需求回升銷(xiāo)售溫和擴張國內電子信息業(yè)全面復蘇

　　投資建議

　　我們維持對于電子信息行業(yè)增持的評級，看好行業(yè)的邏輯依然是景氣復蘇、政策驅動(dòng)以及新興產(chǎn)業(yè)的崛起。全球資本市場(chǎng)的經(jīng)驗告訴我們，當行業(yè)處于景氣上行階段之時(shí)，電子信息行業(yè)能夠取得明顯優(yōu)于大盤(pán)的市場(chǎng)表現。

　　2010年國家宏觀(guān)經(jīng)濟政策已從保增長(cháng)轉為調結構，以信息化改造傳統工業(yè)以實(shí)現兩化融合上升為國家戰略，電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會(huì )得到政策的大力扶持，我們期待部分扶持政策能在第二季度得以細化。

　　從行業(yè)的發(fā)展空間來(lái)看，當前的電子信息產(chǎn)業(yè)正處于與新興產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)相互交融、互促發(fā)展的時(shí)期。新產(chǎn)業(yè)興起和新技術(shù)應用所提供的成長(cháng)空間為終端需求日趨平緩的電子信息產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的成長(cháng)機遇，行業(yè)估值的彈性因此得以提升。

　　在電子信息板塊估值水平集體抬升的情況下，我們認為行業(yè)投資機會(huì )的持續性應從三個(gè)方面加以考量：首先是行業(yè)復蘇的進(jìn)程和程度，這是決定行業(yè)業(yè)績(jì)變動(dòng)的基石，也是決定板塊投資機會(huì )的最核心因素;其次，國內扶持政策的兌現進(jìn)度和程度，這是國內電子信息公司不同于全球同類(lèi)公司的重要一點(diǎn);第三，全球科技股的行情表現。無(wú)論是全球還是國內，科技股的投資機會(huì )在投資邏輯方面表現出相當的一致性。因此全球科技股行情的變動(dòng)趨向將可為國內市場(chǎng)提供的導向性作用?？偠灾?，如果沒(méi)有同時(shí)出現行業(yè)復蘇低預期+國內扶持政策真空期+全球科技股調整，則電子板塊的投資機會(huì )仍可持續，其股價(jià)出現調整反應的是伴隨市場(chǎng)系統性波動(dòng)而出現的估值修正。