元器件行業(yè)：緊盯新型器件 跟蹤新興領(lǐng)域

　　受益于景氣度上升周期的趨勢性機會(huì )，半導體、磁材、PCB等領(lǐng)域前景看好;新型元器件領(lǐng)域，觸摸屏、LED、新能源器件等領(lǐng)域市場(chǎng)空間廣泛，另外，安防視頻監控領(lǐng)域值得特別關(guān)注。

　　行業(yè)處于景氣周期

　　·今年下半年電子元件行業(yè)處于景氣周期時(shí)段

　　·下半年經(jīng)濟形勢存在更多不確定因素，這使行業(yè)具有不確定性

　　需求增長(cháng)帶來(lái)的產(chǎn)品提價(jià)、產(chǎn)品線(xiàn)開(kāi)工率提升將成為今年行業(yè)的主要催化因素。2010年是電子行業(yè)景氣年，從半導體景氣周期來(lái)看，本輪傳統電子行業(yè)的景氣會(huì )持續到2012年中期。一個(gè)大周期又大致分為時(shí)長(cháng)相當的兩個(gè)小周期。從行業(yè)經(jīng)驗判斷，2010年中期面臨一定行業(yè)調整壓力，但幅度不會(huì )太大，時(shí)間也不會(huì )太長(cháng)，不改穩步上升趨勢。再考慮到目前的市場(chǎng)一致預期，及2010年全球宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇這一大前提，行業(yè)小周期的調整幅度有可能進(jìn)一步弱化。

　　截至6月18日，2010年電子元器件板塊漲幅為0.9%，排名第二位。從市場(chǎng)估值情況來(lái)看，電子元器件市盈率為58.1，排名A股各子板塊第二位;市凈率為4.5倍，排名A股各子板塊第四位。從最近5年歷史估值來(lái)看，僅低于2009年和2007年，處于歷史溢價(jià)較高位置。但與此同時(shí)，從最近5年歷史情況來(lái)看，電子元器件板塊毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等幾項指標均處于歷史較高位置，也說(shuō)明了整個(gè)板塊處于景氣周期內。

　　根據以上分析，可見(jiàn)目前該板塊整體估值合理。而下半年是電子行業(yè)傳統旺季，第三、四季度業(yè)績(jì)仍然值得期待。但是受到歐洲主權債務(wù)危機和匯率波動(dòng)，以及通脹等不確定因素影響，行業(yè)發(fā)展的不確定性增大，整個(gè)板塊估值重心存在下移的風(fēng)險。

　　同時(shí)，下半年元器件行業(yè)產(chǎn)能轉移的步伐將進(jìn)一步加快，我們要特別關(guān)注轉移中的核心領(lǐng)域，如：國內的成本優(yōu)勢帶來(lái)競爭優(yōu)勢(中低端產(chǎn)能轉移)——— 半導體制造封裝、磁材、LED;海外企業(yè)的戰略性轉移(中高端產(chǎn)能轉移)——— 多晶硅、液晶面板、PCB、光學(xué)聲學(xué)器件。產(chǎn)能轉移導致國內產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率提升，出口產(chǎn)品更加豐富、附加值更高，且國內市場(chǎng)諸多產(chǎn)品進(jìn)口替代率進(jìn)一步提高。

　　新型器件新機會(huì )更多

　　·觸摸屏、LED、光伏器件組件等新型元器件市場(chǎng)空間激增

　　·高Q值和高精度小尺寸的片式電感器成市場(chǎng)需求熱點(diǎn)

　　根據分析，下半年的主要投資機會(huì )存在于成長(cháng)性較好的子行業(yè)和公司，重點(diǎn)應考慮市場(chǎng)增長(cháng)較快的新應用領(lǐng)域，以及政策導向領(lǐng)域，如三網(wǎng)融合、無(wú)線(xiàn)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)、新能源，并考慮消費電子升級換代帶來(lái)的機會(huì )，這些新領(lǐng)域導致觸摸屏、LED、光伏器件組件等新型元器件市場(chǎng)空間激增。

　　隨著(zhù)觸摸式手機、游戲機等產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，觸摸面板市場(chǎng)再度擴容。DisplaySearch的報告指出，2009年觸摸面板的市場(chǎng)規模約為43億美元，2014年市場(chǎng)規模將超過(guò)110億美元，2016年將達到130億美元。目前，iPhone在全球市場(chǎng)熱銷(xiāo)，導致手機也成為擴大觸摸面板應用的代表性產(chǎn)品。根據DisplaySearch提供的數據，手機的觸摸面板配備比例2008年為15.8%，2009年迅速擴大到25.7%，預計2016年將達到57%。此外，越來(lái)越多的設備開(kāi)始配備觸摸屏面板，DisplaySearch分析，從未來(lái)的市場(chǎng)前景來(lái)看，觸摸屏面板在平板型電腦、一體式主機、上網(wǎng)本、便攜互聯(lián)網(wǎng)設備上的應用將加速。

　　此外，產(chǎn)品小型化是一個(gè)恒久的熱點(diǎn)，高Q值和高精度小尺寸的片式電感器無(wú)疑成了市場(chǎng)需求的熱點(diǎn)。高科技含量消費類(lèi)電子產(chǎn)品的發(fā)展及廣泛應用、家用電器數字化進(jìn)程的加快，使得世界片式元器件總需求量在逐年上升。目前片式元器件的市場(chǎng)中，通信(手機)是主導應用，還包括其他電子產(chǎn)品如筆記本電腦、液晶產(chǎn)品(液晶電視、液晶顯示器等)、數碼相機和攝影機、MP4以及PC等等。

　　LED產(chǎn)業(yè)正迅速成為最熱門(mén)的產(chǎn)業(yè)之一，2009年我國LED產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售產(chǎn)值達600億元，同比逆市增長(cháng)30%以上，使我國成為全球LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快區域之一。中國的LED市場(chǎng)，當前正處于從百億量級向千億量級的重大跨越過(guò)程之中，相關(guān)機構分析，2010年，中國LED照明產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過(guò)1500億元，較2008年翻倍。預計最快在2015年，LED在中國照明市場(chǎng)的占有率將達到20%，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)規模達5000億元，中國將進(jìn)入全球LED照明市場(chǎng)前三強。