國內液晶整合無(wú)望 上廣電為“六代線(xiàn)”融資

　　2007年全球液晶面板市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段低潮后終于復蘇，國內三大液晶面板廠(chǎng)商上廣電、京東方和龍騰光電也受益匪淺，紛紛擺脫虧損開(kāi)始贏(yíng)利。但這股回暖的東風(fēng)帶來(lái)的不只是和風(fēng)細雨，還讓三者之間的關(guān)系發(fā)生了微妙的變化：去年年底，已經(jīng)醞釀一年多的三方重組方案，在上月廣電電子和京東方分別發(fā)表公告之后暫時(shí)擱淺，貌合神離的國內三大液晶巨頭又回到了獨立發(fā)展相互競爭的狀態(tài);1月14日，上廣電旗下的兩家上市公司同時(shí)停牌，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。

　　遭遇“技術(shù)性障礙”三巨頭整合擱淺

　　受?chē)H面板市場(chǎng)大環(huán)境的影響，上廣電的第五代液晶屏生產(chǎn)線(xiàn)自2004年10月投產(chǎn)以來(lái)，并沒(méi)有達到預期的贏(yíng)利目標，京東方和龍騰光電也遭遇了同樣的尷尬，尤其在國際面板廠(chǎng)商的步步緊逼之下，如何實(shí)現自我拯救，已經(jīng)成為三方共同思考的問(wèn)題。在這種不利情形之下，京東方、上廣電和龍騰光電的三方整合已經(jīng)勢在必行，整合后有助于降低成本，實(shí)現規模效應，增強競爭優(yōu)勢。于是，2006年年底上廣電、京東方和龍騰光電一致同意后，整合逐步推開(kāi)。

　　但是原定于2007年6月簽署的三方重組的最終法律文件遲遲沒(méi)有形成，在整合行動(dòng)持續了一年后的2007年12月份，三家公司分別發(fā)表公告，稱(chēng)因“整合在操作上存在技術(shù)性障礙，原各方達成的總體方案無(wú)法實(shí)施”，“到目前為止，三方整合尚無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，敬請投資者注意投資風(fēng)險”。雖然沒(méi)有直接宣布三方整合的結束，但是業(yè)界廣泛猜測整合行動(dòng)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)結束。

　　在《中國電子報》記者向上廣電求證時(shí)，總裁辦公室一位人士說(shuō)：“三家的合作仍在繼續，只是沒(méi)有在規定的時(shí)間達成預期的結果而已。”并非像外界猜測的已經(jīng)結束。

　　至于“技術(shù)性障礙”究竟是什么，能不能消除或破解，已經(jīng)不是三家甚至業(yè)界探究的問(wèn)題了，在三方的博弈中出現“技術(shù)性障礙”也屬正常。

　　2007年液晶面板市場(chǎng)的復蘇無(wú)疑是整合計劃擱淺的重要因素，南京華泰證券分析師張洪道告訴《中國電子報》記者：“以前走到一起進(jìn)行整合，是當時(shí)他們有合作的必要，但是隨著(zhù)市場(chǎng)好轉，每個(gè)企業(yè)都能掙到錢(qián)，合作愿望就不強烈了。”至于以后如何應對來(lái)自日韓液晶廠(chǎng)商以及來(lái)自國內的潛在競爭對手的崛起帶來(lái)的競爭，似乎已經(jīng)不是當務(wù)之急。

　　根據DisplaySearch的預測，2008年的液晶屏市場(chǎng)仍然會(huì )保持一定的活力，同時(shí)由于國際上各大廠(chǎng)商的投資日益理智，將不會(huì )再出現前幾年整個(gè)產(chǎn)業(yè)陷入虧損的尷尬狀態(tài)。在這輪上升周期中，上廣電首先做出了反應，擬投產(chǎn)新的次代液晶生產(chǎn)線(xiàn)，保持競爭優(yōu)勢。

　　小面板市場(chǎng)飽和五代線(xiàn)存在危機

　　中國在液晶面板領(lǐng)域的起步比較晚，當2003年中國廠(chǎng)商準備進(jìn)入時(shí)，國外廠(chǎng)商已經(jīng)經(jīng)過(guò)了近十年的發(fā)展。對于上廣電和京東方這些新加入者而言，是利用現有成熟的技術(shù)和市場(chǎng)，還是自主開(kāi)發(fā)新技術(shù)開(kāi)拓新市場(chǎng)?是直接引進(jìn)最先進(jìn)的高代生產(chǎn)線(xiàn)，還是根據中國企業(yè)和市場(chǎng)實(shí)際情況從低端做起?這些問(wèn)題都曾經(jīng)引起了探討和爭論，以至于它們引進(jìn)的五代線(xiàn)飽受爭議。但是對TFT這種高投資、高技術(shù)、高風(fēng)險行業(yè)而言，無(wú)論從我們的科研能力、技術(shù)現狀還是資金支持來(lái)講，引進(jìn)五代線(xiàn)都是一種最優(yōu)的選擇，選擇的切入點(diǎn)是正確的。

　　2007年液晶面板企業(yè)全線(xiàn)飄紅，液晶面板價(jià)格持續上漲，不僅32英寸以上的大液晶面板供不應求，小尺寸液晶面板價(jià)格浮動(dòng)更大。對于持有五代線(xiàn)，主要生產(chǎn)小尺寸液晶面板的上廣電等廠(chǎng)商來(lái)說(shuō)，這樣的機遇不可多得，為他們在低潮中的堅持提供了緩沖，也似乎無(wú)形中反擊了五代線(xiàn)“落后”的指責。

　　經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展后，五代線(xiàn)是否“落后”已經(jīng)不再具有討論的意義，但是液晶面板技術(shù)發(fā)展迅速，上馬的五代線(xiàn)絕不能當作最后的依靠，如果不及時(shí)跟進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，勢必會(huì )在高次代產(chǎn)品的沖擊下，市場(chǎng)萎縮而遭到淘汰的命運。華泰證券分析師張洪道直言：“人家都七代線(xiàn)、八代線(xiàn)了，我們總不能停留在五代線(xiàn)上吧。”

　　目前上廣電、京東方和龍騰擁有的液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)所生產(chǎn)的面板都是“小面板”，市場(chǎng)主要集中在液晶顯示器、筆記本電腦以及小尺寸液晶電視，而從國際面板市場(chǎng)看，小面板市場(chǎng)的產(chǎn)能已經(jīng)接近飽和，從電視市場(chǎng)情況來(lái)看，大尺寸的液晶電視才是消費主流，而且大面板的利潤率要高于小的液晶面板，因此雖然六代線(xiàn)投入巨大，但材料利用率、運行費攤到每塊屏上的成本則低于五代線(xiàn)。有數據顯示，對比五代線(xiàn)，六代線(xiàn)成本明顯降低，折合到每塊屏上的成本，每個(gè)品種都有不同程度的降低，粗略估算，降幅應在10%-40%。

　　剝離五代線(xiàn)重啟六代線(xiàn)融資計劃

　　早在2005年11月份，就有報道稱(chēng)，上廣電已經(jīng)啟動(dòng)六代液晶面板線(xiàn)的融資規劃，主要采取私募方式，面向歐美市場(chǎng)，由德意志銀行負責募集資金?？偛棉k公室的人士向《中國電子報》記者表示，他對此并不知情。目前該計劃遲遲沒(méi)有落實(shí)，關(guān)鍵就是資金問(wèn)題沒(méi)有得到解決，畢竟20億美元的投入成本對于上廣電來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)小數目。

　　1月14日，廣電電子和廣電信息同時(shí)停牌，在其發(fā)布的公告中，稱(chēng)正與控股股東上海廣電(集團)有限公司討論重大事項，“因該事項的方案有待于進(jìn)一步論證，且存在重大不確定性，公司股票自今日起停牌，直至相關(guān)事項確定并披露有關(guān)結果后復牌”，兩公司都未公布具體的復牌時(shí)間?？偛棉k公室人士向《中國電子報》記者證實(shí)：“媒體的報道基本屬實(shí)，停牌就是因為集團擬將五代線(xiàn)注入廣電電子，為六代線(xiàn)融資。”

　　如果算上兩年前的那次，這已經(jīng)是第二次為六代線(xiàn)融資。上次靠私募沒(méi)有成功，有分析人士指出，上廣電集團顯示產(chǎn)業(yè)上游整體布局過(guò)于分散，液晶面板等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)沒(méi)有上市，上市公司的可投資價(jià)值就難以發(fā)揮，這樣勢必影響優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的融資通道，從而進(jìn)一步影響優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的進(jìn)一步發(fā)展。此次剝離五代線(xiàn)，注入中電電子，就是把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)推向融資第一線(xiàn)的舉措，以?xún)?yōu)養優(yōu)才是發(fā)展之道，不過(guò)相比于志在必得的六代線(xiàn)，這次剝離也是一出拋“磚”引玉。

　　銀河證券分析師朱力軍在接受《中國電子報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示;“如果五代線(xiàn)注入廣電電子，肯定會(huì )給六代線(xiàn)的上馬帶來(lái)更多融資機會(huì )，但是停牌一周的時(shí)間里，沒(méi)有新的信息出現，因而此次注入究竟能起到多大的作用，還需要根據上廣電發(fā)布的新信息做出判斷。”南京華泰證券分析師張洪道也向記者表示了類(lèi)似的看法。此前在液晶面板市場(chǎng)低潮期，京東方曾經(jīng)試圖進(jìn)行過(guò)五代線(xiàn)的剝離，但是隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，又緊急叫停。

　　對于在有些國外液晶面板企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入七代線(xiàn)和八代線(xiàn)的生產(chǎn)時(shí)，還在苦于為六代線(xiàn)的上馬融資的上廣電等國內企業(yè)來(lái)說(shuō)，七代線(xiàn)、八代線(xiàn)還不現實(shí)，反觀(guān)六代線(xiàn)投資的規模相對七、八代線(xiàn)要小很多，技術(shù)跨度也不大，原材料供應鏈相對穩定，上廣電總裁辦公室的人士也向記者表示選擇六代線(xiàn)“很正常”。

　　在國外企業(yè)競爭大平板市場(chǎng)的時(shí)候，上廣電等國內企業(yè)的跟隨策略可以讓他們繼續在中小平板市場(chǎng)有所作為，五代線(xiàn)的發(fā)展也為六代線(xiàn)儲備了人才、技術(shù)和經(jīng)驗，可以更好地把握六代線(xiàn)。銀河證券分析師朱力軍清醒地指出：“液晶面板技術(shù)發(fā)展迅速，市場(chǎng)波動(dòng)比較頻繁，而且受到等離子等顯示設備的沖擊，至于上廣電在正式投產(chǎn)后，液晶市場(chǎng)還能否保持現在的上升期，現在下結論都為時(shí)過(guò)早。”不過(guò)他表示：“能上馬總比不上馬好，要不然與國外企業(yè)的差距越拉越大。”