立訊精密將成中國大陸首家iPhone代工廠(chǎng)商，蘋(píng)果打的什么算盤(pán)？

近日，因給蘋(píng)果AirPods代工而名聲大噪的立訊精密，宣布將以33億元人民幣全資收購緯創(chuàng )資通兩家全資子公司，預計于今年年底前完成交易。此次交易完成后，立訊精密將成為蘋(píng)果公司首家中國大陸的代工廠(chǎng)商，iPhone的代工團隊將迎來(lái)新鮮血液。

作為一家消費電子元器件ODM企業(yè)，立訊精密也許并不為普通消費者所熟悉。但在二級市場(chǎng)，立訊精密卻是如同“黑馬”一般的潛力股。自2010年上市以來(lái)，立訊精密的股價(jià)穩步上漲，目前公司市值已達到3852億元。立訊精密是靠著(zhù)怎樣的發(fā)展路徑備受蘋(píng)果的青睞一路上位的?蘋(píng)果手機的代工格局將發(fā)生怎樣的改變?蘋(píng)果公司又能從中獲得哪些好處?

立訊與蘋(píng)果的淵源

立訊精密誕生于2004年，最初從事電腦及周邊設備連接器的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，屬于單一的元器件生產(chǎn)商。在取得了聯(lián)想、同方、方正的主力供應商地位之后，立訊精密開(kāi)始承接富士康的國內訂單，隨即業(yè)績(jì)獲得了飛速增長(cháng)。2010年，立訊精密在深交所成功上市。這一年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.11億元，凈利潤達1.16億。

2011年起，立訊精密陸續收購昆山聯(lián)滔電子有限公司的股份，而這家企業(yè)當年也是蘋(píng)果公司連接線(xiàn)的主要供應商之一。對昆山聯(lián)滔的收購讓立訊精密順利切入到蘋(píng)果供應鏈中。此后，立訊精密逐步贏(yíng)得了蘋(píng)果公司的認可，相繼獲得了iPad內部線(xiàn)、MacBook電源線(xiàn)、Apple Wacth無(wú)線(xiàn)充電/表帶、MacBookType-C以及iPhone轉接頭等關(guān)鍵性訂單。

2017年，立訊精密斬獲了蘋(píng)果無(wú)線(xiàn)耳機AirPods的代工資格。憑借此次與蘋(píng)果公司的合作，立訊精密于2018年實(shí)現公司業(yè)績(jì)營(yíng)收大幅增長(cháng)，2019年其市值也成為了“中小板”的龍頭。

事實(shí)上，蘋(píng)果的AirPods最早是由臺資ODM廠(chǎng)商英業(yè)達獨家代工，然而英業(yè)達卻屢遭整體良率指標的困擾。代工廠(chǎng)需要精良的工藝和強大的精密制造能力，2017年蘋(píng)果開(kāi)始將部分訂單交由立訊精密來(lái)生產(chǎn)。事實(shí)證明，蘋(píng)果的這一選擇取得了意想不到的效果，立訊精密切入AirPods產(chǎn)品之后，整體良率達到了很高的水平，并保證了極佳的交付水準。2019年蘋(píng)果推出的新款降噪藍牙耳機AirPods Pro開(kāi)始由立訊精密100%代工。

AirPods產(chǎn)品的出色代工表現，是立訊精密的“敲門(mén)磚”，立訊也因此成為2019年亞洲股市表現最好的公司之一。目前，立訊精密市值達到近4000億元，比另一家iPhone代工廠(chǎng)商的富士康母公司——鴻海集團約2800億元的市值高出不少。

資料顯示，消費電子占立訊精密總營(yíng)收的83.16%，蘋(píng)果是立訊精密消費電子業(yè)務(wù)的最大“買(mǎi)家”。行業(yè)分析師趙燕在接受《中國電子報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近年來(lái)消費電子市場(chǎng)持續降溫，手機、平板電腦、PC和電視機幾大類(lèi)傳統產(chǎn)品增長(cháng)見(jiàn)頂，藍牙耳機、智能手環(huán)、智能音箱等新形態(tài)消費電子產(chǎn)品的需求見(jiàn)漲。隨著(zhù)以AirPods為主的TWS無(wú)線(xiàn)耳機需求的爆發(fā)，深度綁定AirPods等產(chǎn)品制造代工環(huán)節的立訊精密市場(chǎng)價(jià)值得以不斷走高。

直面與富士康的競爭

日前，緯創(chuàng )董事會(huì )同意以33億元人民幣向立訊精密出售位于昆山的iPhone工廠(chǎng)、以及兩家子公司，交易預計將在今年年內完成。此次資產(chǎn)出售方緯創(chuàng )曾是全球領(lǐng)先的ICT產(chǎn)業(yè)ODM廠(chǎng)商，主要客戶(hù)為蘋(píng)果、惠普等;其智能手機業(yè)務(wù)從2017年后全力轉為蘋(píng)果iPhone組裝，業(yè)務(wù)主體在昆山緯新工廠(chǎng)。然而從2017年起，昆山緯新工廠(chǎng)的業(yè)績(jì)逐年下滑，智能機業(yè)務(wù)僅處于微利狀態(tài)。相反，立訊近年來(lái)在蘋(píng)果耳機、手表等組裝業(yè)務(wù)水準持續“在線(xiàn)”，亦有意跨入手機組裝市場(chǎng)，才促成此次交易。

長(cháng)期以來(lái)，富士康一直是蘋(píng)果最大的代工廠(chǎng)商，自2007年第一代iPhone推出后，富士康已占據iPhone生產(chǎn)量的50%以上。在部分業(yè)內人士眼中，立訊精密的此次收購也是在對富士康發(fā)起挑戰。雖然近年來(lái)，立訊在產(chǎn)品出貨量方面遠不及富士康，但在收購緯創(chuàng )之后，憑借著(zhù)一直以來(lái)的精細化管理能力和精密制造的高新技術(shù)能力，立訊精密入局iPhone代工領(lǐng)域，代工版圖或將發(fā)生變化，富士康和另一家代工廠(chǎng)商和碩或將面臨一定程度上的威脅。

那么，立訊精密能撼動(dòng)富士康的iPhone代工地位嗎?“從表面來(lái)看，立訊精密實(shí)現了對富士康母公司鴻海集團的超越，但這僅僅是市值的超越，從規模與利潤來(lái)看，立訊精密和富士康相比仍有很大差距，因此從短期來(lái)看，蘋(píng)果供應鏈的天平不會(huì )發(fā)生太大的變化?！睒I(yè)內分析師告訴記者。

從另一個(gè)角度來(lái)看，立訊精密的業(yè)績(jì)增速迅猛，富士康業(yè)績(jì)則增長(cháng)乏力。2019年，鴻海集團營(yíng)收增速僅為0.88%，這亦是雙方估值差異的一個(gè)重要原因。相對于老氣橫秋的富士康，投資者更看好朝氣蓬勃的立訊精密并非沒(méi)有道理。因此該分析師認為，從長(cháng)遠來(lái)看，立訊精密入局將引起富士康與和碩在iPhone代工市場(chǎng)的份額損失并不是沒(méi)有可能。

蘋(píng)果的算盤(pán)

2017年蘋(píng)果公司CEO庫克專(zhuān)程到立訊精密昆山工廠(chǎng)參觀(guān)，并給予了公司高度的贊譽(yù)。立訊精密在公告中表示：基于公司多年以來(lái)在消費電子領(lǐng)域的深度沉淀以及對消費電子業(yè)務(wù)的中長(cháng)期戰略布局，該并購符合公司可持續發(fā)展規劃。

那么，立訊精密在消費電子業(yè)務(wù)中有何優(yōu)勢，讓其在蘋(píng)果公司眾多代工廠(chǎng)中脫穎而出?趙燕告訴記者，立訊高度重視新技術(shù)的研發(fā)投入且投入力度逐年增大，2018年的研發(fā)費用為25.15億元，2019年研發(fā)費用增長(cháng)至43.76億元，約占營(yíng)業(yè)收入的7%，使其在精密制造工藝業(yè)內領(lǐng)先、產(chǎn)品良率高;除了昆山,立訊還在東莞、臺灣及美國等地構建了先進(jìn)的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)與制造工藝平臺;此外，立訊通過(guò)并購整合，不斷拓展垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域(從連接器到通信、汽車(chē)電子和聲學(xué)領(lǐng)域)。

記者從國外媒體文章中獲悉，國外對這則收購消息并不感到意外，他們普遍認為，蘋(píng)果一直都在鼓勵立訊進(jìn)行投資，目的就是要減少蘋(píng)果公司對富士康iPhone組裝業(yè)務(wù)的依賴(lài)。

數據顯示，目前富士康已占據iPhone生產(chǎn)量的50%以上，而在收購前，緯創(chuàng )在iPhone代工市場(chǎng)的最新份額已經(jīng)低于5%?？萍籍a(chǎn)業(yè)調查機構洛圖科技(RUNTO)IOT零售分析師Lisa在接受《中國電子報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，扶持立訊上位的原因大致有三點(diǎn)：一是蘋(píng)果對供應商多元化的訴求;二是蘋(píng)果想進(jìn)一步鼓勵供應商之間進(jìn)行激烈競爭，從而提升蘋(píng)果公司自身的議價(jià)能力，降低成本增加毛利;三是可能對富士康等企業(yè)在供應鏈和交付能力上的信任危機。整體臺資組裝廠(chǎng)在近年來(lái)的新品研發(fā)、投資意愿和配合效率上逐漸退步，且富士康最近的日子也不太不好過(guò)——撤出中國，又在印度建廠(chǎng)后遭受業(yè)務(wù)打擊。對于蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，富士康具有的不確定性將對其產(chǎn)品良率造成一定影響。

事實(shí)上，蘋(píng)果對立訊精密的扶持力度還遠勝于此。今年5月，業(yè)界就有消息傳出，蘋(píng)果公司建議立訊精密對專(zhuān)為iPhone、Macbook提供金屬機殼的可成科技公司實(shí)施一筆重大投資，立訊精密已跟可成科技洽談超過(guò)一年之久，目前已經(jīng)進(jìn)入更為深入的談判階段。若雙方達成協(xié)議，立訊精密將有能力生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的金屬機殼，同時(shí)獲得智能手機的組裝知識版權，有望成為“第二個(gè)”富士康。記者曾多次聯(lián)系可成科技，但截至發(fā)稿前暫未得到回應。

分析師Lisa對記者表示，此前緯創(chuàng )是為iPhone的舊機型代工，而立訊精密在接手緯創(chuàng )的業(yè)務(wù)之后大概率將延續緯創(chuàng )之前對傳統機型的代工業(yè)務(wù)。但從立訊精密的立場(chǎng)上來(lái)看，其想進(jìn)一步深入蘋(píng)果的全產(chǎn)品供應鏈，并努力切入iPhone新機型的代工份額，來(lái)打通精密制造平臺，向全品類(lèi)延伸。不過(guò)，根據蘋(píng)果的供應鏈審核節奏，預測立訊很難在2021年的新機型上有所突破。