電子元器件：智能手機黃金時(shí)代恐將終結

　　趨勢一:智能手機增長(cháng)乏力態(tài)勢疑似端倪初現。根據IDC數據,智能手機今年一季度出貨量超過(guò)功能機,黃金交叉首現,而進(jìn)入7月份廠(chǎng)商開(kāi)始去庫存,今年以來(lái)持續走俏的NAND價(jià)格開(kāi)始松動(dòng),觸摸屏價(jià)格也開(kāi)始下調,8-9月份是時(shí)間觀(guān)察窗口,隨著(zhù)廉價(jià)版iPhone的推出,以及開(kāi)學(xué)季、十一假期的到來(lái),智能手機的出貨有望繼續維持高增長(cháng),否則智能手機的黃金期將就此終結。

　　趨勢二:融合趨勢。隨著(zhù)手機屏幕越做越大,平板電腦越做越小,智能手機與平板電腦的融合趨勢日益明顯,總體而言這對電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈并不是什么好消息,融合則代表著(zhù)智能終端市場(chǎng)總體需求的減少,未來(lái)如果筆記本也加入融合大潮,總體終端需求將進(jìn)一步萎縮,屆時(shí)只有真正具有核心競爭力的廠(chǎng)商才能在產(chǎn)業(yè)鏈中屹立不倒。

　　趨勢三:中低端手機成主角,國產(chǎn)手機崛起。IDC等機構發(fā)布智能手機Q2出貨量數據,雖然數據有所出入,但趨勢是一致的:S4/iPhone5為代表的高端機型出貨量增速下滑,中低端機型快速成長(cháng),國產(chǎn)手機崛起,三星由于采取機海戰術(shù)受影響較小,蘋(píng)果為了遏制市占率下滑的趨勢將推出廉價(jià)版iPhone,而原來(lái)的二線(xiàn)廠(chǎng)商如聯(lián)想、華為為了獲取利潤紛紛進(jìn)軍高端市場(chǎng),一上一下對比明顯;國產(chǎn)手機產(chǎn)業(yè)鏈中的聯(lián)想手機代工廠(chǎng)卓翼科技,華為電池供應商欣旺達仍然值得關(guān)注。

　　觸摸屏行業(yè)拐點(diǎn)將至。在各廠(chǎng)商積極擴產(chǎn),智能手機滲透率超過(guò)50%,PC衰退的背景下,觸摸屏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩跡象已經(jīng)初現端倪,價(jià)格開(kāi)始下調,隨著(zhù)TPK、勝華等大廠(chǎng)OGS產(chǎn)能的大規模釋放,友達、京東方、深天馬等面板廠(chǎng)觸摸屏產(chǎn)能的導入,觸摸屏的供給量大增,如果觸屏筆記本滲透率繼續低于預期,行業(yè)拐點(diǎn)將至。

　　穿戴式智能設備引領(lǐng)時(shí)代潮流。Google入股奇景子公司立景光電,增強對核心元器件LCOS芯片的控制能力,并開(kāi)放其核心軟件的源代碼,意在其上搭建起生態(tài)系統,蘋(píng)果在世界各地申請智能手表專(zhuān)利,其他廠(chǎng)商包括索尼、盛大也陸續發(fā)布產(chǎn)品,ABIResearch預估,全球智能手表今年出貨量有望超過(guò)120萬(wàn)支,IMSResearch預計到2016年智慧眼鏡出貨量可達到660萬(wàn)只,A股上市公司中,相關(guān)元器件供應商水晶光電(微型投影儀)、丹邦科技(軟板)、環(huán)旭電子(Wifi模組)、歌爾聲學(xué)(聲控器件)等公司可能從中獲益。

　　半導體行業(yè)景氣度穩步回升。6月份,北美半導體設備BB值為1.1,行業(yè)景氣度穩步上升,訂單量環(huán)比上升0.7%,出貨量環(huán)比下降1.4%;日本半導體設備BB值上升到1.4,訂單量環(huán)比下降6.8%,出貨量環(huán)比下降22.2%。隨著(zhù)銷(xiāo)售旺季的到來(lái),臺積電的產(chǎn)能變得緊俏,但由于第2季營(yíng)運已墊高基期、WiFi需求減弱、高通因三星的GalaxyS4銷(xiāo)售不如預期從而陸續向臺積電減單等因素,目前市場(chǎng)預估第3季合并營(yíng)收約較上季成長(cháng)4~9%,季增幅度略低于上季表現。IDC預計半導體行業(yè)將溫和復蘇,今年全球半導體營(yíng)收成長(cháng)6.9%至3200億美元,2014年半導體營(yíng)收較2013年成長(cháng)2.9%至3290億美元,2017年將達到3660億美元。

　　6月份面板行業(yè)出貨量明顯下滑,3季度面板行業(yè)景氣度恐將下降。6月,TV面板出貨量環(huán)比下降5.3%,筆記本面板出貨量環(huán)比上升0.4%,顯示器面板出貨量環(huán)比下降6.9%,帶動(dòng)液晶面板行業(yè)總體營(yíng)收環(huán)比下降5.4%。7月,手機面板價(jià)格下調明顯,1.8寸、2寸、2.2寸手機面板價(jià)格分別環(huán)比下降1.6%、1.7%、1.9%;電視機面板也出現一定幅度下調,39寸、40-42寸、46寸電視面板價(jià)格分別環(huán)比下降1.5%、1.5%、1.2%。取消節能家電補貼的負面影響開(kāi)始顯現,三季度TV面板供過(guò)于求恐將持續,而手機面板在品牌商去庫存的影響下,出貨壓力也逐漸增大,面板行業(yè)景氣度面臨下滑風(fēng)險。

　　6月臺廠(chǎng)LED營(yíng)收下滑不改LED上升趨勢。在經(jīng)歷了5月份LED廠(chǎng)商營(yíng)收創(chuàng )新高以后,6月份受到背光應用成長(cháng)趨緩的影響,臺灣LED廠(chǎng)商營(yíng)收出現小幅下降,但我們認為下半年室內照明的啟動(dòng)將帶動(dòng)臺廠(chǎng)營(yíng)收重歸增長(cháng)路徑;6月各地區LED燈泡價(jià)格基本呈下跌趨勢,取代40W和60W的LED燈泡分別下跌2.7%和1.6%,隨著(zhù)各區域市場(chǎng)需求逐步升溫和消費者認知度提升,菲利普、歐司朗等國際一線(xiàn)品牌紛紛推出高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品搶市,在國際大廠(chǎng)的推動(dòng)下,LED照明市場(chǎng)上的價(jià)格競爭已經(jīng)從犧牲產(chǎn)品質(zhì)量來(lái)降低成本的惡性階段,進(jìn)入真正依靠產(chǎn)品性?xún)r(jià)比競爭的良性循環(huán)中,預計下半年LED燈的出貨量將快速增長(cháng),照明應用將成為下半年驅動(dòng)行業(yè)增長(cháng)的主要動(dòng)力。我們依舊推薦受益于路燈照明的勤上光電、洲明科技,具備渠道優(yōu)勢的陽(yáng)光照明和兼具渠道與產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的德豪潤達。

　　建議配置半導體和LED板塊。7月,北美半導體設備BB值達到1.1,行業(yè)景氣度穩步上升,IDC預計今年全球半導體營(yíng)收將成長(cháng)6.9%至3200億美元;智能手機廠(chǎng)商進(jìn)入去庫存階段,8-9月份是觀(guān)察窗口,如若低于預期,智能手機的黃金時(shí)代將就此結束;LED臺廠(chǎng)營(yíng)收下滑,但不改LED景氣趨勢。建議配置半導體板塊:華微電子、通富微電、長(cháng)電科技、蘇州固锝、東光微電;LED照明企業(yè):勤上光電、洲明科技(路燈),陽(yáng)光照明(渠道)、德豪潤達(產(chǎn)業(yè)鏈整合)。