中芯國際僅用4日回復首輪問(wèn)詢(xún)：上海工廠(chǎng)投資近千億

中芯國際“A＋H”進(jìn)程持續提速。公司科創(chuàng )板申報材料于6月1日正式獲得受理，3天后，中芯國際便進(jìn)入了IPO問(wèn)詢(xún)環(huán)節，面對上交所提出了6大類(lèi)問(wèn)題總計29個(gè)小問(wèn)，公司僅用時(shí)4天，即在6月7日晚間便交出了首輪問(wèn)詢(xún)的答卷，這也創(chuàng )造了科創(chuàng )板審核過(guò)程中，首輪答復的最快紀錄。

問(wèn)詢(xún)時(shí)間短，但并沒(méi)有降低問(wèn)詢(xún)的質(zhì)量，《科創(chuàng )板日報》記者注意到，首輪問(wèn)詢(xún)涵蓋中芯國際的股權結構、業(yè)務(wù)、核心技術(shù)等事項，其中在業(yè)務(wù)方面，從長(cháng)遠來(lái)看，公司的盈利能力及市場(chǎng)份額更多取決于先進(jìn)制程的掌握，對此上交所圍繞著(zhù)28nm、14nm及下一代制程產(chǎn)品，展開(kāi)了較為細致的詢(xún)問(wèn)。

報告期內，中芯國際的28nm產(chǎn)品和14nm產(chǎn)品占營(yíng)收的比重并不高，且28nm產(chǎn)品的毛利率為負，不過(guò)中芯國際表示，公司28nm、14nm及下一代制程對于中國大陸集成電路行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)鏈支撐等方面具有一定的戰略意義。

折舊“壓力”影響毛利率

報告期內，中芯國際55/65nm產(chǎn)品占比分別為20.65%、22.34%及27.30%，0.15/0.18微米產(chǎn)品占比分別為35.46%、38.56%及38.55%，另外公司將14nm和28nm產(chǎn)品收入合并計算，占比分別為8.12%、6.19%以及4.32%。

記者了解到，中芯國際28納米制程技術(shù)主要服務(wù)于手機SOC芯片、IoT、機頂盒、數字電視、監控視頻處理器芯片等領(lǐng)域的終端客戶(hù)；14納米制程集成電路晶圓代工業(yè)務(wù)主要服務(wù)于手機應用處理器等領(lǐng)域的終端客戶(hù)。

根據IHSMarkit統計，2019年28納米制程的晶圓代工業(yè)務(wù)收入約為69.21億美元，但中芯國際在前述市場(chǎng)份額占比較低，且其28納米產(chǎn)品毛利率為負。

在上交所的追問(wèn)下，中芯國際解釋稱(chēng)，首先是該制程市場(chǎng)2018年、2019年處于“產(chǎn)能過(guò)?！钡臓顟B(tài)，在此背景下，公司28納米制程的晶圓代工平均銷(xiāo)售單價(jià)于2018年較2017年有所下滑，2019年較2018年有所上升，但仍低于2017年的平均單價(jià)。

其次，中芯國際28納米制程相關(guān)的產(chǎn)線(xiàn)仍面臨較高的折舊壓力，但中芯國際稱(chēng)，隨著(zhù)生產(chǎn)規模的增長(cháng)與折舊壓力的遞減，產(chǎn)線(xiàn)的毛利率水平將會(huì )逐漸提升。

與之相比，中芯國際14納米產(chǎn)品毛利率為正，并且該制程的晶圓代工自2019年四季度開(kāi)始量產(chǎn)，已建設月產(chǎn)能6000片。也需要注意的是，該制程的主要承載主體中芯南方SN1產(chǎn)線(xiàn)仍處于開(kāi)辦期，尚未開(kāi)始折舊，因此中芯國際也提醒，隨著(zhù)上述兩款產(chǎn)品的投產(chǎn)、擴產(chǎn)，一定時(shí)期內會(huì )面臨較大的折舊壓力，使得公司整體毛利率存在波動(dòng)的風(fēng)險。

一票否決權

從全球市場(chǎng)格局來(lái)看，目前，28納米制程全球純晶圓代工廠(chǎng)商有5家，而全球范圍內有技術(shù)能力提供14納米技術(shù)節點(diǎn)的純晶圓代工廠(chǎng)由28納米的5家減少至4家，其中有實(shí)際產(chǎn)出的純晶圓代工廠(chǎng)僅剩3家。

在下一代技術(shù)節點(diǎn)的開(kāi)發(fā)上，全球純晶圓代工廠(chǎng)僅剩臺積電和中芯國際。中芯國際稱(chēng)，隨著(zhù)公司不斷加大研發(fā)投入、豐富研發(fā)團隊、加強研發(fā)實(shí)力、增強客戶(hù)合作，其正不斷縮短與臺積電之間的技術(shù)差距。

而承載這一重要技術(shù)追趕任務(wù)的主體，是中芯國際的重要子公司—中芯南方。

《科創(chuàng )板日報》記者了解到，中芯南方的定位是分期建設兩條12英寸集成電路晶圓代工生產(chǎn)線(xiàn)，制造14納米及更先進(jìn)工藝節點(diǎn)的產(chǎn)品，中芯南方設立時(shí)，中芯上海和中芯控股分別持有73.81%和26.19%的股權。

但產(chǎn)線(xiàn)的擴張需要背后資金的推動(dòng)，回復函顯示，中芯南方廠(chǎng)房及生產(chǎn)線(xiàn)建設項目經(jīng)發(fā)改委備案的總投資確定為102.4億美元，在此背景下，大基金一期及上海集成電路基金一期以產(chǎn)業(yè)基金的身份對中芯南方進(jìn)行投資。

此后中芯南方的股權結構形成了：中芯國際通過(guò)其全資子公司中芯控股及中芯上海對中芯南方合計持股比例為50.1%。

今年5月15日，中芯上海將所持中芯南方的股權轉讓給中芯控股后退出了中芯南方股東層，同日大基金Ⅱ和上海集成電路基金Ⅱ注資中芯南方，通過(guò)注資，中芯南方注冊資本將由35億美元增加至65億美元，但中芯國際的持股比例也降至38.52%（通過(guò)中新控股間接持股）。

對此，上交所要求中芯國際說(shuō)明，中芯南方仍為公司控股子公司的依據及其充分性。

中芯國際稱(chēng)，中芯南方的7名董事中，4名為中芯控股委派，其可以影響董事會(huì )的決議，另外中芯國際全權負責中芯南方的日常運營(yíng)和管理，包括但不限于技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財務(wù)管理等。

需要注意的是，上述四大基金在中芯南方的《合資合同》中約定了“一票否決權”的安排，對此中芯國際解釋稱(chēng)，前述“一票否決權”不能幫助股東方?jīng)Q定中芯南方的經(jīng)營(yíng)、管理，不會(huì )對中芯南方的控制權造成影響，而是為了當股東方認為出現可能損害其利益的事項時(shí)，有權通過(guò)單方面行使表決權的方式有效維護自身利益。

五大工廠(chǎng)在建已五年

包括中芯南方在內，目前中芯國際在全國共有五大工廠(chǎng)處于擴建之中。

招股書(shū)顯示，中芯國際位于上海的控股子公司共有8家，其中中新控股、中芯集電、芯電上海為持股平臺，上海合芯、中芯晶圓主營(yíng)業(yè)務(wù)則是投資活動(dòng)，中芯新技術(shù)則主營(yíng)研發(fā)、技術(shù)咨詢(xún)和技術(shù)服務(wù)，因此經(jīng)營(yíng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的上海工廠(chǎng)主要包括中芯上海和中芯南方。

回復函顯示，上海工廠(chǎng)的擴建工程主要包括需安裝和調試的機器設備及廠(chǎng)務(wù)工程。截至回復函披露，部分機器設備已達到可使用狀態(tài)并已轉固，其余尚未達到可使用狀態(tài)的機器設備及尚未竣工的廠(chǎng)務(wù)工程仍未轉固，預計將于2020年7月起陸續轉固。

除上海工廠(chǎng)外，包括北京、天津、深圳、江陰工廠(chǎng)均處于在建工程狀態(tài)，前述5大工廠(chǎng)擴建項目均于2015年開(kāi)工，但施工進(jìn)度不一，其中施工進(jìn)度最快的是深圳工廠(chǎng)擴建工程，達到90.34%。

從投資預算的角度看，僅上海工廠(chǎng)擴建工程投資預算就接近千億，約為998.83億元，另外北京、天津、深圳、江陰工廠(chǎng)擴建工程投資預算分別為593.63億元、179.72億元、108.4億元和57.6億元。

中芯國際在回復函中表示，上述5個(gè)工程分批建設的實(shí)際進(jìn)度和竣工投產(chǎn)時(shí)間與規劃進(jìn)度和時(shí)間不存在重大差異。5個(gè)工廠(chǎng)擴建工程預計將于2020年根據各自的安裝調試進(jìn)度及廠(chǎng)務(wù)廠(chǎng)房工程的建造進(jìn)度分批進(jìn)行轉固。

另外，截至2019年12月31日，中芯南方14nm產(chǎn)線(xiàn)尚處于試生產(chǎn)階段，絕大部分機臺設備仍處于調試試運行階段，產(chǎn)出量亦未達到每月3000片，未滿(mǎn)足風(fēng)險量產(chǎn)的標準，因此尚未達到預定可使用狀態(tài)，不具備轉固條件，尚不能予以轉固。