電子設備 儀器和元件行業(yè)11月報：政策主導

　　政策主導，基本面接棒-電子持續有看點(diǎn)十一月份的電子行業(yè)股票，走勢呈現出先抑后揚的趨勢，十一月上旬，整個(gè)板塊延續了十月份的跌勢，估值不斷被削弱。而在十八屆三中全會(huì )之后，在政策及改革預期的帶動(dòng)下，整個(gè)電子板塊與大盤(pán)同步上漲，而電子板塊的漲幅則超出了整個(gè)市場(chǎng)的漲幅。這說(shuō)明電子產(chǎn)業(yè)在新經(jīng)濟背景下，將是產(chǎn)業(yè)轉型的大方向，因此，資本市場(chǎng)的預期得以在股價(jià)上體現。

　　十八屆三中全會(huì )在政策層面上，首先對信息安全與國防現代化提出了新的要求，因此在本月的上漲潮中，軍工電子首當其沖。對比中美間國防實(shí)力以及企業(yè)機制，中國的民營(yíng)企業(yè)或將在提升軍隊裝備現代化水平的過(guò)程中具有較大空間。

　　在政策層面對市場(chǎng)進(jìn)行刺激之后，本月國內的雙十一網(wǎng)購季以及歐美的感恩節購物季的開(kāi)啟，新的電子產(chǎn)品均有不俗表現。其中，蘋(píng)果為了提升iPhone5s的供貨量，代工廠(chǎng)已經(jīng)馬力全開(kāi)的進(jìn)行生產(chǎn)，其中，藍寶石在智能機中的應用逐漸開(kāi)始吸引目光，或將成為未來(lái)智能機創(chuàng )新過(guò)程中的一大看點(diǎn)。而小米等國產(chǎn)廠(chǎng)商則依托雙十一的平臺，大力促銷(xiāo)，當天均取得不俗的銷(xiāo)量?？梢哉f(shuō)，9、10月份發(fā)布的電子新產(chǎn)品均在11月份得到了銷(xiāo)量方面的驗證。

　　LED方面則同步于消費旺季的啟動(dòng)，歐普等照明廠(chǎng)商以L(fǎng)ED網(wǎng)絡(luò )零售為主打，在單日內的銷(xiāo)量均超千萬(wàn)，可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)加速了LED普及的進(jìn)程，上游廠(chǎng)商將能獲得更好的盈利空間。電子產(chǎn)品上有的半導體方面，我們看到了日美半導體BB值均有較大幅度的上升，行業(yè)處于景氣狀況，已毋庸臵疑。同時(shí)，在政策加碼的前提下，芯片國產(chǎn)化的進(jìn)程在加速，中國半導體產(chǎn)業(yè)各環(huán)節均擁有機遇。

　　投資邏輯

　　消費電子，明年將在蘋(píng)果、三星等廠(chǎng)商新品的帶動(dòng)下，創(chuàng )新趨勢將持續，外觀(guān)創(chuàng )新與內部芯片等的創(chuàng )新將是持續的議題，同時(shí)中國廠(chǎng)商在供應鏈中的話(huà)語(yǔ)權在增強。LED則受益于消費者認同度提升以及下游終端廠(chǎng)商的強力推進(jìn)，行業(yè)趨勢將持續數年。另外，軍工電子在改革政策的帶動(dòng)下，民營(yíng)企業(yè)在國外建設中的地位將逐漸提高。因此我們維持電子行業(yè)的“看好”評級，首推消費電子鏈條中的金屬機殼龍頭長(cháng)盈精密與LED芯片龍頭三安光電，大族激光在蘋(píng)果新品藍寶石應用不斷拓展的情況下，將有巨大彈性。同時(shí)我們還重點(diǎn)推薦電容龍頭江海股份，超級電容在電動(dòng)車(chē)中的應用也將是2014年的一大議題。