盤(pán)點(diǎn)戴爾收購EMC得與失

　　美國時(shí)間10月12日，戴爾宣布以約670億美元的高價(jià)收購EMC。這一收購價(jià)格也輕松打破了今年5月芯片廠(chǎng)商安華高科技以370億美元收購博通創(chuàng )下的記錄，成為迄今為止科技行業(yè)最大的一次收購。

　　與之前行業(yè)分析人士預測的大約四五百億美元的收購價(jià)格相比，670億美元的收購價(jià)格被外界普遍認為偏高。因私有化而欠下過(guò)百億美元債務(wù)的戴爾，會(huì )因為這次收購背負更多的債務(wù)，但是戴爾依然義無(wú)反顧。

　　僅僅是為了存儲嗎

　　在傳出戴爾收購EMC的消息前，據說(shuō)EMC曾就并購問(wèn)題與惠普接觸，不過(guò)后來(lái)因為惠普進(jìn)行拆分，EMC的嘗試無(wú)疾而終。

　　還記得上一次惠普與戴爾為收購而起的爭執嗎?2010年，戴爾為填補存儲產(chǎn)品線(xiàn)的空白，準備收購當時(shí)業(yè)內炙手可熱的存儲公司3PAR。3PAR高端存儲的多控技術(shù)和精簡(jiǎn)配置技術(shù)令許多同行艷羨。誰(shuí)知半路殺出個(gè)程咬金，率先發(fā)出收購要約的戴爾被惠普截和?；萜找?3.5億美元成功收購3PAR，戴爾收取了3PAR支付的7200萬(wàn)美元違約金終止了原先簽署的合并協(xié)議。

　　雖然在收購3PAR時(shí)遭受意外打擊，不過(guò)戴爾發(fā)展和壯大存儲業(yè)務(wù)的初衷并未改變。同年，戴爾以9.6億美元收購了另外一家有特色技術(shù)的存儲廠(chǎng)商Compellent。Compellent獨特的理念是流動(dòng)數據。

　　在戴爾與惠普的這次收購糾紛過(guò)后幾年，戴爾董事會(huì )主席兼CEO邁克爾·戴爾(Michael Dell)在參加一次論壇時(shí)又談到了戴爾與惠普競購3PAR一事：“惠普的收購報價(jià)過(guò)高，戴爾中途退出是明智之舉。我們表現出良好的自律，沒(méi)有感情用事?！蹦敲催@次戴爾出價(jià)670億美元，有沒(méi)有感情用事的成分呢?

　　為了從以PC業(yè)務(wù)為主轉向提供企業(yè)級端到端解決方案，戴爾在過(guò)去幾年中進(jìn)行了大大小小幾十次收購，收購涉及的領(lǐng)域包括軟件、數據中心、云計算、存儲、虛擬化等。如今的戴爾已經(jīng)擁有了一個(gè)比較完善的數據中心基礎架構框架。其中，存儲業(yè)務(wù)已經(jīng)十分成熟。戴爾存儲大力倡導的“流動(dòng)數據”戰略，其實(shí)就是脫胎于Compellent?？梢赃@樣說(shuō)，Compellent的技術(shù)精髓已經(jīng)完全融入了戴爾現有的存儲產(chǎn)品體系中，也成為指導戴爾存儲業(yè)務(wù)發(fā)展的核心思想。

　　時(shí)至今日，還有人拿戴爾、惠普競購3PAR說(shuō)事，并以此輔證“因為3PAR比Compellent強，所以惠普存儲也強于戴爾存儲”這一論斷?！叭淌яR，焉知非?！?。Compellent這個(gè)戴爾當初的第二選擇現在則成了戴爾存儲的中流砥柱。從某種程度上說(shuō)，戴爾現在的存儲戰略就是圍繞Compellent制定和展開(kāi)的。

　　戴爾在收購方面是成功的，且富有經(jīng)驗，其中最值得其他廠(chǎng)商效仿的一點(diǎn)，是戴爾總能讓收購來(lái)的公司很好地融入到戴爾現有的產(chǎn)品、銷(xiāo)售和服務(wù)體系中，以“潤物細無(wú)聲”的方式，盡量減少并購可能帶來(lái)的內耗，形成一個(gè)整體的解決方案。

　　從技術(shù)和產(chǎn)品來(lái)看，Compellent和戴爾是真正的互補。在收購Compellent之前，戴爾存儲一直在中低端市場(chǎng)徘徊，而并購Compellent之后，戴爾進(jìn)入了中高端市場(chǎng)。不過(guò)，從業(yè)務(wù)體量、市場(chǎng)地位、產(chǎn)品線(xiàn)豐富程度、技術(shù)含量等方面綜合來(lái)看，Compellent都不可與EMC相提并論。當年，戴爾收購Compellent只是增加了一條存儲產(chǎn)品線(xiàn)而已，即使有收購或整合失敗的風(fēng)險，頂多影響的是戴爾的一小部分業(yè)務(wù)。但是今天，戴爾收購EMC一定是影響戴爾公司未來(lái)走向甚至成敗的大動(dòng)作。戴爾收購EMC不容有失。

　　雖然EMC很早就開(kāi)始了業(yè)務(wù)轉型，并且通過(guò)不斷收購擴大產(chǎn)品線(xiàn)，旗下?lián)碛写鎯?、虛擬化、安全、大數據等眾多業(yè)務(wù)。不過(guò)，在大多數的用戶(hù)、合作伙伴和競爭對手心中，EMC最強的依然是存儲?？春么鳡柺召廍MC的人認為，兩家公司在業(yè)務(wù)上具有互補性。一方面，戴爾因收購EMC進(jìn)入了企業(yè)級基礎架構市場(chǎng);另一方面，EMC也因戴爾服務(wù)器的加入可以提供“服務(wù)器+VMware虛擬化+企業(yè)級存儲”的超強給合。

　　眾所周知，戴爾一直努力打造端到端企業(yè)級解決方案，收購EMC可以彌補戴爾在高端存儲市場(chǎng)的短板，同時(shí)提升戴爾企業(yè)級端到端解決方案的實(shí)力。從解決方案的廣度和深度看，戴爾已經(jīng)可與惠普、Oracle等比肩。

　　以前，戴爾在收購一個(gè)公司后，通常會(huì )在最短時(shí)間內將收購的公司整合到戴爾現有的體系中。如果一切順利，戴爾將于明年5月至10月完成對EMC的收購。但從目前情況看，戴爾不太可能短時(shí)間內將EMC的產(chǎn)品和銷(xiāo)售完全融入到戴爾現有的體系中。也就是說(shuō)，EMC仍會(huì )保持現在的獨立運營(yíng)。這與戴爾一貫的收購策略并不相符。

　　戴爾現在的存儲戰略是“流動(dòng)數據”，即在恰當的時(shí)間將恰當的數據存放在恰當的地方，這與多年前EMC倡導的信息生命周期管理(ILM)是一脈相承。從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，戴爾與EMC在存儲的宏觀(guān)戰略上是一致的。但具體到產(chǎn)品線(xiàn)，雙方還是有一定沖突，比如雙方的中低端產(chǎn)品就有一定重疊，削減誰(shuí)，保留誰(shuí)，戴爾還要再動(dòng)一番腦筋。

　　戴爾和EMC在聯(lián)合聲明中表示，收購交易完成后，原來(lái)由EMC控股的VMware公司將繼續作為一家獨立公司存在。戴爾收購EMC除了可以進(jìn)一步增強自身在存儲方面的實(shí)力以外，更重要的是可以掌控VMware。VMware是虛擬化技術(shù)領(lǐng)域的絕對領(lǐng)導者，市場(chǎng)份額超八成。前不久，有傳言說(shuō)另一家虛擬化廠(chǎng)商，也是VMware的主要競爭對手思杰(Citrix)也在尋找買(mǎi)家，而傳言中戴爾是有興趣的買(mǎi)家之一?，F在擁有了VMware，戴爾應該對思杰沒(méi)有任何興趣了。

　　VMware至少可以在兩方面對戴爾現有的解決方案體系給以補充。一方面，在桌面虛擬化領(lǐng)域，戴爾因收購Wyse而豐富了硬件產(chǎn)品體系，現在有了VMware的助力，在桌面虛擬化軟件方面如虎添翼;另一方面，在服務(wù)器虛擬化和軟件定義數據中心方面，VMware的產(chǎn)品是根基，它可與戴爾的服務(wù)器、存儲、網(wǎng)絡(luò )等數據中心組件更緊密的結合，為用戶(hù)提供一條通向軟件定義數據中心的捷徑。

　　EMC的問(wèn)題

　　EMC真的遇到了問(wèn)題。今年EMC的股價(jià)出現了大幅波動(dòng)。截至目前，今年EMC的股價(jià)累計跌幅已達到13%。EMC今年7月公布的第二季度財報也顯示，其凈利潤也在大幅下滑。EMC因此調降了全年的業(yè)績(jì)預期。

　　在過(guò)去兩三年中，EMC一直強大的氣場(chǎng)有明顯減弱的趨勢。舉個(gè)例子，在今年的VMworld大會(huì )上，主辦方按慣例邀請了EMC的相關(guān)領(lǐng)導接受分析師的提問(wèn)。據一位與筆者相熟的分析師事后介紹，當時(shí)會(huì )議現場(chǎng)幾乎沒(méi)有人提問(wèn)，氣氛十分尷尬。這位分析師一提到這事就搖頭，一方面感嘆EMC競陷入如此尷尬的境地;另一方面也感慨軟件定義的時(shí)代正快速到來(lái)，傳統的以賣(mài)硬件為主的廠(chǎng)商的日子越來(lái)越不好過(guò)。

　　EMC的式微有大環(huán)境不景氣的原因，也有受新興技術(shù)沖擊的原因，更有EMC自身在云計算時(shí)代還沒(méi)有找到一條更適合自己的新發(fā)展路徑的原因。

　　最近幾年，存儲市場(chǎng)的活躍度已大不如前。從技術(shù)方面看，說(shuō)來(lái)說(shuō)去，存儲的核心話(huà)題只有三個(gè)，包括軟件定義、閃存、超融合。而以前，存儲市場(chǎng)一直是百花齊放的局面，不僅存儲廠(chǎng)商數量眾多，而且每家廠(chǎng)商都有自己獨特的技術(shù)，以及特定的應用領(lǐng)域和用戶(hù)群。但是現在，由于并購和整合的加劇，存儲市場(chǎng)被少數幾個(gè)大廠(chǎng)商壟斷，存儲創(chuàng )新的力度和廣度都在減弱。

　　進(jìn)入云計算時(shí)代，傳統的以硬件為核心的市場(chǎng)正受到逐漸興起的軟件定義存儲的強烈沖擊，新舊兩股勢力互相傾軋。作為存儲行業(yè)的領(lǐng)軍者，EMC受到的沖擊力之大可能是我們外人無(wú)法想像的。舉例來(lái)說(shuō)，EMC長(cháng)期以來(lái)一直是高端存儲市場(chǎng)的標桿，也正因為如此，近兩年EMC在高端存儲市場(chǎng)受到了更加強烈的沖擊。一方面，EMC要應付惠普、HDS等老對手搶班奪權;另一方面，以華為、浪潮、宏杉科技等為代表的中國廠(chǎng)商也在高端市場(chǎng)向EMC正面宣戰。腹背受敵，EMC這艘大船真的陷入了掉頭難的囧境。

　　EMC缺乏技術(shù)創(chuàng )新嗎?不。EMC是業(yè)內最早一批推出軟件定義存儲平臺的廠(chǎng)商。在閃存方面，EMC收購的XtremIO業(yè)績(jì)也很亮眼。但為什么EMC的整體業(yè)績(jì)還是止不住下滑?EMC一直以其獨特的“聯(lián)邦制”而深感自豪，但為什么作為“聯(lián)邦”中重要一極的VMware卻經(jīng)常被曝出與EMC之間的是是非非?

　　中橋咨詢(xún)首席分析師王叢在接受記者采訪(fǎng)時(shí)首先肯定了戴爾收購EMC是雙贏(yíng)的結果。但她同時(shí)又指出，此次收購標志著(zhù)存儲作為細分技術(shù)的末日。EMC被收購，意味著(zhù)一個(gè)存儲時(shí)代的落幕。同時(shí)，一個(gè)以云計算、大數據、移動(dòng)計算、軟件定義為核心的嶄新的存儲時(shí)代正緩緩走來(lái)。

　　從表面看，戴爾收購EMC，讓遇到了問(wèn)題的EMC暫時(shí)找到了一個(gè)安穩的棲身之所。但是，一個(gè)公司發(fā)生了問(wèn)題，尋求被收購就能讓問(wèn)題一了百了嗎?還是將問(wèn)題更深地隱藏了起來(lái)?想借收購EMC改變自己的戴爾有沒(méi)有想好如何突破EMC遇到的瓶頸?能不能以“潤物細無(wú)聲”的方式將EMC很好地消化、吸收?

　　EMC與戴爾的基因不同。說(shuō)得通俗點(diǎn)，EMC是“高大上”，而戴爾是“草根兒”。戴爾一直想顛覆的就是像EMC這樣的行業(yè)規則制定者。顛覆不成就吃掉它，這也是一個(gè)辦法。不過(guò)如此一來(lái)，戴爾的“消化系統”又要經(jīng)受一次嚴峻的考驗了。

　　一次讓人意外的收購

　　戴爾收購EMC，這是一次讓人意外的收購。從收購的流言傳出到如今塵埃落定，各方對戴爾收購EMC一事可謂毀譽(yù)參半。有一家自媒體對其2328位讀者進(jìn)行了一次調查，結果顯示：53%的受訪(fǎng)者表示看好此次收購，同時(shí)也有31%的受訪(fǎng)人表示不看好。

　　國內一家知名IT公司的存儲業(yè)務(wù)負責人向記者表示：“市值小的公司大量舉債收購市值大的公司，我還是頭一次看到。就好比打工仔零首付貸款買(mǎi)一幢別墅，從此背上一個(gè)大包袱，如果遭遇‘圍剿’，將會(huì )萬(wàn)劫不復。再說(shuō)，EMC的市場(chǎng)份額一直縮水，在技術(shù)上的領(lǐng)先性也大不如前了?！庇浾卟稍L(fǎng)到另外幾位國內存儲廠(chǎng)商的負責人也都表示，不看好戴爾收購EMC。

　　從去年開(kāi)始，公司股東、激進(jìn)對沖基金Elliot Management一直對EMC頻頻施壓，要求公司出售部分業(yè)務(wù)或對管理層進(jìn)行調整，以釋放股東價(jià)值。也許是出于急于擺脫業(yè)務(wù)下滑困境的考慮，EMC才和戴爾“閃婚”?！都~約時(shí)報》評論說(shuō)，被收購之后，EMC將獲得片刻的喘息之機。

　　高盛的分析師西蒙娜·詹科夫斯基(Simona Jankowski)對此次收購有正面的評價(jià)。他認為,戴爾與EMC的業(yè)務(wù)具有很強的互補性。雙方合并將產(chǎn)生一家年營(yíng)收約800億美元的公司。

　　“戴爾收購EMC有利于它進(jìn)入企業(yè)級市場(chǎng)，可以更好地整合現有的解決方案。有了EMC的助力，戴爾在高端企業(yè)級市場(chǎng)可以與惠普、IBM等分庭抗禮。戴爾收購EMC是明智的選擇?！眹鴥纫患掖鎯浖S(chǎng)商的負責人從積極地方面看待此次收購，“收購意味著(zhù)EMC高端存儲可以平民化，同時(shí)也有利于新公司云計算業(yè)務(wù)的發(fā)展。一方是正在走下坡路的EMC，另一方是想在企業(yè)級市場(chǎng)有所作為的戴爾，在云計時(shí)代，兩者的合并可謂抱團取暖?！?/p>

　　戴爾收購EMC后，一艘新的IT航母將正式啟程。但是，從目前情況看，這艘新IT航母在起步階段將遇到非常嚴峻的挑戰，首當其沖的就是裁員?！陡２妓埂冯s志認為，此次收購將會(huì )讓不少EMC公司的高管丟掉工作，取而代之的將是戴爾的相關(guān)人員?！陡２妓埂奉A測，此次收購可能導致兩家公司員工總數的20%被裁。

　　近幾年，EMC董事長(cháng)兼CEO喬·圖斯(Joe Tucci)一直大力推動(dòng)“EMC聯(lián)邦”的建設和發(fā)展。所謂“EMC聯(lián)邦”，就是以EMC為核心建立起的包括虛擬化公司VMware、大數據公司Pivotal、安全公司RSA、云端服務(wù)公司Virtustream等在內的一個(gè)聯(lián)盟。聯(lián)邦中的這些廠(chǎng)商全是最近幾年EMC收購或投資創(chuàng )立的。這些廠(chǎng)商都是各自細分市場(chǎng)的佼佼者。它們的產(chǎn)品組合在一起構成了完整的軟件定義數據中心基礎架構。與EMC的這種相對松散的聯(lián)邦制不同，戴爾雖然擁有眾多產(chǎn)品線(xiàn)，但始終強調的是“一個(gè)戴爾”，即充分發(fā)揮自己的集成和整合優(yōu)勢，為用戶(hù)提供端到端的企業(yè)級解決方案。在收購EMC后，戴爾仍然會(huì )讓EMC繼續保留這種獨特的聯(lián)邦制，還是會(huì )實(shí)現高度統一的集權管理，現有是一個(gè)未知數，也是一個(gè)潛在的風(fēng)險。

　　一位存儲業(yè)內的專(zhuān)家指出，戴爾收購EMC是情理之中。但這種并購會(huì )花費兩家公司很大的精力，甚至會(huì )傷筋動(dòng)骨。以前，業(yè)界還沒(méi)有成功的如此規模的收購案例，所以戴爾和EMC也沒(méi)有成功的經(jīng)驗可以借鑒，只能自己摸索著(zhù)前進(jìn)。無(wú)論是惠普與康柏的合并，還是Oracle收購S(chǎng)un實(shí)際上都沒(méi)有達到1+1〉2的效果。戴爾此次收購EMC能否實(shí)現1+1〉2的效果，只能拭目以待。

　　雖然一些分析師、廠(chǎng)商從他們的角度對戴爾收購EMC給出了謹慎的評價(jià)，但是戴爾和EMC的一些合作伙伴、用戶(hù)卻對此次收購持積極的態(tài)度。

　　彭博社的一篇報道中引用了美國紐約州一家解決方案廠(chǎng)商Future Tech公司CEO 鮑勃·瓦諾雷(Bob Venero)的評論：“對于戴爾來(lái)說(shuō)，這是一次不可錯過(guò)的機遇。戴爾可以建立一套規模龐大的端到端的組織架構體系，更好地支持各類(lèi)客戶(hù)群體，將業(yè)務(wù)拓展到高端數據中心市場(chǎng)?！?/p>

　　中國石油東方地球物理勘探有限責任公司研究院總工程師賴(lài)能表達了對此次收購的看法：“戴爾收購EMC是好事。此次收購可以彌補戴爾在高端存儲上的短板?！?/p>

　　相信戴爾和EMC的整合將經(jīng)歷一個(gè)漫長(cháng)和循序漸進(jìn)的過(guò)程。Gartner 大中華區數據中心架構與管理首席分析師張瑾認為，戴爾收購EMC對資本市場(chǎng)的影響巨大，對IT市場(chǎng)的影響還要看公司接下來(lái)的發(fā)展。他同時(shí)也指出，這次收購最大的改變是EMC的私有化，但似乎關(guān)心這個(gè)話(huà)題的人比較少。

　　有些人認為，此次收購是戴爾變相上市。2013年，戴爾花了大力氣，終于成功實(shí)現私有化。在私有化后，邁克爾·戴爾本人曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，終于可以不用圍著(zhù)華爾街的分析師轉了，可以將更多時(shí)間和精力放在技術(shù)創(chuàng )新和客戶(hù)身上。私有化后，戴爾在公司戰略的制定和執行方面可以更加靈活，擁有更多自主權。EMC私有化的過(guò)程會(huì )比較復雜，畢竟EMC還有那么多“聯(lián)邦制”下的公司，每個(gè)公司的性質(zhì)又各不相同。這對邁克爾·戴爾來(lái)說(shuō)會(huì )是一個(gè)大的挑戰。