對中國央行數字貨幣的創(chuàng )新見(jiàn)解

圍繞中國央行數字貨幣（數字人民幣）的討論已經(jīng)持續了多年，而全球金融機構一直在關(guān)心這一創(chuàng )新是否會(huì )對它們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不容忽視的潛在影響。

當美國和歐洲仍處于規劃階段時(shí)，中國已于2019年開(kāi)始在四個(gè)城市（深圳、蘇州、雄安和成都）試點(diǎn)其法定數字貨幣。2020年10月，又有六個(gè)城市被納入該試點(diǎn)。中國國內的一些零售場(chǎng)景中已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)使用數字人民幣作為當前移動(dòng)支付服務(wù)的替代支付方式。

中國的數字人民幣本質(zhì)上是數字化的法定貨幣。與比特幣或任何其它所謂“加密貨幣”不同，該貨幣是由中國的中央銀行——中國人民銀行（PBoC）發(fā)行的。與其它國家發(fā)行的貨幣一樣，中國的數字人民幣擁有法定貨幣地位并且可以合法用于結算任何金融債務(wù)。

中國數字人民幣主要的目的是用來(lái)取代紙質(zhì)的現金，并且具有可控的匿名和加密功能。與紙幣相同，它在整個(gè)發(fā)行、流通和回籠的生命周期中采用雙層運營(yíng)架構（見(jiàn)圖一）：在第一層，中國人民銀行通過(guò)商業(yè)銀行發(fā)行和回籠其數字人民幣，同時(shí)將阿里巴巴旗下的網(wǎng)商銀行列為七個(gè)試點(diǎn)的金融機構之一。騰訊旗下的微眾銀行預計也將很快成為該試點(diǎn)的參與者之一。

在第二層，數字人民幣在金融機構、個(gè)人和企業(yè)之間進(jìn)行分配和流通。用戶(hù)需要首先從商業(yè)銀行將數字人民幣提取至數字錢(qián)包后才能進(jìn)行交易。存款流程也類(lèi)似于紙幣，需要將數字人民幣從數字錢(qián)包存到商業(yè)銀行。

為了確保付款人和收款人在暫時(shí)沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)接入的情況下仍能進(jìn)行有效的交易，數字人民幣還提供了雙離線(xiàn)支付功能。它能支持無(wú)網(wǎng)絡(luò )環(huán)境下的支付需求，如在地下室、山區、沙漠或災難現場(chǎng)等在線(xiàn)和移動(dòng)支付所需的網(wǎng)絡(luò )發(fā)生中斷的地點(diǎn)。目前，雙離線(xiàn)支付功能由近場(chǎng)通信（NFC）技術(shù)支持，需要支付方擁有一個(gè)內置安全芯片的硬件錢(qián)包。

圖1 中國人民銀行數字貨幣雙層運營(yíng)架構

作為中國的法定數字貨幣，數字人民幣具有傳統紙質(zhì)現金和依賴(lài)網(wǎng)絡(luò )的移動(dòng)支付所不具備的獨特優(yōu)勢和應用場(chǎng)景。

減少支付摩擦

目前中國的零售支付在很大程度上依賴(lài)于兩大移動(dòng)支付平臺——支付寶和微信支付。兩者都建立了自己的專(zhuān)屬生態(tài)系統。

作為法定貨幣，數字人民幣可以合法支付任何貨幣債務(wù)（如商品支付），因此能夠消除現有移動(dòng)支付生態(tài)系統之間的壁壘。無(wú)論是通過(guò)哪個(gè)平臺或生態(tài)系統購買(mǎi)產(chǎn)品或服務(wù)，客戶(hù)始終能夠選擇數字人民幣進(jìn)行交易結算。

從用戶(hù)體驗角度來(lái)看，數字人民幣的使用與有網(wǎng)絡(luò )時(shí)的移動(dòng)支付非常相似。當移動(dòng)設備有網(wǎng)絡(luò )信號時(shí)（例如在大城市），終端用戶(hù)使用數字人民幣的體驗與移動(dòng)支付服務(wù)不會(huì )有太大差別。但在網(wǎng)絡(luò )基礎設施不足或無(wú)法使用的情況下，數字人民幣依靠雙離線(xiàn)支付功能覆蓋更廣泛的應用場(chǎng)景，例如在地鐵、空中、沙漠、甚至是災難現場(chǎng)等場(chǎng)景中的交易都可以通過(guò)數字人民幣完成，這將對目前的移動(dòng)支付系統可以起到很好的補充作用。

推動(dòng)普惠金融

普惠金融是中國的一項重要發(fā)展戰略。該戰略的目標是確保個(gè)人和企業(yè)，尤其是低收入個(gè)人以及小微企業(yè)能夠平等地獲得各種金融服務(wù)，如儲蓄、信貸、支付和風(fēng)險管理產(chǎn)品。

數字人民幣可以在普惠金融方面發(fā)揮重要作用。例如偏遠地區的部分人群無(wú)法使用移動(dòng)支付不是因為沒(méi)有智能手機或互聯(lián)網(wǎng)，而是因為他們沒(méi)有銀行賬戶(hù)。傳統的紙質(zhì)現金一直是此類(lèi)人群的唯一選擇，但在現有的現金體系中，與之相關(guān)的運營(yíng)成本相對較高。例如截止2020年末，中國約有22萬(wàn)個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)和100萬(wàn)臺自動(dòng)提款機。與現金的發(fā)行、運輸、安全和回籠相關(guān)的成本減緩了普惠金融的發(fā)展步伐。

數字人民幣的出現為支持普惠金融提供了成本更低、速度更快的基礎設施。與互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供的移動(dòng)支付服務(wù)不同，數字人民幣一旦進(jìn)入流通領(lǐng)域，就可以脫離銀行賬戶(hù)操作。這將使無(wú)銀行賬戶(hù)的個(gè)人能夠享受數字支付的便利，并進(jìn)一步推進(jìn)通常需要通過(guò)傳統渠道開(kāi)立銀行賬戶(hù)才能獲得的普惠金融服務(wù)（例如小額貸款或補貼）。

小商戶(hù)也將受益于數字人民幣所帶來(lái)的普惠金融。使用互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)支付服務(wù)的微型企業(yè)需要承擔與交易相關(guān)的成本，例如安裝銷(xiāo)售終端（POS）以及提款費用。數字人民幣作為公共金融基礎設施，不需要商戶(hù)為交易支付任何便利費用，這將減少小型企業(yè)的負擔。

實(shí)現匿名性、安全性和合規性之間的平衡

任何系統都不可能做到完美并且都有不足之處。在中國，使用最廣泛的移動(dòng)支付平臺均與銀行賬戶(hù)系統綁定，再加上銀行要求開(kāi)展了解客戶(hù)（KYC）流程，因此不可能實(shí)現匿名性。此外，移動(dòng)支付服務(wù)商會(huì )獲得用戶(hù)的所有交易信息，這可能導致數據泄露和濫用（如用于商業(yè)目的），因此安全和隱私一直是人們所關(guān)注的問(wèn)題。

另一方面，紙質(zhì)現金是確保匿名支付的最佳方式。但它也是從事非法活動(dòng)最容易的方式。使用紙質(zhì)現金進(jìn)行洗錢(qián)以及開(kāi)展其他非法和犯罪活動(dòng)的風(fēng)險很高，并且影響著(zhù)貨幣系統的合規性。

作為當前現金供應的升級版，為了實(shí)現匿名性、安全性和合規性之間的平衡（見(jiàn)圖二），數字人民幣在設計上與銀行賬戶(hù)的關(guān)聯(lián)性低并具有可追溯的匿名性特征。其設計理念是保持小額交易的匿名性，只要求對大額交易進(jìn)行認證，從而滿(mǎn)足匿名支付的需要并推動(dòng)反洗錢(qián)和對潛在非法使用的監控。與商業(yè)機構不同，中央銀行沒(méi)有利用用戶(hù)的個(gè)人信息獲利的商業(yè)動(dòng)機，所以隱私泄露和數據濫用的風(fēng)險相對較低。

圖2 實(shí)現匿名性、安全性和合規性之間的平衡

改善外國游客的支付體驗

數字人民幣可以為那些無(wú)法使用中國移動(dòng)支付服務(wù)的人提供更好的支付體驗，例如在中國無(wú)法使用移動(dòng)支付的外國游客（由于他們通常沒(méi)有當地的銀行賬戶(hù)）就可以使用數字人民幣享受無(wú)現金支付的便利。

需要注意的是，與具有開(kāi)拓性的創(chuàng )新者（如互聯(lián)網(wǎng)巨頭）不同，監管者的職責往往要求他們偏向于保守而非創(chuàng )新。而但與之相矛盾的是，數字人民幣的創(chuàng )新性可能會(huì )給現有貨幣體系帶來(lái)意想不到的風(fēng)險或增加額外的復雜性。

另外，企業(yè)也可能高估了數字人民幣的影響。一些人認為它將挑戰目前的移動(dòng)支付服務(wù)，另一些人則認為它背后的技術(shù)甚至可能會(huì )加速人民幣的國際化，但其實(shí)這樣的可能性并不大。

事實(shí)上，數字人民幣的出現更多的是對現有移動(dòng)支付體系的補充，通過(guò)數字技術(shù)來(lái)提高效率和降低成本，尤其是在一些依然可能會(huì )用到現金的特定零售場(chǎng)景中，但這在中國目前“無(wú)現金社會(huì )”的大背景下不太可能會(huì )成為主流趨勢。事實(shí)上，中國人民銀行并沒(méi)有試圖顛覆移動(dòng)支付的服務(wù)提供商，而是選擇他們合作，利用他們的數字平臺和基礎設施來(lái)運行和支撐數字人民幣。而人民幣的國際化，更多會(huì )取決于中國的貿易伙伴基于政治和經(jīng)濟利益的選擇，而并非單純的技術(shù)問(wèn)題。

因此，我們對中國的技術(shù)創(chuàng )新領(lǐng)導者的建議是：第一，通過(guò)了解中國的數字人民幣與加密貨幣和傳統紙幣現金的區別，獲得對數字人民幣定位的清晰認知；第二，與企業(yè)領(lǐng)導人合作，通過(guò)了解本研究中所描述的潛在應用場(chǎng)景，為數字人民幣的正式推出做好準備并評估對其行業(yè)和企業(yè)機構的業(yè)務(wù)影響；第三，避免高估數字人民幣的影響。數字人民幣不會(huì )改變國際貿易的游戲規則，至少在不久的將來(lái)不會(huì )；最后，避免過(guò)度反應，數字人民幣對國內市場(chǎng)的業(yè)務(wù)影響將是有限的?？梢杂^(guān)察這項創(chuàng )新技術(shù)的發(fā)展情況，但在貿易結算體系未發(fā)生轉變的情況下或在發(fā)生轉變之前不必太過(guò)擔心。