三季度利潤同比減少79.1%，中芯國際的未來(lái)在哪里？

　　三季度業(yè)績(jì)

　　中芯國際公布最新業(yè)績(jì)情況，2017年第三季度，集團實(shí)現收入7.70億美元，環(huán)比增加2.5%，同比減少0.7%;毛利1.77億美元，環(huán)比減少8.7%，同比減少23.6%;毛利率為23%，相比2017年第二季度的25.8%及2016年第三季度的30%均有所下滑。

　　此外，經(jīng)營(yíng)利潤達2270.5萬(wàn)美元，環(huán)比增加5.0%，同比減少79.1%;股東應占凈利潤2589.9萬(wàn)美元，環(huán)比減少28.6%，同比減少77.2%;每股基本盈利0.01美元。

　　聯(lián)合首席執行官趙海軍和梁孟松表示，第三季業(yè)績(jì)與指引相符，收入與前一季相比成長(cháng)2.5%。環(huán)比增長(cháng)主要來(lái)源于智能手機相關(guān)出貨全面復蘇。從制程上看，28納米晶圓收入環(huán)比成長(cháng)38.9%，0.18微米晶圓收入環(huán)比成長(cháng)33.8%。

　　在三季度這不甚令人滿(mǎn)意的業(yè)績(jì)中，開(kāi)工率不足是一大重要因素。隨著(zhù)公司產(chǎn)能的不斷擴充，今年三季度月產(chǎn)能已達44.8萬(wàn)片，環(huán)比增長(cháng)2.21%，而產(chǎn)能并未得到有效填補，產(chǎn)能利用率從今年二季度的85.7%下滑至三季度的83.9%，開(kāi)工率持續下滑拖累公司毛利率下行。

　　厚積薄發(fā)?

　　今年可謂是中芯國際動(dòng)作頻頻的一年，首先值得一提的就是梁孟松正式加盟中芯國際。在2017年10月16日，中芯國際宣布任命趙海軍博士、梁孟松博士為中芯國際聯(lián)合首席執行官兼執行董事。

　　梁孟松的戰績(jì)業(yè)內人士都懂，一個(gè)加盟三星后，能讓臺積電在晶圓代工的統治地位受到威脅的存在。當時(shí)消息坐實(shí)后，不少外資大行連夜趕制出相關(guān)研報，直言梁孟松的上任或將大幅提升中芯國際在28nm和14nm領(lǐng)域的研發(fā)能力。近些日子很多人洶涌買(mǎi)入中芯國際，一方面就是買(mǎi)的牛人梁孟松的面子。

　　很多業(yè)內人士紛紛表示：梁孟松加入中芯就是一把尖刀，直指尖端技術(shù)研發(fā)，中國半導體美好的前景在召喚。

　　不過(guò)半導體的發(fā)展并非靠“英雄主義”，梁孟松抬三星一手，本身就基于了三星強大的實(shí)力。正如莫大康所說(shuō)：“中國半導體業(yè)發(fā)展只有加強自已的研發(fā)，并取得成功，才能在市場(chǎng)經(jīng)濟中立足，生存下來(lái)。道理是淺顯明白，然而加強研發(fā)是一條漫長(cháng)，而又艱辛的路，并認為在中國的制度創(chuàng )新尚未完全到位，試圖技術(shù)創(chuàng )新取得成功是有一定困難。”

　　誠然我們要面對現狀，在先進(jìn)工藝制程方面，競爭對手跑得實(shí)在太快，差距已拉大至三代以上。如臺積電，三星，格羅方徳，它們的7納米代工2018年量產(chǎn)。如臺積電的第一代7nm芯片預計將會(huì )于2017年第二季度進(jìn)入試產(chǎn)階段，今年晚些時(shí)候可能推出樣片。而大規模的進(jìn)行生產(chǎn)則需要等到2018年第二季度。此外，臺積電第二代7nm工藝(CLN7FF+)預計將于2018年第二季度進(jìn)行試產(chǎn)，2019年下半年能夠量產(chǎn)面市。

　　在今日的中芯國際舉行了三季度網(wǎng)上(電話(huà))會(huì )議，會(huì )上管理層透露，公司14nm制程將在2019年進(jìn)行生產(chǎn)，另外，對于大家所關(guān)心的未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內的28nm主流制程，中芯國際目前處于先進(jìn)制程攻關(guān)期，研發(fā)投入逐年增加，目前Polysion已經(jīng)量產(chǎn)，之后的高階技術(shù)也在提升。28nm目前有兩條線(xiàn)，一條目前滿(mǎn)產(chǎn)，另一條HKMG高端的現在有一個(gè)重要客戶(hù)。三季度28nm收入環(huán)比增長(cháng)38.9%，營(yíng)收占比由二季度的6.6%提升至8.8%。不過(guò)第四季度貢獻率28nm應該還是不到10%。

　　此外，日后資本支出不會(huì )盲目增加，會(huì )通過(guò)多樣化途徑來(lái)減輕自身財政壓力，比如政府補貼、聯(lián)營(yíng)公司以及按照客戶(hù)的承諾來(lái)做等等。

　　不過(guò)股票卻不給面子，昨日大跌5.57%后，今早，與隔夜美股收跌12.8%遙相呼應的是今早港股的跳空低開(kāi)7.5%，一邊是內資兇悍地買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，一邊是瑞信、野村等外資機構認為中芯放慢復蘇毛利低、第四季度指引不及預期，給出“跑輸大市”評級，截止發(fā)稿時(shí)間，可謂戰績(jì)不佳。

　　不過(guò)也有人說(shuō)，資金就不是中芯國際的問(wèn)題，2014年9月成立的大基金在2015年2月，該基金通過(guò)認購股份的形式向中芯國際投資31億港元;2015年9月又與中芯國際、高通聯(lián)合增資中芯長(cháng)電2.8億美元，其中該基金出資10.8億人民幣，2016年5月該基金投資中芯北方(中芯國際參股)43億人民幣。今年10月份以來(lái)，中芯國際的港股通持倉比例從10%出頭直逼16%。在一個(gè)市值600億港元的公司，內資占比提高如此之快，背后的國家意志可見(jiàn)一斑。

　　中芯國際的高層曾表示，之前的三年中，中芯國際憑借高產(chǎn)能利用率推動(dòng)收入和盈利雙增長(cháng)，而這兩年，公司進(jìn)入了過(guò)渡期，為下一階段的成長(cháng)準備技術(shù)和工廠(chǎng)。短期來(lái)說(shuō)，集團的成長(cháng)動(dòng)力包括，28納米、閃存、指紋識別傳感器和電源管理芯片。長(cháng)期來(lái)說(shuō)，公司會(huì )加快執行速度，將資源聚焦于關(guān)鍵技術(shù)平臺，從而努力成為晶圓代工廠(chǎng)優(yōu)選伙伴。此外，隨著(zhù)28nm出貨規模提升，以及兆易創(chuàng )新等存儲設計公司訂單落地，中芯國際的開(kāi)工率于明年將有望逐步回升。

　　筆者期待中芯國際能夠“厚積薄發(fā)”，在未來(lái)為中國半導體發(fā)展做出貢獻。