歌爾股份“重兵”半導體 子公司歌爾微分拆上市再進(jìn)一步

聲學(xué)龍頭歌爾股份對其子公司歌爾微電子股份有限公司(下稱(chēng)“歌爾微”)的分拆已經(jīng)進(jìn)行將近一年時(shí)間，歌爾微的成功過(guò)會(huì )也意味著(zhù)，如果進(jìn)展順利，歌爾股份旗下將增添一家半導體上市企業(yè)。

　　10月19日晚間，《華夏時(shí)報》記者于創(chuàng )業(yè)板官網(wǎng)了解到，歌爾微已經(jīng)通過(guò)創(chuàng )業(yè)板上市委審議會(huì )議。此前，歌爾微在遞交的上會(huì )稿中表示，其在創(chuàng )業(yè)板擬募資31.91億元，主要用于智能傳感器微系統模組研發(fā)和擴產(chǎn)項目(一期)、MEMS傳感器芯片及模組研發(fā)和擴產(chǎn)項目、MEMS MIC及模組產(chǎn)品升級項目。

　　10月20日，歌爾微已上市的控股股東歌爾股份開(kāi)盤(pán)股價(jià)上漲1.18%，最終收盤(pán)于25.89元，總市值884.61億元。

　　業(yè)務(wù)高度依賴(lài)消費電子

　　歌爾微從2021年12月28日登陸創(chuàng )業(yè)板申請被受理到成功過(guò)會(huì )，共經(jīng)歷近十個(gè)月時(shí)間。這期間，歌爾微曾在今年3月因受新冠疫情影響，主動(dòng)申請中止發(fā)行上市審核程序；5月30日，其完成財務(wù)資料更新后恢復發(fā)行上市審核。

　　據記者了解，在成功過(guò)會(huì )后，歌爾微后續還要進(jìn)行“提交注冊”，并在證監會(huì )同意后進(jìn)行路演、詢(xún)價(jià)等流程，才能正式登陸資本市場(chǎng)。

　　去年11月，歌爾股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司準備分拆歌爾微至創(chuàng )業(yè)板上市，但仍將保持對歌爾微的控制權。本次發(fā)行前，歌爾股份持有歌爾微85.9%的股份。

　　招股書(shū)顯示，歌爾微作為歌爾股份體系內唯一從事微電子相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，是一家主要生產(chǎn)MEMS聲學(xué)傳感器、其他MEMS傳感器和微系統模組的半導體公司。

　　其中MEMS聲學(xué)傳感器為其貢獻最多收入，今年上半年，這部分產(chǎn)品收入占比為78.61%。而從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，這項占據歌爾微主要收入的業(yè)務(wù)在其所處賽道中也位居行業(yè)前列。根據Yole數據，2020年MEMS聲學(xué)傳感器行業(yè)，歌爾微市場(chǎng)份額達到32%，首次超過(guò)美國企業(yè)樓氏位居全球第一。

　　微系統模組也是近兩年歌爾微發(fā)力的重點(diǎn)，其客戶(hù)包括蘋(píng)果、索尼等。2020年，這項業(yè)務(wù)的收入占比僅為0.03%。2021年下半年微系統模組業(yè)務(wù)進(jìn)入量產(chǎn)階段，到今年上半年，這部分業(yè)務(wù)收入貢獻增長(cháng)到12.4%。

　　根據招股書(shū)，歌爾微的產(chǎn)品九成應用在智能手機、智能無(wú)線(xiàn)耳機、智能可穿戴設備等消費電子產(chǎn)品。今年上半年，歌爾微收入同比增長(cháng)9.55%至14.6億元，而歸屬凈利潤同比下降1.86%至1.48億元。

　　這背后是，歌爾微業(yè)務(wù)高度依賴(lài)消費電子行業(yè)，而上半年，消費電子行業(yè)的低迷對其業(yè)績(jì)產(chǎn)生直接影響。

　　IDC數據顯示，今年第一、二季度全球智能手機出貨量均出現同比下滑。這導致今年上半年，歌爾微應用在智能手機上的MEMS聲學(xué)傳感器收入同比下降近兩成。并且，消費電子行業(yè)的低迷可能還會(huì )持續一段時(shí)間。Canalys認為，未來(lái)六到九個(gè)月內，智能手機市場(chǎng)發(fā)展仍然可能受到抑制。

　　不過(guò)，歌爾微也在尋求降低對消費電子行業(yè)依賴(lài)的對策。此前，其在回復問(wèn)詢(xún)時(shí)表示，公司正進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓，擴大下游客戶(hù)范圍，將產(chǎn)品應用領(lǐng)域延伸到汽車(chē)電子、工業(yè)、醫療等領(lǐng)域。

　　盤(pán)古智庫高級研究員江瀚對《華夏時(shí)報》分析認為，歌爾微在上述領(lǐng)域加碼對其自身發(fā)展有一定積極作用，但這幾個(gè)領(lǐng)域都是市場(chǎng)的風(fēng)口，大量企業(yè)扎堆進(jìn)入，影響了整個(gè)市場(chǎng)的競爭格局，同樣競爭壓力巨大。所以最終結果是能否做好，看的是企業(yè)的實(shí)際競爭力。

　　10月19日，記者就其加碼汽車(chē)電子、醫療等領(lǐng)域具體情況以郵件方式聯(lián)系歌爾微證券部，截至發(fā)稿，暫未得到回復。

　　為何分拆半導體業(yè)務(wù)

　　歌爾微所從事的微電子業(yè)務(wù)原屬于歌爾股份精密零組件業(yè)務(wù)之一，2019年12月，歌爾微通過(guò)業(yè)務(wù)重組的方式自歌爾股份獨立。

　　歌爾股份在此前分拆公告中表示，通過(guò)分拆，公司將進(jìn)一步實(shí)現業(yè)務(wù)聚焦，而歌爾微作為公司下屬的微電子、半導體業(yè)務(wù)平臺，將進(jìn)一步提升MEMS傳感器等相關(guān)產(chǎn)品的競爭力。

　　從業(yè)績(jì)來(lái)看，歌爾微在過(guò)去為歌爾股份貢獻的營(yíng)收及凈利潤比例并不算高。2021年，其為歌爾股份貢獻的收入、凈利潤比例分別為約4.3%、7.7%。

　　而實(shí)際上，歌爾微所屬的精密零組件業(yè)務(wù)整體在歌爾股份收入中占比也不多。歌爾股份的三大業(yè)務(wù)為精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)。

　　其中，最賺錢(qián)的精密零組件業(yè)務(wù)除了微電子業(yè)務(wù)還包括聲學(xué)、光學(xué)零組件、結構件。這項業(yè)務(wù)原本是歌爾股份最大的收入來(lái)源，但2018年后，精密零組件業(yè)務(wù)收入占比逐年下滑。并且近兩年，這項業(yè)務(wù)相較其它兩大業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力。

　　當前，包含VR/AR產(chǎn)品、智能電子游戲機在內的智能硬件是歌爾股份重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域，這項收入占比最大的業(yè)務(wù)在今年上半年成為唯一拉動(dòng)歌爾股份業(yè)績(jì)增長(cháng)的業(yè)務(wù)。

　　需要提及的是，今年以來(lái)歌爾股份在資本市場(chǎng)上表現低迷。今年10月14日，其24.01元的股價(jià)為52周最低點(diǎn)，較去年年底的最高點(diǎn)跌幅近六成。

　　“歌爾股份將半導體業(yè)務(wù)剝離出來(lái)，主要是想要迎合半導體風(fēng)口，為公司在業(yè)績(jì)和資本市場(chǎng)起到帶動(dòng)作用?！碑a(chǎn)業(yè)觀(guān)察家丁少將此前對《華夏時(shí)報》記者表示。

　　他認為，歌爾股份的精密零組件業(yè)務(wù)處于下行狀態(tài)，并且傳統精密器件和代工業(yè)務(wù)所處賽道想象空間不大。在這種情況下，如果繼續將半導體業(yè)務(wù)放在現有的業(yè)務(wù)中，可能會(huì )抑制半導體業(yè)務(wù)的發(fā)展，掩蓋公司具備的高科技含量的一面。

　　江瀚也對《華夏時(shí)報》分析認為，歌爾股份將半導體單獨拆分出去，其實(shí)是想借助半導體當前的風(fēng)口和市場(chǎng)的優(yōu)勢，推動(dòng)半導體成為一家獨立企業(yè)，從而進(jìn)一步給整個(gè)集團貢獻更多的價(jià)值。

文章來(lái)源：華夏時(shí)報    作者： 閆曉寒 盧曉