格力中報營(yíng)收六年首降 被質(zhì)疑做手機抹黑品牌形象

　　“好空調，格力造”。

　　作為空調行業(yè)的龍頭企業(yè)，珠海格力電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“格力電器”)曾受益于空調產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，但當前也受困于行業(yè)發(fā)展的趨緩。

　　2015年中報顯示，格力電器營(yíng)業(yè)收入同比下降13%，凈利潤幾乎與去年同期持平，而上一次公司中報營(yíng)收下降還是2009年的事。

　　作為A股價(jià)值投資型企業(yè)的代表之一，短期的業(yè)績(jì)放緩僅僅是一個(gè)警示信號，還不足以代表格力電器的未來(lái)，而公司當前的多元化經(jīng)營(yíng)戰略才是投資者更為擔心的。

　　由于空調行業(yè)增速放緩等因素，近年來(lái)格力電器開(kāi)啟了多元化路線(xiàn)。公司高層曾公開(kāi)表示，格力電器要造手機、造機器人、甚至要涉足城市垃圾循環(huán)利用。其中，最為投資者所熟知的是格力手機。從年初定下的1億目標到5000萬(wàn)臺，再到現在連公開(kāi)銷(xiāo)售都無(wú)法實(shí)現，可見(jiàn)，公司的多元化戰略并不順利。

　　面對發(fā)展瓶頸，公司都采用了哪些措施維護空調銷(xiāo)售的穩定?多元化策略又將如何開(kāi)展?為了幫助投資者更好地了解公司當前的經(jīng)營(yíng)情況，《投資者報》記者近期致電并致函格力電器相關(guān)負責人。但遺憾的是，直至發(fā)稿前尚未收到公司回復，市場(chǎng)部電話(huà)也一直無(wú)人接聽(tīng)，故記者只能通過(guò)公司年報等公開(kāi)信息進(jìn)行分析。

　　空調營(yíng)收下滑17%

　　格力電器主營(yíng)空調和小家電，空調營(yíng)收占比近年來(lái)都在95%左右，因此，空調賣(mài)的好不好直接決定了公司的業(yè)績(jì)。2015年半年報顯示，上半年空調業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收419.9億元，同比2014年507.2億元下滑約17%。

　　行業(yè)增速放緩是公司營(yíng)收下滑的重要原因。東方證券認為，空調業(yè)已度過(guò)快速成長(cháng)期，未來(lái)行業(yè)整體需求將放緩?！锻顿Y者報》記者通過(guò)查詢(xún)空調類(lèi)上市公司發(fā)現：除格力外，同期青島海爾空調業(yè)務(wù)營(yíng)收同比減少18.8%，美的集團空調業(yè)務(wù)也僅同比增長(cháng)2.7%。

　　除行業(yè)原因，大打價(jià)格戰也是造成公司營(yíng)收下滑的重要原因，而這也直接導致了其銷(xiāo)售毛利率同比下滑了5個(gè)百分點(diǎn)。格力空調價(jià)格戰始于2014年下半年，2015年價(jià)格還在進(jìn)一步下調，公司內銷(xiāo)出廠(chǎng)單價(jià)同比下降約20%。

　　價(jià)格戰可以說(shuō)是一把雙刃劍，有利于去庫存，消滅一些競爭對手，但也會(huì )對公司營(yíng)收、凈利潤造成一定影響。那么，價(jià)格戰在下半年還會(huì )繼續嗎?東方證券認為，公司高庫存現象仍存，其渠道政策和價(jià)格戰將延續，預期下半年收入增長(cháng)仍存壓力。

　　面對營(yíng)收壓力，格力電器的底氣在于其充足的現金流。據Wind數據顯示，2015年中報格力電器期末現金余額高達770億元，同期美的、海爾分別為55億元與265億元。雖然“不差錢(qián)”，但格力電器2015年的業(yè)績(jì)依然堪憂(yōu)。凈利潤之所以沒(méi)有隨毛利率下降與其降低財務(wù)費用有關(guān)，但未來(lái)財務(wù)費用是否還能下調有待商榷。格力董事長(cháng)董明珠也曾表示：“已做好全年銷(xiāo)售下滑10%的打算。”

　　多元化發(fā)展受質(zhì)疑

　　除了直面行業(yè)壓力，格力還走上了轉型的道路。公司的多元化戰略包括：手機、智能家居、工業(yè)機器人等多個(gè)方向，其中，格力手機最為投資者所熟知，也遭到了最多的質(zhì)疑。

　　從年初定下的1億臺銷(xiāo)售目標，到后來(lái)改口的5000萬(wàn)臺，再到時(shí)至今日的尚未公開(kāi)銷(xiāo)售，格力的手機計劃可謂一波三折。對此，有分析人士認為是格力手機配置較低，產(chǎn)能不足所致。

　　由于手機業(yè)務(wù)進(jìn)展不夠順利，有投資者擔心格力電器未來(lái)會(huì )走上“多元惡化“的路線(xiàn)，而手機銷(xiāo)售的一再食言，也對其品牌造成了一定影響。

　　除手機業(yè)務(wù)以外，小家電、智能機器人、智能家居等方向還是與格力核心技術(shù)相關(guān)的，并非盲目多元化。但同樣面對轉型壓力，美的則選擇合作進(jìn)行：智能機器人與日本公司合作，智能家居與小米、阿里合作。從進(jìn)度上看，似乎比單打獨斗的格力進(jìn)展要快。當然，相比于并購合作，自主發(fā)展確實(shí)速度要慢一些，但風(fēng)險也相對較小。

　　十大流通股東7家減倉

　　業(yè)績(jì)增速下滑及轉型不暢也反映在格力電器的股價(jià)上。

　　8月31日，公司發(fā)布半年報，當日股價(jià)出現了5個(gè)點(diǎn)以上的低開(kāi)，最終以下跌5.4%報收，而同日大盤(pán)跌幅不到1%。

　　自6月以來(lái)，格力電器的股價(jià)從最高的31.6元已下跌至16元左右，幅度接近腰斬，而上次公司出現這種級別的下跌還是在2008年大盤(pán)爬升至6124點(diǎn)時(shí)期，而同級別的美的、海爾本次跌幅均小于格力電器。

　　另外值得注意的是，2015年中報十大流通股股東的變化。其中，排第一的珠海格力集團有限公司與第三的光大資管客戶(hù)資金賬戶(hù)持股比例未變，第十的易方達香港賬戶(hù)為新進(jìn)股東，剩余7家股東均選擇了減持。減持總量約1億股，約占流通股比3.4%。

　　通過(guò)查詢(xún)歷年格力電器流通股股東排名發(fā)現，自2012年以后，公司前十大流通股股東始終變化不大，而這次7家股東集體減持，值得投資者警惕。