傳西數打算收購鎧俠，中國態(tài)度成關(guān)鍵

　　在中國大陸最大的閃存芯片廠(chǎng)商——長(cháng)江存儲剛剛在全球市場(chǎng)上取得1%的份額同時(shí)，美日韓等國的閃存芯片巨頭接連拋出巨額并購計劃。

　　當地時(shí)間周三，美媒《華爾街日報》爆料稱(chēng)，全球第三大閃存芯片廠(chǎng)商美國西部數據打算并購排名第二的日本鎧俠，并且已進(jìn)行“深入談判”。若并購成功，西部數據將掌握全球三分之一的市場(chǎng)份額。而就在去年10月，排名全球第四的韓國閃存芯片廠(chǎng)商SK海力士宣布并購排名第六的美國英特爾的閃存業(yè)務(wù)。

　　報道指出，雖然西部數據并購鎧俠需得到日本政府的批準，但中國監管機構的態(tài)度才是關(guān)鍵。目前，SK海力士收購英特爾閃存業(yè)務(wù)的交易已在全球七個(gè)國家獲得批準，只需再獲得中國批準就能收購成功。

　　半導體咨詢(xún)機構“芯謀研究”研究總監王笑龍向觀(guān)察者網(wǎng)分析指出，就像面板產(chǎn)業(yè)一樣，日本存儲器產(chǎn)業(yè)已被韓國企業(yè)的逆周期投資擊敗，退出存儲芯片等“燒錢(qián)”領(lǐng)域已是大勢所趨。而且鎧俠和西部數據原本就有合作，被并購也很正常。不過(guò)，他拒絕就中國反壟斷機構可能的做法置評。

　　閃存領(lǐng)域之外，半導體產(chǎn)業(yè)近期還有很多其他的重磅并購。8月23日，中國監管機構批準美國模擬芯片巨頭亞德諾209億美元收購全球第七大模擬芯片廠(chǎng)商美信半導體的交易，但英偉達收購ARM、AMD收購賽靈思等足以改變行業(yè)格局的交易還在等待包括中國在內的全球監管部門(mén)的審查。

《華爾街日報》報道截圖

“中國是交易能否成功的關(guān)鍵”

　　當地時(shí)間8月25日，《華爾街日報》報道稱(chēng)，美國硬盤(pán)巨頭西部數據正就并購日本閃存芯片公司鎧俠（Kioxia）進(jìn)行“深入談判”，這筆交易的估值可能超過(guò)200億美元。若交易達成，西部數據不僅將控制全球三分之一的閃存市場(chǎng)份額，甚至能叫板行業(yè)龍頭三星。

　　報道援引的知情人士稱(chēng)，西部數據和鎧俠之間的長(cháng)期談判在過(guò)去幾周突然升溫，最早可能在9月中旬達成協(xié)議。該人士還透露，西部數據將以股票支付這筆交易，合并后的公司可能由西部數據首席執行官戴維·戈克勒（David Goeckeler）執掌。

　　交易信息曝出后，西部數據周三盤(pán)中直線(xiàn)拉升漲近14%，收盤(pán)市值在200億美元左右。

　　不過(guò)，《華爾街日報》報道稱(chēng)，考慮到西部數據的市值等因素，目前還不能保證該公司會(huì )和鎧俠達成并購協(xié)議，鎧俠仍有可能選擇首次公開(kāi)募股（IPO）計劃或與其它公司合并。去年鎧俠本有望成為日本年度最大IPO，但美國制裁該公司大客戶(hù)華為，導致鎧俠IPO最終泡湯，當時(shí)該公司估值約為160億美元。

　　鎧俠和西部數據均為NAND閃存芯片制造商，這種存儲芯片廣泛用于SSD（固態(tài)硬盤(pán)）、手機、平板、服務(wù)器、USB驅動(dòng)器和存儲卡等領(lǐng)域。券商研報的數據顯示，NAND是存儲器第二大細分市場(chǎng)，2020年全球市場(chǎng)規模為494億美元，占存儲器市場(chǎng)規模的比例高達42%。該行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較高，存在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)整合、客戶(hù)認可、資金、規模和人才等壁壘。

　　市場(chǎng)調研機構TrendForce集邦咨詢(xún)向觀(guān)察者網(wǎng)提供的最新數據顯示，2021年二季度，全球NAND閃存市場(chǎng)被三星、鎧俠、西部數據、海力士、美光、英特爾等六大廠(chǎng)商瓜分，市占率合計接近98%。其中西部數據和鎧俠的市場(chǎng)份額相加達到33.4%，幾乎與三星的33.5%持平。

圖片來(lái)源：TrendForce集邦咨詢(xún)

　　今年3月，《華爾街日報》傳出，西部數據和美光正在探討收購鎧俠的可能性。但從那以后，美光科技對鎧俠的興趣逐漸降溫，因為鎧俠一直專(zhuān)注于與西部數據的談判，后者已經(jīng)與這家日本公司深化了現有關(guān)系。

　　報道指出，鑒于鎧俠在日本半導體領(lǐng)域的重要地位，以及此類(lèi)關(guān)鍵技術(shù)所有權轉讓的政治敏感性，任何交易都需要得到日本政府的批準。美國政府方面可能也會(huì )審查，但這筆交易非常符合美國提高芯片制造能力、增強對中國競爭力的想法。

　　報道還特意提到，中國可能是這筆交易能否成功的關(guān)鍵，因為中國在反壟斷執法方面越來(lái)越嚴格。2018年，中國曾否決高通公司2018年提出的以440億美元收購荷蘭芯片制造商恩智浦半導體的交易。

　　事實(shí)上，西部數據和鎧俠的合作關(guān)系已保持長(cháng)達20年。目前，兩家公司在日本合作投資一家生產(chǎn)NAND閃存芯片的工廠(chǎng)，該工廠(chǎng)已于今年2月破土動(dòng)工?！度A爾街日報》指出，這種合作關(guān)系讓西部數據在與美光的競爭中占據了優(yōu)勢，后者的市值為830億美元，完全可以輕松完成收購。而西部數據和鎧俠的現有關(guān)系也有助于得到監管機構的認可。

　　鎧俠的前身是日本東芝公司的存儲業(yè)務(wù)。2018年，美國私募股權公司貝恩資本（Bain Capital）牽頭的一個(gè)財團以約180億美元的價(jià)格收購了鎧俠，財團成員包括蘋(píng)果公司、戴爾公司、金士頓技術(shù)公司（Kingston）和希捷技術(shù)公司（Seagate），韓國SK海力士也出資約4萬(wàn)億韓元拿到了15%的股份，東芝則保留40%的股份，該公司于次年更名為鎧俠。

鎧俠和西部數據合資工廠(chǎng)示意圖，第一階段的建設計劃于2022年春季完成

　　在西部數據并購鎧俠的交易曝出前，英特爾去年10月宣布將其連續虧損的NAND閃存業(yè)務(wù)賣(mài)給韓國SK海力士，交易價(jià)格為90億美元。當時(shí)，SK海力士寄希望于通過(guò)這筆交易反超鎧俠，成為全球第二大NAND閃存芯片制造商。目前，這筆交易已獲全球七個(gè)國家監管部門(mén)的批準，只需再獲得中國國家市場(chǎng)監督管理總局的批準，即可完成收購。

　　2021年7月，新加坡批準SK海力士收購英特爾NAND閃存和存儲業(yè)務(wù)

　　但這幾大存儲芯片巨頭均有濫用市場(chǎng)支配地位的嫌疑。2018年11月，因存儲芯片價(jià)格異常上漲，中國國家市場(chǎng)監管總局反壟斷局宣布對三星、SK海力士、美光公司涉嫌實(shí)施壟斷行為立案開(kāi)展調查，并從三家公司調查獲取了大量證據資料。2020年12月25日，中國反壟斷局在《中國反壟斷執法年度報告（2019）》中指出，將在前期工作的基礎上，著(zhù)力推進(jìn)三星、海力士、美光公司涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位案的調查工作，委托第三方對本案相關(guān)法律問(wèn)題進(jìn)行專(zhuān)題論證，并組織召開(kāi)專(zhuān)家論證會(huì )對案件進(jìn)行研究論證。

《中國反壟斷執法年度報告（2019）》截圖

長(cháng)江存儲全球市場(chǎng)份額接近1%

　　存儲芯片一直是中國大陸半導體產(chǎn)業(yè)的短板。2021年7月，民生證券發(fā)布的研報顯示，中國是全球第二大NAND市場(chǎng)，占比超過(guò)31%，但大陸自制率幾乎為0%。想要獲得市場(chǎng)定價(jià)權和競爭力，中國大陸必須培養本土存儲芯片廠(chǎng)商。

　　目前，成立滿(mǎn)5年的中國閃存芯片IDM長(cháng)江存儲已嶄露頭角，但尚處于起步階段。民生證券研報顯示，截至2020年末，長(cháng)江存儲取得全球接近1%的市場(chǎng)份額，成為六大國際原廠(chǎng)以外市場(chǎng)份額最大的玩家。根據測算，隨著(zhù)長(cháng)江存儲規模起量，2025年全球市占率將有望達到約6%。

　　在技術(shù)進(jìn)展方面，長(cháng)江存儲目前也已逐漸追上國際主流廠(chǎng)商。

　　2019年8月，三星最先推出新款100+層產(chǎn)品V-NAND；美光在10月推出第四代3D NAND樣片，層數達到128層。11月，SK海力士出樣128層3D NAND產(chǎn)品。2020年1月底，西部數據與鎧俠共同完成第五代3D NAND技術(shù)BiCS5的聯(lián)合研發(fā)。2020年4月，長(cháng)江存儲成功研發(fā)128層3D NAND閃存。

各大閃存芯片廠(chǎng)商技術(shù)路線(xiàn)圖民生證券2021年7月研報截圖

　　不過(guò)，長(cháng)江存儲作為國產(chǎn)存儲芯片的代表，品牌宣傳方面還存在欠缺。

　　“我想支持國產(chǎn)品牌，但不知道長(cháng)江存儲已經(jīng)推出128層產(chǎn)品?！币晃谎b機用戶(hù)告訴觀(guān)察者網(wǎng)，他過(guò)去買(mǎi)了長(cháng)江存儲顆粒的固態(tài)硬盤(pán)，雖然部分指標還跟國外產(chǎn)品有差距、價(jià)格也稍貴，但還在可接受的范圍。

　　今年7月底，國內存儲產(chǎn)品代工企業(yè)“嘉合勁威”發(fā)布消息稱(chēng)，該公司旗下品牌阿斯加特發(fā)布新品AN4 PCle4.0 SSD，閃存顆粒采用長(cháng)江存儲128層3D TLC NAND，主控方案來(lái)自國內企業(yè)英韌科技。

　　資深業(yè)內人士向觀(guān)察者網(wǎng)分析指出，此次阿斯加特新品的發(fā)布，意味著(zhù)長(cháng)江存儲128層閃存已正式量產(chǎn)出貨，而且對于目前尚沒(méi)有高端PCle4.0 SSD的國產(chǎn)存儲市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，算是填補了這一空白。

微博截圖

某電商平臺，長(cháng)江存儲1TB SSD售價(jià)為999元

某電商平臺，三星1TB SSD售價(jià)為969元

　　《華爾街日報》報道稱(chēng)，由于新型智能手機的發(fā)布、5G技術(shù)的鋪開(kāi)以及對個(gè)人電腦和服務(wù)器的需求，閃存芯片的需求一直很旺盛。上個(gè)月，全球最大的閃存芯片制造商三星電子透露，閃存芯片的旺盛的需求在一定程度上抵消了智能手機出貨量的疲軟。最近幾個(gè)月，閃存價(jià)格大幅上漲，也反映出市場(chǎng)的需求狀況。

128Gb（16GB）MLC NAND顆粒價(jià)格走勢數據來(lái)源：DRAMeXchange

　　閃存領(lǐng)域風(fēng)起云涌的同時(shí)，半導體其他細分領(lǐng)域也是重磅交易頻發(fā)。最近一年里，美企英偉達宣布400億美元收購英國芯片IP巨頭ARM，美企AMD宣布以350億美元收購美國FPGA巨頭賽靈思（Xilinx），美國模擬芯片巨頭亞德諾半導體（ADI）宣布以209億美元收購全球第七大模擬芯片公司美信半導體（Maxim）。

　　這幾大重磅交易，均需要包括中國在內的全球反壟斷部門(mén)的批準。

　　據《華爾街日報》報道，英偉達（Nvidia）上周表示，收購ARM獲批的進(jìn)展非常緩慢，顯示出完成這類(lèi)交易的難度有多大。而英國方面對ARM被英偉達并購后的中立性表示擔憂(yōu)，并預計將對該收購案進(jìn)行進(jìn)一步調查。8月23日，中國監管部門(mén)批準了亞德諾收購美信的交易，這距離雙方達成交易已有一年多的時(shí)間。

　　與此同時(shí)，英特爾明確表示有興趣收購格芯（GlobalFoundries）。雖然這家芯片制造商總部在美國，但目前被阿布扎比主權財富基金穆巴達拉投資公司所有。8月18日，路透社報道稱(chēng)，格芯已向美國監管機構秘密申請在紐約進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行（IPO），估值可能達到250億美元左右。