PCB行業(yè)回暖景氣上行 重點(diǎn)關(guān)注四股

　　PCB行業(yè)與半導體及全球經(jīng)濟大周期一致，過(guò)去兩年受全球經(jīng)濟影響，景氣度處于低位。2014年上半年以來(lái)，全球經(jīng)濟重回景氣向上軌道，半導體周期上行，行業(yè)回暖跡象明顯。而國內4G的大規模投入更是成為拉動(dòng)行業(yè)景氣超預期的催化劑。與此同時(shí)，作為行業(yè)主要成本的大宗商品銅箔、玻纖布價(jià)格仍在下行，為企業(yè)迎來(lái)較大議價(jià)空間。

　　相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司一季報已驗證行業(yè)景氣度上行。超聲電子(000823)凈利潤同比增106%;生益科技(600183)扣非凈利潤同比增35%，銷(xiāo)售毛利率同比增長(cháng)3.5%，均創(chuàng )出自2011年三季度以來(lái)的最高值。港臺企業(yè)方面，上游PCB設備龍頭志勝(2467.TW)一季度營(yíng)收同比增41.3%，其他PCB設備廠(chǎng)諸如揚博、大量、牧德也對2014年展現出樂(lè )觀(guān)看法。除了大陸臺灣PCB廠(chǎng)商積極擴產(chǎn)外，日韓廠(chǎng)商也展現出較強的擴產(chǎn)動(dòng)能，帶動(dòng)臺系PCB設備廠(chǎng)訂單大幅增長(cháng)。

　　生益科技(600183)：圍繞4G需求，二季度產(chǎn)能釋放。公司為上游覆銅板龍頭，4G業(yè)務(wù)貢獻占比相對較高，因此是本輪行業(yè)景氣上行過(guò)程中受益最為確定的品種。隨著(zhù)二季度松山湖六期擴產(chǎn)完成，公司FR4產(chǎn)能有望增加10%，主要用于4G基站，二季度單季扣非EPS有望達0.12-0.15元，估值優(yōu)勢凸顯。

　　超華科技(002288)：積極進(jìn)軍柔性線(xiàn)路板。公司2013年收購的梅州泰華、惠州合正將全部實(shí)現盈利，給公司內生性業(yè)績(jì)帶來(lái)較大增長(cháng)。同時(shí)，惠州合正已經(jīng)切入柔性電路板原材料，公司預計通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈一體化，整合下游進(jìn)入柔性覆銅板和PCB，收購兼并相關(guān)項目。

　　興森科技(002436)：IC載板切入封測國家隊，將有利于后續載板快速上量，同時(shí)有望受益國家集成電路扶持政策。受益于4G和軍品業(yè)務(wù)放量，公司一季度營(yíng)收同比增57%，凈利潤同比增長(cháng)26%，拐點(diǎn)趨勢明晰，預計二季度增速將在50%以上。

　　超聲電子(000823)：OGS進(jìn)展順利提升估值。公司主業(yè)中PCB占比仍在50%左右，且4G業(yè)務(wù)占比相對較多，一季報EPS同比增長(cháng)106%。同時(shí)，公司OGS業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，有望進(jìn)入iwatch和汽車(chē)電子等領(lǐng)域，將顯著(zhù)帶動(dòng)公司估值提升。

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　　PCB(PrintedCircuitBoard)，中文名稱(chēng)為印制電路板，又稱(chēng)印刷電路板、印刷線(xiàn)路板，是重要的電子部件，是電子元器件的支撐體，是電子元器件電氣連接的載體。由于它是采用電子印刷術(shù)制作的，故被稱(chēng)為“印刷”電路板。