科技股震蕩，或加劇并購潮。編譯 | ZeR0
編輯 | 漠影
“整件事情令人難以置信！”在得知美國半導體巨頭博通要收購美國虛擬機巨頭、云計算公司VMware后，VMware合作伙伴對事態(tài)的走向感到擔憂(yōu)。芯東西5月27日報道，昨晚，博通正式官宣擬并購VMware。博通將根據博通普通股在5月25日的收盤(pán)價(jià)，以約610億美元（折合4111億人民幣）現金和股****交易收購VMware的所有流通股。博通還將承擔80億美元的VMware凈債務(wù)。
▲博通宣布以約610億美元現金和股****并購VMware
這是今年迄今為止全球第二大并購案，僅次于微軟以687億美元收購電子游戲巨頭暴雪。該交易的條款已獲得兩家公司董事會(huì )的一致批準，但須經(jīng)監管機構和股東批準。博通希望收購在其2023財政年度完成。截至收盤(pán)，VMware股價(jià)上漲3.17%至124.36美元，最新市值524億美元；博通股價(jià)上漲3.58%至550.66美元，最新市值2248億美元。
▲博通官宣并購交易當日股價(jià)變化
這也是博通迄今最大的****注：盡管經(jīng)濟動(dòng)蕩，企業(yè)軟件需求的繁榮仍將持續下去，而且將不同的低調產(chǎn)品捆綁銷(xiāo)售或可產(chǎn)生巨大的回報。在交易談判出現前，VMware的股價(jià)已較2019年的峰值下跌約一半，較年初股價(jià)下跌了20%。但VMware的高利潤率和穩定的經(jīng)常性收入，使博通有能力為大規模收購提供資金，然后迅速償還債務(wù)。這筆并購交易表明，在今年年初的股市暴跌之后，大型企業(yè)并購市場(chǎng)可能正在解凍。交易結束后，博通軟件集團將更名為VMware，將博通的現有基礎設施和安全軟件解決方案納入擴展的VMware組合。該交易將使博通軟件部門(mén)的規模擴大近兩倍，占到博通近49%的收入。待并購交易完成，VMware的虛擬化軟件將成為博通的關(guān)鍵資產(chǎn)。博通也將借此一躍成為數據中心技術(shù)和云計算領(lǐng)域的重要參與者。
但作為一家老牌芯片巨頭，博通給出高價(jià)、如此勢在必得地要拿下一家云計算公司，意在何為？剛脫離戴爾半年的VMware，還沒(méi)適應一家獨立軟件公司的身份，又要被新東家接手。博通將如何消除VMware合作伙伴的種種顧慮，又能否為它撐起一個(gè)更有前景的未來(lái)？就連VMware前一任CEO、英特爾現任CEO帕特·基辛格，也對博通擬議收購VMware感到困惑：“我把八年的生命——我的靈魂——投入到VMware中。所以，我得知這個(gè)有點(diǎn)吃驚?！?/span>“如果它幫助VMware成為一個(gè)更有吸引力、更具創(chuàng )新性的增長(cháng)故事，那很好。如果它沒(méi)有，那就很糟?！被粮裾f(shuō)。博通并購VMware的官宣公告，有哪些值得關(guān)注的交易細則？這筆交易是已無(wú)懸念，還是仍存在變故的可能？博通為何會(huì )出如此高價(jià)買(mǎi)下一家云計算公司？VMware為何剛剛獨立半年又毅然賣(mài)身？這筆交易可能會(huì )給VMware帶來(lái)哪些風(fēng)險？本文將進(jìn)行全面分析。本文福利：VMware是服務(wù)器虛擬化龍頭企業(yè)，近年來(lái)，不但計算虛擬化業(yè)務(wù)依然強勁增長(cháng)，新生云計算業(yè)務(wù)也后來(lái)居上，成為云計算領(lǐng)域領(lǐng)導者之一。推薦精品研報《復盤(pán)VMware：二十年創(chuàng )新史》，可在公眾號聊天欄回復關(guān)鍵詞【芯東西263】獲取。
01.并購承諾：軟件資產(chǎn)互補，增強多云產(chǎn)品
博通在宣布并購VMware的新聞稿中如此介紹：VMware是為所有應用提供多云服務(wù)的領(lǐng)先供應商，開(kāi)創(chuàng )了虛擬化技術(shù)，這一創(chuàng )新積極改變了基于x86服務(wù)器的計算。隨后VMware創(chuàng )建了軟件定義的數據中心，并在虛擬化網(wǎng)絡(luò )和存儲方面發(fā)揮了主導作用，繼而發(fā)展成為混合云和數字工作空間的領(lǐng)導者。如今，VMware的多云產(chǎn)品組合，跨越了應用現代化、云管理、云基礎設施、網(wǎng)絡(luò )、安全性和任何地方的工作區，形成了一個(gè)靈活、一致的數字基礎，各行業(yè)最大、最具活力的企業(yè)在此基礎上構建、運行、管理、連接和保護其最重要和最復雜的工作負載，以造福于客戶(hù)。通過(guò)將互補的博通軟件組合與領(lǐng)先的VMware平臺相結合，合并后的公司將為企業(yè)客戶(hù)提供一個(gè)擴展的關(guān)鍵基礎設施解決方案平臺，以加快創(chuàng )新并滿(mǎn)足最復雜的信息技術(shù)基礎設施需求。VMware CEO Raghu Raghuram說(shuō)，“將我們的資產(chǎn)和才華橫溢的團隊與博通現有的企業(yè)軟件組合結合起來(lái)（均歸于VMware品牌下），創(chuàng )造了一個(gè)非凡的企業(yè)軟件公司?！?/span>
▲VMware CEO Raghu Raghuram
合并后的解決方案將使客戶(hù)（包括所有垂直行業(yè)領(lǐng)導者）在多樣化的分布式環(huán)境中大規模構建、運行、管理、連接和保護應用時(shí)，擁有更大的選擇和靈活性，無(wú)論它們運行在何處：從數據中心到任何云和邊緣計算。博通總裁兼CEO陳福陽(yáng)（Hock Tan）提到期待VMware的天才團隊加入博通，培養創(chuàng )新文化，并為其合并利益相關(guān)者（包括兩組股東）帶來(lái)更大的價(jià)值。博通軟件集團總裁Tom Krause亦認為，合并后的公司將能更有效、更安全地為不同企業(yè)需求服務(wù)。他在宣布并購后的電話(huà)會(huì )議上談道，博通面向分布式企業(yè)的軟件資產(chǎn)可以無(wú)縫補充和增強VMware在運營(yíng)管理、價(jià)值流和DevOps管理以及安全性領(lǐng)域的多云產(chǎn)品，以應對整個(gè)應用生命周期。交易完成后的三年內，博通預計通過(guò)此次收購增加約85億美元的預估息稅前利潤。
02.交易細則：40天內，VMware可尋求其他買(mǎi)家的報價(jià)
按雙方董事會(huì )一致批準的協(xié)議條款，VMware股東可選擇以每股142.50美元的現金或0.2520股博通普通股換取1股VMware的股****。這一價(jià)格較上周談判開(kāi)始前的博通股價(jià)有33%的溢價(jià)。股東選舉將按比例分配，導致VMware約50%的股****被兌換成現金對價(jià)，50%的股****被兌換成博通普通股。根據博通普通股在5月25日的收盤(pán)價(jià)，每股總額138.23美元，這比5月20日并購消息開(kāi)始流傳前的VMware普通股收盤(pán)價(jià)高出44%。交易完成后，根據截至本協(xié)議日期各公司的流通股，當前博通股東將擁有合并后公司約88%的股份，當前VMware股東將擁有約12%的股份。戴爾科技董事長(cháng)兼CEO邁克爾·戴爾（Michael Dell）是當前VMware的最大股東，他和私人股本公司銀湖資本（Silver Lake）分別持有40.2%和10%的VMware流通股。他們都同意投****贊成該協(xié)議。只要VMware董事會(huì )繼續建議與博通進(jìn)行擬議交易，他們就會(huì )投****支持這筆交易。此次收購交易，博通從一個(gè)****財團獲得了320億美元的新債務(wù)融資承諾。博通預計將保持其目前的股息政策，向股東提供上一財年50%的自由現金流。鑒于其強勁的現金流產(chǎn)生能力和快速去杠桿化的意圖，博通預計將維持投資級評級。該交易預計將在博通的2023財政年度完成，須接受監管部門(mén)批準和其他常規成交條件，包括VMware股東的批準。并購協(xié)議規定了一個(gè)“詢(xún)價(jià)”條款，VMware及其董事會(huì )可以在截至7月5日的40天時(shí)間內，從其他買(mǎi)家處征求、接收、評估、談判更好的報價(jià)。考慮到610億美元的巨額報價(jià)，只有少數企業(yè)科技公司有資源進(jìn)行這樣的交易。
03.豪擲610億美元，博通的野心不止是軟件
收購VMware，與博通軟件業(yè)務(wù)的戰略一致。博通1991年在美國創(chuàng )辦，后來(lái)于2016年被新加坡安華高（Avago）以約370億美元收購。這筆收購交易完成后，博通成為全球第五大半導體公司，其總部曾遷至新加坡，后來(lái)又搬回美國。2017年11月，博通擬以1300億美元收購全球最大手機芯片供應商高通，但這筆交易在2018年被美國總統特朗普以國家安全為由叫停。隨后博通便將目標轉向軟件領(lǐng)域：在2018年以近190億美元收購了美國企業(yè)軟件供應商CA Technologies，一年后又以107億美元收購了美國網(wǎng)絡(luò )安全集團賽門(mén)鐵克（Symantec）的安全業(yè)務(wù)，在軟件行業(yè)取得重大飛躍。2021年，它還試圖收購數據分析軟件巨頭SAS Institute，該交易對SAS的估值在150~200億美元之間，但該交易以失敗告終。博通成為“并購狂魔”背后的關(guān)鍵人物是其總裁兼CEO陳福陽(yáng)，他通過(guò)一筆筆并購交易，將博通建設成世界上最大的芯片制造商之一，現在又正將他的“劇本”帶到軟件行業(yè)。
▲博通總裁兼CEO陳福陽(yáng)（Hock Tan）
陳福陽(yáng)曾公開(kāi)表示，他尋找的是特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，以及無(wú)需進(jìn)行巨額額外投資就能獲得更高利潤的業(yè)務(wù)。VMware在虛擬化領(lǐng)域的長(cháng)期地位和超過(guò)30%的營(yíng)業(yè)利潤率，自然也屬于其尋求范圍。“陳福陽(yáng)經(jīng)營(yíng)博通的方式有點(diǎn)像私人股本公司?！盋reditSights高級分析師Jordan Chalfin認為，“他以大幅削減成本而聞名?！?nbsp;博通繼續削減收購業(yè)務(wù)的成本，將CA和賽門(mén)鐵克業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)預算從約29%的收入削減到7%。伯恩斯坦（Bernstein）分析師認為，根據博通收購CA和賽門(mén)鐵克企業(yè)安全業(yè)務(wù)之后的記錄，博通可能會(huì )以節省約50多億美元的成本為目標，提高VMware的利潤率和盈利能力。
▲博通幾次重大并購節點(diǎn)與股價(jià)變化（圖源：路透社）
盡管投資者和分析師一開(kāi)始就持懷疑態(tài)度，但博通的軟件戰略一直是有利可圖的。收購VMware將提升博通的軟件規模和增長(cháng)機會(huì )，兩家公司的2021財年營(yíng)收預計超過(guò)400億美元，軟件收入將約占博通總收入的49%。杰富瑞（Jefferies）分析師Brent Thill認為，博通的芯片和VMware的虛擬化軟件可能會(huì )產(chǎn)生一些縱向協(xié)同效應。數字服務(wù)公司西門(mén)羅（West Monroe）的合伙人Neil Jain認為，在VMware的軟件組合、安全以及Carbon Black終端和賽門(mén)鐵克終端業(yè)務(wù)方面，與博通有更大的協(xié)同效應。也有分析師推測，博通收購VMware是為一個(gè)更以云為中心的未來(lái)構建其軟件功能，同時(shí)也在對沖沖擊半導體行業(yè)的芯片短缺風(fēng)險。
▲博通的網(wǎng)絡(luò )芯片
麥格理（macquarie）軟件分析師Garret Hinds稱(chēng)，博通是“以合適的價(jià)格收購VMware的合理選擇”，但他認為隨著(zhù)VMware繼續向SaaS轉型，它有充足的途徑獨立實(shí)現股東價(jià)值。他預計，博通最終可能會(huì )出售或削減對VMware某些類(lèi)別的投資，專(zhuān)業(yè)服務(wù)可能是第一個(gè)目標。“它可能被賣(mài)給渠道合作伙伴或IT服務(wù)公司，”他分析道，“盡管此舉會(huì )提高整體利潤率目標，但客戶(hù)可能會(huì )抱怨?！?/span>
04.剛獨立半年“新多云行業(yè)的瑞士”美夢(mèng)破碎
對于VMware而言，這筆收購交易的直接好處，可能不如博通那么明顯。Keith Townsend曾在VMware擔任企業(yè)數據中心架構師，他認為博通在研發(fā)上沒(méi)有大量支出的記錄，這可能對VMware新產(chǎn)品的推出是一個(gè)糟糕的預兆，客戶(hù)迫切需要VMware等公司的創(chuàng )新。VMware成立于1998年，當時(shí)云計算熱潮尚未興起，它所依賴(lài)的客戶(hù)仍在運營(yíng)自己的數據中心。這家全球最大的虛擬機巨頭，其虛擬化軟件能讓一臺計算機像多臺機器一樣工作，從根本上提高計算效率。數十年來(lái)，VMware的虛擬化軟件在自我管理的數據中心中扮演了關(guān)鍵角色，涉及計算、存儲、網(wǎng)絡(luò )和安全。回顧發(fā)展過(guò)程，VMware有三次重大創(chuàng )新：一是虛擬化，如今云計算的技術(shù)基礎；二是軟件定義數據中心，使得企業(yè)能在私有云上實(shí)現公有云的諸多特性；三是在分布式多云環(huán)境下，讓企業(yè)能自主可控，以最優(yōu)成本、更快地做應用的交付。如今VMware在全球擁有約35000名員工、超過(guò)50萬(wàn)客戶(hù)，與亞馬遜、微軟、谷歌等主要云提供商都是合作伙伴。其直接與美國三大云計算巨頭合作的決定，推動(dòng)開(kāi)創(chuàng )了混合云時(shí)代。VMware現任CEO Raghu Raghuram是VMware向云計算業(yè)務(wù)與SaaS轉型的核心功臣。下周的6月1日就是其擔任CEO的一周年紀念日。
如果最新這筆交易順利，博通將成為VMware的第三任東家。此前，它曾在2004年初被企業(yè)軟件和存儲公司EMC以6.25億美元收購。2007年，EMC通過(guò)在紐交所首次公開(kāi)募股（IPO）出售了VMware的部分持股。后來(lái)戴爾在2016年以670億美元收購EMC，VMware也隨之歸于戴爾麾下。此時(shí)正值VMware轉型的關(guān)鍵時(shí)期，其業(yè)務(wù)重心逐漸轉向SaaS模式和容器解決方案。隨著(zhù)SaaS與訂閱收入逐年上漲，VMware發(fā)展成云計算領(lǐng)域領(lǐng)導者之一，并在2020財年首次實(shí)現財年營(yíng)收突破100億美元。2021年4月，戴爾宣布將把其所持云計算軟件制造商VMware的81%股權剝離給股東，認為這樣有利于創(chuàng )造公司長(cháng)期價(jià)值；同年11月，戴爾完成剝離所持VMware的81%股份。至此，VMware再次成為一家獨立的軟件公司。Raghuram本月早些時(shí)候接受外媒采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，VMware與戴爾的分離，使其成為“新多云行業(yè)的瑞士”，VMware不僅能夠與云和軟件供應商合作，還可以與包括惠普、聯(lián)想等戴爾競爭對手在內的基礎設施提供商合作。在VMware的一名合作伙伴看來(lái)，VMware將是博通產(chǎn)品陣容中最有價(jià)值的產(chǎn)品，最有潛能來(lái)幫助或傷害公司，這取決于它的管理方式。
05.被收購不算意外，事情還沒(méi)板上釘釘
VMware再次被收購，并不完全出人意料。德意志****（Deutsche Bank）分析師Brad Zelnick認為，由于難以與更新的云技術(shù)競爭，VMware在公眾投資者中失去了吸引力。瑞穗集團分析師Gregg Moskowitz周一在一份研究報告中提到鑒于對VMware的整體增長(cháng)概況和持續執行能力的擔憂(yōu)，他們對VMware持謹慎態(tài)度：“事實(shí)上，VMware長(cháng)期以來(lái)一直表現不佳，此前這些股****在過(guò)去4年中下跌了51%?！?/span>
▲VMware過(guò)去一年股價(jià)變化
在截至今年1月29日的財年中，其訂閱和SaaS產(chǎn)品組合收入占其128.5億美元總收入的1/3，較上年同期增長(cháng)22%。但Moskowitz認為，從銷(xiāo)售授權軟件到銷(xiāo)售數據中心運營(yíng)商的轉變過(guò)程“起伏不定”，在過(guò)去五個(gè)季度中，VMware的訂閱和SaaS業(yè)務(wù)有四個(gè)季度表現遜于華爾街的預期。對于VMware來(lái)說(shuō)，如果股東和監管機構批準了這筆交易，它將為VMware提供穩定性，并幫助其支撐表現不佳的業(yè)務(wù)。但同時(shí)，VMware渴望已久的獨立性將終結。至于其他的競購者，Brad Zelnick周日在一份研報中寫(xiě)道：“我們認為其他方感興趣的可能性很小，不過(guò)考慮到VMware的5000多項專(zhuān)利組合，合乎邏輯的可能有亞馬遜和谷歌，乃至微軟?！?/span>KeyBanc分析師Thomas Blakey也認為，鑒于VMware在多云領(lǐng)域的“相對傳統地位”，它不太可能接受其他戰略收購者的出價(jià)。但他在周日的一份研究報告中表示，VMware相對較低的估值可能會(huì )出現非戰略性的競爭性報價(jià)。同時(shí)，就契合度而言，VMware可能是網(wǎng)絡(luò )設備巨頭思科一個(gè)合適的目標。思科可通過(guò)利用VMware的虛擬化技術(shù)來(lái)擴大業(yè)務(wù)范圍，并且有足夠的現金和債務(wù)融資能力來(lái)完成交易。根據交易雙方發(fā)布的新聞稿，VMware不打算披露任何競爭性報價(jià)，除非其董事會(huì )決定了一項優(yōu)于博通的提議。另?yè)绹C券交易委員會(huì )的一份文件，如果VMware在7月5日截止日期前找到更好的報價(jià)，它將欠博通7.5億美元的“分手費”。這筆交易正值美國拜登政府加大力度，要求在從農業(yè)到技術(shù)等所有部門(mén)加強競爭。范德比爾特大學(xué)金融學(xué)助理教授Josh White認為，美國聯(lián)邦貿易委員會(huì )（FTC）可能會(huì )擔心博通會(huì )利用此次收購來(lái)捆綁服務(wù)或提高價(jià)格。證券交易委員會(huì )前金融經(jīng)濟學(xué)家懷特補充說(shuō)，最終，聯(lián)邦貿易委員會(huì )希望了解這種合并是否會(huì )影響整體競爭和價(jià)格，特別是在這種通脹環(huán)境中。
06.“不要搞砸VMware的渠道！”
VMware合作伙伴正在密切關(guān)注著(zhù)收購交易的進(jìn)展，以了解博通的長(cháng)期意圖。他們向博通傳遞出一個(gè)明確的信息：不要搞砸公司的渠道。“這不僅僅是一款軟件、一款產(chǎn)品。VMware從一開(kāi)始就是環(huán)境的核心部分，它太重要了，不能被毀掉?！币晃恢斏鞯暮献骰锇檎J為，“他們應該把它當作最重要的產(chǎn)品之一來(lái)對待?！?/span>“無(wú)論如何，合作伙伴都必須與VMware合作?！币晃唤鉀Q方案提供商已銷(xiāo)售VMware十多年的高管說(shuō)，由于VMware的產(chǎn)品在業(yè)界應用過(guò)于廣泛，無(wú)論其所有者是EMC、戴爾還是高通，他們都必須與VMware合作?！叭绻麄兏阍伊?，那將是一件大事?！?/span>因擔心業(yè)務(wù)關(guān)系受影響，一位擁有重要VMware業(yè)務(wù)的大型解決方案提供商的高管要求匿名，他感慨說(shuō)：“我本可以對收購他們的公司做出100種猜測，但我想不到是博通?！?/span>“整件事對我來(lái)說(shuō)都令人難以置信?！彼劦?，“我想，這就是當你的估值因市場(chǎng)狀況惡化而成為人們競相收購的目標時(shí)，所發(fā)生的情況，無(wú)論你是否天生適合?！?/span>另一位不愿透露姓名的VMware合作伙伴的銷(xiāo)售領(lǐng)導者也表達了對博通的收購感到驚訝：“每個(gè)人都認為VMware會(huì )獨立，要么作為一家上市公司，要么讓一堆私人股****買(mǎi)斷它?！?/span>“（VMware的）溝通需要明確，沒(méi)有什么在改變，或者現在以不同的方式做這件事，”這位高管認為，博通需確保保持VMware合作伙伴業(yè)務(wù)的完整，“VMware比CA和Brocade大得多。因此，博通最好做好準備?！?/span>一位VMware合作伙伴稱(chēng)，他們希望聽(tīng)到博通表示將投資VMware，而不是在半導體行業(yè)供應鏈困難惡化的情況下將其用作安全網(wǎng)。“對于許多組織的技術(shù)堆棧來(lái)說(shuō)，VMware是世界的中心?！币晃婚L(cháng)期的VMware合作伙伴的首席信息官認為，“所有供應商都在構建并使用它進(jìn)行報告、管理和控制，以及所有安全工具和一切圍繞它設計的內容。如果他們犯錯，造成的下游影響可能是天文數字?！?/span>根據2021年6月的IDC半年度軟件定義基礎設施跟蹤報告，VMware是軟件定義基礎設施方面無(wú)可爭議的領(lǐng)導者，擁有48%的市場(chǎng)份額，這一數字超過(guò)了Nutanix、IBM、華為和微軟的總和。VMware在西海岸的一位長(cháng)期合作伙伴的首席信息官（CIO）說(shuō)，他對博通的信任，就是從博通收購軟件公司CA起動(dòng)搖的，CA擁有提供IT監控和幫助臺解決方案的Nimsoft。“我們買(mǎi)Nimsoft時(shí)，這是筆巨大的投資?！彼貞浀?，“當博通收購CA和Nimsoft時(shí)，我們想，哦，博通以制造好產(chǎn)品而聞名，然后他們馬上說(shuō)：‘我們不知道為什么要買(mǎi)這個(gè)，我們不會(huì )做任何升級或改變它的事情?！苯Y果，公司被迫放棄這款產(chǎn)品，付出了沉重的時(shí)間和金錢(qián)代價(jià)。VMware的另一位合作伙伴表示自己是賽門(mén)鐵克的合作伙伴，當博通收購賽門(mén)鐵克安全業(yè)務(wù)時(shí)，他們沒(méi)注意到有任何變化，“情況沒(méi)有變得更糟，但他們也沒(méi)有讓情況變得更好?！?/span>一些渠道合作伙伴想知道博通收購VMware的原因?！叭绻伎茣?huì )收購它們，那就說(shuō)得通了?！边@位合作伙伴談道，“戴爾，當他們擁有它們時(shí)，我們很喜歡。至少它是渠道驅動(dòng)的。這充滿(mǎn)了風(fēng)險。當一家公司是一個(gè)渠道主導的組織時(shí)，從上到下，高管們都在做考慮到渠道的商業(yè)決策。我只是沒(méi)有看到博通作為渠道領(lǐng)先的公司出現。他們經(jīng)常做很多直接的事情?！?/span>另一位合作伙伴則認為，博通收購VMware，可能目的是讓它更有利于渠道。“假如你采取積極的態(tài)度，”一個(gè)VMware的合作伙伴說(shuō)，“如果他們收購了VMware，認同他們目前的合作安排，并會(huì )在整個(gè)生命周期內改善合作伙伴關(guān)系，他們可以將其他技術(shù)納入麾下，支持他們的合作?！?/span>他認為，如果博通的領(lǐng)導層說(shuō)，他們將建立一個(gè)合作項目，將利用VMware的合作伙伴關(guān)系，發(fā)展它，然后在它的基礎上疊加其他產(chǎn)品，“那將是一個(gè)真正的勝利”。
07.結語(yǔ)：科技股震蕩，或加劇收購潮
全球供應鏈動(dòng)蕩、歐洲戰爭和價(jià)格上漲，有可能使商業(yè)和消費者活動(dòng)降溫，大規模收購發(fā)生在焦慮加劇的時(shí)候。但這種不確定性也為博通等熱衷于通過(guò)并購擴張業(yè)務(wù)版圖的公司創(chuàng )造了機會(huì )。博通最大外部股東之一T. Rowe Price的博通分析師Tony Wang表示：“他們非常自律?！彼a充道，考慮到科技股在今年的市場(chǎng)拋售之后估值更有吸引力，這筆收購VMware的交易并不讓他“感到意外”。他說(shuō)，在近年來(lái)科技估值較高的時(shí)候，博通抑制了大規模收購的沖動(dòng)。隨著(zhù)科技公司股價(jià)下跌，目標公司看起來(lái)相對便宜，更多的收購可能在路上。而博通CEO陳福陽(yáng)顯然是其中最激進(jìn)的買(mǎi)家之一。如果這筆交易完成，博通把全球最有價(jià)值的軟件公司之一收入囊中，這將是博通超越其硬件堆棧根基、轉型成為一家多元化的IT基礎設施軟件主要參與者的關(guān)鍵一步。但即便收購完成，博通也未必就能“一夜之間”變成一家軟件公司、云計算公司。正如研究和咨詢(xún)公司CCS Insight的軟件開(kāi)發(fā)總監Bola Rotibi所分析的，這其中有重大的集成風(fēng)險，博通必須證明它可以集成芯片、軟件和服務(wù)故事，以消除合作伙伴及客戶(hù)的疑慮。來(lái)源：路透社，CRN，Protocol，英國金融時(shí)報
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