高通收購恩智浦：行業(yè)巨無(wú)霸面臨供應鏈管理挑戰

　　全球半導體市場(chǎng)大規模的整合和并購仍在持續上演。

　　移動(dòng)芯片領(lǐng)域巨無(wú)霸高通終于出手——10月27日晚，高通宣布以470億美元價(jià)碼收購恩智浦，這也是半導體市場(chǎng)迄今為止最大規模的一筆交易。

　　“這一交易的邏輯在于，移動(dòng)芯片市場(chǎng)已見(jiàn)天花板，而高通作為該市場(chǎng)的主導供應商，必須通過(guò)非消費領(lǐng)域的進(jìn)入獲取更多成長(cháng)動(dòng)能。而車(chē)用、工業(yè)或基礎建設等領(lǐng)域都是相對封閉的，需要時(shí)間與資源的積累，故而高通選擇了收購。”TrendForce旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究所分析師姚嘉洋向21世紀經(jīng)濟報道記者分析指出。

　　伴隨著(zhù)這一收購，高通的產(chǎn)業(yè)特征將從一家無(wú)晶圓廠(chǎng)IC設計公司轉變?yōu)閾碛兄圃鞊c(diǎn)的IDM(整合組件制造)廠(chǎng)商。同時(shí)，高通能夠在最短時(shí)間內獲取新市場(chǎng)的主要客群，車(chē)用半導體、物聯(lián)網(wǎng)等市場(chǎng)格局也將隨之發(fā)生變化。

　　再造高通

　　高通的收入主要來(lái)源于芯片設計和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)和向手機廠(chǎng)商許可無(wú)線(xiàn)技術(shù)專(zhuān)利。依靠這種商業(yè)模式高通獲取了豐厚利潤。

　　但智能手機市場(chǎng)正日漸飽和。根據IDC最新的報告，今年全球第三季度的手機出貨量約為3.63億部，同比去年增加1%。根據近兩年披露的財務(wù)數據，高通從2015年第一財季71億美元營(yíng)收、20億美元凈利潤的高點(diǎn)，一路下挫至2016年第三財季的60億美元營(yíng)收、14億美元凈利潤，其間2015年第四財季凈利潤更一度探底到10.6億美元。

　　伴隨智能手機行業(yè)財報數據承壓。反映在股價(jià)上，高通股價(jià)從2014年年中最高點(diǎn)81.97美元一路下挫至2016年初42美元的最低點(diǎn)，股價(jià)幾乎腰斬，市值一度縮水至620億美元。

　　高通也一直在尋找智能手機新的市場(chǎng)應用，包括無(wú)人機、AR/VR等，并希望驍龍芯片能夠進(jìn)入需求不斷增長(cháng)的汽車(chē)市場(chǎng)。

　　恩智浦在快速增長(cháng)的芯片市場(chǎng)上的地位無(wú)疑贏(yíng)取了高通的芳心——其所擅長(cháng)的汽車(chē)電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、5G時(shí)代都具有廣闊的市場(chǎng)前景。

　　其470億美元的身價(jià)一方面源自于在汽車(chē)電子、微控制器、安全認證、網(wǎng)絡(luò )處理和RF電源中的廣泛布局;另一方面，恩智浦在全球客戶(hù)超過(guò)2.5萬(wàn)家，作為全球最大的汽車(chē)半導體公司，寶馬、大眾、豐田、福特等都是其客戶(hù);此外，龐大的分銷(xiāo)渠道以及分散的客戶(hù)也可幫助高通觸達更多元的客戶(hù)。

　　TrendForce旗下拓墣產(chǎn)業(yè)研究所指出，就機會(huì )面而言，高通可以快速搶進(jìn)車(chē)用、工業(yè)市場(chǎng)，在智能手機市場(chǎng)成長(cháng)動(dòng)能疲乏，ASP(平均銷(xiāo)售利潤)亦逐漸下滑的情況下，有助高通分散市場(chǎng)風(fēng)險。此外，恩智浦擁有豐富的MCU與MPU產(chǎn)品線(xiàn)，與代工廠(chǎng)的伙伴關(guān)系亦相當密切，能夠提升高通與晶圓代工業(yè)者的議價(jià)能力，并強化系統層級方案的完整性與在中國智能手機市場(chǎng)的影響力。

　　外界普遍關(guān)心的是，成為IDM廠(chǎng)商后，以代工為主的高通芯片生產(chǎn)模式是否會(huì )變化。姚嘉洋表示，短期內高通不太可能生產(chǎn)芯片。目前，恩智浦以模擬元件為主，高通以數字類(lèi)元件為主，恩智浦的產(chǎn)品線(xiàn)對于高通并沒(méi)有太多幫助。業(yè)界分析人士也聲稱(chēng)，恩智浦公司繼承了60多年前開(kāi)始的一些業(yè)務(wù)，老舊的工廠(chǎng)可能難以輕易地適應高通的生產(chǎn)需求。

　　整合風(fēng)險

　　收購恩智浦是高通有史以來(lái)規模最大的收購交易，這一交易將大幅增加高通員工數量。截至2015年9月，高通員工數量約為3.3萬(wàn)人，恩智浦約為4.5萬(wàn)人。大型并購案后，企業(yè)通常還將經(jīng)歷裁員的動(dòng)蕩和風(fēng)險。

　　除兩家企業(yè)資源的整合外，姚嘉洋還指出，供應鏈的管理將是高通面臨的一大課題。由于車(chē)用電子與安全應用產(chǎn)品占恩智浦一半以上營(yíng)收，這些應用領(lǐng)域的產(chǎn)品生命周期極長(cháng)，與高通擅長(cháng)的智能手機產(chǎn)業(yè)動(dòng)輒一兩年就淘汰的特性有極大不同，合并后供應鏈管理將成為首要挑戰。高通身為芯片設計業(yè)者，與身為IDM業(yè)者的恩智浦間最大差別在于供應鏈的管理概念。與設計芯片不同，管理晶圓廠(chǎng)，怎樣做好內部集成和優(yōu)化對高通來(lái)說(shuō)完全是全新的。

　　同時(shí)，恩智浦與高通目前同時(shí)擁有音頻處理與藍牙的產(chǎn)品線(xiàn)，在車(chē)用處理器方面也出現了重疊的情況，再加上高通在日前也推出嵌入式領(lǐng)域專(zhuān)用的處理器。

　　姚嘉洋認為，未來(lái)有效地作出產(chǎn)品區隔，避免影響其客戶(hù)關(guān)系也是高通面臨的一項課題。但由于恩智浦的產(chǎn)品線(xiàn)豐富，產(chǎn)品線(xiàn)的重合比例是較小的，總體互補效應遠大于重合沖突。

　　值得指出的是，半導體在特定領(lǐng)域的市場(chǎng)份額正越來(lái)越集中，競爭也更加激烈。當前，汽車(chē)電子正受到半導體行業(yè)的一致重視。然而，在這一領(lǐng)域剛剛借助恩智浦上位的高通可能馬上就要失去第一的位置。剛剛過(guò)去的9月，日本廠(chǎng)商瑞薩將美國公司Interil收入囊中，待明年6月收購完成，其市場(chǎng)占有率將超越英飛凌，直接挑戰恩智浦。此外，諸如以色列明星企業(yè)Mobileye等新興企業(yè)也在自動(dòng)駕駛的輔助駕駛芯片和軟件領(lǐng)域來(lái)勢洶洶。

　　高通此舉押寶是否成功還有待市場(chǎng)給出反饋。但至少，強強聯(lián)合有了更多的可能性。