LGD季度連續虧損背后的原因分析

　　長(cháng)期以來(lái)，LG Display (LGD)一直是LCD面板行業(yè)強者，但是最近兩個(gè)季度卻連續遭遇虧損，同時(shí)其頂尖電視面板供應商的寶座也被迫讓給了京東方，引發(fā)了行業(yè)對該公司的種種猜想。

　　而就在LGD表現不冷不熱的時(shí)候，包括友達光電(AUO)、群創(chuàng )光電和華星光電(CSOT)在內的競爭對手卻處于盈利狀態(tài)，盡管盈利規模不太大，但是這些公司顯然已經(jīng)設法通過(guò)調整產(chǎn)品組合或生產(chǎn)線(xiàn)來(lái)避免面板價(jià)格急劇下跌的影響。

　　2018年第二季度，友達光電凈利潤為12.5億新臺幣(約合4065.5萬(wàn)美元)，每股收益0.13新臺幣。同時(shí)，本季度毛利率為9.7%，營(yíng)業(yè)利潤率為2.8%，稅前息前折舊攤銷(xiāo)前獲利率(EBITDAmargin)為13.5%。

　　群創(chuàng )于2018年第二季度的營(yíng)業(yè)收入為6.65億元新臺幣，新增稅前利潤為11.03億新臺幣，盡管實(shí)際收益環(huán)比下降73.4%，同比下降93.7%。該季度收益轉化為稅前每股收益0.01新臺幣。

　　但是，2018年第二季度，LGD運營(yíng)虧損從一季度的980億韓元虧損擴大至2,280億韓元(約合2.036億美元)，與2017年8040億韓元的營(yíng)業(yè)利潤相比，這一數字看起來(lái)更為糟糕。2018年第二季度，LGD凈虧損達到了3005億韓元，而去年同期的凈利潤則為7,360億韓元。

　　目前，盡管京東方尚未公布其2018年第二季度的業(yè)績(jì)，但大多數市場(chǎng)觀(guān)察人士認為第二季度京東方業(yè)績(jì)不俗。在今年3月份正式推出全球首款專(zhuān)注于65英寸電視面板的10.5G產(chǎn)品線(xiàn)，受2018俄羅斯世界杯推動(dòng)而獲得更多32英寸面板訂單，以及增加了位于中國南部福清8.5G產(chǎn)品線(xiàn)的產(chǎn)量之后，京東方在2018年第二季度成功成為全球頂級電視面板供應商。

　　但事實(shí)上，對于這種狀況，LGD并沒(méi)有坐視不理;相反，LGD一直試圖通過(guò)增加75英寸面板產(chǎn)量來(lái)增加銷(xiāo)售收入和利潤，同時(shí)從7.5G產(chǎn)品線(xiàn)減少43英寸面板產(chǎn)量，以及從8.5G工廠(chǎng)增加55英寸和65英寸面板的生產(chǎn)。由于產(chǎn)品線(xiàn)重新調整，總面板產(chǎn)量減少，因此，LGD在單位出貨量方面敗給了京東方，但仍然保持了其在面積出貨量方面的領(lǐng)先地位。

　　除了面板價(jià)格大幅下跌外，蘋(píng)果公司LTPS手機面板訂單減少也影響了LGD上半年的收益，因為蘋(píng)果此前曾依賴(lài)LGD為其iPhone設備生產(chǎn)LTPS面板;由于蘋(píng)果是LGD LTPS手機面板的兩大客戶(hù)之一，來(lái)自蘋(píng)果公司訂單的減少使得LGD的LTPS生產(chǎn)線(xiàn)在產(chǎn)能下運營(yíng)，因此遭受損失。

　　LGD生產(chǎn)的小尺寸OLED面板也不像預期的那樣順利，到目前為止還沒(méi)有產(chǎn)生任何利潤;與此同時(shí)，LGD正在努力減少中小尺寸LCD IT面板的出貨量，因為當前的目標是大尺寸和IPS模型面板，但由于不利的面板價(jià)格，這種努力的結果都低于預期。

　　盡管今年上半年業(yè)績(jì)慘淡，但LG Display預計第三季度將受到旺季效應的推動(dòng)，按面板面積計算的出貨量可能會(huì )在本季度實(shí)現5%的環(huán)比增幅，并有望在7月以來(lái)的有利價(jià)格變動(dòng)中，提高某些尺寸面板產(chǎn)品的報價(jià)。

　　與此同時(shí)，LGD在今年5月份將55英寸OLED UD面板的報價(jià)提高了5%至590-600美元后，大尺寸OLED電視面板的前景正在改善。 事實(shí)上，據業(yè)內人士觀(guān)察，LGD的OLED電視面板業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)現盈利，因為55英寸面板占其OLED面板總出貨量的絕大部分。

　　隨著(zhù)OLED電視面板生產(chǎn)線(xiàn)的收益率持續改善，制造技術(shù)的進(jìn)步以及2018年第三季度結束的第一階段OLED產(chǎn)能的降低，LGD將能夠進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，這對于公司進(jìn)一步提高利潤至關(guān)重要。

　　從長(cháng)遠來(lái)看，LGD在2018年上半年所遭受的損失可能只是重塑競爭力的過(guò)程中遇到的障礙，只要公司能夠推出有效的方法來(lái)解決與生產(chǎn)組合相關(guān)的問(wèn)題、不斷擴大LTPS產(chǎn)品線(xiàn)的客戶(hù)群以及增加小尺寸OLED面板出貨量，相信LGD的未來(lái)還是樂(lè )觀(guān)的。