面板廠(chǎng)稼動(dòng)率Q4傳微降 供需/報價(jià)可能調整

　　隨著(zhù)中國十一長(cháng)假備貨及歐美歲末促銷(xiāo)拉貨將于9月底告一段落，推估大尺寸面板出貨于10月后趨緩。外傳面板廠(chǎng)第四季產(chǎn)能稼動(dòng)率可能略為調降(3%-5%)，友達(2409)、群創(chuàng )(3481)業(yè)績(jì)亦將較淡，此將有助于后續供給穩定，但短期內受到淡季影響，面板供需及報價(jià)走勢可能出現一些調整。

　　近期外界對于液晶面板產(chǎn)業(yè)看法多空交戰。就需求與供給情況來(lái)看：

　　一、短期需求即將步入淡季，后續狀況還不明朗。隨著(zhù)中國十一，以及美國感恩節、歐美圣誕節促銷(xiāo)備貨拉貨力道最遲到9月下旬陸續進(jìn)入尾聲，推測10月后大尺寸面板出貨將趨緩。至于元春效應及歐美補貨還需要進(jìn)一步觀(guān)察中國十一、美國黑色星期五、歐美圣誕節促銷(xiāo)結果而定。外界推測中國十一今年液晶電視銷(xiāo)售可能略?xún)?yōu)于去年同期，因為去年同期基期較低。

　　二、面板供給在廠(chǎng)商新技術(shù)導入、良率耗損影響產(chǎn)出等因素影響下，仍獲得有效控制。目前主要新產(chǎn)品還是以大尺寸4K電視面板汲曲面電視面板為主，根據WitsView預測，2014年全球4K電視出貨量估達1400萬(wàn)臺、滲透率約為6%-7%，其中中國4K電視滲透率上看13%。即使4K解析度被認為將可能繼FullHD之后成為液晶電視通用規格，但短期內仍足以使面板廠(chǎng)作為良率較低與供給受限之理由。

　　三、近期開(kāi)出的中國面板新產(chǎn)能已被液晶電視大型化逐漸吸收，下一波新產(chǎn)能開(kāi)出要到2015年第四季。盡管面板新產(chǎn)線(xiàn)因設備提升、技術(shù)成熟，學(xué)習曲線(xiàn)正在縮短，不過(guò)，從2013年底到2014年上半年陸續開(kāi)出的三星蘇州8代線(xiàn)、LG廣州廠(chǎng)8代線(xiàn)初期投片量都不大(估約40K-50K/月)，而京東方則正將更多產(chǎn)能轉向行動(dòng)裝置應用面板。加上液晶電視平均尺寸從去年37.5寸增至今年估近39寸后，明年上看41寸，這有助于面板新產(chǎn)能被消化。

　　根據市場(chǎng)研究機構NPDDisplaySearch資訊顯示，到今年9月上半月為止，包括19寸、19.5寸、21.5寸等監視器面板，以及15.6寸筆記型電腦面板與32寸、48寸、50寸等主流電視面板，報價(jià)持續小幅調漲1%或以?xún)?。主因是供給依然緊俏。隨著(zhù)面板拉貨旺季步入尾聲，加上明年農歷春節假期時(shí)間又較遲，預估面板供需與報價(jià)走勢在今年第四季可能進(jìn)行波段整理。

　　友達今年7-8月?tīng)I收分別來(lái)到357億元、355億元，預估第三季營(yíng)收可能接近1050億元上下，季增估5%以?xún)?。由于大尺寸面板報價(jià)續漲，推估單季每股盈余可望維持0.4元水準，累計前三季每股盈余估近0.8-0.9元。目前每股凈值約17.32元。

　　群創(chuàng )今年7-8月?tīng)I收累計約達745億元，第三季營(yíng)收估近1110-1130億元，預估亦較上季小增5%以?xún)?，單季每股盈余估持穩于0.3-0.4元左右，前三季每股盈余估約0.7-0.8元。目前每股凈值約21元。