誰(shuí)在賭小米的未來(lái)？

　　其他億歐雷軍一錘敲下，小米正式在港交所上市，整個(gè)香港乃至內地都彌漫著(zhù)“小米味兒”。

　　然而李嘉誠買(mǎi)入、馬云馬化騰認購、引入7家基石投資者、數十家VC/PE鼎力支持等等，也沒(méi)能阻止小米上市當天破發(fā)。

　　其實(shí)，小米這次發(fā)行價(jià)比較講究。一方面保證了原始投資方的利益，另一方面也使得不會(huì )因為定價(jià)過(guò)高上市后大幅跌落影響緊隨其后的IPO企業(yè)。當然，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的震蕩，投資人也會(huì )逐漸習慣小米30倍以上的市盈率。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，雷軍是成功的，但小米的隱憂(yōu)也顯而易見(jiàn)。那投資人到底是在賭承諾綜合凈利潤率不超過(guò)5%的小米硬件，還是在賭雷軍?幾乎所有散戶(hù)都在等待小米股價(jià)破發(fā)，伺機而入。

　　香港今年規模最大的散戶(hù)IPO

　　小米今日正式在港交所掛牌，股票代碼01810.HK，發(fā)行價(jià)為17港元/股。這是雷軍第二次來(lái)港交所敲鐘，2007年他曾帶領(lǐng)金山來(lái)香港上市。

　　小米開(kāi)盤(pán)后破發(fā)，股價(jià)一度下跌至5%。在認購階段，小米就出現遇冷的尷尬，最終僅輕微超額認購9.5倍，遠低于此前市場(chǎng)的預期。因此上市首日破發(fā)，也在各方預料之中。

　　雷軍表示，這已經(jīng)好于預期，畢竟最近大盤(pán)環(huán)境不好。小米IPO從低點(diǎn)開(kāi)始，未必不是好事。我們還是要踏踏實(shí)實(shí)把公司做好，以經(jīng)營(yíng)做核心。

　　6月21日，小米公布港交所聆訊后最新資料后便開(kāi)始接受認購，香港IPO募資最高61.1億美元(約480億港元)。

　　據悉，小米本次募集的資金，約30%用于研發(fā)及開(kāi)發(fā)核心產(chǎn)品，包括智能手機、智能電視、筆記本計算機、人工智能音箱和智能路由器;約30%用于投資擴大及加強IoT與生活消費產(chǎn)品及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)(包括人工智能)等主要行業(yè)的生態(tài)鏈;約30%用于全球擴張，包括但不限于就各項業(yè)務(wù)職能聘請當地團隊及投資零售合作伙伴;約10%作營(yíng)運資金及一般公司用途。

　　在此前的投資者見(jiàn)面會(huì )上，高通、中國移動(dòng)、順豐、中投中財、國開(kāi)裝備、保利、招商局7家基石投資者已經(jīng)全部簽約認購小米，基本接受700億美元的上限估值。其中，中投中財娛樂(lè )認購1.92億美元，中國移動(dòng)認購1億美元，高通認購1億美元，國開(kāi)行旗下私募股權認購6600萬(wàn)美元，保利集團認購3200萬(wàn)美元，順豐集團認購3000萬(wàn)美元，招商集團認購2800萬(wàn)美元，合共認購5.48億美元。

　　此外，李嘉誠也通過(guò)其基金會(huì )斥資3，000萬(wàn)美元(約2.34億港元)認購小米股份。阿里巴巴創(chuàng )始人馬云和騰訊董事會(huì )主席馬化騰也認購了小米的股份。雷軍在今天專(zhuān)門(mén)特別提到了這三個(gè)人并表示感謝。

　　7月8日，小米公布了其配售結果，公開(kāi)發(fā)售10898萬(wàn)股，每股定價(jià)17港元。小米展開(kāi)股票認購時(shí)，全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，但小米仍然完成了約10倍的超募，成為香港今年規模最大的散戶(hù)IPO。此前小米公布的定價(jià)區間是17到22港元，媒體報道稱(chēng)，雷軍堅持了下限定價(jià)，在市場(chǎng)低迷時(shí)，希望給廣大散戶(hù)留足盈利空間。

　　最早一筆投資回報866倍

　　據雷軍在上市前夕的公開(kāi)信中表示：最早投資小米的一筆500萬(wàn)美元的風(fēng)投，今天的回報已經(jīng)達到866倍。

　　據招股書(shū)整理，小米從成立至上市前，已經(jīng)獲得了多輪的融資，晨興資本、啟明創(chuàng )投、IDG資本等都是在早期就下注小米的，其融資詳情見(jiàn)下表：

　　根據招股書(shū)中的股東名單，部分投資機構的持股詳情，見(jiàn)下圖：

　　在所有的投資機構中，晨興資本無(wú)疑是小米IPO最大的贏(yíng)家。晨興資本通過(guò)其控股或管理的四家境外有限公司或境外合伙公司合計持有小米17.1931%的股份。

　　據悉，為保障小米股權不被大幅稀釋?zhuān)∶状舜伟l(fā)行必須出售一部分舊股。因此此次發(fā)行，小米66%為新股，34%為舊股。晨興資本是小米最早的投資機構之一，在此次發(fā)行中套現超過(guò)100億港元。

　　除了晨興資本、啟明創(chuàng )投、IDG資本外，股東名單中還出現了經(jīng)緯中國以及GGV管理合伙人童士豪。據說(shuō)，童士豪是雷軍當年見(jiàn)過(guò)劉芹后見(jiàn)的第二個(gè)投資人。他表示，除了最早投資小米的晨興資本，啟明創(chuàng )投和順為資本等較早投資小米的機構都幾百倍收益。

　　值得一提的是，曾經(jīng)炮轟雷軍并許下10億賭約的董明珠，其對手美的也悄悄投資了小米。招股書(shū)顯示，2015年7月，美的集團通過(guò)境外全資子公司MECCAInternational(BVI)Limited向小米投資了2億美元。