440億芯片首富，投遍清華師兄弟

主業(yè)承壓，副業(yè)紅火。

作者 |  何己派
編輯 |  鄢子為
10天前，合肥馮源仁芯投資低調成立，主投半導體上下游。這支基金只有4個(gè)億，出資方來(lái)頭很大，有合肥高質(zhì)量發(fā)展引導基金、國產(chǎn)EDA廠(chǎng)商廣立微、國產(chǎn)存儲芯片龍頭北京君正等。出資最多的，是韋爾實(shí)控人虞仁榮，他號稱(chēng)“中國芯片首富”，已至少入伙10支基金，出手素來(lái)快準狠。1個(gè)月前，虞仁榮投的中科飛測，登陸科創(chuàng )板，截至6月21日，股價(jià)較上市發(fā)行價(jià)，已飆漲2倍有余。投資是副業(yè)，虞手頭最大的一張牌，仍是由他創(chuàng )辦的韋爾股份，為全球三大CMOS圖像傳感器供應商之一，市值超千億元。

據韋爾股份公告，截至6月22日，虞仁榮本人連同其控制紹興韋豪，以及其弟虞小榮，合計持股38.73%。一手抓投資，一手做主業(yè)。據《2023胡潤全球富豪榜》，57歲的寧波人虞仁榮，以440億元的個(gè)人財富，位居第432位。
01.傳感器發(fā)家

巔峰時(shí)期，韋爾的市值一度超過(guò)3000億元，虞仁榮坐上“中國芯片首富”的位置。財富暴漲，歸功于押注CMOS圖像傳感器市場(chǎng)。該器件主要用于捕捉光線(xiàn)并將其轉化為數字信號，決定成像性能。其下游的應用，集中在手機領(lǐng)域。這塊市場(chǎng)，全球最強的是三家廠(chǎng)商，索尼、三星以及豪威，共同瓜分八成蛋糕，其中，豪威為韋爾旗下全資子公司。有豪威的助陣，圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)，給韋爾貢獻了營(yíng)收的大頭，2022年占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入近七成。全球智能手機出貨量低迷，去年四季度，同比下降約19%至3.03億部，單季度跌幅創(chuàng )記錄。韋爾的主業(yè)與之強綁定，終端需求冷清，一損俱損，好日子一去不復返。2022年，韋爾實(shí)現營(yíng)收200.78億元，同比減少16.7%；凈利潤9.9億元，同比下降77.88%。

具體來(lái)看，圖像傳感器業(yè)務(wù)中，來(lái)源于手機市場(chǎng)的收入，同比減少44%。行業(yè)備貨周期拉長(cháng)，庫存積壓成了大問(wèn)題。2022年三季度，韋爾的存貨達到141億元的頂點(diǎn)，占當期凈資產(chǎn)的71.7%。進(jìn)入今年一季度，形勢未轉好。群智咨詢(xún)數據統計顯示，2023年一季度，全球手機圖像傳感器的出貨量約為9.7億顆，同比減少約14.8%，連續7個(gè)季度下滑。韋爾的營(yíng)收和凈利，仍在雙雙下滑。芯片主業(yè)還沒(méi)走出水逆期，投資副業(yè)倒是紅紅火火。
02.出貨與掃貨

一手出貨，一手掃貨，虞仁榮做了兩手準備。韋爾的存貨，逐季下降。今年1-3月，公司存貨環(huán)比下降約15.9億元。

管理層預計，今年二季度，存貨回歸合理水平。為加速去庫存，公司調整產(chǎn)品價(jià)格，2022年計提減值準備13.59億元。資本市場(chǎng)上，虞仁榮則積極掃貨。

▲虞仁榮

2022年，韋爾以2.33億元收購珠海思睿博，布局顯示解決方案產(chǎn)品。今年一季度，以11.56億元收購的湖南芯力特，完成交割。截至2022年末，韋爾持有的私募基金，合計20.37億元。干過(guò)6年銷(xiāo)售的虞仁榮，商業(yè)嗅覺(jué)敏銳。他不僅通過(guò)韋爾股份，頻繁并購和投資，覆蓋潛力標的，還親自下場(chǎng)，捕撈機會(huì )。作為個(gè)人投資者，2020年，他投資中科飛測近1000萬(wàn)元，IPO前，持有114.94萬(wàn)股，占比0.48%。投資這家半導體質(zhì)量控制設備廠(chǎng)商，為其掙得數倍的賬面回報。

今年3月，新恒匯創(chuàng )業(yè)板IPO過(guò)審，其是中國首家智能卡封裝載帶生產(chǎn)企業(yè)。天眼查顯示，虞仁榮直接和間接持有其31.96%股份，為第一大股東。這些半導體明星公司，僅是虞仁榮龐大資本版圖的一角。他為人稱(chēng)道的一手，是2019年耗資超150億元，實(shí)現對豪威的“蛇吞象”并購，震驚業(yè)界。豪威是一家CMOS圖像傳感器設計企業(yè)，全球市占率從未掉出過(guò)前三。韋爾做代銷(xiāo)起家，缺乏主芯片業(yè)務(wù)，收購豪威后，一躍成為全球圖像傳感器三巨頭之一，收獲華為、小米等一批大客戶(hù)。“外延式擴張使韋爾股份能夠迅速進(jìn)入新市場(chǎng)和領(lǐng)域，擴大產(chǎn)品線(xiàn)和服務(wù)范圍?！比?lián)并購公會(huì )信用管理委員會(huì )專(zhuān)家安光勇向《21CBR》記者表示。

在半導體圈，虞仁榮的投資布局虬枝盤(pán)結，與他個(gè)人極強的人脈有關(guān)。他是清華大學(xué)無(wú)線(xiàn)電系的EE85班成員，同學(xué)里有十多位半導體領(lǐng)域創(chuàng )始人、高管，包括紫光集團前董事長(cháng)趙偉國、燧原科技創(chuàng )始人趙立東、兆易創(chuàng )新創(chuàng )始人之一舒清明等。比如虞仁榮投資的新恒匯，另一實(shí)控人是他的同學(xué)任志軍。2018年，任志軍受讓新恒匯股權的11625萬(wàn)元，來(lái)源于虞提供的借款。
03.開(kāi)拓新路

主業(yè)承壓的韋爾，不想將雞蛋放在同一個(gè)籃子里。押寶汽車(chē)，是關(guān)鍵一環(huán)。自動(dòng)駕駛等新技術(shù)普及，汽車(chē)上攝像頭的數量迅速增加。蔚來(lái)ET7、小鵬P5等車(chē)型，搭載的攝像頭超10顆。車(chē)用圖像傳感器數量，未來(lái)將從兩顆左右提升至十余顆。汽車(chē)成為圖像傳感器增長(cháng)最快的分支。2022年，韋爾這塊業(yè)務(wù)來(lái)源于汽車(chē)市場(chǎng)的收入，達到36.33億元，同比增長(cháng)56.55%。做汽車(chē)圖像傳感器，門(mén)檻高，設計周期長(cháng)、質(zhì)量要求和安全測試嚴格。供應商需要在早期就與汽車(chē)制造商緊密合作，進(jìn)行各種可靠性測試，從設計中標到產(chǎn)品出貨，通常耗時(shí)兩至五年。這是韋爾超車(chē)的機會(huì )。豪威于2004年進(jìn)入車(chē)載圖像傳感器市場(chǎng)，按出貨量口徑，市占率全球第二，僅次于安森美。

虞仁榮也不忘用上資本手段。6月初，北京君正公告，韋爾股份完成增持，持股5%。君正在車(chē)規級存儲市場(chǎng)的份額，僅次于美光。二者目標市場(chǎng)一致，存在業(yè)務(wù)協(xié)作可能。北京君正的董事長(cháng)劉強，是虞仁榮的清華師弟，相差三屆。

“半導體行業(yè)仍處在下行周期。消費電子、汽車(chē)等細分賽道接下來(lái)的行情，要根據市場(chǎng)需求、技術(shù)進(jìn)步的變化來(lái)判斷?！币晃皇袌?chǎng)觀(guān)察人士告訴記者。積極的一面是，今年以來(lái)，韋爾股價(jià)緩慢回彈，6月21日收于100元，較年初上漲約30%。一旦經(jīng)營(yíng)好轉，虞仁榮出手會(huì )有更多彈藥。

*博客內容為網(wǎng)友個(gè)人發(fā)布，僅代表博主個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，如有侵權請聯(lián)系工作人員刪除。