雷諾集團與日產(chǎn)更新戰略聯(lián)盟協(xié)議并調整在印度的合作模式

意義：

在日產(chǎn)發(fā)布全面公告概述其在全球主要市場(chǎng)的新產(chǎn)品和新技術(shù)不久，雷諾集團與日產(chǎn)公布了雙方戰略聯(lián)盟的最新變化，重點(diǎn)聚焦印度市場(chǎng)及雙方的合作架構。

展望：

雙方新聯(lián)盟協(xié)議的調整以及日產(chǎn)出售目前持有雷諾日產(chǎn)印度公司的股份，將在一定程度上助力日產(chǎn)新任首席執行官I(mǎi)van Espinosa推動(dòng)這家日本車(chē)企的復蘇計劃。另外，雙方達成的關(guān)于基于新款雷諾Twingo開(kāi)發(fā)衍生車(chē)型的協(xié)議，也將有助于日產(chǎn)擴大其在歐洲的市場(chǎng)份額，并提高雷諾新梅斯托工廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率。

Source：Renault Group

在日產(chǎn)發(fā)布全面公告概述其在全球主要市場(chǎng)的新產(chǎn)品和新技術(shù)不久，雷諾集團與日產(chǎn)公布了一份《框架協(xié)議》，對雙方戰略聯(lián)盟的相關(guān)細節進(jìn)行了調整。

其中一項重大調整涉及雙方在印度的聯(lián)合業(yè)務(wù)。作為戰略調整的一部分，雷諾集團將收購日產(chǎn)目前持有的51%股份，獲得雷諾日產(chǎn)公司100%的所有權。這一舉措為雷諾加強其海外業(yè)務(wù)布局提供了重要支撐。日產(chǎn)將繼續在印度開(kāi)展業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于擴大其市場(chǎng)覆蓋范圍，其面向印度國內銷(xiāo)售及出口的車(chē)型仍將在雷諾日產(chǎn)公司旗下的工廠(chǎng)制造。兩家車(chē)企將通過(guò)合資成立的雷諾日產(chǎn)技術(shù)與商業(yè)印度中心（其中日產(chǎn)持有49%的股份，雷諾集團持有51%的股份）持續開(kāi)展合作。此次交易將使雷諾日產(chǎn)公司完全納入雷諾集團的財務(wù)報表，預計對現金流產(chǎn)生約2億歐元的影響。不過(guò)，雷諾依然維持了其2025年自由現金流至少達到20億歐元的預測，并已確定相應必要措施以彌補2025年自由現金流受到的影響。

對于在印度的業(yè)務(wù)調整，日產(chǎn)新任總裁兼首席執行官I(mǎi)van Espinosa表示：“我們仍將持續深耕印度市場(chǎng)，致力于推出符合當地消費者需求的產(chǎn)品，并為現有及潛在客戶(hù)提供一流的銷(xiāo)售和服務(wù)。印度仍將是我們研發(fā)、數字化及其他知識服務(wù)的中心。我們在印度市場(chǎng)推出新款SUV的計劃保持不變，我們將繼續遵循印度‘One Car, One World’業(yè)務(wù)戰略向其他市場(chǎng)出口汽車(chē)?！?/p>

雷諾集團和日產(chǎn)還宣布，雙方就修訂《新聯(lián)盟協(xié)議》達成一致，旨在提高雙方交叉持股的靈活性。這將使雙方交叉持股的承諾鎖定比例從15%降至10%，雙方有權將其交叉持股比例降至最低10%。此次修訂不會(huì )影響雷諾集團通過(guò)法國信托機構持有的日產(chǎn)18.66%的股份。根據《新聯(lián)盟協(xié)議》，任何股份的出售都必須通過(guò)與另一方公司協(xié)調有序的流程下進(jìn)行，且另一方公司或其指定的第三方享有優(yōu)先購買(mǎi)權。另外，日產(chǎn)還解除對雷諾集團旗下負責電動(dòng)汽車(chē)的Ampere部門(mén)的投資義務(wù)，此前在2023年7月簽署的投資協(xié)議將被終止，這些變化預計將于2025年5月底生效。協(xié)議中的其他關(guān)鍵條款，包括靜止期條款以及最高15%投票權的上限將保持不變。

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盡管日產(chǎn)解除了投資Ampere部門(mén)的投資義務(wù)，但雷諾集團旗下的這個(gè)部門(mén)將從2026年起為日產(chǎn)開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)基于新款A級雷諾Twingo的衍生車(chē)型。聲明補充道，這款衍生車(chē)型將由日產(chǎn)負責設計。

雷諾集團首席執行官Luca de Meo在談及新戰略規劃時(shí)表示：“作為日產(chǎn)在聯(lián)盟中的長(cháng)期合作伙伴及其主要股東，雷諾集團迫切希望看到日產(chǎn)盡快扭轉業(yè)績(jì)。我們討論的核心是秉持務(wù)實(shí)精神和以商業(yè)為導向的思維模式，找到最有效的方式來(lái)支持日產(chǎn)的復蘇計劃，同時(shí)為雷諾集團尋找創(chuàng )造價(jià)值的商業(yè)機會(huì )。

分析觀(guān)點(diǎn)深度解析

這一最新公告不僅與日產(chǎn)近期發(fā)布的聲明相互呼應，也是對其上月為應對財務(wù)穩定性質(zhì)疑而提出的業(yè)績(jì)改善舉措進(jìn)行的有力補充。作為其業(yè)績(jì)扭轉措施的一部分，日產(chǎn)計劃優(yōu)化成本結構，在2026財年削減固定成本和變動(dòng)成本約4,000億日元。為實(shí)現這些成本削減，日產(chǎn)計劃減少銷(xiāo)售、一般及行政（SG&A）費用約2,000億日元，通過(guò)重組制造工廠(chǎng)節省約1,000億日元，并通過(guò)提高研發(fā)效率節省約300億日元。此外，作為其制造業(yè)務(wù)重組的一部分，日產(chǎn)計劃到2026財年將其全球產(chǎn)能削減20%，并進(jìn)一步精簡(jiǎn)其員工隊伍。

《新聯(lián)盟協(xié)議》的修訂將為日產(chǎn)實(shí)現上述目標提供有力支持。雖然此前的協(xié)議調整設置了15%交叉持股鎖定比例，但這主要是考慮到為了讓雷諾集團減持其日產(chǎn)股份，使兩家汽車(chē)制造商處于平等的地位。自2023年宣布這一協(xié)議調整以來(lái)，雷諾集團便一直在出售由信托機構持有的超過(guò)15%的日產(chǎn)股份，即便如此，信托機構目前仍持有日產(chǎn)18.66%的股份。將交叉持股鎖定比例降低至10%將使日產(chǎn)能夠減持其在雷諾集團的股份，籌集資金以支持其自身實(shí)現復蘇。事實(shí)上，雷諾集團新任首席財務(wù)官（CFO）Duncan Minto在接受路透社采訪(fǎng)時(shí)表示：“今天達成的協(xié)議將為日產(chǎn)提供了更大的財務(wù)靈活性，有助日產(chǎn)出售資產(chǎn)并增加其現金儲備，”其中就包括出售其在雷諾日產(chǎn)公司持有的股份。他補充道，更大的財務(wù)靈活性將助力日產(chǎn)進(jìn)行重組，這不僅將推動(dòng)日產(chǎn)實(shí)現可持續發(fā)展，還能助力其股價(jià)回升，并在雷諾集團出售其股份時(shí)獲得更高的回報。此外，這也將為日產(chǎn)在時(shí)機成熟時(shí)開(kāi)啟新的合作與伙伴關(guān)系提供契機。

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過(guò)去十年來(lái)，日產(chǎn)一直難以在印度市場(chǎng)有所作為，銷(xiāo)量更是從2012年的45,000輛降至2020年的僅2,700輛。不過(guò)，在Magnite緊湊型SUV推出后，日產(chǎn)2021年的銷(xiāo)量回升至約36,000輛。目前，日產(chǎn)在印度市場(chǎng)僅銷(xiāo)售Magnite一款車(chē)型，2024年銷(xiāo)量為29,000輛。日產(chǎn)計劃推出包括Terrano和一款B級MPV、一款C級CUV等多款新車(chē)型，預計到2027年總銷(xiāo)量將達到約74,000輛。日產(chǎn)位于泰米爾納德邦金奈的奧拉加達姆工廠(chǎng)的年產(chǎn)能超過(guò)400,000輛，并擁有具有競爭力的供應商生態(tài)體系。該工廠(chǎng)目前采用CMF-A和CMF-A+平臺生產(chǎn)汽車(chē)，隨著(zhù)在明年引入CMF-B平臺，將為其進(jìn)一步發(fā)展提供重大機遇。不過(guò)，該工廠(chǎng)在2024年僅生產(chǎn)了148,000輛日產(chǎn)和雷諾品牌車(chē)輛（包括出口車(chē)輛），產(chǎn)能利用率僅為37%?？紤]到產(chǎn)銷(xiāo)數據低迷，日產(chǎn)讓雷諾接管該工廠(chǎng)并以代工方式生產(chǎn)日產(chǎn)車(chē)型無(wú)疑是一個(gè)明智之舉。此外，這也將對雷諾有所幫助，作為其“2027全球戰略規劃”的一部分，雷諾計劃加快其在包括印度在內的歐洲以外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)布局。

日產(chǎn)還與雷諾簽訂協(xié)議推出一款基于雷諾Twingo開(kāi)發(fā)的衍生車(chē)型，這一消息證實(shí)了早前的報道。雷諾計劃將Twingo打造為一款經(jīng)濟型入門(mén)級A級純電動(dòng)汽車(chē)（BEV），與該細分市場(chǎng)的中國汽車(chē)品牌展開(kāi)競爭。為此，雷諾據稱(chēng)正在與一家中國企業(yè)合作以最大限度地提高研發(fā)效率。由于Twingo的外觀(guān)設計靈感源自1992年推出的備受消費者喜愛(ài)的原型車(chē)，預計這款車(chē)型將像雷諾5那樣受到市場(chǎng)的強烈歡迎。雙方達成的這一協(xié)議與日產(chǎn)上周確認的協(xié)議類(lèi)似，此前日產(chǎn)與雷諾簽訂合作協(xié)議，將基于雷諾5打造新一代Micra車(chē)型以重返歐洲微型掀背車(chē)市場(chǎng)。對于日產(chǎn)而言，此舉能以相對較低的成本豐富其在歐洲的產(chǎn)品陣容，對雷諾而言，這將有助于提升其位于斯洛文尼亞新梅斯托工廠(chǎng)的產(chǎn)量，該工廠(chǎng)也將生產(chǎn)基于Twingo打造的新一代達契亞Spring車(chē)型。S&P Global Mobility[標普全球汽車(chē)]預測，從2026年起，該工廠(chǎng)將僅生產(chǎn)上述A級車(chē)型，預計2027年總產(chǎn)量將達到約124,800輛，2029年產(chǎn)量將達到約136,600輛的峰值。

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