起底JDI：從輝煌到落寞 它經(jīng)歷了什么？

從4月開(kāi)始，關(guān)于JDI的新聞就幾乎沒(méi)停過(guò)，而所有新聞也緊緊圍繞著(zhù)兩個(gè)字：資本。

似乎一夜之間，多家投資公司和科技公司同時(shí)向這家落寞的日本面板廠(chǎng)拋去橄欖枝，究竟是為什么？它最終又將何去何從？帶著(zhù)這個(gè)疑問(wèn)，我查閱了相關(guān)資料，本文將我的思考與您分享。

日本面板產(chǎn)業(yè)的抱團取暖

JDI（全稱(chēng)Japan Display Inc.）的成立并非偶然，而是面板產(chǎn)業(yè)競爭的必然產(chǎn)物。

2011年，日本面板產(chǎn)業(yè)日益蕭條，單打獨斗的日本企業(yè)根本無(wú)法抗衡以三星為首的韓國面板廠(chǎng)商。

于是由日本政府牽頭，索尼、東芝、日立和松下四家企業(yè)簽署協(xié)議，將旗下的液晶面板業(yè)務(wù)整合，成立了日本顯示器公司（JDI）。

短短幾年，JDI經(jīng)歷了輝煌，也體會(huì )了落寞。2018年JDI財報顯示，全年營(yíng)業(yè)收入為6367億日元，同比下降11.3％，營(yíng)業(yè)利潤虧損310億日元，歸屬公司凈利潤虧損1094億日元。

連續5年虧損讓JDI不得不做出裁員1000人的決定，并削減管理人員的薪酬福利。

很多人將JDI的落寞歸咎為對蘋(píng)果的過(guò)度依賴(lài)，也有人認為JDI就是"一條道走到黑"的技術(shù)宅，而我認為問(wèn)題的關(guān)鍵，是其背后控股70%的資本方——INCJ（日本產(chǎn)業(yè)革新投資機構）。

成也INCJ 敗也INCJ

INCJ全名是Japan Investment Corporation，又稱(chēng)為日本產(chǎn)業(yè)革新投資機構，是一家由日本政府牽頭，19家民營(yíng)企業(yè)合資成立的投資公司，在短短幾年內成為日本最大的投資公司。

其成立目的很簡(jiǎn)單，就是通過(guò)公私合作為日本企業(yè)提供資本及各項研發(fā)所需的支援，從而提升本土企業(yè)競爭力。

聽(tīng)起來(lái)很美好，但日本人的獨斷專(zhuān)行在投資方面也體現得淋漓盡致。JDI正是在INCJ的牽頭和注資下成立的，在創(chuàng )立之初INCJ給予JDI近26億美元的資金支持，占據整個(gè)公司股份的70%。

INCJ成就了JDI早期的輝煌，其"專(zhuān)制"也為JDI日后的危機埋下了伏筆。

成立后不久，JDI就拿下了蘋(píng)果的LCD屏幕訂單，迎來(lái)了最輝煌的時(shí)代。

當時(shí)iPhone 7 、7Plus的屏幕均來(lái)自JDI，國內包括華為、小米在內的一眾國產(chǎn)旗艦手機也紛紛用上JDI屏幕，彼時(shí)的JDI風(fēng)光無(wú)限。

然而嘗到甜頭的JDI并沒(méi)有跟上時(shí)代的腳步，將重心向OLED轉型。原因很簡(jiǎn)單：太費錢(qián)。

當時(shí)三星SDC幾乎吃下整個(gè)中小尺寸AMOLED市場(chǎng)，占比90%；LG Display則在高端大尺寸電視面板市場(chǎng)風(fēng)生水起；對JDI來(lái)說(shuō)，OLED卻是從零開(kāi)始，這就意味著(zhù)大量看不到收益的人力和物力投資。

作為投資方，INCJ絕對不允許這樣的事情發(fā)生。

于是當中韓面板廠(chǎng)商紛紛布局OLED生產(chǎn)線(xiàn)的時(shí)候，JDI還停留在"液晶之后還是液晶"的美夢(mèng)中，并認為OLED是"無(wú)法逾越的高山"。

直到2017年采用AMOLED屏幕的iPhone X問(wèn)世后，JDI才意識到問(wèn)題的嚴重性——2017財年JDI累計虧損2472億日元（約合142.34億人民幣），成為公司史上最大虧損。

危機下的再度合并

面對危機，日本人再次祭出殺手锏：合并。

2017年JDI和JOLED合并，日本人試圖憑借兩家企業(yè)的深厚技術(shù)積累來(lái)打一場(chǎng)翻身仗，但全球顯示面板行業(yè)格局早已不復當年。

以華星光電、京東方為代表的中國面板企業(yè)快速崛起，出貨量緊逼韓企，占據當時(shí)全球市場(chǎng)的30%。

而一向走在前列的韓國面板廠(chǎng)商更是陸續關(guān)閉LCD生產(chǎn)線(xiàn)，全面發(fā)力OLED市場(chǎng)，如今三星SDC在OLED面板市場(chǎng)的占有率超過(guò)85%，以絕對優(yōu)勢引領(lǐng)中小型面板市場(chǎng)，落后的日本人想要迎頭趕上卻為時(shí)晚矣。

面對JDI的危機，蘋(píng)果也并沒(méi)有直接放棄這位昔日的合作伙伴，而是多次出資幫助其重組業(yè)務(wù)。

2015年，蘋(píng)果為JDI捐贈了一家新的LCD工廠(chǎng)，支付了1600億日元（約合103億人民幣）中的大部分；2019年6月，有報道稱(chēng)蘋(píng)果又將向JDI投資100億日元（約合6億人民幣）。

蒂姆庫克當然不是慈善家，之所以多次向JDI伸出援手，也是為了制衡韓國面板企業(yè)（三星），避免自己的屏幕供應商中出現一家獨大的情況，受制于競爭對手。

無(wú)奈的是，對連續虧損的JDI來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果的支援也只是杯水車(chē)薪。

希望曾出現過(guò) 不止一次

在漫長(cháng)的虧損中，JDI不是沒(méi)遇到過(guò)外部希望。然而INCJ的專(zhuān)制，還體現在對外來(lái)資本的排斥中。

2016年，鴻海集團以3888億日元收購日本夏普66%股權，郭臺銘有意將JDI一并收入囊中，卻受到了INCJ資本的阻撓，最終未能實(shí)現。

2019年4月，來(lái)自中國臺灣的宸鴻科技與Suwa財團簽訂意向書(shū)，并與富邦集團、中國嘉實(shí)基金組成聯(lián)盟，計劃向JDI投資600億日元（約合38.2億人民幣），并可能代替INCJ成為JDI最大股東，在簽署最終協(xié)議前夕談判卻陷入僵局，最終不了了之。

連續的烏龍不排除有炒作之嫌，INCJ作為投資方，首要目標就是將JDI"賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)"。

雖然JDI連年虧損，但其擁有多項技術(shù)專(zhuān)利，在其他面板廠(chǎng)商眼中仍是個(gè)"香餑餑"，而經(jīng)過(guò)這樣一波操作，JDI的價(jià)錢(qián)或許能順勢漲一漲。

另一方面，INCJ也確實(shí)不愿意將JDI拱手讓人，尤其是中國人。日本人一直自視甚高，認為整個(gè)亞洲的液晶面板行業(yè)都是起源于日本。

一旦來(lái)自中國的資本收購了JDI，將來(lái)勢必對其進(jìn)行技術(shù)反制，這是日本人最不愿看到的結果。

中國資本加入勢在必得

資本往往有著(zhù)不可阻擋的力量，這一點(diǎn)想必INCJ比誰(shuí)都清楚。

近日有媒體報道稱(chēng)，TCL集團也將介入JDI的控股權之爭中，盡管TCL官方對此不予置評，但我認為最終中國資本的加入是勢在必得的。

目前中國有著(zhù)世界上最大的面板產(chǎn)能，但面板品質(zhì)方面和韓國企業(yè)還差的很多，近幾年也在不斷追趕，將JDI收入麾下將是我國面板廠(chǎng)商邁向世界先進(jìn)技術(shù)水平的一次新的嘗試。

另一方面，我國在面板產(chǎn)業(yè)的投入穩居世界第一，無(wú)論從政策還是資本方面，面板行業(yè)的發(fā)展都一片利好。無(wú)論對于中國企業(yè)還是JDI來(lái)說(shuō)，雙方的結合都是一個(gè)雙贏(yíng)的局面。

當然，前路并非一帆風(fēng)順，即使中國資本成功控股JDI，這一步又能否為我國的面板技術(shù)帶來(lái)預期的增益呢？這一點(diǎn)誰(shuí)也無(wú)法保證。不過(guò)就目前的局勢來(lái)看，JDI花落中國，將只是時(shí)間問(wèn)題。

誰(shuí)愿意接手JDI？

目前國內實(shí)力接受JDI的面板廠(chǎng)商無(wú)非是華星光電（TCL集團下屬）、京東方、天馬微電子三家。

京東方在2018年已經(jīng)獲得為蘋(píng)果供應OLED面板的資格，天馬微電子則穩居全球LCD全面屏面板出貨量第一，這份交易對二者而言意義都不算太大。

另一方面，京東方和天馬微電子都是國有控股公司，想要實(shí)現跨國并購也有一定難度。這樣一來(lái)，國內既有資本實(shí)力又兼具并購條件的，就剩下華星光電了。

根據數據公司IHS Markit的數據，2019年3月開(kāi)始全球智能手機LTPS LCD面板出貨量前三名分別為天馬微電子、華星光電和JDI，其中華星光電占比20%，JDI占比15%。

一旦華星光電成功并購JDI，將一舉成為全球LTPS LCD的市場(chǎng)霸主，并成為蘋(píng)果的最主要供應商，而JDI豐富的專(zhuān)利儲備對華星光電來(lái)說(shuō)也是一筆無(wú)法拒絕的財富。

如果華星光電能夠順利完成這筆交易，并順利度過(guò)企業(yè)磨合期，讓JDI的研發(fā)制造重回正軌，必然會(huì )給自身帶來(lái)重要活力。

不僅能夠一次性補充大量專(zhuān)利儲備，更能夠快速展開(kāi)原本處于弱勢的中小尺寸面板業(yè)務(wù)，甚至引發(fā)市場(chǎng)的重新洗牌；而全球產(chǎn)業(yè)鏈都垂涎三尺的蘋(píng)果iPhone、iPad及iWatch訂單也將被華星光電輕松收入囊中。

JDI的時(shí)間不多了

當下的問(wèn)題是，留給JDI和INCJ的時(shí)間已經(jīng)不多了。一旦此次談判無(wú)法完成，JDI很可能等不到下個(gè)買(mǎi)家，這家曾經(jīng)的日本傳奇面板廠(chǎng)商將面臨破產(chǎn)窘境，徹底退出歷史舞臺。

JDI命運究竟如何？我們將持續關(guān)注。