德豪潤達的“噩夢(mèng)”：LED產(chǎn)業(yè)“補助渾水”難逃

　　7月14日，在李克強總理主持召開(kāi)的經(jīng)濟形勢座談會(huì )上，企業(yè)家喊出了“不要補貼，要公平”的聲音。格力電器董事長(cháng)董明珠說(shuō)：“我們不需要國家的產(chǎn)業(yè)政策扶持!只要有公平競爭的環(huán)境，企業(yè)自己就可以做好!”東方希望集團董事長(cháng)劉永行說(shuō)：“我們不需要政府補貼，我們就希望公平!”而對于德豪潤達來(lái)說(shuō)，如果取消政府補貼的政策一旦實(shí)施，這將會(huì )是一個(gè)“噩夢(mèng)”的開(kāi)始。

　　據數據統計，2014年上半年，凈利潤為正、但扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(下稱(chēng)扣非后凈利潤)變?yōu)樨摰钠髽I(yè)有131家，其中因政府補助而扭虧為盈的有73家，而德豪潤達正是其中的一家。

　　在“雷士?jì)榷贰碧旎璧匕抵畷r(shí)，風(fēng)波之中的大股東德豪潤發(fā)布了2014年半年報，本想顯示一下“戰斗實(shí)力”，但事實(shí)卻狠狠地扇了一記耳光。半年報顯示，德豪潤達2014年1-6月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為19.35億元，雖同比增長(cháng)42.98%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為3281萬(wàn)元，同比下滑35.03%。，而當中已計入政府補助收入共6443.08萬(wàn)元，若不是依靠這一部分的政府補貼，德豪潤達上半年的盈利狀況將更加難堪，在扭虧的泥潭里仍舊難以自拔。

　　2009年以來(lái)，中國各地政府加大扶持LED產(chǎn)業(yè)力度，對購買(mǎi)MOCVD進(jìn)行補貼，在此背景下，德豪潤達開(kāi)始進(jìn)軍LED行業(yè)。據統計，德豪潤達2010年、2011年、2012年前三季度獲得計入當期損益的政府補助分別為2.70億、3.10億、1.64億，三年累計達7.44億元，由此可見(jiàn)，政府補貼粉飾了德豪潤達大部分的所謂“業(yè)績(jì)”。

　　依照會(huì )計算法，“歸屬于上市公司股東的凈利潤=扣非后凈利潤+非經(jīng)常性損益”，而非經(jīng)常性損益包括出售資產(chǎn)收益、計入當期損益的政府補助等。因此，如果扣非后凈利潤為負，而凈利潤為正，且“扣非后凈利潤+計入當期損益的政府補助金額”為正時(shí)，那么政府補助是其扭虧為盈的“依賴(lài)”。

　　回看德豪潤達上半年報告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3281萬(wàn)元，扣非后凈利潤為-1796.45萬(wàn)元，政府補助收入共6443.08萬(wàn)元，按照上述算法分析，德豪上半年立馬“扭虧為盈”，如此嚴重的“補助依賴(lài)癥”再一次證明德豪潤達的經(jīng)營(yíng)慘況。

　　在各種名目下，政府發(fā)給上市公司的補貼起到了“增厚業(yè)績(jì)”作用，金額動(dòng)輒是凈利潤的50%以上，有的甚至達到幾十倍，幫助實(shí)現扭虧為盈，避免企業(yè)披星戴帽甚至退市。通過(guò)德豪半年報可以看出，政府補助儼然成為了它的“扭虧法寶”，如果雷士落在王冬雷手上，估計最后也免不了混進(jìn)這趟“補助渾水”當中。