華星光電:盈利持續提升 轉型措施逐步落地

　　1-9 月,TCL 集團共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入692.1 億元,同比增長(cháng)13.3%,歸屬于上市公司股東的凈利潤22.2 億元,同比增長(cháng)75.4%,實(shí)現基本每股收益0.25元/股。

　　華星光電盈利水平繼續提升

　　報告期內華星光電實(shí)現銷(xiāo)售收入129.4 億元,同比增長(cháng)21.9%,實(shí)現凈利潤16.9 億元,同比增長(cháng)19.7%。華星光電盈利能力好轉一方面受益于液晶電視面板價(jià)格的持續上漲,截至10 月20 日32 寸面板價(jià)格較3 月底上漲了15 美元,漲幅19.7%;另一方面產(chǎn)銷(xiāo)量穩定增長(cháng),規模效應顯現,單位固定成本下降,生產(chǎn)效率提升。

　　TCL 多媒體盈利較去年增加1.58 億

　　盡管多媒體收入同比下降了16%,但在智能電視占比提升帶來(lái)產(chǎn)品結構改善以及嚴控成本費用的措施下盈利能力提升,三季度單季多媒體毛利率改善了3.55%。今年公司電視出貨目標調低至1700 萬(wàn)臺,延續大屏、超高清和智能的思路,將持續推出TV+、QLED 等產(chǎn)品。目前公司智能網(wǎng)絡(luò )電視日均活躍用戶(hù)數200 萬(wàn)左右,爭取到2016 年服務(wù)收入破億。

　　合肥冰洗產(chǎn)業(yè)園投產(chǎn)

　　年設計800 萬(wàn)臺中高端冰洗一期項目本月投產(chǎn), 目前可實(shí)現冰箱165 萬(wàn)臺、洗衣機120 萬(wàn)臺的產(chǎn)能。將利用現有的海外渠道,以黑白電組合的形式拓展,盡管“三年前五,五年前三”的目標完成存在較大壓力,但渠道的利用效率將提升,同時(shí)消費者進(jìn)行黑白電套購的便利性增加,品牌效應會(huì )逐步顯現。

　　轉型措施逐步落地

　　公司基于傳統制造向服務(wù)方面轉型,積極進(jìn)行盈利模式創(chuàng )新,近期公司動(dòng)作頻繁,從與思科共同投資建設公有商用云服務(wù)平臺,再到小貸公司資格獲批、成立集團金融事業(yè)本部、與工商銀行重點(diǎn)拓展海外業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng )新的合作,逐步建立互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)能力。在“雙+”戰略的指導下,公司轉型措施一步步落地實(shí)施。

　　我們預計2014-2016 年攤薄后每股收益分別為0.30 元、0.34 元和0.40 元,維持公司“增持”投資評級。