打開(kāi)光伏發(fā)電融資的大門(mén)

　　光伏產(chǎn)業(yè)的寒冬促使我國政府下決心通過(guò)啟動(dòng)國內市場(chǎng)去消化過(guò)剩的產(chǎn)能。單在2014年，計劃的安裝量就達到14GW，其中分布式發(fā)電占8GW，地面電站占6GW，以每瓦平均投資為8元人民幣計算，這需要1120億元的資本投入，而要完成三年安裝35GW的目標，資本投入高達2800億元。

　　在當前，銀行對光伏發(fā)電這一新事物的態(tài)度保守，也分不清光伏制造業(yè)和光伏發(fā)電業(yè)是兩個(gè)性質(zhì)和風(fēng)險完全不同的行業(yè)，為了控制風(fēng)險，銀行普遍要求業(yè)主以房產(chǎn)或土地這些長(cháng)期有效的資產(chǎn)抵押，使光伏發(fā)電無(wú)法以獨立的發(fā)電項目進(jìn)行融資，這不利于光伏發(fā)電的可持續發(fā)展。我國必須完善法規，并發(fā)展出以獨立項目為融資主體的金融解決方案才可促使光伏發(fā)電的長(cháng)久可持續發(fā)展。解決了融資問(wèn)題，便可以利用資本杠桿提高股本的回報率，使業(yè)主降低對每度電補貼的要求，使國家和各省區的公共財政資源得到更有效地運用。銀行的融資思維基本上可分為下列幾類(lèi)，一是以現金流為依據的融資(cashflowbased financing)二是以資產(chǎn)質(zhì)押為依據的融資(assetbased financing)，三是以信用為依據的融資(Creditbased financing)。銀行家是最安全最保守的族群，在家里睡覺(jué)都要帶鋼盔，風(fēng)險意識非常強。因此，要解決融資的問(wèn)題，就必須先解決風(fēng)險問(wèn)題。在本文，我們將討論如何在當前的政策框架下利用商業(yè)運作模式、保險工具和設計新的政策性保險工具去推開(kāi)光伏融資的大門(mén)。

　　和所有的商業(yè)活動(dòng)一樣，光伏發(fā)電也是存在風(fēng)險的。這主要可劃分為生產(chǎn)端的風(fēng)險和銷(xiāo)售端的風(fēng)險。生產(chǎn)端的風(fēng)險由項目建設起包括設計風(fēng)險、施工風(fēng)險、設備質(zhì)量風(fēng)險、并網(wǎng)風(fēng)險等，而一個(gè)進(jìn)入正常營(yíng)運的項目則主要是運作風(fēng)險、日照量波動(dòng)風(fēng)險、設備損壞風(fēng)險和購電方的違約風(fēng)險等。在國外的實(shí)踐中，設備故障和灰塵是構成發(fā)電量不足的主要原因，而灰塵的影響在不同的地區是不一樣的。在德國，電站業(yè)主基本上沒(méi)有灰塵影響發(fā)電的概念，因空氣清新。但在印度，灰塵對發(fā)電量的影響十分之大，需要每周對電池板進(jìn)行清洗。在泰國的旱季，電池板一個(gè)月不清洗對發(fā)電量的影響是10%，而設備故障和日照波動(dòng)對全年發(fā)電量的影響少過(guò)1%。因此，運作風(fēng)險是構成電站發(fā)電量的主要風(fēng)險，營(yíng)運商必須勤于維護去獲取更大的發(fā)電量。相比于其他的發(fā)電方式，光伏發(fā)電設備是靜態(tài)設備，穩定性極高，風(fēng)險極低。對于銷(xiāo)售端的風(fēng)險這主要是購電合同的違約風(fēng)險和政策的改變風(fēng)險。在外國的實(shí)踐中，政策風(fēng)險遠高于購電合同和購電法案的變更風(fēng)險。在外國的經(jīng)驗中，政府突然增加的光伏發(fā)電稅和更改已執行中的補貼電價(jià)是構成光伏發(fā)電項目收益波動(dòng)的最大風(fēng)險。在中國，部分地區的光伏電站因高壓線(xiàn)容量不足而曾出現輪流上網(wǎng)的現象，這也影響發(fā)電收益。但隨著(zhù)電網(wǎng)累計越來(lái)越多的經(jīng)驗，這種因計算錯誤引起的問(wèn)題越來(lái)越少。

　　解決地面光伏電站融資的難題

　　在這樣的操作模式下保險公司為電站提供全面的發(fā)電保障，不管是什么原因，只要年發(fā)電量低過(guò)預測發(fā)電量的90%，保險公司便會(huì )賠償損失。對于銀行來(lái)說(shuō)，在保險的保障下，電站運作上的一切風(fēng)險已被轉變?yōu)楸ｋU公司的信用風(fēng)險。而電網(wǎng)公司的購電合同的信用度是足夠高的。故此，在電站的現金流可以預測和可以依靠的情況下，銀行為電站提供獨立的融資而不需要電站母公司的擔保。假如外國的銀行為本國的電站提供融資，則可能要求為購電合同購買(mǎi)違約保險。

　　解決分布式屋面光伏發(fā)電融資的難題

　　分布式發(fā)電最大的優(yōu)勢是電力就地就近消耗，對電網(wǎng)資源占用少，同時(shí)競爭的對象也由發(fā)電廠(chǎng)轉變?yōu)殡娋W(wǎng)終端用戶(hù)的消費電價(jià)。在廣東，日間的電價(jià)超過(guò)1元，在這樣的情況下，只要有適當的凈電表計量法(Net Metering)的結算制度，即便沒(méi)有補貼，以自發(fā)自用為政策基礎的分布式光伏發(fā)電都是具備實(shí)際的經(jīng)濟意義的。在當前國家的政策框架中，自發(fā)自用的分布式發(fā)電每度補助0.42元，光伏系統的收益實(shí)際上是用戶(hù)使用自發(fā)的電力而節省了的電費再加上0.42元的補貼，用不完的電力將流入電網(wǎng)，并得到0.42元的補貼。為了達到最大的經(jīng)濟效益，用戶(hù)的系統設計的最大輸出必須低于日間用電的最低負載，使電力完全被用戶(hù)消化掉。這種制度的特點(diǎn)是同時(shí)存有一個(gè)高信用度的支付方式(補貼提供方)和一個(gè)低信用度的用電方(業(yè)主)。因此，即使光伏電力被全部消耗，使收益可以計算，融資也是無(wú)法進(jìn)行的。而且系統設計的準備工作復雜，必須對用戶(hù)的日間電力負載進(jìn)行長(cháng)期分析。更好的做法是采用一年期結算的凈電表計量法，并對光伏電力作出補貼。由于自發(fā)自用，系統欠缺了一個(gè)信用度夠高的購電方，因此，即使保證電力被全購消化，也是難以獨立融資的。銀行只會(huì )依據業(yè)主提供的房產(chǎn)和土地進(jìn)行融資。要實(shí)現自發(fā)自用前提下的項目獨立融資，必須利用政策性的保險工具。利用大數法則，把每一個(gè)獨立項目業(yè)主的信用風(fēng)險變成所有項目業(yè)主的平均信用風(fēng)險，并由政策性的保險公司吸收，同時(shí)以保單的方式向銀行提供擔保。由于電費的違約率并不高，公共財政只需注入不多的資金進(jìn)入保險公司，便可以用高倍杠杠為銀行提供擔保，促使銀行釋放貸款。只有采用了保險工具，才可以將資產(chǎn)抵押融資轉為獨立的項目融資。

　　在這種結構下，業(yè)主為了降低生產(chǎn)端的風(fēng)險，仍然可以購買(mǎi)全風(fēng)險的發(fā)電保障的。銀行為了自身的利益也可要求業(yè)主購買(mǎi)相關(guān)的保險。

　　總結

　　通過(guò)電網(wǎng)的長(cháng)期購電合同結合全風(fēng)險發(fā)電保障保險，銀行對地面電站的融資大門(mén)即會(huì )打開(kāi)。在自發(fā)自用的分布式發(fā)電領(lǐng)域，必須設計出新型的政策性保險工具，使單個(gè)項目的風(fēng)險變成整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險，并由保險公司以保單的方式為銀行提供擔保才可以打開(kāi)銀行的融資大門(mén)。長(cháng)遠來(lái)說(shuō)，自發(fā)自用的計量方式應采用一年期結算的凈電表計量法(Net Metering)，使用戶(hù)可實(shí)現‘白天發(fā)電晚上用，夏天發(fā)電冬天用’的經(jīng)濟模式。在解決了融資的瓶頸后，結合全風(fēng)險發(fā)電保障工具，金融的杠桿可以提高股本的回報率，風(fēng)險的降低也可降低業(yè)主對回報的要求，這有利于降低政策的補貼幅度，使公共財政資源得到更有效的發(fā)揮。