國產(chǎn)OLED屏批量打入高端市場(chǎng) 產(chǎn)線(xiàn)投資超萬(wàn)億

時(shí)隔近兩年，華為更新了Mate系列新旗艦機型。根據供應鏈的消息，除了最為核心的處理器外，華為Mate50系列國產(chǎn)配件占比可能超過(guò)60%。在OLED屏幕方面，京東方繼續為華為供貨，維信諾則是首次出現在Mate系列的供應商名單中。

　　雖然其他品牌的高端機型多數仍采用三星屏幕，但國產(chǎn)OLED屏已在加速向高端市場(chǎng)滲透。與此同時(shí)，作為高端機標配的OLED屏幕也開(kāi)始輻射千元機市場(chǎng)，并嶄露頭角。

　　證券時(shí)報記者采訪(fǎng)了解到，國內OLED產(chǎn)業(yè)在技術(shù)方面與韓系廠(chǎng)商差距已不大，部分參數甚至更優(yōu)；行業(yè)當前亮點(diǎn)主要集中在技術(shù)創(chuàng )新領(lǐng)域，例如高刷新率、折疊屏以及像素排列等。主流廠(chǎng)商在加快推動(dòng)OLED向手機、智能穿戴領(lǐng)域滲透的同時(shí)，也已經(jīng)將IT(平板、筆電)、車(chē)載等視作潛在目標市場(chǎng)，業(yè)內預計，OLED會(huì )率先在IT領(lǐng)域獲得突破。

　　全線(xiàn)滲透手機市場(chǎng)

　　自Mate9系列之后，華為Mate系列的旗艦機就逐步減少對三星OLED屏的依賴(lài)，彼時(shí)，中國柔性OLED產(chǎn)業(yè)正值起步階段，國內多數產(chǎn)線(xiàn)還處于建設期，京東方憑借布局投資最早的兩條產(chǎn)線(xiàn)斬獲了華為OLED屏幕國產(chǎn)化的首份訂單。另一大旗艦P系列則是在P50系列中全線(xiàn)使用京東方OLED屏，此前的P40系列還是LG、京東方和三星混用。此外，華為去年發(fā)布的折疊屏手機MateX2也開(kāi)始放棄三星屏幕，京東方成為該折疊屏手機的唯一屏幕供應商。

　　此番維信諾進(jìn)入華為高端機型供應鏈也并不令人意外，去年華為發(fā)布P50系列前，就曾有爆料稱(chēng)該系列機型將由京東方和維信諾供應OLED屏；雖然爆料并不完全準確，但維信諾的確向華為去年底發(fā)布的P50Pocket機型供貨。從華為的一系列舉動(dòng)來(lái)看，其正降低對韓系廠(chǎng)商O(píng)LED屏的依賴(lài)，扶持國產(chǎn)供應商，推動(dòng)供應商多元化。

　　加速導入國產(chǎn)OLED的手機廠(chǎng)商并不僅限于華為，去年底發(fā)布的小米12由TCL科技旗下的華星光電獨供OLED屏；今年發(fā)布的紅米K50至尊版也采用了OLED屏，由華星光電和深天馬供貨。另外，近日有消息稱(chēng)，維信諾已進(jìn)入OPPO供應鏈，并獲得了大額訂單。

　　CINNOResearch資深分析師劉雨實(shí)提供的數據顯示，上半年，全球AMOLED智能手機面板出貨中，兩家韓國企業(yè)占比為76.5%，國產(chǎn)廠(chǎng)商出貨占比為23.5%，較2021年上半年的19.7%增長(cháng)了3.9個(gè)百分點(diǎn)，份額超過(guò)兩成，并逐步穩定攀升。

　　維信諾副總裁徐鳳英在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司很早就進(jìn)入了高端市場(chǎng)，此前已供貨品牌客戶(hù)的旗艦機和折疊手機，包括榮耀高端旗艦Magic4及折疊手機MagicV等，目前在高端市場(chǎng)的份額快速提升，主要得益于公司的創(chuàng )新技術(shù)和高端產(chǎn)能的釋放。

　　“站穩高端市場(chǎng)有利于維信諾持續鞏固與核心品牌客戶(hù)的供貨關(guān)系，使公司產(chǎn)品在頭部品牌客戶(hù)的產(chǎn)品中獲得更多訂單份額，從而加大重要品牌客戶(hù)的供貨占比，形成正向循環(huán)，未來(lái)開(kāi)拓更多品牌客戶(hù)、搶占更多市場(chǎng)份額，并能更快速提升營(yíng)收規模及毛利?！毙禅P英表示。

　　根據徐鳳英的觀(guān)察，在高端市場(chǎng)，OLED屏幕目前仍以三星為主，但是國產(chǎn)屏幕正在加速破局，特別是華為和榮耀在導入國產(chǎn)屏幕時(shí)相對更積極，相關(guān)產(chǎn)品也受到市場(chǎng)歡迎，預計明后年將會(huì )有更多品牌終端的高端產(chǎn)品搭載國產(chǎn)OLED屏幕。

　　最新的情況顯示，不僅僅是高端市場(chǎng)，OLED已開(kāi)始向千元機市場(chǎng)滲透。其中包括采用三星屏幕的OPPOK9、紅米Note11Pro，以及搭載維信諾屏幕的榮耀X40等。

　　TrendForce集邦咨詢(xún)分析師周詩(shī)博認為，出現這一變化的關(guān)鍵是由于技術(shù)不斷積累、OLED性?xún)r(jià)比已遠勝幾年前?！霸诠说耐苿?dòng)下，更多廠(chǎng)商進(jìn)入OLED制造開(kāi)發(fā)行列，良率不斷優(yōu)化使制造成本大幅降低，加之產(chǎn)能陸續投放，逐漸成為市場(chǎng)主流，并獲得品牌商認可?！?/p>

　　劉雨實(shí)談到，OLED降低成本并向中低端市場(chǎng)和其他應用領(lǐng)域拓展是必然趨勢，對于終端廠(chǎng)商而言，千元機關(guān)注的核心是成本，只要OLED成本合理就可以采用；另一位分析師則判斷稱(chēng)，搭載OLED能夠大幅提高千元檔位機型的屏幕體驗，可能會(huì )帶動(dòng)一輪屏幕替換潮流。

　　一位面板廠(chǎng)商人士向記者表示，正是因為國產(chǎn)OLED屏幕的存在，終端廠(chǎng)商在屏幕方面才有更多選擇，不會(huì )再有被“卡脖子”的窘境，甚至還可以實(shí)現屏幕的定制，在不同檔位或者同等檔位的不同終端上采用不同特點(diǎn)的屏幕，以體現終端產(chǎn)品的創(chuàng )新個(gè)性，滿(mǎn)足用戶(hù)多樣化的需求。

　　拉動(dòng)本土供應鏈

　　OLED屏此前基本都被韓系廠(chǎng)商壟斷，手機廠(chǎng)商加速導入國產(chǎn)OLED屏意味著(zhù)產(chǎn)業(yè)格局正在變化。特別是國內新增OLED產(chǎn)線(xiàn)投資數量已超過(guò)韓國，據Omdia預測，單看已公布項目，到2026年，中國OLED面板產(chǎn)能有望占到49.04%，與韓系OLED面板廠(chǎng)商平分秋色。

　　從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈看，OLED分為上中下游三部分，上游為設備制造、材料制造與零件組裝，中游為OLED面板制造、模組組裝，下游為顯示終端及其他應用領(lǐng)域。維信諾方面提供的數據顯示，國內在OLED模組段已實(shí)現90%以上的本地化，且這一比例仍在提升。

　　周詩(shī)博告訴記者，OLED相關(guān)原物料部分，如OLED重點(diǎn)的發(fā)光材料，蒸鍍所使用設備及精細金屬掩模版，以及折疊OLED所需要的保護玻璃等，雖然已經(jīng)實(shí)現部分國產(chǎn)化但仍需持續推進(jìn)。據悉，關(guān)鍵物料的差異最終會(huì )體現于各家OLED產(chǎn)品的效能及可靠度上。

　　群智咨詢(xún)副總經(jīng)理兼首席分析師陳軍向記者表示，由于國內OLED顯示產(chǎn)業(yè)起步晚，目前OLED上游核心生產(chǎn)設備及材料的國產(chǎn)化率仍然較低，中短期仍然以日、韓、美、歐等海外公司為主，設備及材料的基礎開(kāi)發(fā)難度相對較大，周期較長(cháng)，與國外仍有較大差距。

　　萊特光電是國內最早進(jìn)入OLED面板廠(chǎng)商供應鏈體系并實(shí)現了進(jìn)口替代的OLED終端材料廠(chǎng)商。公司董秘潘香婷告訴記者，OLED終端材料廠(chǎng)商需要通過(guò)客戶(hù)嚴格的供應商資格認證，包括公司的資質(zhì)審查和工廠(chǎng)稽核、產(chǎn)品的專(zhuān)利審查和多輪測試驗證，驗證通過(guò)之后形成穩定的量產(chǎn)性還要經(jīng)過(guò)樣品、小試、中試、小批量供貨、批量供貨五個(gè)階段。

　　潘香婷介紹，專(zhuān)利壁壘是制約國內OLED材料企業(yè)向終端材料拓展的關(guān)鍵因素，目前國內僅有極少數企業(yè)突破專(zhuān)利封鎖實(shí)現量產(chǎn)供應。目前OLED面板在快速發(fā)展，國內OLED面板廠(chǎng)商出于對材料供應鏈安全性以及成本等方面的綜合考量，對于國產(chǎn)終端材料有著(zhù)較為迫切的需求。

　　據悉，萊特光電RedPrime材料及HTL材料已實(shí)現了進(jìn)口替代，公司還是京東方RedPrime材料的獨家供應商。

　　奧來(lái)德已向維信諾、華星光電、京東方等企業(yè)提供有機發(fā)光材料；國內面板廠(chǎng)商已進(jìn)行招標采購的第6代AMOLED線(xiàn)性蒸發(fā)源來(lái)自于奧來(lái)德、韓國YAS、日本愛(ài)發(fā)科、韓國SNU等，奧來(lái)德是唯一的國內企業(yè)。

　　OLED產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化也有賴(lài)于上下游廠(chǎng)商的合作，徐鳳英向記者表示，面對極不穩定的全球環(huán)境，公司將加強供應鏈的合作及風(fēng)險管控，與供應商建立穩定良好的合作關(guān)系，進(jìn)而培養抗風(fēng)險共同體，降低生產(chǎn)成本，保障生產(chǎn)穩定。

　　據悉，維信諾與柔性電路板(FPC)公司共同研發(fā)，使多層板設計變成雙層板設計，成本大幅下降；與PI公司開(kāi)展柔性PI基板材料的技術(shù)攻關(guān)、材料量產(chǎn)工藝研發(fā)、面板產(chǎn)線(xiàn)導入驗證等；還升級了全新的VM6材料體系，這是國內面板廠(chǎng)商首次披露自己的材料體系。

　　產(chǎn)線(xiàn)投資超萬(wàn)億

　　“相比國外，國內柔性AMOLED產(chǎn)線(xiàn)建設整體較晚，目前主要產(chǎn)線(xiàn)仍處于量產(chǎn)后的稼動(dòng)率提升階段和建設投產(chǎn)前期，整體產(chǎn)線(xiàn)稼動(dòng)率仍處于不斷提升中?！币晃幻姘鍙S(chǎng)商人士告訴記者，雖然國內尚未有OLED產(chǎn)線(xiàn)實(shí)現盈虧平衡，但產(chǎn)業(yè)格局正在加速集中，京東方、維信諾等面板廠(chǎng)商的份額在加速擴大。

　　以京東方為例，公司現有三條OLED產(chǎn)線(xiàn)，根據公司在調研時(shí)的表態(tài)，AMOLED業(yè)務(wù)涉及新技術(shù)、客戶(hù)認證等，還需要一段投入期，公司還是聚焦提升產(chǎn)品、技術(shù)能力，實(shí)現產(chǎn)品真正價(jià)值。

　　京東方定期報告中并未單獨披露OLED業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，但業(yè)內認為盈利可能性并不大，主要是由于公司OLED屏的出貨中，盈利能力較高的高端機型占比較低，而盈利能力略低的中低端機型占比較高，同時(shí)，京東方在中低端市場(chǎng)還要面對其他OLED屏廠(chǎng)的價(jià)格競爭。

　　維信諾目前在固安、昆山各有一條OLED產(chǎn)線(xiàn)，并參股合肥維信諾，受新產(chǎn)線(xiàn)轉固因素影響，今年上半年，維信諾凈利潤虧損有所擴大。華星光電與深天馬的OLED產(chǎn)線(xiàn)也面臨類(lèi)似問(wèn)題，出貨客戶(hù)集中在小米等少數廠(chǎng)商，還面臨廠(chǎng)商間的壓價(jià)，想要盈利并不容易。

　　“面板行業(yè)具備長(cháng)周期、資金密集和技術(shù)密集的特點(diǎn)，由于產(chǎn)業(yè)規律，產(chǎn)線(xiàn)前期設備投入、廠(chǎng)房建設等固定資產(chǎn)投資成本較大，年均折舊攤銷(xiāo)等固定成本居高不下，嚴重壓縮利潤空間，難以實(shí)現盈利?！鄙鲜雒姘鍙S(chǎng)商人士稱(chēng)，這些攤銷(xiāo)成本并不造成當期現金支出，因此對日常的生產(chǎn)和運營(yíng)也不產(chǎn)生壓力和影響。

　　通過(guò)幾個(gè)數字可以初步認知OLED產(chǎn)線(xiàn)的資金密集屬性，合肥維信諾第6代AMOLED產(chǎn)線(xiàn)總投資440億元，設計產(chǎn)能30K/月；京東方成都第6代AMOLED產(chǎn)線(xiàn)總投資465億元，重慶、綿陽(yáng)的兩條AMOLED產(chǎn)線(xiàn)總投資也接近千億元。

　　在徐鳳英看來(lái)，OLED面板產(chǎn)業(yè)在發(fā)展前期屬于技術(shù)主導階段，終端產(chǎn)品圍繞屏幕形態(tài)進(jìn)行創(chuàng )新，顯示效果同時(shí)不斷優(yōu)化，因此，面板企業(yè)應重視技術(shù)創(chuàng )新，并不斷強化產(chǎn)線(xiàn)運營(yíng)能力，推動(dòng)供應鏈體系創(chuàng )新降本，提升產(chǎn)線(xiàn)良率水平和量產(chǎn)交付能力，才能夠打造有性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，獲得頭部客戶(hù)的信任與青睞。

　　“面板行業(yè)在產(chǎn)線(xiàn)具備規模效益后，產(chǎn)能釋放更多，原材料等成本更低，企業(yè)營(yíng)收和盈利等指標會(huì )明顯改善?！毙禅P英進(jìn)一步解釋?zhuān)磥?lái)毛利提升將來(lái)自于規模效益和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，特別是在實(shí)現相對持續的高稼動(dòng)率后，產(chǎn)線(xiàn)的規模優(yōu)勢會(huì )逐漸顯現，各項成本、費用會(huì )得到更加合理、有效的分攤。

　　陳軍認為，考慮到折舊、市場(chǎng)需求等波動(dòng)，OLED產(chǎn)線(xiàn)想要在短期甚至5年內實(shí)現盈利的可能性是比較低的。OLED產(chǎn)線(xiàn)投資的真正價(jià)值在于對上游原材料、設備及周邊產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品、技術(shù)發(fā)揮帶動(dòng)效應，單純地按照盈利來(lái)評估OLED產(chǎn)線(xiàn)價(jià)值過(guò)于局限且缺乏****價(jià)值的體現。

　　據統計，中國新建及擬建的OLED產(chǎn)線(xiàn)已達到20條以上，總投資超過(guò)萬(wàn)億元，這也直接帶動(dòng)了國內配套廠(chǎng)商的擴產(chǎn)計劃。例如，萊特光電當前的OLED終端材料產(chǎn)能為3噸/年，另有1噸產(chǎn)能儲備，公司正在推進(jìn)的OLED終端材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目規劃產(chǎn)能為15噸/年。奧來(lái)德也有合計15噸的發(fā)光材料規劃產(chǎn)能，長(cháng)春、上海工廠(chǎng)規劃產(chǎn)能分別為5噸、10噸。

　　一位投資界人士向記者表示，對于資本市場(chǎng)，建議用EBITDA(稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤)對OLED行業(yè)進(jìn)行估值，這也更能體現OLED企業(yè)的運營(yíng)情況，從而反映企業(yè)長(cháng)周期的真正價(jià)值?！皣夂芏嘀刭Y產(chǎn)行業(yè)的估值都采用EBITDA，由于國內很多顯示企業(yè)有LCD業(yè)務(wù)，并已度過(guò)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期的業(yè)績(jì)虧損階段，實(shí)現了盈利，所以市場(chǎng)仍習慣于用盈虧來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值。只要企業(yè)現金流穩定，企業(yè)營(yíng)收規模仍在增長(cháng)，就具備很好的投資價(jià)值。因此，EBITDA對OLED企業(yè)估值能更準確分析企業(yè)的投資價(jià)值?！?/p>

　　拓展IT和車(chē)載市場(chǎng)

　　今年初，京東方為OLED業(yè)務(wù)設置了2022年出貨1億片的目標，但從京東方近日的表態(tài)來(lái)看，公司已將OLED出貨量目標調整為8000萬(wàn)片。雖然越來(lái)越多的國產(chǎn)OLED廠(chǎng)商向高端手機機型導入產(chǎn)品，覆蓋面也在提升，但智能手機景氣度的下降顯然波及到了面板廠(chǎng)商。

　　“今明兩年，受經(jīng)濟大環(huán)境影響，手機市場(chǎng)大概率延續低迷態(tài)勢，手機廠(chǎng)商的總體策略將逐步偏保守?！标愜姼嬖V記者，成本及高端技術(shù)突破成為手機廠(chǎng)商現階段的主要訴求，低端柔性OLED面板已經(jīng)對剛性OLED面板形成了比較明顯的沖擊。

　　如果說(shuō)手機市場(chǎng)有什么亮點(diǎn)，折疊屏可能是為數不多的一個(gè)。周詩(shī)博指出，技術(shù)升級引發(fā)了OLED面板廠(chǎng)商產(chǎn)能的重新分配，特別是剛性OLED將開(kāi)始從手機轉往IT來(lái)去化產(chǎn)能，柔性OLED則將聚焦于折疊市場(chǎng)?！罢郫B手機2022年滲透率有望達到1.1%，在規格提升、價(jià)格更具競爭力的帶動(dòng)下，2024年滲透率有望達到2.5%，將有機會(huì )為市場(chǎng)提供新一波的換機風(fēng)潮?！?/p>

　　在陳軍看來(lái)，短期內，手機、智能穿戴仍然是國內OLED廠(chǎng)商的主要經(jīng)營(yíng)陣地，與此同時(shí)，擴大OLED在下游的應用場(chǎng)景品類(lèi)將成為面板廠(chǎng)的未來(lái)主要經(jīng)營(yíng)策略。記者注意到，OLED廠(chǎng)商基本都將IT(平板、筆電等)及車(chē)載視為重要的新拓目標市場(chǎng)。

　　潘香婷向記者表示，目前，智能手機是OLED面板的主要應用領(lǐng)域，隨著(zhù)技術(shù)提升及成本下降，OLED顯示從高端機逐漸向中、低端機型滲透，而在平板、電視、車(chē)載顯示、AR/VR、智能穿戴設備等其他應用領(lǐng)域，這些領(lǐng)域滲透率還比較低，未來(lái)OLED在終端電子應用市場(chǎng)還有很大成長(cháng)空間。

　　今年上半年，深天馬的車(chē)載顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)超20%，公司在調研時(shí)表示，隨著(zhù)AMOLED產(chǎn)業(yè)鏈以及技術(shù)整體趨于成熟，加之未來(lái)規?；瘧煤蟾懈偁幜Φ膬r(jià)格，車(chē)載領(lǐng)域的滲透將逐步加大。

　　關(guān)于車(chē)載應用，潘香婷表示，OLED響應速度快，抗戶(hù)外強光干擾能力強，可視角度寬，有利于安全駕駛；同時(shí)，可耐受溫域范圍寬，能夠適應汽車(chē)戶(hù)外行駛絕大多數環(huán)境要求；OLED還能夠實(shí)現極佳的圖像質(zhì)量，可做成彎曲有弧度的屏幕，帶來(lái)更好的視覺(jué)感受。

　　根據維信諾的判斷，中尺寸OLED接下來(lái)會(huì )依次滲透平板、筆電和車(chē)載領(lǐng)域，其中平板和筆電會(huì )加快。當前，已有多個(gè)終端廠(chǎng)商推出OLED中尺寸產(chǎn)品，公司認為未來(lái)在平板和筆電領(lǐng)域的顯示創(chuàng )新方案會(huì )主要集中在OLED上。

　　周詩(shī)博認為，今明兩年，OLED行業(yè)值得關(guān)注的變化一是折疊屏手機將逐步擴大市占率，通過(guò)技術(shù)不斷積累，價(jià)格、手機重量及功能配置將取得最佳平衡；二是蘋(píng)果能否按照計劃在2024年陸續推出采用OLED面板的iPad以及Macbook系列產(chǎn)品?！半m然受制于大世代設備及材料效能的演進(jìn)速度較慢等因素影響，近兩年OLED面板在中尺寸IT產(chǎn)品的發(fā)展仍將緩步邁進(jìn)?！?/p>

　　正如周詩(shī)博所說(shuō)，OLED能否在IT領(lǐng)域快速滲透，一定程度取決于蘋(píng)果公司的進(jìn)度。業(yè)內預計未來(lái)蘋(píng)果的iPad、MacBook、iMac三條極為重要的產(chǎn)品線(xiàn)都將會(huì )逐漸采用OLED屏幕，并將其視作標桿。

　　陳軍指出，OLED在其他領(lǐng)域的滲透率提升主要受到高成本、高價(jià)格等因素制約。他提供的預測數據顯示，2022年，全球OLED面板在車(chē)載顯示領(lǐng)域出貨量滲透率約0.3%，預計2026年該滲透率有望提升到2%，受制于成本價(jià)格等因素，車(chē)載領(lǐng)域OLED的滲透率仍然較低。

　　深天馬談到，AMOLED技術(shù)在車(chē)載顯示領(lǐng)域的應用還面臨著(zhù)車(chē)規級穩定性、壽命等考驗，行業(yè)還在持續加大投入對相關(guān)技術(shù)和方案進(jìn)行改善和提升，需要一定時(shí)間的沉淀。維信諾則提到了車(chē)載產(chǎn)品驗證周期更長(cháng)的情況。

　　“在近期OLED技術(shù)提升及材料優(yōu)化下，車(chē)載要求的可靠度以及筆電需要的省電效能應該會(huì )逐步通過(guò)驗證，加上大世代廠(chǎng)的籌備陸續展開(kāi)，以及著(zhù)名品牌廠(chǎng)的加持，預估在2024年后，IT及車(chē)載的滲透率將會(huì )有顯著(zhù)突破?！敝茉?shī)博表示。