372億美元收購精密機件背后：伯克希爾變身工業(yè)集團

　　以玩轉股票市場(chǎng)而馳名全球的“股神”沃倫·巴菲特，又將注意力逐步轉向工業(yè)領(lǐng)域。

　　昨日(8月10日)，一筆對精密機件公司達372億美元的收購案，刷新了伯克希爾哈撒韋史上最大手筆投資。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，算上此次收購，伯克希爾在工業(yè)領(lǐng)域重金布局的“六大板塊”逐漸浮出水面，這家過(guò)去因選股出色而被視作共同基金的公司，正在成為一個(gè)工業(yè)集團。

　　布局重工業(yè)領(lǐng)域

　　此次伯克希爾看中的精密機件公司，主業(yè)為航空航天和工業(yè)企業(yè)制造設備。據《華爾街日報》報道，巴菲特為這筆交易投入了372億美元。這一價(jià)格較精密機件公司上周五收市267億美元市值有較大幅度溢價(jià)。

　　收購達成后，伯克希爾年收入將增加100億美元，并新增3萬(wàn)員工，員工人數在目前基礎上增加10%。

　　業(yè)內有分析指出，從更高層面來(lái)看，這筆交易將促使伯克希爾在重工業(yè)領(lǐng)域的布局再下一城，并減少公司對保險和選股的依賴(lài)，后兩者在巴菲特過(guò)去50年的投資生涯里，一度扮演了公司增長(cháng)引擎的角色。

　　事實(shí)上，由于對股票投資青睞有加，伯克希爾曾被認為是一家共同基金公司。“那樣的日子已經(jīng)結束。”喬治·華盛頓大學(xué)教授勞倫斯·卡寧漢表示，“現在(對伯克希爾而言)是真正的工業(yè)運營(yíng)時(shí)代。”

　　2012年已入股精密機件

　　另一個(gè)例證是，巴菲特還改變了股票投資組合，減少了一些長(cháng)期持股。以寶潔為例，該只股票曾常年在巴菲特的投資中占據重要一席，截至2008年底，寶潔在巴菲特的持股組合中的倉位排第三。不過(guò)，在去年，巴菲特將絕大多數的寶潔持股用于置換對金霸王電池業(yè)務(wù)的收購。

　　在巴菲特看來(lái)，直接購買(mǎi)具有投資前景公司和投資股票相比，其整個(gè)價(jià)值構建是不同的。在去年的公司年度大會(huì )上，巴菲特就告訴股東，“我們已經(jīng)向第二階段邁進(jìn)。”

　　精密機件利用先進(jìn)工程技術(shù)為噴氣式發(fā)動(dòng)機、發(fā)電廠(chǎng)以及石油和天然氣行業(yè)的管道制造精密金屬工業(yè)零件。盡管近期能源方向的發(fā)展存在一些壓力，導致精密機件股價(jià)下滑，但對追求長(cháng)期回報，且偏好具有高壁壘標的的巴菲特來(lái)說(shuō)，這并沒(méi)有什么影響。

　　在上一財年，精密機件公司實(shí)現銷(xiāo)售收入100億美元。上個(gè)月，精密機件公司預測，公司最新財年(截至今年3月份)的銷(xiāo)售收入將由100億美元上升至104億美元，營(yíng)運利潤率約達27%。去年，公司70%的銷(xiāo)售來(lái)自航空航天領(lǐng)域，另有17%來(lái)自能源市場(chǎng)。“忘了多個(gè)季度的業(yè)績(jì)吧，從本質(zhì)上講，這是一家可以存續很多個(gè)‘十年’的公司。”管理著(zhù)WedgewoodPartners公司110億美元資產(chǎn)的大衛·羅爾夫表示，精密機件公司和其一些客戶(hù)有著(zhù)不可思議的長(cháng)期合作關(guān)系。而這些客就戶(hù)包括GE、波音和空客等。

　　事實(shí)上，早在2012年，巴菲特就獲得了精密機件公司部分股權。據彭博匯編的數據顯示，截至今年3月31日，伯克希爾持有精密機件公司3.1%股份，以上周五收盤(pán)價(jià)計，這一持股比例大約價(jià)值8.14億美元?？紤]到持有標的價(jià)值不到10億美元，這筆投資最初很有可能是公司選股代表而非巴菲特本人所做出。

　　“六大金剛”版圖顯現

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2009年，當伯克希爾宣布收購伯靈頓北方圣達菲鐵路(BNSF)前，還只是這家鐵路公司的少數投資者。巴菲特當時(shí)甚至同意發(fā)行伯克希爾新股來(lái)幫助完成交易，對于其他投資者來(lái)說(shuō)，這種方式往往避之不及。

　　當時(shí)，為買(mǎi)下剩余股份，伯克希爾共計支付了260億美元，由于BNSF估值達到340億美元，伯克希爾也因此負擔了近100億美元的債務(wù)。不過(guò)，與巴菲特為完成交易而支出的現金相比，他后來(lái)從這家鐵路公司中獲得了更多紅利。

　　伯克希爾公司的轉型也包括了2006年對伊斯卡爾金屬制品公司(IscarMetal-working)的收購，以及2011年收購化學(xué)品制造商路博潤。此外，作為工業(yè)領(lǐng)域重要布局，伯克希爾能源部門(mén)首席執行官格雷格·亞伯還擴大了在加拿大和美國內華達州的收購行動(dòng)。在完成對加州太陽(yáng)能發(fā)電站這類(lèi)項目的資助后，亞伯表示，未來(lái)公司在可再生能源方面花費將超過(guò)150億美元。

　　除工業(yè)領(lǐng)域外，巴菲特對卡夫亨氏公司的創(chuàng )立提供了支持。上周五，伯克希爾表示，公司第二季度(Q2)報告很可能將包含一項與上述交易有關(guān)的70億美元的稅前收益。

　　過(guò)去多年，巴菲特一直在強調其在保險業(yè)務(wù)外的努力。2012年，巴菲特用了“五大金剛”一詞來(lái)形容伯克希爾旗下的BNSF、能源業(yè)務(wù)、伊斯卡爾、路博潤和提供工程電線(xiàn)電纜以及機動(dòng)車(chē)部件的美聯(lián)集團(Marmon)。

　　“算上這一次的精密機件公司，公司‘六大金剛’版圖隱現。”卡寧漢表示，“這筆大型收購將進(jìn)一步強化伯克希爾向工業(yè)集團轉型的方向。”