光宣布采用其1β DRAM制程節點(diǎn)的合格樣品將交付給選定的智能手機制造商和芯片組合作伙伴，并已與世界上最先進(jìn)的DRAM技術(shù)節點(diǎn)實(shí)現批量生產(chǎn)準備。美光將在LPDDR5X產(chǎn)品首次推出下一代工藝技術(shù)，最高速度可達8.5 Gb/s。8、江波龍：發(fā)布中國大陸首款FORESEE車(chē)規級UFS。11月1日消息：江波龍發(fā)布中國大陸首款FORESEE車(chē)規級UFS，從江波龍內部的實(shí)測數據可以直觀(guān)地看到，在傳輸數據方面，FORESEE車(chē)規級UFS 2.1寫(xiě)性能比eMMC高出 1.5 倍，讀性能高出2.5倍。再看UFS 3.1，讀性能相比eMMC提高了6倍以上，寫(xiě)性能也高達4倍之多。IOPS 方面，UFS與eMMC相比，更是達到數十倍的差距，能夠有效降低傳輸延遲，從而提升車(chē)載應用的存儲速度。此外，車(chē)規級UFS封裝與eMMC尺寸保持一致，便于有需要的汽車(chē)廠(chǎng)商無(wú)縫切換。9、普冉股份：ETOX產(chǎn)品中256M/512M中大容量產(chǎn)品預計明年上半年量產(chǎn)出貨。11月2日消息：普冉股份近期接受投資者調研時(shí)稱(chēng)，目前公司ETOX產(chǎn)品主要用于可穿戴、安防、工控等領(lǐng)域。256M/512M的中大容量產(chǎn)品研發(fā)均有不錯的進(jìn)展，預計明年上半年量產(chǎn)出貨。存儲市場(chǎng)周期下行，國內存儲廠(chǎng)商三季度業(yè)績(jì)承壓。兆易創(chuàng )新、普冉股份、東芯股份、江波龍營(yíng)收同比大幅下滑，下降幅度26%-38%，北京君正營(yíng)收同比小幅下滑，下降幅度3%，瀾起科技、聚辰股份受益DDR5滲透率提升，營(yíng)收同比、環(huán)比均實(shí)現正增長(cháng)。從盈利能力看，除瀾起科技和聚辰股份歸母凈利潤同比分別增長(cháng)55%、547%以外，其他公司歸母凈利潤同比下滑，下降幅度21%-160%，主要受下游需求疲軟的影響，同時(shí)因存儲價(jià)格下行，毛利率、凈利率出現不同程度下滑。
▲大陸存儲公司2022Q3業(yè)績(jì)芯東西認為，內存價(jià)格以降再降對于存儲廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)不是一件好事，但對于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，這將是一次升級迭代的絕佳時(shí)機。英特爾12代酷睿已經(jīng)首發(fā)支持DDR5內存，即將上市的英特爾13代酷睿、AMD銳龍7000系列都會(huì )支持DDR5，尤其是AMD這次直接舍棄DDR4，將進(jìn)一步推動(dòng)DDR5的降價(jià)普及。*博客內容為網(wǎng)友個(gè)人發(fā)布，僅代表博主個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，如有侵權請聯(lián)系工作人員刪除。
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