“芯片業(yè)史上最重要IPO”遭叫停！為何受傷的總是Arm？

根據彭博社7月19日消息，由于英國近期政界動(dòng)蕩，軟銀集團暫停了旗下芯片部門(mén)Arm在倫敦上市的談判。

圖源：彭博社

一直以來(lái)，無(wú)論是科技界、政界、產(chǎn)業(yè)界又或者是投資界，所有人都在密切關(guān)注著(zhù)Arm的上市交易，用軟銀創(chuàng )始人孫正義本人的話(huà)來(lái)說(shuō)，Arm的IPO計劃是“半導體行業(yè)史上最重要的IPO”，并原本預計將成為倫交所歷史上最大規模的科技股上市交易之一。

那么，為何Arm的上市之旅如此一波三折，這家英國芯片公司又為何吸引了所有人的目光，成為眾人追捧的對象？

“Hello World，I am Arm”，1985年4月26日下午3點(diǎn)，伴隨著(zhù)屏幕上出現的這一行字，全球第一款商業(yè)RISC處理器Arm1成功運行。此后的37年里，從劍橋大學(xué)一間小屋起家的Arm，不斷開(kāi)疆拓土，在全球落地生根，成為了幾乎全世界公司都離不開(kāi)的企業(yè)，所設計的芯片架構用于全球約95%的智能手機中。

2016年7月，日本軟銀集團宣布將以243億英鎊（320億美元）現金收購Arm公司并將其退市，并計劃在2023年將其以更高的估值重新上市。孫正義在2017年對投資者說(shuō)：“我是英國退歐后首批對英國進(jìn)行大****注的人之一，我將把Arm交易視為我一生中最重要的交易?！?/span>

然而，隨著(zhù)智能手機市場(chǎng)的飽和，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)展不如預期等原因，Arm在2017年——2019年的營(yíng)收分別為18.31億美元、18.36億美元和18.98億美元——三年下來(lái)， Arm的營(yíng)收幾乎“原地踏步”，增長(cháng)并不符合軟銀預期。

同時(shí)，軟銀自身也遭遇資金危機。為了確保自身現金流，軟銀相繼出售旗下公司的股權，Arm也是其中之一。

2020年9月，英偉達高調宣布將以400億美元的價(jià)格收購 Arm，并表示收購擬在18個(gè)月內完成，這號稱(chēng)半導體史上最大的并購案?？呻S后，在各國監管機構和眾多科技巨頭的持續反對下，這起收購案最終以失敗告終。

盡管如此，美國企業(yè)似乎并未因此放棄拿下Arm。在A(yíng)rm“賣(mài)身”失敗準備赴美上市之際，高通表示有意聯(lián)合其他芯片制造商組成聯(lián)合財團，共同收購Arm的部分股權。高通CEO 克里斯蒂亞諾?安蒙（Christiano Amon）于5月30日對《金融時(shí)報》表示，將與英特爾或三星等競爭對手成立一個(gè)財團，對 Arm進(jìn)行控股，或者將其全盤(pán)收購。

此外，還有部分英國政客表示，由于A(yíng)rm 擁有極其重要的戰略地位，所以政府應當持有 "黃金股"，掌握控制權?；蛟S正是鑒于這點(diǎn)，軟銀與英國官員和倫敦、紐約交易所高管談判了一份較為少見(jiàn)的雙重上市計劃，即尋求同時(shí)在紐約和倫敦上市。此前孫正義也表示過(guò)，Arm在倫敦上市的部分原因是出于英國政府的壓力。

軟銀創(chuàng )始人孫正義（左）在英國首相鮑里斯·約翰遜（Boris Johnson）的親自游說(shuō)下，努力確保 Arm 在倫敦證券交易所至少部分上市。圖源：金融時(shí)報

不過(guò)，在本次英國政府內部動(dòng)蕩后，英方主要談判官員離職，Arm倫敦上市談判被迫叫停，Arm在倫敦上市的可能性似乎已經(jīng)減少，而更有可能在美上市，而這正是孫正義更青睞的方式。

從上我們不難看出，Arm的一舉一動(dòng)，可以說(shuō)都備受關(guān)注，對此，《經(jīng)濟學(xué)人》曾表示，主要有兩個(gè)原因。

首先，是Arm產(chǎn)品的普遍性，它的客戶(hù)實(shí)在是太多了。

甚至可以說(shuō)Arm的產(chǎn)品現在幾乎無(wú)處不在，幾乎所有科技巨頭都在使用該公司的芯片架構?，F在的手機，多數都至少搭載了一個(gè)基于A(yíng)rm架構設計的芯片。因此，說(shuō)Arm是5000億美元芯片市場(chǎng)的基石，毫不為過(guò)。

如今，Arm已經(jīng)是芯片設計領(lǐng)域名副其實(shí)的巨頭，但和英特爾自己設計、制造、銷(xiāo)售芯片不同，雖都是芯片設計公司，Arm只出售知識產(chǎn)權，自己不生產(chǎn)制造芯片，任何半導體生產(chǎn)商只要給錢(qián)，就能買(mǎi)到Arm現成的芯片設計，然后根據各自的應用領(lǐng)域進(jìn)行修改，再生產(chǎn)、出售成品芯片。Arm的這一商業(yè)模式，在芯片設計日趨復雜且高度專(zhuān)業(yè)化的背景下，越來(lái)越受市場(chǎng)歡迎。

據分析公司 New Street Research 估計，在 250 億美元的智能手機芯片市場(chǎng)中，Arm占據了大約 99% 的份額，其產(chǎn)品被廣泛應用于無(wú)人機、洗衣機、智能手表等各類(lèi)產(chǎn)品。

同時(shí)，Arm 稱(chēng)，自成立以來(lái)雖只售出了不到 2000 份授權，但是基于A(yíng)rm 架構生產(chǎn)的芯片卻超過(guò)了 2250 億顆，2035 年預計將突破 1 萬(wàn)億顆。

目前，Arm公司已向500多家公司提供芯片設計許可，比如蘋(píng)果的A系列、華為的麒麟、高通的驍龍芯片等，都是基于A(yíng)rm架構進(jìn)行設計的，均為Arm的忠實(shí)客戶(hù)。擁有這么多客戶(hù)，Arm獲得成為眾人追捧的對象，也就不足為奇了。

也正因此，Arm的一舉一動(dòng)都會(huì )牽扯眾多方的關(guān)注，比如英偉達收購Arm阻力重重最終宣告失敗，就是因為Arm戰略位置實(shí)在太過(guò)重要。今年卸任 Arm CEO 的西蒙?賽加斯（Simon Segars）曾將該公司稱(chēng)作 "科技行業(yè)的瑞士"，以凸顯中立地位，若交易成功，將會(huì )讓英偉達控制一家掌握全球大多數移動(dòng)設備核心的公司，Arm的中立地位會(huì )削弱，英偉達競爭對手就會(huì )被掐脖子，面臨巨大的潛在威脅。反壟斷機構也持有相同觀(guān)點(diǎn)，所以才會(huì )阻撓這筆交易。

第二個(gè)是Arm產(chǎn)品的潛力巨大。

經(jīng)過(guò)多年的探索，該公司正逐漸進(jìn)入 PC 和數據中心等利潤豐厚的市場(chǎng)。隨著(zhù)物聯(lián)網(wǎng)的崛起，從自動(dòng)駕駛汽車(chē)到智能燈泡等各種日常用品，都可以采用Arm的架構。

例如蘋(píng)果公司，一直在iPhone 中使用的都是Arm的架構。2020年，蘋(píng)果公司開(kāi)始在其筆記本電腦和臺式機中使用ARM架構的M1芯片，以替換英特爾芯片。盡管蘋(píng)果在 PC 市場(chǎng)的影響力不及智能手機那么大，但這對Arm而言，又多了一個(gè)開(kāi)拓新疆土的機會(huì )。

此外，Arm還在積極搶占服務(wù)器、高端計算機等利潤豐厚的市場(chǎng)。該市場(chǎng)幾十年來(lái)一直被英特爾主導，但近年來(lái)Arm也取得了一些令人矚目的進(jìn)展?？萍季揞^亞馬遜旗下的 AWS 云計算部門(mén)現在就使用基于基于A(yíng)rm的Graviton處理器。美國數據中心芯片公司 Ampere 也推出了業(yè)界基于A(yíng)rm架構的處理器，還有幾家在網(wǎng)絡(luò )管理等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域從事處理器開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的公司，亦是如此。

市調機構TrendForce預計未來(lái)三年，Arm架構服務(wù)器芯片可望取得爆發(fā)性增長(cháng)，到2025年將取得服務(wù)器芯片市場(chǎng)22%的市場(chǎng)份額。

分析 Arm的財務(wù)狀況，會(huì )發(fā)現其規模相對于外界對它的追捧，表現得有些差強人意，這當中得反差，令人費解。

該公司去年的銷(xiāo)售額為 27 億美元，增長(cháng) 35%，看起來(lái)不錯，但與英特爾、英偉達等芯片巨頭相比也相距甚遠。營(yíng)收方面，英特爾2021年營(yíng)收超過(guò)720億美元，英偉達營(yíng)收168億美元；估值方面，Arm在過(guò)去6年只增長(cháng)了四分之一，在同一時(shí)期，高通的市值增長(cháng)了50%，而英偉達的市值足足增長(cháng)了近13 倍。

其中一個(gè)重要原因就是“價(jià)格太低”。據New Street 估計，Arm 從一款高端智能手機中的抽成僅為 1.5 美元，中低端款的抽成可能得按美分算。

New Street 分析師表示，Arm 已多次上調授權費，不過(guò)通常都是針對新發(fā)布的設計架構。另?yè)炔咳耸客嘎?，軟銀希望進(jìn)一步上調授權費，但遭到 Arm高管反對，因為Arm的管理層擔心，這一舉動(dòng)將會(huì )激怒現有客戶(hù)，同時(shí)還會(huì )威脅到 Arm 進(jìn)軍新市場(chǎng)的計劃。

背靠軟銀這棵大樹(shù)，Arm在研發(fā)上投入了大量的研發(fā)資金，這將有助于A(yíng)rm能繼續在技術(shù)上保持領(lǐng)先優(yōu)勢。

但隨著(zhù)競爭對手RISC-V架構的出現，Arm的利潤空間勢必將會(huì )受到擠壓。2020年，Arm的一家授權商瑞薩就宣布，將在新一代產(chǎn)品中使用RISC-V架構。英特爾、高通和三星等公司也盯上了這項技術(shù)。RISC-V指令集可以自由地用于任何目的，允許任何人設計、制造和銷(xiāo)售RISC-V芯片和軟件，而且關(guān)鍵的是，RISC-V還是免費的，不需要支付任何費用。

另一方面，Arm賴(lài)以生存的智能手機市場(chǎng)趨于飽和，需求減弱，而Arm看中的物聯(lián)網(wǎng)設備市場(chǎng)，其發(fā)展速度沒(méi)有很多人預期的那么快，對于A(yíng)rm來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)來(lái)到關(guān)鍵的十字路口，也許是一個(gè)新的百花齊放時(shí)代，但我們也必須看到，未來(lái)挑戰重重。

參考資料：

https://www.economist.com/business/2022/06/22/why-everyone-wants-arm

來(lái)源：芯師爺