“藍寶石”真的可以解救藍思科技嗎？

　　藍寶石是一種昂貴的天然寶石，藍寶石屏幕是通過(guò)對普通寶石進(jìn)行提純制成，基本上不會(huì )顯示藍色，但擁有極高硬度。藍寶石屏幕技術(shù)其實(shí)已經(jīng)出現了一段時(shí)間，比如豪雅手表、軍用車(chē)輛的玻璃，都采用了藍寶石技術(shù)。藍寶石的硬度僅次于鉆石，科技廠(chǎng)商通過(guò)對其元素提純，應用在一些透明玻璃面板上，可以實(shí)現比傳統化學(xué)增強玻璃更好的硬度表現。蘋(píng)果公司也只是iPhone 5s的Home鍵、攝像頭玻璃等使用。

　　本質(zhì)上是手機的配件商，可以認為是一個(gè)小家電類(lèi)的關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果同比目前市場(chǎng)上的小家電配件及電器廠(chǎng)商的估值一般沒(méi)有超過(guò)30倍PE的。大一點(diǎn)一般不超過(guò)20PE。并且他們的財務(wù)報表情況，負債率水平，經(jīng)營(yíng)模式，資金占用模式都比藍思科技是要優(yōu)異一些的。因此從這個(gè)觀(guān)點(diǎn)上看，我覺(jué)得不應該超過(guò)30PE。目前估值在600億元左右，2012-2015年的凈利潤分別是20、24、11、15億元的利潤。平均來(lái)看，目前的PE水平顯著(zhù)高于40倍。因此，從現在的情況來(lái)看，600億元的估值水平，不便宜。重點(diǎn)看成長(cháng)性如何。

　　企業(yè)的下游客戶(hù)主要是三星、蘋(píng)果等手機廠(chǎng)商。

　　近年主要的手機玻璃銷(xiāo)售數據如下：

　　整體來(lái)看，利潤狀況是有所下滑的，特別是2015年營(yíng)業(yè)外收入(政府補貼)高達4.16億元。因此，實(shí)際的利潤水平應該是下降的。更加蹊蹺的是2012-2014年的銷(xiāo)售數據以及說(shuō)明均是上半年銷(xiāo)售僅占全年的40%，但是2015年全年四個(gè)季度的數據分別是42億元、44.9億元、41.1億元以及44.6億元。2016年一季度的經(jīng)營(yíng)數據是26億元左右，扣非凈利潤是負數。從這一點(diǎn)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)的數據是逐步下滑的。并且是劇烈的下跌。

　　此外2016年一季度全球的手機出貨量3.3億部，與上年持平(實(shí)際上2015年就已經(jīng)持平了)。也就是說(shuō)智能手機可能已經(jīng)在一個(gè)增長(cháng)瓶頸上了，只能是一個(gè)存量置換的過(guò)程。再看看蘋(píng)果，一季度出貨量為5120萬(wàn)部，比2015年一季度少了1000多萬(wàn)部，還是很驚人的數據。當然國內的手機廠(chǎng)家有所增長(cháng)。

　　實(shí)際上也可以看看星星科技，和他是做一樣的買(mǎi)賣(mài)的。

　　星星科技的主要利潤數據：

　　從星星科技的數據來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的利潤情況也是不樂(lè )觀(guān)的(當然并不妨礙最近的上漲)。

　　從這一點(diǎn)來(lái)看，這個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)競爭情況還是很激烈的，而且利潤不是特別好的。需要投入大量的資金、固定資產(chǎn)維持生產(chǎn)線(xiàn)的更新?lián)Q代。且企業(yè)的有息負債比較重，無(wú)法向上下游傳導(上下游都是牛逼企業(yè))。因此本質(zhì)上就是代工廠(chǎng)的地位。

　　第一段大體說(shuō)過(guò)，藍寶石不是個(gè)新的概念，但是現在拿出來(lái)炒，不清楚到底能做到什么樣。因為這個(gè)技術(shù)很早就出來(lái)了，而且蘋(píng)果還專(zhuān)門(mén)推動(dòng)過(guò)美國一家叫GTAT公司，就是做藍寶石屏幕的。因此這里可以看出來(lái)，藍寶石玻璃可能質(zhì)量真的很好，但是成本絕對不低(本來(lái)是個(gè)奢侈品的東西)，否則應該早就達到量產(chǎn)了。但是這個(gè)技術(shù)，還需要好好看看，到底對提高手機質(zhì)量有多大，畢竟手機是個(gè)消耗品，與手表等產(chǎn)品還不是很一樣。

　　因此，我沒(méi)有覺(jué)得這樣的公司有特別的優(yōu)異支出，目前只是概念比較火熱，但是真正的成長(cháng)、盈利能力，實(shí)在是不能恭維。