“跨界者”才能真正激活光伏應用市場(chǎng)

　　傳統電力集團以及傳統的能源企業(yè)，對于新能源的心態(tài)是很復雜的，他們一方面也明白能源變革是歷史的必然，但另一方面卻難以舍棄既得的利益。所以，這個(gè)格局或許也只能依靠跨界者來(lái)打破

　　隨著(zhù)一系列支持政策的接連出臺，光伏應用投資的不確定性因素正在一一消弭，其商業(yè)模式也日漸清晰。這使得國內光伏應用領(lǐng)域以上游制造業(yè)企業(yè)及電力集團為主的投資格局開(kāi)始改變，一批主業(yè)既非光伏也非電力行業(yè)的光伏電站投資者，正逐漸凸現出來(lái)。

　　在俞容文看來(lái)，這或許才是中國光伏應用市場(chǎng)的真正破冰。

　　作為北京控股下屬的北控綠產(chǎn)(青海)新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北控綠產(chǎn)”)的總經(jīng)理，自2011年青海“930”項目起，俞容文便扎根格爾木負責北控綠產(chǎn)的光伏電站投資建設事務(wù)，幾乎從零開(kāi)始見(jiàn)證了西北光伏電站投資市場(chǎng)的崛起，對國內光伏電站投資市場(chǎng)有著(zhù)自己的理解與思考。

　　日前，《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志在北京專(zhuān)訪(fǎng)了俞容文博士，并與其就國內光伏電站投資領(lǐng)域的一些問(wèn)題進(jìn)行了交流，以下是經(jīng)過(guò)整理的訪(fǎng)談內容。

　　《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志：在您看來(lái)，國內光伏電站投資市場(chǎng)還存在著(zhù)哪些問(wèn)題和障礙?

　　俞容文：判斷一個(gè)投資市場(chǎng)成熟與否，需要看它所涉及的政策、法律保障、金融以及商業(yè)環(huán)境是否成熟，是否成體系。如果這些方面配合得好，光伏電站其實(shí)是一個(gè)非常好的投資市場(chǎng)，不但投資風(fēng)險較小，現金流和收益率也都很穩定。

　　具體就國內光伏電站投資市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，這段時(shí)期，幾乎三天兩頭都能看到政府出臺相關(guān)政策和文件，應該說(shuō)政府對這個(gè)市場(chǎng)的支持力度相當大。相比一兩年前，投資環(huán)境已得到了很大的改善。因此，國內市場(chǎng)必然能夠起來(lái)，這不用懷疑。

　　目前最大的不足，可能還是融資問(wèn)題。光伏電站是一個(gè)資金密集型的投資市場(chǎng)，離開(kāi)金融的支持是不可想象的事。這其實(shí)也是此前業(yè)外投資者較少進(jìn)入的一個(gè)原因。這個(gè)市場(chǎng)的投資，目前能夠獲得的金融支持很少，加上財政補貼不能及時(shí)到位，因此對社會(huì )投資者的吸引力較小。

　　自從國務(wù)院兩次常務(wù)會(huì )議研究光伏產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題以來(lái)，包括融資問(wèn)題在內的諸多制約國內光伏應用市場(chǎng)啟動(dòng)的障礙都正在逐漸消解。這畢竟是一個(gè)新興的市場(chǎng)，許多基礎和配套建設都需要時(shí)間，需要一個(gè)破冰的過(guò)程。

　　除了融資問(wèn)題外，我個(gè)人覺(jué)得，目前還需要明確的、應該以法律法規形式確定下來(lái)的包括：保障光伏電站二十年的投資收益、電力消納和收購，補貼標準，補貼發(fā)放方式，稅收，等等。如果不能進(jìn)一步在法律上明確這些問(wèn)題，光伏電站的投資就始終存在著(zhù)很大的不確定性風(fēng)險。

　　《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志：即使在一種并不完善的市場(chǎng)環(huán)境下，您也已經(jīng)在西北做了三年的光伏電站投資，那么，您覺(jué)得在西北投資光伏電站是否劃算?

　　俞容文：要了解投資光伏電站是否劃算，僅僅看項目的可行性研究報告是不夠的，還要看投資者出于何種目的。不同來(lái)源的資金，或者說(shuō)不同的資金性質(zhì)，對于投資回報的需求是不同的，對投資劃算與否的理解也會(huì )有很大的不同。

　　此前，在西北投資光伏電站的大約有三種“人”，他們的投資心態(tài)是不一樣的，對投資回報的追求也不同。簡(jiǎn)單分析來(lái)說(shuō)：

　　第一種“人”，是光伏上游的制造業(yè)企業(yè)。他們的目的，更多是為了拉動(dòng)自身產(chǎn)品的銷(xiāo)售。因為外需市場(chǎng)萎縮，加上低價(jià)競爭使得利潤空間越來(lái)越小甚至為負利潤，在沒(méi)有辦法的情況下，他們只好去下游投資電站來(lái)消化自己的產(chǎn)品。

　　第二種“人”，則是以“五大四小”為首的發(fā)電集團和傳統發(fā)電企業(yè)。相對傳統火力發(fā)電或水電來(lái)講，光伏發(fā)電不僅成本高，而且利潤薄，因此投資光伏電站對他們來(lái)說(shuō)本來(lái)是很難有吸引力的。但出于節能減排的社會(huì )責任，以及搶占市場(chǎng)資源或為能源配額作準備的目的，再加上實(shí)力雄厚、資源整合能力更強，因此他們目前反而是光伏電站的主要投資者。

　　第三種“人”有一個(gè)共同點(diǎn)，他們的主業(yè)既非光伏也非發(fā)電業(yè)務(wù)，他們是更純粹的光伏電站投資者，是期望通過(guò)投資光伏電站獲得盈利。

　　由于這幾種人的投資期望不同，雖然對投資回報的追求是一致的，但對于投資是否劃算的理解卻完全不同，因此很難一概而論。

　　《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志：能否簡(jiǎn)單地分析一下這幾種“人”的投資心態(tài)和投資模式?

　　俞容文：對第一種“人”來(lái)說(shuō)，只要把自身上游制造業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售了出去，就算獲得了回報。如果還能通過(guò)電站發(fā)電獲利，當然是最好不過(guò)。不過(guò)，他們會(huì )面對一個(gè)較為棘手的兩難問(wèn)題，也就是制造業(yè)和電站投資對資金回報的形式有很大的不同。

　　一方面，制造業(yè)需要的是資金的快速流動(dòng)，也就是現金能快速流動(dòng)起來(lái)。資金流動(dòng)越快，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也就越趨于健康。另一方面，電站則需要較大的固定投資，然后依賴(lài)發(fā)電產(chǎn)生的利潤獲得持續的回報。兩者的不同在于，一為追求資金快速流動(dòng)形成的回報，一為固定資產(chǎn)的形成和穩定的現金流回報。

　　理論上來(lái)說(shuō)，如果資金充裕，如此兩個(gè)方向投資也不是不行。但目前的問(wèn)題在于，光伏制造企業(yè)本身現金流就很緊張，加上隨著(zhù)規模的擴張制造端已進(jìn)入微利時(shí)代，本來(lái)就更需要現金周轉，如果再去投資電站形成固定資產(chǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)是一件比較糾結的事情。

　　在這種情形下，這部分投資者的唯一出路，是盡快賣(mài)出建好的電站以回籠資金。事實(shí)上，這也正是許多上游制造業(yè)電站投資者的一致想法?？尚碌膯?wèn)題又產(chǎn)生了，誰(shuí)會(huì )買(mǎi)他們的電站?

　　由于仍有諸多的不確定性，光伏電站的買(mǎi)賣(mài)目前還難以成為一種市場(chǎng)行為。即使有人愿意收購，在系統成本仍不斷下降的情況下，這類(lèi)電站的市場(chǎng)競爭力也只會(huì )越來(lái)越弱。何況，為了照顧上游產(chǎn)品的利潤，這類(lèi)電站的投資成本或許本身就比同期的其他投資者為高。

　　對這類(lèi)投資者而言，如果不能找到平衡上下游產(chǎn)業(yè)所需不同性質(zhì)資金的辦法，其投資就難以為繼。

　　第二種“人”，也是第一種“人”所希望的電站的接盤(pán)者。但對他們來(lái)說(shuō)，既有資金實(shí)力和融資能力，又有更強的資源整合能力，還能夠通過(guò)投建光伏電站獲得“政績(jì)”，又為什么不自己投資建設光伏電站呢?

　　因此，希望第二種“人”來(lái)接盤(pán)已建成的光伏電站，是一件比較困難的事情。當然，也并非完全不可能，如果價(jià)格合適又兩廂情愿的話(huà)。

　　這類(lèi)投資者，更多的可能是出于搶占清潔能源領(lǐng)域制高點(diǎn)等戰略考量而進(jìn)入光伏電站投資，對電站的盈利能力并不是第一考量因素，也不指望賣(mài)出電站回收投資，因此一般都會(huì )持有電站運營(yíng)。

　　第三種“人”的構成，則比較復雜。其主業(yè)可能既不是光伏也不是發(fā)電行業(yè)，他們進(jìn)入光伏電站投資領(lǐng)域的目的，純粹就是期望通過(guò)投資光伏電站來(lái)獲得收益。雖然這類(lèi)“人”中也不乏長(cháng)遠布局清潔能源及節能減排領(lǐng)域的投資者，但不例外的是，他們對于光伏電站的盈利能力都更為看重，也基本上是以電站的盈利能力作為最主要的投資決策因素。

　　在我看來(lái)，這類(lèi)“人”才是光伏電站真正的投資者，也只有這類(lèi)“人”越來(lái)越多，光伏下游投資領(lǐng)域乃至整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局才是更健康的。

　　但這類(lèi)“人”也面臨著(zhù)融資的難題。由于目前利用光伏電站自身作為資產(chǎn)抵押貸款還比較困難，這類(lèi)“人”的融資渠道同樣也比較狹窄。如果解決不好融資以及投資退出模式(比如電站交易市場(chǎng))，他們也就難以在光伏電站投資領(lǐng)域有大的作為。

　　歸根結底，無(wú)論對哪種投資者來(lái)說(shuō)，除了清晰的光伏終端政策外，投融資以及退出模式如果不夠清晰，也不會(huì )有太大的吸引力。因此，制度上的保障，金融機構的積極參與，以及創(chuàng )新的投融資與退出模式的建立，才可能讓國內光伏應用市場(chǎng)真正啟動(dòng)。

　　《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志：為什么第三類(lèi)“人”才是光伏電站的真正投資者?

　　俞容文：舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，我一直認為，最后真正能把新能源汽車(chē)搞出來(lái)的，一定不是傳統的汽車(chē)企業(yè)。為什么?

　　因為他們有太多的包袱，他們不是不知道新能源汽車(chē)是未來(lái)的必然方向，但卻很難舍棄現成的利益，也更不會(huì )自己去給自己挖掘墳墓。

　　因此，我認為新能源汽車(chē)的成功推出，一定會(huì )由跨界者來(lái)破冰，比如美國的特斯拉公司。

　　這個(gè)道理放在光伏發(fā)電領(lǐng)域也是一樣。

　　傳統電力集團以及傳統的能源企業(yè)，對于新能源的心態(tài)是很復雜的，他們一方面也明白能源變革是歷史的必然，但另一方面卻難以舍棄既得的利益。

　　所以，這個(gè)格局或許也只能依靠跨界者來(lái)打破。

　　不過(guò)，跨界者所面對的局面，可能也遠比想象的要艱難得多。對于跨界者來(lái)講，有時(shí)候可能完全是抱著(zhù)一種勇氣沖進(jìn)來(lái)的，并不見(jiàn)得對技術(shù)和風(fēng)險有多么清醒的認識。但往往正是這樣的人，也才更有可能成事。

　　為什么說(shuō)光伏是一個(gè)理想主義者的事業(yè)?因為光伏未來(lái)的前景雖然無(wú)限廣闊，但短期來(lái)看還難成大氣候。光伏目前的推動(dòng)，只能由政府基于長(cháng)遠的戰略來(lái)協(xié)調，這包括基于能源安全、環(huán)境危機以及經(jīng)濟發(fā)展的需求。從短期來(lái)看，盡管成本一再降低，但其成本與傳統能源比起來(lái)仍有很大的差距，短時(shí)間內持平的可能性也比較小。

　　在我看來(lái)，那些真正基于盈利為目標的跨界投資者，會(huì )更少考量這些障礙。他們也更有可能在現有環(huán)境條件下，通過(guò)技術(shù)的創(chuàng )新、投融資模式的創(chuàng )新、商業(yè)運作模式的創(chuàng )新，來(lái)獲得基于當期利潤基礎上的持續發(fā)展。當然，需要再強調一下的是，前提是要有法律法規的保障。至少在我看來(lái)，僅僅依靠一些政府職能部門(mén)頒布的政策性文件，或許是不夠的。

　　也只有這些跨界者，才更有可能為光伏應的更大規?；l(fā)展趟出一條路徑來(lái)。

　　《太陽(yáng)能發(fā)電》雜志：那么，有哪些資金更有可能成為您所認為的第三類(lèi)投資者或者說(shuō)跨界者呢?

　　俞容文：市場(chǎng)上有許多不同性質(zhì)的資金，它們對投資回報的要求和能夠承擔的風(fēng)險有不同的偏好。有的資金只能承擔很小的風(fēng)險，需要安全第一，則其投資行為就可能偏保守。而有的資金可能風(fēng)險承受力大一些，那它可能就會(huì )追求盡可能高的回報，就敢于冒較大的風(fēng)險。

　　我覺(jué)得，保險(放心保)業(yè)和社保這類(lèi)資金，可能是光伏電站市場(chǎng)最好的投資者之一。

　　從光伏電站投資收益的特點(diǎn)來(lái)看，簡(jiǎn)直就像是為這類(lèi)資金量身定制的一樣。

　　首先，光伏電站投資需要龐大的資金量，這比較適合成為社保、保險、信托、證劵、資產(chǎn)管理等較大規模的機構投資者的投資目標。

　　其次，光伏電站只要設計、建設上合規合格，只要不遭受地震等大的自然災害的破壞(當然還需要保險公司作為保障)，只要太陽(yáng)每天都會(huì )升起，其投資就是安全的，收益也是穩定的，這完全符合這類(lèi)資金對于投資安全與收益穩定的第一需求。

　　再者，光伏電站投資的收益需要較長(cháng)時(shí)間才能回收，這與這類(lèi)資金長(cháng)期投資的理念也是一致的。

　　因此，光伏電站投資對于以安全和收益穩定為第一需求的資金都具有吸引力。實(shí)際上，很多機構投資者在投資組合中都需要配置穩健收益類(lèi)型的投資。如果光伏電站投資能實(shí)現資產(chǎn)證券化等金融產(chǎn)品設計，一定還會(huì )有更多的社會(huì )閑散資金被吸引進(jìn)來(lái)。當然，企業(yè)上市以及發(fā)行可轉債等，都是可能的市場(chǎng)融資方式。

　　基于光伏發(fā)電的大規模利用，特別是當分布式光伏應用大范圍鋪開(kāi)后，我始終認為，太陽(yáng)能電力或許有一天會(huì )免費使用，或者使用門(mén)檻非常低，就像現在的互聯(lián)網(wǎng)一樣。當然，這種免費不是天上掉餡餅一樣的完全免費，而是一種技術(shù)、運營(yíng)模式的創(chuàng )新。比如，特斯拉電動(dòng)汽車(chē)利用太陽(yáng)能充電樁充電就是“免費”的;再比如太陽(yáng)能光伏型建材，其成本被計算到了建筑成本之中，后期發(fā)電的利用可能就是“免費”的。

　　那樣，就會(huì )對傳統能源利用格局帶來(lái)巨大的沖擊。目前來(lái)看，太陽(yáng)能電力的確最有可能成為傳統能源利用模式這一既定格局的最大攪局者和破壞者。我認為，當集中式光伏并網(wǎng)發(fā)電和分布式光伏應用發(fā)展到一定規模的時(shí)候，我們習以為常的能源利用模式，或將會(huì )有顛覆性的改變。