京東方又現虧損 能逃脫三五年一輪回魔咒嗎？

　　京東方科技集團股份有限公司(下稱(chēng)“京東方”)發(fā)布2016年第一季度報告，京東方當期歸屬股東凈利潤同比下降88.93%至1.08億元，扣非凈利潤同比則下降254.05%，虧損高達13.57億元(本文僅指扣非凈利潤的虧損)。

　　京東方似乎陷入了一個(gè)三五年一輪回的魔咒。筆者梳理發(fā)現，京東方自2001年1月在深圳證券交易所上市以來(lái)，2001年—2004年四年屬于盈利狀態(tài)，但2004年扣非凈利潤下降六成多。2005年和2006年兩年虧損。2007年盈利。2008年—2012年連續虧損五年。2013年—2015年盈利三年。

　　京東方是中國最大的面板制造商，其2014年和2015年在智能手機和平板電腦面板領(lǐng)域連續市場(chǎng)占有率全球第一。2015年，其電視面板市占率上升至全球第四位，同時(shí)全球首發(fā)產(chǎn)品覆蓋率達39%。

　　遺憾的是，京東方新一輪虧損期或已開(kāi)啟。盡管其2015年全年是盈利的，但扣非凈利潤卻是同比下降66.42%，而且從第三季度的負1.68億元，增加到第四季度的負7.95億元。2016年第一季度再度增加到負13.57億元。京東方虧損的一個(gè)重要的原因，是智能手機、平板電腦和電視液晶面板的出貨量出現了環(huán)比、同比下降，尤其是2016年第一季度表現明顯。

　　家電專(zhuān)家劉步塵表示，更為重要的原因或許是，從2015年開(kāi)始，面板行業(yè)陷入了成本上漲，價(jià)格卻一直低位運行的狀態(tài)。比如主流的32寸液晶面板價(jià)格，從2015年初的100美元降至目前的52美元，降幅近50%。40英寸、43英寸、48英寸和55英寸的液晶面板價(jià)格均不同程度出現下降現象?！斑@導致京東方、華星光電的盈利能力出現了大幅下降?！?/p>

　　近年來(lái)，京東方開(kāi)始布局有機電激光顯示(俗稱(chēng)OLED)，多個(gè)項目是今明兩年才能投產(chǎn)。那么，京東方押注的OLED能否讓其破除三五年一輪回的魔咒呢?

　　盲目擴張是虧損根源?

　　面板行業(yè)，韓國和日本一直扮演著(zhù)領(lǐng)跑者角色，中國則扮演著(zhù)跟隨者角色。因此，中國面板企業(yè)常常面臨項目“上馬就落伍”的尷尬處境。

　　京東方的擴張也常常伴隨著(zhù)爭議。京東方還在固守陰極射線(xiàn)管(CRT)時(shí)，國外已擴展液晶面板5代線(xiàn);京東方5代線(xiàn)產(chǎn)能達到最大時(shí)(俗稱(chēng)滿(mǎn)產(chǎn))，國外已經(jīng)在中小尺寸上有了OLED;京東方8代線(xiàn)尚未興建之時(shí)，日本的夏普已經(jīng)在建10代線(xiàn)。

　　在2008年—2012年京東方處于虧損期間，其投資熱情卻是高漲。有觀(guān)點(diǎn)認為，京東方是越虧損規模越大。比如2008年9月，京東方聯(lián)手合肥市政府及當地國有企業(yè)聯(lián)合投資175億元建的第6 代 TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)項目。當年，京東方虧損高達10.19億元。

　　在此期間，國家提出要以面板生產(chǎn)為重點(diǎn)，完善新型顯示產(chǎn)業(yè)體系。2009年4月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《電子信息產(chǎn)業(yè)調整與振興計劃》，提出國家將安排引導資金和企業(yè)資本市場(chǎng)籌資相結合，拓寬融資渠道，增強企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展能力。成熟技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化與前瞻性技術(shù)研究開(kāi)發(fā)并舉，逐步掌握顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展主動(dòng)權。

　　京東方也不會(huì )錯過(guò)搭政策“順風(fēng)車(chē)”的機會(huì )。2009年8月，京東方再次聯(lián)手北京國際信托有限公司和北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司興建投資了第8代TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)，該項目投資總額則高達280.3億元，建設周期為26個(gè)月。也就是2011年11月以后才能投產(chǎn)。

　　據京東方2011年年度報告顯示，合肥6代線(xiàn)于當年4月實(shí)現滿(mǎn)產(chǎn)，比原計劃提前 3個(gè)月，當年底通過(guò)工藝技術(shù)提升，實(shí)現月產(chǎn)能10 萬(wàn)片玻璃基板。與此同時(shí)，北京8.5代線(xiàn)也于當年底實(shí)現30K滿(mǎn)產(chǎn)，綜合良率達 90%以上。兩條生產(chǎn)線(xiàn)也給京東方帶來(lái)了不小的收入，分別是47.70億元和1.3億元，占當年京東方總營(yíng)業(yè)收入的37.44%和1%。

　　但兩條生產(chǎn)線(xiàn)卻未給京東方帶來(lái)多少利潤。據京東方2011年、2012年度報告數據顯示，合肥6代線(xiàn)2011年的營(yíng)業(yè)利潤是負14.81億元，凈利潤是負11.47億元。北京8.5代線(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤是負3.19億元，凈利潤是負2.87億元。2012年合肥6代線(xiàn)凈利潤雖然扭虧為盈，實(shí)現1.24億元，但營(yíng)業(yè)利潤繼續為負，為負3.18億元;北京8.5代線(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤還有惡化之勢，達負3.62億元，凈利潤也為負2.07億元。

　　京東方對自己的擴張行為“太猛”似乎也有所發(fā)覺(jué)。2010年9月，合肥市政府在京東方6代線(xiàn)建成之際，又提出了興建8代線(xiàn)的構想，并成立了合肥鑫晟光電科技有限公司作為項目主體開(kāi)展前期準備工作。京東方只是以技術(shù)顧問(wèn)身份參與該項目10%股權，但被各界理解成了京東方的又一個(gè)面板生產(chǎn)線(xiàn)項目。一個(gè)月后，京東方就此專(zhuān)門(mén)發(fā)布了一份提示性公告，澄清其與該項目的關(guān)系。當然，最后這條高世代面板生產(chǎn)線(xiàn)還是在被京東方多次增資后成為其旗下的一條生產(chǎn)線(xiàn)。

　　押注8代線(xiàn)是京東方的又一不佳選擇。2013年全國已有6條(含在建)8代線(xiàn)之際，中國光學(xué)光電子行業(yè)協(xié)會(huì )液晶分會(huì )名譽(yù)理事長(cháng)、清華大學(xué)教授高鴻錦曾表示，中國液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)還能建1—2條。但京東方第三條8代線(xiàn)，即總投資147億元的福州8.5代線(xiàn)項目卻是遲至2015年12月開(kāi)建，此時(shí)中國已經(jīng)有了8條8代線(xiàn)。

　　“2014年之后再投液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)都屬于戰略短視行為”，劉步塵表示，因為產(chǎn)能過(guò)剩加重，2014年后，液晶面板價(jià)格持續下跌，這已經(jīng)直接在京東方和華星光電的盈利能力上有所體現。同時(shí)，國際廠(chǎng)商正在發(fā)力OLED，OLED電視發(fā)展越快對液晶電視的沖擊就越大。