關(guān)于美的收購東芝家電 這里有五個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題

　　3月30日晚間，美的集團發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)交易雙方協(xié)商一致，美的擬以自有資金約 537 億日元(約合 4.73 億美元)收購東芝所持白色家電業(yè)務(wù)80.1%股權。

　　此次交易，美的將獲得東芝品牌 40 年全球授權，以及超過(guò) 5 千項家電相關(guān)專(zhuān)利，還有東芝家電在日本、中國、東南亞的市場(chǎng)、渠道和制造基地。

　　不過(guò)，美的收購需承接東芝家電約 250 億日元(約 2.2 億美元)債務(wù)。

　　公告稱(chēng)，收購需經(jīng)過(guò)日本反壟斷監管機構 Japan Fair Trade Commission 審批，美的也要進(jìn)行中國商務(wù)部和發(fā)改委備案及外管局登記。

　　有趣的是，就在同一天下午，鴻海宣布以225億元人民幣增持夏普股份，增資后鴻海將持有夏普66%股權。

　　兩家中國企業(yè)同時(shí)宣布收購兩家日本家電企業(yè)，正應了此前網(wǎng)友的驚呼：“中國要買(mǎi)下日本!”

　　不說(shuō)鴻海增持夏普，單說(shuō)美的收購東芝。我們先來(lái)看看東芝白電業(yè)務(wù)的家底。

　　截至 2015 年三季度，東芝家電擁有超過(guò) 5千名員工，2015 年上半財年(4-9月)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約 10 億美元。東芝家電在日本、中國、泰國擁有 9 個(gè)配套設施完善、生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)、管理模式領(lǐng)先的生產(chǎn)基地。東芝家電在日本擁有 34 個(gè)銷(xiāo)售基地和 95 個(gè)服務(wù)基地，在中東、埃及等地布局有銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。

　　東芝白電業(yè)務(wù)收入約 70%來(lái)自日本，30 %來(lái)自日本之外的地區。分產(chǎn)品來(lái)看，收入的26%來(lái)自冰箱，23%來(lái)自洗衣機，15%來(lái)自家用空調，13%來(lái)自吸塵器，10%來(lái)自微波爐，13%來(lái)自其他小家庭電產(chǎn)品。

　　2014 年，東芝共銷(xiāo)售各類(lèi)家電產(chǎn)品 850 萬(wàn)臺, 其中：冰箱 230 萬(wàn)臺、洗衣機 258 萬(wàn)臺、吸塵器 165萬(wàn)臺、家用空調 65 萬(wàn)臺、廚電 135 萬(wàn)臺。

　　東芝家電的影響力主要在日本、東南亞、中東。在日本家電市場(chǎng)，東芝等幾大本土廠(chǎng)商長(cháng)期占據龍頭地位。根據 GFK、Euromonitor 數據，東芝在日本的洗衣機銷(xiāo)售份額為 20%，位居第三;冰箱銷(xiāo)售份額為15.3%，位居第三;微波爐銷(xiāo)售份額為22%，位居第四;吸塵器銷(xiāo)售份額為13.7%，位居第四;電飯煲銷(xiāo)售份額為11.5%，位居第四。

　　簡(jiǎn)而言之，東芝在日本家電的市場(chǎng)地位，和GE在美國家電市場(chǎng)地位大致相當。

　　這個(gè)價(jià)格值不值?

　　537 億日元(約合 4.73 億美元)收購成本加上 250 億日元(約 2.2 億美元)的債務(wù)承擔，美的需要為此次收購付出共計6.93億美元的代價(jià)。

　　媒體問(wèn)得最多的一個(gè)問(wèn)題是：“值不值?”

　　我是這么看的，預計2015財年，東芝白色家電業(yè)務(wù)營(yíng)收20億美元左右(利潤暫不詳)。在日本本土市場(chǎng)，東芝白電產(chǎn)品市占率保持在前三、前四，加上40年的品牌全球授權使用及5000項專(zhuān)利轉讓?zhuān)冻鲞@個(gè)代價(jià)是值得的。甚至在我看來(lái)，僅40年品牌授權使用和5000項技術(shù)專(zhuān)利，價(jià)值都不啻7億美元。

　　很多人將美的對東芝白電業(yè)務(wù)的收購與海爾對GE家電業(yè)務(wù)的收購，以及鴻海對夏普的收購進(jìn)行對比。

　　數據顯示，2015年，通用家電業(yè)務(wù)收入63億美元，海爾收購GE家電業(yè)務(wù)代價(jià)是54億美元。

　　鴻海增持夏普股份的代價(jià)是224人民幣(約合34.5億美元),增資后擁有夏普66%的股權。

　　東芝對于美的的價(jià)值是什么?

　　我認為，最大價(jià)值在于為美的贏(yíng)得了日本市場(chǎng)。日本至今為止仍然是全球門(mén)檻最高的市場(chǎng)，尤其是家電產(chǎn)品，在2005年之前的三十年時(shí)間里，日本一直是全球家電產(chǎn)業(yè)的霸主。時(shí)至今日，日本仍然是全球變頻控制技術(shù)、OLED顯示技術(shù)主要專(zhuān)利擁有國。

　　我此前曾經(jīng)表達過(guò)一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：日本家電的沒(méi)落不是技術(shù)與產(chǎn)品的沒(méi)落，而是管理模式及市場(chǎng)觀(guān)念的沒(méi)落。長(cháng)期霸踞全球家電第一大國位置，直接培養了日本國民的產(chǎn)品與技術(shù)自信，日本之外的家電產(chǎn)品很難在日本市場(chǎng)存活，強大如三星家電也不例外。美的通過(guò)東芝實(shí)現對日本市場(chǎng)的曲線(xiàn)進(jìn)入，對于美的來(lái)說(shuō)意義重大。