聯(lián)發(fā)科技2G、3G芯片均遇困境

　　據《商業(yè)周刊》報道，三月一日上午九點(diǎn)，聯(lián)發(fā)科舉行了一年一度的分析師日會(huì )議(AnalystDay)，國內外投資者及分析師均有參加。為了挽回外資圈的信心，聯(lián)發(fā)科董事長(cháng)蔡明介帶著(zhù)新上任的CFO顧大為，對外資分析師所有提問(wèn)“知無(wú)不言、言無(wú)不盡”。

　　五小時(shí)猛端利多

　　隔日法人僅買(mǎi)超四十八張

　　聯(lián)發(fā)科的分析師日會(huì )議，由早上九點(diǎn)開(kāi)到下午兩點(diǎn)半，足足開(kāi)了五個(gè)半小時(shí)，在分析師日會(huì )議隔天聯(lián)發(fā)科股價(jià)大漲五.三四%。但是，外資仍賣(mài)超一千五百零一張，反而是投信及自營(yíng)商買(mǎi)超了一千五百四十九張。

　　也就是說(shuō)，蔡明介在分析師日的激情演出，雖被外資分析師認為展現了十足誠意，但蔡明介如此掏心掏肺，最后的結果卻只換來(lái)了三大法人隔天四十八張凈買(mǎi)超的同情票。

　　在聯(lián)發(fā)科的分析師日會(huì )議中，蔡明介雖然端出多道好菜，包括去年成功打入韓國樂(lè )金(LG)及美國摩托羅拉(Motorola)供應鏈，今年中就會(huì )推出3.75G功能型手機(featurephone)基頻芯片MT6276，而支持Android平臺的3.75G智能型手機(smartphone)基頻芯片MT6573，下半年將進(jìn)入量產(chǎn)階段。

　　對于今年正夯的平板計算機，聯(lián)發(fā)科也將利用MT6573的研發(fā)基礎，推出ARM架構應用處理器，預期將成為聯(lián)發(fā)科打進(jìn)平板計算機處理器市場(chǎng)的殺手級應用產(chǎn)品。

　　新題材的難題

　　今年3G芯片出貨仍有限

　　但這些牛肉看起來(lái)好吃，卻仍然得不到外資分析師青睞。大和證券亞洲科技產(chǎn)業(yè)研究部主管陳慧明就在報告中指出，今年是聯(lián)發(fā)科舉辦分析師日以來(lái)，產(chǎn)品技術(shù)藍圖及市場(chǎng)策略透明度最高的一次，如3.75G芯片執行力足夠，智能型手機業(yè)務(wù)策略也十分明確。

　　但是，陳慧明指出，包括聯(lián)發(fā)科切入平板計算機處理器等在內，大部分的利多題材，都要等到明年才會(huì )發(fā)酵，而今年，白牌智能型手機供應鏈的大環(huán)境還不成熟，所以很難去調高其智能型手機基頻芯片的出貨量，因此也沒(méi)有推升股價(jià)的動(dòng)力。

　　由此來(lái)看，聯(lián)發(fā)科雖預估今年手機芯片出貨量將達五億五千萬(wàn)套以上，較去年成長(cháng)約一成，但由分析師日會(huì )議中的說(shuō)明來(lái)看，今年在3G以上世代的手機芯片出貨量仍然十分有限，今年逾八成的銷(xiāo)售仍將以2G世代芯片為主。

　　舊產(chǎn)品的難題

　　2G芯片跌價(jià)壓力仍大

　　蔡明介在會(huì )議中坦言，雖然2G世代芯片價(jià)格降幅已經(jīng)見(jiàn)到縮小，但仍有很大的跌價(jià)壓力存在。所以，外資圈對聯(lián)發(fā)科今年的營(yíng)運預期仍然悲觀(guān)，由于看不到基本面有觸底反轉跡象，今年毛利率重回五○%以上難度大增，也沒(méi)有新的題材或爆點(diǎn)(catalyst)足以推升股價(jià)，因此，“喊賣(mài)聯(lián)發(fā)科”已經(jīng)是外資圈賣(mài)方(sell-side)今年難以撼動(dòng)的主軸了。

　　因此唯一可挽救聯(lián)發(fā)科股價(jià)的產(chǎn)品只能寄托3G芯片，但這條路同樣不好走。