木林森收購歐司朗背后，是中國LED照明企業(yè)的一部典型發(fā)家史

　　俗話(huà)說(shuō)，瘦死的駱駝比馬大，20億歐元的營(yíng)收放到中國照明行業(yè)就是個(gè)巨無(wú)霸。歐司朗的品牌溢價(jià)與全球渠道絕非徒有虛名。因此，Lamps業(yè)務(wù)出售的消息一出便引得了中國買(mǎi)家的強烈興趣，其中便包括中國老牌照明企業(yè)：德豪潤達、飛樂(lè )音響、佛山照明等。

　　從去年年底開(kāi)始，中國企業(yè)與資本已對海外照明企業(yè)發(fā)起了三宗大型并購，另兩宗分別是金沙江創(chuàng )投牽頭中資財團33億美元收購飛利浦旗下Lumileds 80.1%股權(因監管未通過(guò)而失敗);上海飛樂(lè )音響1.5億歐元收購Havells喜萬(wàn)年80%股權。曾幾何時(shí)，飛利浦、歐司朗、GE與喜萬(wàn)年四家巨頭一度壟斷了全球照明業(yè)70%的市場(chǎng)，而如今，隨著(zhù)LED時(shí)代的到來(lái)與中國照明業(yè)的崛起，它們紛紛開(kāi)始內部整合，剝離薄利業(yè)務(wù)，確立新的戰略方向。

　　歐司朗無(wú)奈拋售百年基業(yè)

　　世界第二大照明廠(chǎng)商歐司朗早在去年便曝出要出售旗下光源/燈具(Lamps)業(yè)務(wù)。為了讓出售更順利，歐司朗甚至還給這塊業(yè)務(wù)起了個(gè)優(yōu)雅的名字——Ledvance(朗德萬(wàn)斯)。這個(gè)名字由LED與Advance(譯為領(lǐng)先)兩個(gè)單詞組成，言下之意便是“領(lǐng)先的LED公司”。然而，事實(shí)正相反，這塊業(yè)務(wù)已然歐司朗旗下相對“最不領(lǐng)先”的業(yè)務(wù)，其涵蓋的除了LED光源產(chǎn)品還包含了傳統光源業(yè)務(wù)，也就是所謂的前幾代光源——白熾燈、熒光燈與氣體放電燈。

　　從技術(shù)和替換成本上來(lái)說(shuō)，LED尚不能完全替代前幾代光源，因此上代光源的市場(chǎng)雖處于萎縮，但短期內也不可能消失;而LED光源業(yè)務(wù)雖符合潮流趨勢，但由于亞洲，尤其是中國LED廠(chǎng)商的蜂擁而至，利潤空間已被壓縮得很低。因此，Lamps這塊萎縮且薄利的業(yè)務(wù)無(wú)奈成為了歐司朗選擇剝離的對象，即使是這塊業(yè)務(wù)成就了歐司朗過(guò)去100多年的輝煌。

　　近年來(lái)，歐司朗的日子并不好過(guò)，利潤率的日益下降導致其被原本的母公司西門(mén)子于2013年剝離，只保留了17%的股權。而去年年末，大股東西門(mén)子又公開(kāi)指責歐司朗管理層在未告知的情況下，在馬來(lái)西亞投資10億歐元建造芯片基地，導致歐司朗股價(jià)大跌，使其損失約3億歐元。今年4月，又曝出蘋(píng)果選擇飛利浦取代原來(lái)的歐司朗作為其LED供應商……

　　2014年，歐司朗“下狠手”祭出了OSRAMPUSH的大型重組計劃。除了要剝離Lamps業(yè)務(wù)外，還要優(yōu)化成本，關(guān)閉大量工廠(chǎng)，并在2017年以前裁掉7800個(gè)崗位。歐司朗在佛山的工廠(chǎng)罷工一度鬧得沸沸揚揚，而各式各樣的重組費用繼續壓制著(zhù)公司的利潤。更早地出手Lamps業(yè)務(wù)也能緩解其在現金流上的壓力。

　　從財務(wù)角度看，Lamps業(yè)務(wù)2015年營(yíng)收高達20億歐元，占歐司朗總營(yíng)收的40%，但增長(cháng)已明顯放緩，較2014年僅增長(cháng)0.7%;該業(yè)務(wù)的EBITA(稅息及攤銷(xiāo)前利潤)則出現4210萬(wàn)歐元的虧損，報告稱(chēng)主要是因內部關(guān)廠(chǎng)、裁員所致，而2014年這個(gè)數值為正2350萬(wàn)歐元。因此，從利潤角度來(lái)說(shuō)，Lamps業(yè)務(wù)確實(shí)較弱，但這是整個(gè)行業(yè)的現狀，否則歐司朗也不會(huì )賣(mài)。