金融危機下的中國機會(huì )

    舊金山時(shí)間10月4日下午5時(shí)10分，展訊通信(納斯達克：SPRD)總裁兼CEO武平參加完“中國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力對于世界的影響”座談會(huì )，剛走出演講廳，就被一位中國女生截住。

　　“我剛剛畢業(yè)，現在美林工作。”不屈不撓的女生從演講廳一直追到大廳，最后一句話(huà)是，“如果國內有好的就業(yè)機會(huì )，請武先生一定告訴我！”

　　這是華源科技協(xié)會(huì )(HYSTA)2008年會(huì )現場(chǎng)。華源是硅谷最富影響力的華人協(xié)會(huì )之一，于1999年由多名中國成功企業(yè)家創(chuàng )立。

　　該組織聚集、活躍著(zhù)大量如思科、英特爾、Google、雅虎、阿里巴巴、聯(lián)想、百度等國內外公司高管。2005年轟動(dòng)一時(shí)的“雅巴”事件(阿里巴巴收購雅虎中國)，火花即在這里擦出。此事后來(lái)被雅虎備案為“Project Pebble”，Pebble正是當時(shí)華源活動(dòng)的海灘。

　　此次華源年會(huì )主題原定為“奧運之后的中國”，不過(guò)，9月后華爾街危機突然升溫，這一背景也成為“中國機會(huì )”的重要議題。

　　“中國經(jīng)濟與美國息息相關(guān)。”當日，漢能投資集團董事長(cháng)兼CEO陳宏在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“我認為中國政府應更主動(dòng)抓住機會(huì )去投資美國一些實(shí)業(yè)，同時(shí)扶持國內一些有實(shí)力的企業(yè)介入，“此時(shí)，正是美國政府對中國防線(xiàn)最低的時(shí)候。”

　　陳宏是第一批在硅谷創(chuàng )業(yè)的華人代表，于2003年回國創(chuàng )辦漢能投資前，曾先后創(chuàng )辦AIMnet和GRIC兩家網(wǎng)絡(luò )公司(前者已出售，后者已上市)。而事實(shí)上，華源中的活躍人士幾乎都有相同故事：他們曾是受中國文化與教育熏染成長(cháng)的外來(lái)者，他們又都曾帶領(lǐng)一個(gè)企業(yè)從無(wú)到有、由小到大匯入美國的商業(yè)主流。

　　因此，當時(shí)代要求越來(lái)越多中國企業(yè)家必須將世界連成一片去思考時(shí)，他們的觀(guān)點(diǎn)和經(jīng)驗顯得彌足珍貴。

　　“最最重要的是，中國應抓住這個(gè)機會(huì )‘捕獲’人才。”采訪(fǎng)中，幾乎所有人都強調“無(wú)論投資還是并購，目前中國都急需既了解世界又了解本土的國際型人才”。

　　如此，本文開(kāi)頭那一幕無(wú)意中成為絕妙的點(diǎn)睛之筆。當日，贊助商之一阿里巴巴碩大的招聘啟事在華源熱烈的會(huì )場(chǎng)外顯得富有深意；而據相關(guān)人士透露，同時(shí)參與展示的攜程也已在考慮海外設點(diǎn)。

　　價(jià)格不是唯一因素

　　當美國資產(chǎn)突然變得便宜，中國企業(yè)家是否可以或應該出手？

　　這是一個(gè)復雜話(huà)題。不過(guò)，值得注意的是，華源中大部分人是海外企業(yè)經(jīng)營(yíng)中跌打滾爬出來(lái)的實(shí)業(yè)者，經(jīng)歷過(guò)大大小小并購，如鄧鋒創(chuàng )辦的 NetScreen在2004年以40億美元出售給全球第二大網(wǎng)絡(luò )設備制造商、美國Juniper公司；又如朱敏創(chuàng )辦的網(wǎng)訊在2007年以32億美金賣(mài)給思科。若僅以數值衡量，這些收購案規模已超過(guò)聯(lián)想收購IBM PC部門(mén)(17.5億美元)。

　　更為重要的，他們都已先后回到中國，并切入投資者角色，搭脈中國產(chǎn)業(yè)。除陳宏漢能投資外，鄧鋒是北極光創(chuàng )投合伙人，而朱敏同時(shí)是賽伯樂(lè )中國投資董事長(cháng)、美國NEA合伙人。

　　因此，無(wú)論是技術(shù)起點(diǎn)還是資本平臺，中國并購美國資產(chǎn)的問(wèn)題已不再徒具遙遠的意味；不僅如此，在市場(chǎng)還可能惡化的當下，富有探討的現實(shí)意義。

　　“對中國企業(yè)的國際化進(jìn)程，這是好時(shí)機，”陳宏認為，現在的確是現金流充足的國內公司對與其主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的美國資產(chǎn)進(jìn)行收購的好時(shí)間，因為目前美國項目相對便宜，這也體現在公司資產(chǎn)的各個(gè)方面，如技術(shù)、人才等。

　　對此，武平也表示贊同。武平同為華源董事，亦是“海歸”創(chuàng )業(yè)典型，展訊故事最初也從硅谷開(kāi)始譜寫(xiě)。而相較陳宏的宏觀(guān)判斷，武平更是微觀(guān)的切實(shí)體驗者。

　　2004年底，聯(lián)想宣布收購IBM全部PC業(yè)務(wù)的歷史性一步曾使聯(lián)想名聲大噪，而展訊同時(shí)也是較早對海外資產(chǎn)進(jìn)行反收購的公司之一。2007年底，展訊動(dòng)用其時(shí)近半現金收購美國圣地亞哥高集成CMOS射頻收發(fā)器設計公司——Quonlm Systems，Inc.(Quorum)。

　　此前，展訊與Quorum已有兩年多合作，該合并也使展訊產(chǎn)品涵蓋從射頻到基帶芯片，從物理層軟件、協(xié)議棧到應用軟件，從2G到3G。展訊開(kāi)始基帶芯片和射頻芯片的整合，成為中國內地業(yè)界中首家進(jìn)行此類(lèi)整合的芯片廠(chǎng)商。

　　記者在赴硅谷飛機上，曾偶遇展訊于圣地亞哥的分公司職員。據其透露，除豐富產(chǎn)品線(xiàn)外，當時(shí)展訊進(jìn)行收購的另一重要原因是對抗全球競爭。

　　去年2月，恩智浦半導體收購射頻CMOS技術(shù)領(lǐng)域居領(lǐng)先地位的Silicon Labs公司蜂窩通信業(yè)務(wù)，使展訊在與Silicon Labs本來(lái)的合作關(guān)系陷入被動(dòng)。據上述展訊員工透露：“展訊曾想過(guò)自己做產(chǎn)品線(xiàn)，不過(guò)因時(shí)間和技術(shù)實(shí)力等原因，最終決定直接收購。”

　　現在，讓展訊去討論再遲一點(diǎn)出手收購價(jià)格是否會(huì )更理想沒(méi)什么意義，不過(guò)，當日武平在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，“中國公司進(jìn)行海外并購，最大問(wèn)題仍是文化和管理，這是最大挑戰。”與此同時(shí)，陳宏與鄧鋒也反復強調：“雖然此時(shí)客觀(guān)上可能是資本收購的機遇，但是否要買(mǎi)一個(gè)公司，絕不是單單看價(jià)格的。”

　　舊金山10月9日，聯(lián)想獨立董事、投資銀行WR Hambrecht Co.執行合伙人Lee S. Ting在硅谷做了名為《聯(lián)想的故事：打造一個(gè)基于中國的全球品牌》的演講。其在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也指出，文化是一個(gè)相當復雜的問(wèn)題，包括語(yǔ)言，都會(huì )極大程度限制和影響并購后公司進(jìn)行的商業(yè)決策討論和執行。

　　此外，不少人猜測具備實(shí)力的企業(yè)或會(huì )有所行動(dòng)，如華為。

　　據記者在硅谷獲得的消息，幾個(gè)月前，華為已秘密出手買(mǎi)下海外某設計和制造移動(dòng)通信應用高性能射頻系統及解決方案公司的射頻IP，同時(shí)收編了該公司一些員工。不過(guò)，截至發(fā)稿時(shí)間，該消息未獲得華為證實(shí)。

　　抓住實(shí)業(yè)投資機會(huì )

　　與此同時(shí)，當前背景下，另一話(huà)題可能更有意義：中國是否可能從此次金融危機中獲得教訓與經(jīng)驗。

　　“美國是中國第二大出口國，如果其消費能力大幅下降，中國出口也會(huì )受到影響，而此前國內相關(guān)產(chǎn)業(yè)已在遭受資源增值、人民幣升值、新勞動(dòng)法出臺、銀行緊縮貸款等壓力。”陳宏指出，這種環(huán)境下，中國政府應該更主動(dòng)扮演“白衣騎士”角色，扶持一些具備實(shí)力的企業(yè)介入，投資一些具有國際投資能力的公司。

　　中國數目眾多的外匯該如何利用，順理成章成為另一討論中心。

　　“目前，這筆錢(qián)大部分是用來(lái)買(mǎi)國債，但利息每年鐵定是3%至4%，而人民幣升值每年不止4%，因此目前問(wèn)題是如何想法設法讓國庫美金增值。”

　　陳宏認為，買(mǎi)國債方式過(guò)于被動(dòng)。雖然中國主權財富基金──中投公司──在業(yè)績(jì)上屢遭詬病，不過(guò)，陳宏認為中國這筆資金以投資方式如中投投資黑石這種做法本身沒(méi)有錯，應該繼續，尤其是目前市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格更低了。“現在，市場(chǎng)中賣(mài)家比買(mǎi)家多。此時(shí)，是美國政府對中國防線(xiàn)最低的時(shí)候，不僅可能買(mǎi)得便宜，也可能得到好的投資回報。”

　　去年5月，中投宣布將以30億美元購買(mǎi)黑石集團部分股份，這是正籌備中的國家外匯投資公司進(jìn)行的第一筆投資。此后，黑石集團于6月在紐交所掛牌交易，每股發(fā)行價(jià)31美元，中投以相當于其IPO價(jià)格折讓4.5%優(yōu)惠價(jià)購買(mǎi)黑石部分無(wú)投票權股票。

　　不過(guò)，此后黑石集團股價(jià)連續下跌，造成中投公司投資大幅縮水。與其以56億投資摩根士丹利后資產(chǎn)大幅縮水一樣，中投飽受?chē)鴥扰u。

　　據記者在硅谷獲得的消息。今年9月期間，中投高管曾經(jīng)來(lái)過(guò)硅谷，隨后，很快轉道紐約。知情人士猜測，或與考察項目有關(guān)。與此同時(shí)，陳宏與武平都強調，中國或可從此次金融危機中獲得的教訓是：數目眾多的外匯除了用以投資購買(mǎi)美國金融方面產(chǎn)品外，也應多投在美國的技術(shù)與實(shí)業(yè)方面，實(shí)業(yè)同樣有增值空間。

　　“同時(shí)，不要只投國外，”他們說(shuō)，“也可以考慮多投一些在國內。”

　　不過(guò)，投資實(shí)業(yè)是一個(gè)很大的挑戰，因為這要求決策者必須對各個(gè)產(chǎn)業(yè)有深刻的了解和理解，絕不是一件簡(jiǎn)單事。

　　“有兩種方式，”陳宏認為，首先，政府可以鼓勵公司如中石油去投資與自己相關(guān)的行業(yè)；其次，以基金合作的方式，“如可以與一些較正規、富有經(jīng)驗的國內外私募股權基金或有限合伙人合作，在國外或國外進(jìn)行投資。”

　　抓人是關(guān)鍵

　　然而，無(wú)論是中國企業(yè)的國際化擴張還是中國國庫美金的增值，都與一個(gè)命題——目前中國稀缺的相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才——緊密相關(guān)。除相應體制有待改善外，沒(méi)有好的專(zhuān)業(yè)人才，這一切不僅不能良好地運轉起來(lái)，甚至可能更糟糕。

　　“三星公司會(huì )雇傭獵頭花一年時(shí)間去國內‘獵捕’了解當地情況的專(zhuān)業(yè)人士。”當日，鄧鋒向記者指出。而據記者了解，在硅谷的一些大公司，都專(zhuān)門(mén)雇有獵頭公司為其獵取當地的專(zhuān)業(yè)人才。

　　“事情很簡(jiǎn)單，高科技買(mǎi)的是人，如果文化不對，也不行。中國企業(yè)在國際化擴張道路上，也須按當地需求，注重培養國際化人才。”陳宏指出，人才問(wèn)題，對現在的中國特別關(guān)鍵。因為企業(yè)并不是到收購為止，收購之后還必須去運營(yíng)：“沒(méi)有既了解中國又了解世界的很好的管理人才，也不能運作起來(lái)。”

　　“現在，要買(mǎi)美國公司股份或許是個(gè)好時(shí)機，不過(guò)，關(guān)鍵還是需要有相應的人員去運轉。”與此同時(shí)，原就職華為技術(shù)、現就職美國MassMutual的某人士向記者指出，這些人員須能很好地運轉和操縱自身產(chǎn)業(yè)，“否則可能壞事”。

　　成立于1851年的MassMutual總部位于馬薩諸塞州斯普林菲爾德，是一家共同擁有的金融保護、累積和收入管理企業(yè)，它與其子公司2007年底管理的資產(chǎn)額超過(guò)5000億美元。目前，資產(chǎn)規模排位美國相關(guān)行業(yè)前15名。

　　“歷史上，歐洲和日本都發(fā)生過(guò)類(lèi)似事情”，該人士指出，當時(shí)日本經(jīng)濟高速發(fā)展，不少手握充?，F金流的日本機構來(lái)美國收購，之后出現大量問(wèn)題，除與日本國內經(jīng)濟存有泡沫(國內金融與服務(wù)業(yè)高速發(fā)展，但實(shí)業(yè)空缺，多為外包)，也與沒(méi)有相應可駕馭產(chǎn)業(yè)、幫助其去運營(yíng)當地資產(chǎn)的人才有關(guān)。

　　“因此對中國來(lái)說(shuō)，此時(shí)去抓住既了解國內又了解世界的人才是最關(guān)鍵的，”該人士認為，不過(guò)篩選也很重要，“畢竟這其中，也不乏制造了這場(chǎng)金融危機的人。”