匯頂科技IPO內憂(yōu)外患:陷專(zhuān)利訴訟戰 增收不增利

　　3月4日，深圳市匯頂科技股份有限公司(下稱(chēng)“匯頂科技”)公布新版招股書(shū)，計劃募集資金13.53億元，用于小尺寸用觸摸屏控制芯片技術(shù)升級項目等8個(gè)項目。

　　匯頂科技主要從事智能人機交互技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)，主要向市場(chǎng)提供面向手機、平板電腦等智能終端的電容屏觸控芯片和指紋識別芯片。

　　《證券市場(chǎng)周刊》記者發(fā)現，匯頂科技主打產(chǎn)品電容觸控芯片的銷(xiāo)售單價(jià)連續多年下滑，且公司已經(jīng)陷入增收不增利的局面。

　　2013-2015年，匯頂科技主要產(chǎn)品電容觸控芯片收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為98.75%、98.29%和76.31%，公司存在產(chǎn)品類(lèi)型較為單一的風(fēng)險。

　　匯頂科技可謂是既有“內憂(yōu)”，又來(lái)“外患”。2015年4月，世界觸控芯片龍頭企業(yè)新突思先后在美國加利福尼亞州北區地方法院和美國國際貿易委員會(huì )(ITC)，提起針對匯頂科技的專(zhuān)利侵權訴訟和“337調查”。

　　新突思提出的侵權指控直指匯頂科技的GT915觸控芯片產(chǎn)品，涉及其在美國的4件專(zhuān)利。新突思除了提請ITC對申訴情況展開(kāi)調查外，還向ITC申請了禁止進(jìn)口令，要求禁止匯頂科技的相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)入美國。

　　時(shí)隔不久，匯頂科技也發(fā)起訴訟反擊。2015年8月，匯頂科技向美國專(zhuān)利商標局遞交了多個(gè)專(zhuān)利無(wú)效的行政訴訟程序(IPR)，請求美國專(zhuān)利局宣告這些專(zhuān)利無(wú)效。

　　不過(guò)，新突思高級副總裁、總顧問(wèn)和秘書(shū)長(cháng)John McFarland表示：“申請IPR是被告的常用策略，關(guān)于是否審查新突思的專(zhuān)利，美國專(zhuān)利和商標局并未做出任何決定，而且對2016年2月22日開(kāi)始的審理工作不會(huì )有任何影響。即使對新突思的專(zhuān)利進(jìn)行審查，我們也將在仲裁中獲勝。”

　　深圳市賽恩倍吉知識產(chǎn)權代理公司專(zhuān)利代理人汪飛亞認為，“337調查”的主要特點(diǎn)是處理時(shí)間短并且處罰嚴厲，一旦被認定侵權，不僅被申請人的相關(guān)產(chǎn)品會(huì )被禁止進(jìn)入美國，甚至其他企業(yè)的同類(lèi)產(chǎn)品也可能被禁止進(jìn)入。

　　上述訴訟戰若是波及匯頂科技海外市場(chǎng)，或將對其收入造成不利影響。2013-2015年，匯頂科技的境外銷(xiāo)售收入分別為2.79億元、3.49億元和3.65億元，占比分別為40.72%、40.93%和32.67%。

　　在特別風(fēng)險因素提示中，匯頂科技表示，集成電路設計行業(yè)公司眾多，市場(chǎng)競爭日益加劇。國際方面，新突思、Cypress、Atmel等公司擁有較強的資金及技術(shù)實(shí)力、較高的品牌知名度和市場(chǎng)影響力，與之相比，本公司在整體實(shí)力和品牌知名度方面還存在差距;國內方面，本土競爭對手日漸加入，其技術(shù)水平也不斷成熟，未來(lái)芯片產(chǎn)品可能出現一定程度的同質(zhì)化，從而出現市場(chǎng)價(jià)格下降、行業(yè)利潤縮減等狀況。同時(shí)，隨著(zhù)智能手機、平板電腦出貨量增速的放緩，集成電路設計行業(yè)部分下游企業(yè)的毛利率出現下降趨勢，可能導致行業(yè)內設計企業(yè)利潤空間隨之縮小。

　　實(shí)際上，匯頂科技的主要產(chǎn)品電容觸控芯片平均售價(jià)已經(jīng)連續多年下滑，2013-2015年分別為4.95元/顆、4.04元/顆和3.60元/顆。匯頂科技表示，產(chǎn)品價(jià)格呈持續下降趨勢，未來(lái)隨著(zhù)市場(chǎng)競爭進(jìn)一步加劇和下游企業(yè)毛利率下滑，公司將面臨主要產(chǎn)品價(jià)格下降，導致盈利能力下滑和利潤空間縮小的風(fēng)險。

　　2014年，匯頂科技營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤分別為8.54億元和3.84億元，分別較上一年增長(cháng)了24.51%、27.88%，兩者增幅近乎同步。然而，2015年，匯頂科技卻出現“增收降利”的局面，其營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤分別為11.20億元和3.78億元，分別較上一年增長(cháng)了31.15%、-1.43%。

　　此外，匯頂科技的應收賬款增速遠超營(yíng)業(yè)收入，2014年、2015年末應收賬款分別為1.04億元和2.02億元，增速分別為87.36%、93.56%，遠超同期營(yíng)業(yè)收入24.51%、31.15%的增幅。

　　問(wèn)題不止于此，2014年、2015年，匯頂科技的資產(chǎn)負債表中“投資性房地產(chǎn)”分別為6453.16萬(wàn)元和6439.59萬(wàn)元，但2014年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中卻沒(méi)有“租賃”收入。