全球科技市場(chǎng)最大并購案：670億的豪賭

　　昨日晚間，戴爾迫不及待的宣布，將以約670億美元收購數據存儲廠(chǎng)商EMC。這筆交易成為了全球科技市場(chǎng)最大規模的并購交易。

　　之所以稱(chēng)迫不及待，是因為在交易正式宣布前，EMC在并購協(xié)議中仍保留了“競購條款期”，即EMC仍有尋求其他競購者的權利。對于戴爾來(lái)說(shuō)，早點(diǎn)敲定交易，心里的石頭方能落地。

　　收購EMC可以說(shuō)是在兩年前戴爾啟動(dòng)私有化時(shí)便已經(jīng)盤(pán)算好的事情。戴爾公司創(chuàng )始人邁克爾·戴爾當時(shí)便下定決心，在私有化之后要大力發(fā)展企業(yè)級市場(chǎng)。

　　不過(guò)兩年前與現在已經(jīng)今非昔比，兩家公司尤其是EMC在企業(yè)級市場(chǎng)已經(jīng)慢慢失去了原有的優(yōu)勢。業(yè)界對于此次交易的評論，也是貶多褒少。有評論直接指出，這場(chǎng)交易對于戴爾來(lái)說(shuō)，無(wú)異于一場(chǎng)豪賭。

　　你情我愿的交易

　　戴爾和EMC在聯(lián)合聲明中稱(chēng)，交易完成后，VMware將繼續保持為一家獨立公司。

　　也許人們會(huì )好奇，怎么看起來(lái)戴爾像是錢(qián)打了水漂。實(shí)際上做如此決定是有它的道理。

　　一方面，戴爾迫切需要EMC來(lái)提高其企業(yè)級業(yè)務(wù)、存儲業(yè)務(wù)競爭力。戴爾在全球PC市場(chǎng)的市場(chǎng)份額已經(jīng)穩定在了14%左右，這還是在整個(gè)PC市場(chǎng)低迷不振持續下滑的前提下勉強保住的。戴爾需要在一個(gè)具備增長(cháng)潛力的市場(chǎng)擁有一席之地。

　　在收購EMC之后，戴爾補全了高端存儲實(shí)力和基礎設施交付能力，在IaaS、PaaS和SaaS領(lǐng)域戴爾都將更加有競爭力。

　　另外，《紐約時(shí)報》也撰文指出通過(guò)收購EMC，戴爾將成為計算機數據存儲市場(chǎng)最大的廠(chǎng)商之一，而EMC的產(chǎn)品也能補充戴爾當前的服務(wù)器、企業(yè)軟件和移動(dòng)設備產(chǎn)品線(xiàn)。

　　EMC保持獨立運行，有分析認為是EMC本身在存儲市場(chǎng)以及企業(yè)軟件市場(chǎng)，無(wú)論是產(chǎn)品還是研發(fā)團隊都明顯優(yōu)于戴爾，讓EMC獨立運轉無(wú)疑是當下最明智的選擇。

　　無(wú)論收購EMC的價(jià)格昂貴與否，這一交易都能夠讓戴爾擴展自身的業(yè)務(wù)，進(jìn)入到數據存儲市場(chǎng)。此外，對EMC首席執行官喬·圖斯(Joe Tucci)而言，此交易也是他尋求多年的退出戰略。

　　現在的EMC，無(wú)論從業(yè)績(jì)還是從投資者的角度，也是急切的需要找到一個(gè)“好買(mǎi)家”。

　　《紐約時(shí)報》指出，從去年開(kāi)始，EMC就面臨著(zhù)其投資者Elliot Management的壓力，要求公司通過(guò)出售部分的業(yè)務(wù)，或者對管理層進(jìn)行調整，來(lái)釋放股東價(jià)值。這家對沖基金公司曾對多家業(yè)績(jì)表現不佳的科技公司施壓。

　　在前線(xiàn)創(chuàng )始人老涼也提到，EMC雖然仍然是存儲圈里的大腕，但是業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)停滯期。其第二季度財報顯示，營(yíng)收為60億美元，同比增2%;凈利潤為4.87億美元，同比大降17%。

　　此次合并，對于雙方來(lái)說(shuō)都是一個(gè)互補效應。戴爾與EMC的業(yè)務(wù)幾無(wú)重合(見(jiàn)上圖)。戴爾大多數營(yíng)收來(lái)自于PC業(yè)務(wù)，而EMC目前是全球存儲設備市場(chǎng)的龍頭，絕大多數的業(yè)務(wù)都與戴爾不重合。

　　高盛分析師西蒙娜·詹科夫斯基(Simona Jankowski)也提到，“戴爾與EMC的業(yè)務(wù)具有很強的互補性。他們合并后將能夠產(chǎn)生一家年營(yíng)收達到約800億美元，自有現金流達到約77億美元的公司?！?/p>

　　“時(shí)不我待 再不發(fā)力就晚了”

　　如果要在你情我愿前加一個(gè)前提，那么會(huì )是：“迫于形勢”。

　　正如老涼所說(shuō)，近2年來(lái)傳統IT行業(yè)進(jìn)入一個(gè)怪圈，一時(shí)間IBM、惠普、戴爾、微軟、甲骨文等巨頭們發(fā)現自己不再是市場(chǎng)主角，風(fēng)光無(wú)限的是眾多云公司。

　　《連線(xiàn)》雜志的評論更加犀利，它認為這些傳統科技巨頭已經(jīng)是“行尸走肉”了。

　　“不可否認，這些公司還會(huì )繼續生存一段時(shí)間。他們會(huì )出售一些資產(chǎn)，會(huì )繼續賺錢(qián)，還會(huì )占據媒體的一些頭條位置，甚至還會(huì )發(fā)展一些新業(yè)務(wù)。但作為科技巨擘，他們已經(jīng)死亡”，《連線(xiàn)》雜志評論道。

　　在兩年前，EMC還風(fēng)頭正旺，借著(zhù)“大數據”的火熱EMC也搭上了順風(fēng)車(chē)。但隨著(zhù)IT行業(yè)進(jìn)入了云服務(wù)“云時(shí)代”以來(lái)，EMC建立了聯(lián)邦，不過(guò)由于缺乏綜合基礎設施的積淀，在與其他幾家相比時(shí)掣肘明顯。

　　實(shí)際上在合并前，EMC便一直飽受亞馬遜AWS、微軟Azure等云計算平臺蠶食其市場(chǎng)空間的困擾，并且Hadoop這種開(kāi)源的分布式系統基礎架構也導致其收費業(yè)務(wù)的下滑。風(fēng)云天使基金高級投資經(jīng)理羅亮指出，存儲是云計算的底層基礎設施，但獨立發(fā)展空間有限，EMC選擇的道路是越來(lái)越往后臺走，但是存在感遠不如亞馬遜AWS、微軟Azure等。

　　EMC面臨的是一個(gè)新的“云世界”，一個(gè)新的商業(yè)規則。

　　在以往，企業(yè)客戶(hù)首先需要花費一大筆資金購買(mǎi)EMC的設備來(lái)存儲數據，一旦企業(yè)需要更多空間更多服務(wù)，EMC則收取更多的服務(wù)費用。這種模式在過(guò)去讓EMC賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

　　如今像亞馬遜AWS、Pure Storage這樣的新型服務(wù)商，用戶(hù)不但不需要購買(mǎi)設備，并且可以按需購買(mǎi)，費用要比以往低廉得多。

　　正如前面《連線(xiàn)》雜志所提到的，EMC雖然從現在來(lái)看并沒(méi)有失去生存空間，但作為一個(gè)科技巨頭，從未來(lái)的發(fā)展來(lái)看它已經(jīng)輸了。

　　據羅亮觀(guān)察，他認為企業(yè)級市場(chǎng)整合潮已經(jīng)來(lái)臨，單一環(huán)節的廠(chǎng)商很難獨立發(fā)展。戴爾之前在這方面動(dòng)作乏善可陳，其購買(mǎi)了一大批企業(yè)級解決方案公司，但沒(méi)有一家能夠引領(lǐng)新技術(shù)浪潮。不過(guò)并購EMC雖然時(shí)間較晚，卻給了戴爾與EMC一個(gè)新的可能。

　　過(guò)去幾年中，戴爾也花費近200億美金并購了20多家技術(shù)性廠(chǎng)商，分布在存儲、軟件、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò )、安全、管理等等多個(gè)企業(yè)級IT領(lǐng)域。

　　自媒體人阿明分析稱(chēng)，一心想打通企業(yè)級IT所有領(lǐng)域早已是戴爾公司的目標和理想。戴爾任意云戰略的發(fā)布，讓業(yè)界看到了戴爾對于若干收購過(guò)來(lái)的企業(yè)級IT廠(chǎng)商的整合進(jìn)展。任意云提供給用戶(hù)的云就緒、云部署和云管理三部曲，囊括了戴爾收購來(lái)的所有公司的技術(shù)與方案。

　　不過(guò)他認為只有任意云還不夠，戴爾還需要完成EMC這樣級別的收購，否則它依然追趕不上其他云服務(wù)企業(yè)步伐。

　　豪賭背后的孤注一擲

　　對于此次收購的看法，前《中國計算機報》副總編王沛霖認為，戴爾一直在向企業(yè)級方向轉型，但一直效果不好，此次670億美元的并購近乎豪賭。

　　戴爾曾之前并購效果不佳的原因是需要被收購企業(yè)融入到戴爾的產(chǎn)品架構體系里，這個(gè)成功率在企業(yè)并購案中并不高。目前讓EMC保持獨立運行，可以說(shuō)是最明智的選擇。但未來(lái)，王沛霖認為戴爾逃不掉整合的問(wèn)題。

　　老涼也指出，這次是戴爾在私有化之后的終極大招，如果收購失敗，戴爾或將崩盤(pán)。

　　羅亮則直接指出，這是雙方在企業(yè)級市場(chǎng)的最后一次掙扎。雖然是造就了科技市場(chǎng)最大并購交易額，但他認為這數字意義并不大，這是兩家在未來(lái)企業(yè)級市場(chǎng)上已經(jīng)逐漸被邊緣化，合并前景并不妙。

　　表達悲觀(guān)的同樣還有國外媒體?！都~約時(shí)報》提到，目前許多公司都信奉“小而美”的哲學(xué)，但戴爾在這筆交易之后將更加龐大。

　　《紐約時(shí)報》認為，在擺脫集團模式后，企業(yè)每項業(yè)務(wù)無(wú)論是從管理層還是從股東層面來(lái)看都有著(zhù)更高的專(zhuān)注度，而新公司很可能也將獲得更高的股價(jià)。但戴爾卻在反其道而行。

　　《紐約時(shí)報》的“Deal Book”專(zhuān)欄也提到了豪賭：“這起并購從很多角度來(lái)看都是一場(chǎng)豪賭。由于迅速進(jìn)行的大規模并購還未停止，戴爾會(huì )在收購EMC的過(guò)程中產(chǎn)生大量的債務(wù)。而這些借貸需要在即將到來(lái)的加息之前完成?！?/p>

　　《福布斯》作者Peter Cohan對合并直接給予否定：“雖然該交易被描述成為科技界最大一起并購，但它無(wú)法解決兩家公司都面臨的問(wèn)題。它們在過(guò)去15年中制造的產(chǎn)品一度暢銷(xiāo)，但現在幾乎沒(méi)有增長(cháng)。戴爾和EMC都沒(méi)能提供產(chǎn)品上的創(chuàng )新，也無(wú)法通過(guò)合并來(lái)抵消這個(gè)問(wèn)題?！?/p>

　　雖然業(yè)內質(zhì)疑氣氛濃厚，不過(guò)在并購之后雙方下一步的動(dòng)作成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　拋去上面各種質(zhì)疑不說(shuō)，如果戴爾與EMC順利的進(jìn)一步融合，則能夠強化兩者資源與優(yōu)勢的互補，那么將形成前所未有的競爭力。對于本來(lái)就走在企業(yè)級業(yè)務(wù)轉型路上的戴爾來(lái)說(shuō)，也將是一次歷史的跨越。