美財團20億競購手機股權 華為借融資布局3G

　　據路透社披露，美國私募投資基金——銀湖基金與普羅維登斯已經(jīng)結成同盟計劃，共同出資20億美元收購華為手機業(yè)務(wù)部門(mén)股份。自從華為在美國收購3Com失利之后，業(yè)內就有對華為是否會(huì )在國內上市的猜測，但是由于多方面原因華為一直沒(méi)有相關(guān)動(dòng)作，顯然華為仍然希望并有強烈意向繼續挺進(jìn)美國資本市場(chǎng)，從真正意義上擴大自己的國際品牌與市場(chǎng)地位。

　　競購華為的美國私募

　　據悉，目前華為已選定美國兩大財團競購該公司手機業(yè)務(wù)部門(mén)至少49%的股份。這兩大財團分別是由私募股權基金銀湖和普羅維登斯組成的財團，以及由AEA Investors和泛大西洋投資集團組成的財團。

　　在此次競購中，摩根士丹利擔任華為財務(wù)顧問(wèn)。業(yè)內預計此筆交易額將超過(guò)20億美元，有望成為中國前五大私募股權投資交易。華為此次出售的部門(mén)具體業(yè)務(wù)包括手機、筆記本無(wú)線(xiàn)網(wǎng)卡和家用路由器等。而從華為發(fā)送給各個(gè)競購公司的信息備忘錄透露，華為手機部門(mén)主要客戶(hù)包括英國的沃達豐公司等，其2008年的收入可能達35億美元，凈利有望達3.8億美元。不過(guò)根據目前形勢分析，AEA Investors和泛大西洋投資集團都屬于中型基金，可能需要再引入新的資金支持才能夠拿下此次競購。

　　目前中國電信市場(chǎng)競爭格局已經(jīng)完全明晰，而重組后的三家電信公司也開(kāi)始向3G時(shí)代邁進(jìn)，因此市場(chǎng)所蘊含的巨大發(fā)展潛力讓美國私募資金對購買(mǎi)有TD研發(fā)經(jīng)驗的華為公司的移動(dòng)子公司股權產(chǎn)生了濃厚興趣，更加值得注意的是，參與競爭的泛大西洋投資集團此前還投資了神州數碼和聯(lián)想集團等。

　　華為的冬天？

　　受美國次貸危機的影響，產(chǎn)品降價(jià)和制造成本上升讓華為所處的通信設備子行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也更為糟糕，特別是目前華為海外市場(chǎng)份額在整體銷(xiāo)售中的比重大幅上升，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險也逐漸放大，對于在國際市場(chǎng)仍然沒(méi)有占據重要地位的華為公司而言，如何籌備“過(guò)冬”的資金就成為了最重要的議題。

　　根據前不久華為發(fā)布的企業(yè)年報顯示，去年華為合同銷(xiāo)售額達160億美元，比2006年增長(cháng)45%；凈利潤為6.74億美元，同比增長(cháng)32%。不過(guò)，與此形成對比的是，華為的毛利率和凈利率同比增長(cháng)率均為負值，這意味著(zhù)公司在行業(yè)價(jià)格競爭環(huán)境下盈利能力有所下降。在凈利率下滑的同時(shí)，華為的資產(chǎn)負債率和應收、應付賬款卻在節節攀升。數據顯示，2005年華為資產(chǎn)負債率為58%，2007年則達到67%，接近業(yè)內公認的75%的臨界點(diǎn)；而應收賬款增長(cháng) 54%，從2004年占總資產(chǎn)的24%上升到去年超過(guò)50%，導致巨大的資金占用成本和融資費用。這一切都顯示了華為在承受高額的銀行利息，企業(yè)負債率高，資金壓力大，現階段面臨著(zhù)較大的財務(wù)壓力，而華為當年主營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤盈利能力令人擔憂(yōu)。

　　有業(yè)內認識推測，此次華為出售終端業(yè)務(wù)資產(chǎn)，其真實(shí)原因可能還是在為核心業(yè)務(wù)融資，以確保能再次順利過(guò)冬。

　　備戰3G

　　除了面對企業(yè)資金過(guò)冬的危機之外，此次出售移動(dòng)業(yè)務(wù)或許也是華為公司為備戰中國通信市場(chǎng)即將到來(lái)的3G時(shí)代而做的準備。雖然3G網(wǎng)絡(luò )建設將為中國通訊設備制造公司帶來(lái)空前的利潤和機遇，但是3G設備制造企業(yè)中并非只有華為一家公司。僅僅以中國移動(dòng)主推的TD－CDMA來(lái)說(shuō)，華為的強勁對手就有在國內A股上市的中興通訊，而且中興通訊在中國移動(dòng)第一、二期TD終端招標中分別獲得了25.33%和30.5%的份額。而中國電信C網(wǎng)的建設中，更有諾基亞等國際一線(xiàn)對手，華為究竟能夠爭取多少份額，目前仍然是未知數。

　　在2006年將目標瞄向3Com之前，華為就將自己的發(fā)展策略偏移向海外市場(chǎng)，在海外進(jìn)行了一系列的投資擴張。但是隨著(zhù)目前國際能源與原材料價(jià)格的飛漲，產(chǎn)品制造的資金占用越來(lái)越大，特別是對于將海外擴張作為主要戰略的華為而言，在海外投資的項目通常需要2－3年才能夠實(shí)現資金回籠，項目前期投入較大。而競標國內3G份額也需要大量的資金投入，特別先期已經(jīng)在TD項目投入資金的華為來(lái)說(shuō)，一旦在多個(gè)戰場(chǎng)同時(shí)作戰，所面臨財務(wù)經(jīng)營(yíng)上的壓力可想而之。

　　研究公司BDA的報告認為，借助低成本制造優(yōu)勢，華為為新興市場(chǎng)提供低價(jià)手機，但手機業(yè)務(wù)并非華為的強項。國內的3G戰場(chǎng)和海外擴張目前仍然是華為的主要精力所在，因此沒(méi)有上市融資渠道的華為在面臨資金壓力時(shí)，出售移動(dòng)子公司顯然是籌集資金的最佳方案。雖然華為的移動(dòng)子公司去年的銷(xiāo)售收入超過(guò)25億美元，但是作為CEO任正非顯然也看到了目前中國手機終端制造業(yè)面臨的激烈競爭環(huán)境，特別是來(lái)自諾基亞和三星等一線(xiàn)巨頭的壓力。

　　因此，華為此次出售股份化解來(lái)自經(jīng)營(yíng)的財務(wù)壓力不失為一個(gè)最佳的選擇，況且在2001年華為就有過(guò)出售子公司的經(jīng)驗。通過(guò)出售移動(dòng)子公司股權，華為可籌資加大對主營(yíng)業(yè)務(wù)電信設備制造的投資，既能夠保證度過(guò)海外市場(chǎng)的冬眠期，也能夠充分備戰國內即將來(lái)臨的3G市場(chǎng)爭奪。