華潤華創(chuàng )并購仙童半導體進(jìn)展及反思

　　在之前芯謀研究(公眾號ICWise)的文章“過(guò)程更勝結果，意義遠超實(shí)質(zhì)----評華創(chuàng )華潤聯(lián)手競購仙童半導體”中，芯謀研究指出“贏(yíng)得Fairchild，中國資本只需一場(chǎng)Fair Play!可能眾所周知，可能芯謀分析準確?，F實(shí)就是擔心什么來(lái)什么。

　　昨天，仙童半導體公告其收到了修改的收購要約。據芯謀研究了解，這正是中國收購方華潤集團和華創(chuàng )投資針對仙童半導體對第一份收購要約的疑慮，給出的“更優(yōu)”收購要約。在12月9號華潤和華創(chuàng )收購方給比安森美價(jià)格更高、條件更好的收購要約后，仙童半導體的董事會(huì )肯定是兩難的：不太想賣(mài)與中方，畢竟對中國資本、中國因素不了解不熟悉;但又不能直接拒絕，如果棄“高”就“低”，就要面臨著(zhù)中小股東的起訴，也違背華爾街和美國企業(yè)“股東利益為上”的宗旨。據了解，已經(jīng)有律師事務(wù)所針對仙童半導體在出售案中的“估值”問(wèn)題準備提起訴訟。

　　于是只能采用“恐嚇”，希望用苛刻的條件來(lái)嚇退中國資本。而所“打出的牌”，還是集中在CFIUS審批、臺灣審批、資金證明等“老生常談”的問(wèn)題?？?，時(shí)過(guò)境遷，中國資本在國際并購中的成熟和自信已非“吳下阿蒙”。

　　據悉，針對仙童半導體提出的“疑慮”，華潤和華創(chuàng )給出了更加明確、更加優(yōu)惠、更加保證仙童利益的修改。

　　從上面的條款來(lái)看，華潤/華創(chuàng )可謂做到了“仁至義盡”，將仙童半導體的顧慮“充分考慮”。在接近10億美金的反向分手費中，可以看出華潤/華創(chuàng )對仙童半導體的志在必得，當然也希望華潤/華創(chuàng )能對仙童的價(jià)值再做更仔細、認真和全面的評判，豪擲千金，“沖冠一怒為紅顏”是否真的值得!

　　華潤/華創(chuàng )的“不離不棄”和“真心真意”應該能讓仙童半導體認真考慮中方的條件，從股東利益、員工利益和公司前途上做出正確的選擇。目前在中方收購要約和On semi的條件中，可以說(shuō)是中國資本“全面勝出”：既能保證仙童半導體股東的利益最大化，又能給予政府審批通過(guò)的確定性，還能保證仙童現有團隊的穩定。在此誠心誠意下，仙童半導體是時(shí)候考慮給予中國收購方公平競爭的舞臺了。Fairchild能否Fair Play，拭目以待。

　　隨著(zhù)中概股、華人企業(yè)大多數被并購，真正的國際公司，開(kāi)始成為中國資本未來(lái)國際并購的主要目標。但真正要并購一家國際公司難度可謂是“難于上青天”。除卻政府審批等“表面”上的障礙，最大的困難還是來(lái)至于國際公司的股東、董事會(huì )和管理層對“中國”的認可。畢竟中國半導體和中國產(chǎn)業(yè)資本是“后起之秀”，而對這些“祖上曾經(jīng)闊過(guò)”的老外來(lái)說(shuō)，肯定有著(zhù)“傲慢與偏見(jiàn)”，而對中國資本和產(chǎn)業(yè)的不熟悉，更加導致了這種觀(guān)點(diǎn)。