集成電路大基金：替國家投資還是攬財

　　自從去年國家成立集成電路扶植基金，至今為止已經(jīng)完成七項投資：

　　1、100億投資紫光旗下芯片業(yè)務(wù);

　　2、31億港元參與中芯國際增發(fā) 占股11.58%;

　　3、1.5億美金投資+1.4億美金貸款投資長(cháng)電收購星科金鵬;

　　4、4.8億人民幣投資中微半導體;

　　5、投資A股上市公司艾派克;

　　6、投資國科微電子有限公司;

　　7、48.39億元投資三安光電;

　　根據公開(kāi)資料，大基金由國開(kāi)金融、中國煙草、亦莊國投、中國移動(dòng)、上海國盛、中國電科、紫光通信、華芯投資等企業(yè)發(fā)起。

　　回頭再總結下過(guò)去一兩年大陸資本進(jìn)行的國際并購：

　　1、紫光以17億美元收購展訊之后，又以九億美元收購銳迪科;

　　2、浦東科投以6.9億美元收購上海瀾起科技;

　　3、華天科技以4200萬(wàn)美元收購美國FlipChip;

　　4、長(cháng)電以7.8億美元收購星科金鵬;

　　5、武岳峰以6.4億美元收購DRAM廠(chǎng)商芯成半導體(未最終確認);

　　6、清芯華創(chuàng )以19億美元收購攝像頭廠(chǎng)商O(píng)mnivision;

　　7、建廣資本18億美元購NXP RF Power部門(mén);

　　8、東芯收購韓國知名半導體廠(chǎng)商Fidelix25.3%的股權;

　　9、興森科技收購Xcerra半導體測試板資產(chǎn);

　　對比國家大基金對產(chǎn)業(yè)的投資與民間資本的國際并購，除國家大基金投資紫光及長(cháng)電外，其余民間資本收購鮮見(jiàn)大基金身影，即使投資紫光和長(cháng)電也基本是穩賺的投資。

　　客觀(guān)的說(shuō)民間資本收購海外資本溢價(jià)成本都很高，如果不能短期內上市，甚至有很大的虧損可能，而國家大基金雖然至今已經(jīng)投資了七家公司，除紫光外，大 都是A股上市公司，未來(lái)投資虧損的概率很低，加之國家扶植集成電路產(chǎn)業(yè)政策出臺，已經(jīng)掀起投資者特別是大陸股民的投資熱情，與國家大基金聯(lián)手的A股公司更 是錦上添花，對股價(jià)保值升值有百利而無(wú)一害，可以預期未來(lái)幾年國家集成電路扶植基金將獲得暴利，基金規模也將劇增。

　　大基金把資金投向集成電路設計、晶圓代工、封裝測試及上游設備等領(lǐng)域，本沒(méi)有錯，這種過(guò)分穩妥的做法當然對產(chǎn)業(yè)也沒(méi)有壞處，不過(guò)相比民間資本的國際 并購，國家大基金的投資策略風(fēng)險要小的多，甚至說(shuō)得直白些沒(méi)有丁點(diǎn)風(fēng)險，反而是肯定可以獲益，而且肯定是暴利，據說(shuō)國家大基金已經(jīng)拜訪(fǎng)了絕大多數不錯的集 成電路上市和準上市公司，希望參資入股，猜得不錯，國家大基金的1200億大都也將投向這些公司，并將隨著(zhù)這些公司財富的增長(cháng)實(shí)現大幅增值，問(wèn)題是這種投 資是在促進(jìn)國家集成電路電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展還是在為國家或股東攬財?

　　至今為止全世界都知道大陸要大力發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)，僅過(guò)去一年近美國FBI已經(jīng)發(fā)生多起針對大陸的反間諜事件，臺灣產(chǎn)業(yè)也對大陸供應鏈的崛起震驚不 已，海外收購雖然已經(jīng)發(fā)生多起，不過(guò)更多的是全球產(chǎn)業(yè)對大陸資本的瘋狂溢價(jià)，直接導致的結果是大陸國際并購風(fēng)險暴漲，如此發(fā)展下去一旦大陸股市PE下滑， 之前進(jìn)行的國際并購大都將陷入虧損，而對民間資本造成的打擊將是毀滅性的，好不容易通過(guò)國家扶植掀起的投資集成電路產(chǎn)業(yè)熱情將被冰封。

　　建議國家有關(guān)部門(mén)盡快出臺扶植集成電路產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策，大基金不是扶植集成電路產(chǎn)業(yè)的靈丹妙藥，政策扶植才會(huì )真正起到導向作用，否則好不容易點(diǎn)燃的火焰將被各種勢力撲滅，真如此大陸集成電路振興將變得遙不可及。