美股評論：硅谷業(yè)界洗牌在即 初創(chuàng )公司適者生存

　　上周，硅谷一度陷入了巨大的恐慌，而這恐慌完全應該歸咎于一些同類(lèi)型的報導，后者宣稱(chēng)，一些著(zhù)名的風(fēng)險投資家紛紛從美夢(mèng)中醒來(lái)，意識到華爾街的崩潰將對他們的未來(lái)產(chǎn)生巨大影響。

　　那么，事實(shí)真是如此嗎？這些風(fēng)險投資者們真的應該開(kāi)始撰寫(xiě)備忘錄了？或者，就像紅杉資本所做的那樣——他們將自己投資組合中企業(yè)的首席執行官們召集起來(lái)，召開(kāi)了緊急會(huì )議？其實(shí)，這方面人們所說(shuō)的話(huà)幾乎都是老生常談，比如“現金才是王道”，比如“削減燒錢(qián)率”，比如“假如沒(méi)有現金流，現在就必須創(chuàng )造出來(lái)”之類(lèi)。

　　這不能不讓人生出疑問(wèn)，難道今天的硅谷已經(jīng)和數年前互聯(lián)網(wǎng)狂潮時(shí)期一樣？難道初創(chuàng )公司們又在像沒(méi)有明天一樣地花錢(qián)了么？

　　事實(shí)某種程度上正是如此，硅谷的互聯(lián)網(wǎng)2.0泡沫和1990年代晚期的那一次相比并沒(méi)有什么本質(zhì)差別。與當年不同的是，現在要開(kāi)創(chuàng )一家公司無(wú)疑是容易得多，這就使得那些被1.0時(shí)代證明是愚蠢的理念今天反而變得更加繁盛，所有理念都有數量居夠的追隨者在人云亦云。當然，今日與昨日總是有所區別，而最主要的區別之一就在于時(shí)代。即便科技企業(yè)并非信貸危機的罪魁禍首，但是無(wú)可否認的是，科技初始股的發(fā)行始終熱不起來(lái)。這客觀(guān)上也使得許多市場(chǎng)詭計從一開(kāi)始就失去了附體的對象，僅僅就這一點(diǎn)而言，投資者對現狀其實(shí)還多少應該心存感激。

　　可是，初始股市場(chǎng)的冷場(chǎng)同樣也意味著(zhù)巨大的消極影響，而且還很可能會(huì )立竿見(jiàn)影，在硅谷造成打壓創(chuàng )新的氣氛。今日的初創(chuàng )公司陣營(yíng)之所以會(huì )使大雜燴的場(chǎng)面，初始股市場(chǎng)怕也要承擔一部分責任的。

　　比如，在互聯(lián)網(wǎng)部門(mén)當中，看起來(lái)許多年輕的公司都在謀求一鳴驚人，希望自己的產(chǎn)品能夠一舉擊潰成名公司的成名產(chǎn)品，比如打倒谷歌(GOOG)、雅虎(YHOO)、微軟(MSFT)，甚至打倒尚未上市的Facebook。至少這家社交網(wǎng)站，我覺(jué)得有人把它列為淘汰的目標實(shí)在算不上明智。畢竟目前，還有許多所謂微件公司在為他們開(kāi)發(fā)應用程序，誰(shuí)能夠想象這會(huì )是一家創(chuàng )建即過(guò)時(shí)的企業(yè)？

　　事實(shí)上，在整個(gè)第三季度當中，業(yè)界只出現了一次風(fēng)險資本支持的初始股發(fā)行，即Rackspace Hosting Inc.(RAX)。該股的發(fā)行價(jià)格為12.50美元，而目前的交易價(jià)格只有前者的一半左右。

　　除了初始股方面的冷清之外，初創(chuàng )公司的另外一條重要出路購并自去年以來(lái)也出現了進(jìn)展緩慢的跡象。Thomson Reuters和全美風(fēng)險投資協(xié)會(huì )(National Venture Capital Association)提供的資料顯示，在截至九月底的季度當中，初創(chuàng )公司成為購并對象的交易總計只有58筆，明顯低于第一季度的70筆和第二季度的71筆。協(xié)會(huì )還補充道，業(yè)界另外一個(gè)重要變化在于，較少的企業(yè)把握了較多的融資。

　　“購并交易減少，流動(dòng)性減少，這無(wú)疑使得風(fēng)險投資模式所面臨的挑戰變得嚴峻起來(lái)了。”舊金山大學(xué)企業(yè)系副教授坎尼斯(Mark Cannice)表示，“我知道，一些風(fēng)險投資家和一些企業(yè)家會(huì )宣稱(chēng)，這樣才更加能夠大浪淘沙，讓真金浮出水面，畢竟我們現今面臨的就是如此嚴酷的經(jīng)濟局面。”

　　硅谷可以說(shuō)在一定程度上已經(jīng)做好了準備，打算面對科技行業(yè)初創(chuàng )公司的全面洗牌了。事實(shí)上，據媒體報道，過(guò)去十個(gè)月以來(lái)，在各種關(guān)于衰退的推測日益盛行的時(shí)候，風(fēng)險投資公司仍然在持續投入大額資金，而且科技行業(yè)的管理者們也相信，他們能夠從經(jīng)濟的困境中得到好處，而非相反。不過(guò)，近期發(fā)布的一些最新數據卻顯示，這些投資已經(jīng)受到了抑制。在第三季度當中，55只風(fēng)險基金融資81億美元，參與融資基金數量縮水29%，具體融資額度縮水6%。

　　誠然，風(fēng)險投資基金都是有著(zhù)較為長(cháng)期的打算，通常都可以投資三年乃至于十年，但是無(wú)可否認的是，在華爾街遭遇了盡人皆知的厄運之后，第四季度的情況只能比第三季度更加糟糕。對于企業(yè)家而言，籌措新的資本將變得困難得多，他們公司的估值也唯有相應縮水。

　　天使投資人康維(Ron Conway)遞交自己投資組合企業(yè)的備忘錄在業(yè)界廣泛傳播，其中說(shuō)道，“消息其實(shí)非常簡(jiǎn)單——現在融資已經(jīng)變得困難得多。”

　　盡管市場(chǎng)于周一上演了壯觀(guān)的全面漲勢，但是整體而言，最近幾周的總賬還是損失慘重，這樣的行情顯然不可能不影響到康維這樣的投資人。必須在此明確的一點(diǎn)是，康維在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)曾經(jīng)對自己的投資對象說(shuō)過(guò)下面這些話(huà)：盡可能迅速地進(jìn)行融資，盡可能利索地尋求購并罷，除非你還有可以支撐十二個(gè)月的現金儲備，最好還是對自己的價(jià)值理性一點(diǎn)，尋找企業(yè)面對合作伙伴。

　　對于那些已經(jīng)獲得了風(fēng)險投資的企業(yè)而言，當前的消息不能說(shuō)沒(méi)有一點(diǎn)積極意義。比如，這局面其實(shí)是意味著(zhù)風(fēng)險資本家必須和他們同舟共濟了，換言之，即便它們遇到麻煩，也很可能可以得到度過(guò)危機所需要的資金——當然，前提之一是它們能夠控制成本。至于那些還沒(méi)有確保風(fēng)險投資來(lái)源的初創(chuàng )公司，就必須看看自己的耐力，看看自己是否能夠等到市場(chǎng)解凍的那一天，只有那一天到來(lái)的時(shí)候，投資者才可能來(lái)關(guān)注你的理念。

　　毋庸置疑，在未來(lái)若干月當中，必然會(huì )有相當數量的初創(chuàng )公司關(guān)張大吉，其中的一些可能的確擁有出色的理念，一些則秉承愚蠢的信仰，這已經(jīng)不再是最重要的分別。假如一家初創(chuàng )公司現在還無(wú)法學(xué)會(huì )贏(yíng)利，那么它恐怕就只能補一下歷史課了，盡管這幾年前的歷史其實(shí)也并不遙遠。

　　(本文作者：Therese Poletti)