七成企業(yè)報喜 不改光伏業(yè)“重癥監護”現實(shí)

　　7月以來(lái)，上市公司進(jìn)入了一年一度的中報季，各路資本、分析機構及廣大投資者都在翹首以待自己押寶的企業(yè)能夠交出滿(mǎn)意的答卷。與去年的慘不忍睹相比，今年的光伏板塊總算得以揚眉吐氣。就A股市場(chǎng)來(lái)看，七成左右的光伏企業(yè)實(shí)現了扭虧為盈，更有一些圈外企業(yè)不惜舍棄主業(yè)來(lái)投奔光伏陣營(yíng)。然而同期，上市未果的恒基光伏遭遇猝死，而昔日的行業(yè)老大無(wú)錫尚德重組前景依然撲朔迷離，放眼全球光伏業(yè)破產(chǎn)浪潮依然洶涌，無(wú)不令盛夏時(shí)節的中國光伏透出陣陣寒涼。整個(gè)上半年中國一直在為光伏回暖而添柴加火、成效亦是有目共睹;但同樣不可否認，光伏業(yè)復蘇的內生動(dòng)力依然羸弱如風(fēng)中之燭。雖然不再哀鴻遍野，但中國光伏業(yè)尚未擺脫“重癥監護”，若論轉危為安甚或全面復蘇，都還是“將來(lái)時(shí)”。

　　近七成企業(yè)扭虧 電站成吸金石

　　A股上市光伏企業(yè)的中報近日紛紛出爐。經(jīng)過(guò)近兩年的產(chǎn)業(yè)低迷期，去年一度位列“虧損王”黑名單的光伏板塊終于重見(jiàn)喜報。截至目前發(fā)布中報以及業(yè)績(jì)預告的30家企業(yè)中，已有22家扭虧為盈，占比接近七成。值得注意的是，傳統的多晶硅及組件制造業(yè)務(wù)未見(jiàn)多少起色，以往的“邊角料”光伏電站項目則成為業(yè)績(jì)增長(cháng)的功臣。

　　雖然今年是中國的分布式光伏發(fā)電元年，但多數企業(yè)仍處于試水階段，反倒是光伏電站項目旗開(kāi)得勝?？此埔馔庵?，卻也在情理之中。以往由于國內電站市場(chǎng)不成熟、政策導向不明確、尤其是補貼落實(shí)不到位，建設地面電站基本還是虧損的買(mǎi)賣(mài)，企業(yè)幾乎家家都有“一千個(gè)傷心的理由”。如今雖然分布式發(fā)電項目才是光伏擴內需主推的重頭戲，但新政畢竟同樣推倒了橫亙在電站建設面前的攔路虎，發(fā)展相對成熟的電站項目無(wú)疑“近水樓臺先得月”。

　　電站業(yè)務(wù)成為香餑餑，顯然是政策樂(lè )見(jiàn)的結果。長(cháng)期以來(lái)中國光伏業(yè)大而不強，很大程度上受困于產(chǎn)業(yè)鏈條的不完善，尤其是附加值高、利潤豐厚的下游電站業(yè)務(wù)鮮有涉足，全部擠在上中游拼搶利潤微博的加工費。這樣頭重腳輕的格局，一遇風(fēng)吹草動(dòng)當然免不了要摔跟頭、吃苦頭。值得注意的是，如果說(shuō)以往各地一窩蜂上馬組件制造業(yè)大多出自“政府造”的話(huà)，如今集體轉向電站項目，雖有政策導向的指引，但更多是來(lái)自市場(chǎng)的無(wú)形之手。畢竟，只有多建電站，才能轉移傳統組件業(yè)務(wù)帶來(lái)的銷(xiāo)售壓力，化解過(guò)剩的庫存，彌補企業(yè)在上中游領(lǐng)域的虧損。

　　不管怎樣，企業(yè)投資重心向下游轉移，無(wú)疑打響了中國光伏業(yè)轉型升級的第一槍。更多的利好還將接踵而至。有媒體披露，近期我國還將明確光伏電站項目增值稅即征即退50%的優(yōu)惠政策。目前，光伏電站運營(yíng)企業(yè)的增值稅稅率為17%，如稅率減半相當于上網(wǎng)電價(jià)增加0.02-0.04元/度，電站回報率將上升1%-2%。

　　光伏電站“錢(qián)途”大好不但令一眾光伏企業(yè)摩拳擦掌，更讓一些圈外企業(yè)不惜逆市入圍來(lái)分羹這一輪投資盛宴。近兩個(gè)月來(lái)，已先后有松遼汽車(chē)、江蘇曠達兩家“新軍”加入，滬深兩市光伏上市公司陣容隨之擴容至34家?；厥?012年的“末日危機”，各路資本從光伏業(yè)爭相外逃，更有人斷言“中國光伏已死”。時(shí)隔不過(guò)短短一兩年，光伏業(yè)再度“造富”，吸金效應亦隨之重新顯現。死去的僅僅是舊的發(fā)展思路和模式，換來(lái)的則是整個(gè)光伏業(yè)的重生。

　　中國光伏還需做好合格的“跛腳鴨”

　　雖然曠日持久的中歐光伏貿易爭端終以握手言和結束，但對中國光伏對歐出口已經(jīng)造成了重創(chuàng )。根據中國機電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì )的統計，今年上半年，我國光伏電池片及組件進(jìn)出口總額81.69億美元，同比下降24.61%;其中，對歐盟市場(chǎng)出口額僅為27.91億美元，同比下降58.33%?？梢詳嘌?，上市企業(yè)組件制造業(yè)的整體虧損，來(lái)自歐盟的“雙反”是罪魁禍首。

　　不過(guò)值得欣慰的是，同期中國光伏業(yè)開(kāi)拓海外新興市場(chǎng)成績(jì)斐然，也算是“失之東隅收之桑榆”。上半年，中國光伏產(chǎn)品對亞洲市場(chǎng)出口24.77億元，同比大幅增長(cháng)150.49%;對非洲出口2.81億美元，同比更增長(cháng)499.73%，非洲成為我國出口增長(cháng)最快的新興市場(chǎng)。反過(guò)來(lái)，也正是在新興市場(chǎng)的亮麗表現，為中國在與歐盟的博弈中增添了叫板的底氣和砝碼。

　　如今光伏內需尚是一片藍海，有待各路企業(yè)各顯神通，但并不意味著(zhù)海外市場(chǎng)的重要性有所下滑。畢竟穩定已有海外市場(chǎng)份額，才能保證大多仍為“兩頭在外”企業(yè)的盈利水平不致出現大幅波動(dòng)，為將來(lái)的“向內轉”贏(yíng)得騰挪的緩沖期。何況在海外市場(chǎng)，中國企業(yè)雖然遭遇了美國“雙反”、向歐盟做出了“價(jià)格承諾”，但與這些國家相比，產(chǎn)品仍存有較強的競爭力，尤其在新興國家尚有較大的優(yōu)勢。說(shuō)到底，在沒(méi)有補齊短板之前，中國光伏還必須做好一只合格的“跛腳鴨”。

　　恒基光伏的“中國式猝死”

　　雖然7月份對大多數光伏上市企業(yè)而言是個(gè)紅七月，但就全球范圍來(lái)看，光伏行業(yè)卻迎來(lái)了新一波破產(chǎn)浪潮。短短半個(gè)月時(shí)間內，又有一批中外企業(yè)像多米諾骨牌般相繼倒下，包括中國的恒基光伏、德國的Conergy和Gehrlicher公司，以及美國原材料供應商Hoku Scientific。

　　恒基光伏的破產(chǎn)無(wú)疑令人唏噓。就在半年前，這家公司還處在A(yíng)股上市的申請階段，如今卻不幸成為第二個(gè)無(wú)錫尚德，浙江湖州市政府已介入公司的破產(chǎn)重組工作。耐人尋味的是，去年10月，恒基偉業(yè)控股60%的江西恒瑞新能源還收購了賽維LDK增發(fā)的19.9%股份，導演了光伏界的“拯救大兵瑞恩”佳話(huà)，一度被人冠以“光伏新貴”的榮寵。僅僅時(shí)隔大半年，“恒基系”的光伏旗艦卻折戟沉沙，不免令人錯愕。

　　其實(shí)，恒基光伏“中國式猝死”的模式并不新鮮。目前，這家公司欠款總額高達六億，其中銀行貸款超過(guò)三億;而歐美相繼啟動(dòng)“雙反”對于目標市場(chǎng)緊盯歐美的恒基光伏來(lái)說(shuō)無(wú)疑是招招見(jiàn)血;加之上市未果融資無(wú)望，債務(wù)違約無(wú)可避免，恒基光伏最終倒在了黎明前夜。

　　必須指出的是，在A(yíng)股光伏板塊整體造好的大環(huán)境下，恒基光伏的猝死并不是一個(gè)特例。事實(shí)上，很多中報亮麗的企業(yè)，漂亮的僅僅是財務(wù)報表上的數字，實(shí)際情況并不樂(lè )觀(guān)。畢竟這兩年欠銀行的舊債要還，拖欠上游供應商的貨款要給付，拖欠員工的工資要補上，更別提有些企業(yè)還是靠當地政府的財務(wù)補助才勉強扮靚中報撐門(mén)面的，“盈利”是有水分的。反之，如果中報業(yè)績(jì)不如人意，遭遇投資者用腳投票，銀行加大催債的力度，一部分企業(yè)也很可能隨時(shí)倒下。說(shuō)到底，光伏股的狂歡并不能改變光伏企業(yè)仍有存亡之虞的現實(shí)，熱鬧的喜報背后還需要冷思考。

　　尚德重整僵局映射行業(yè)信心缺失

　　背負上百億元債務(wù)的無(wú)錫尚德，進(jìn)入破產(chǎn)重整數月有余，自股神巴菲特接盤(pán)傳言被證偽后，重組前景始終撲朔迷離。有媒體爆出天合光能和英利集團等4家企業(yè)有意接盤(pán)尚德，但隨即遭到雙方的一致否認，更為無(wú)錫尚德的出路蒙上了疑云。

　　雖然代表當地政府接管了無(wú)錫尚德日常營(yíng)運，但無(wú)錫國聯(lián)始終沒(méi)有拿出任何拯救方案，只是不斷物色戰略投資者接盤(pán)。顯然，在他們眼中無(wú)意自行消化無(wú)錫尚德這個(gè)燙手山芋，只想盡快送出手，徹底了結和尚德之間的政商糾葛。然而現在的形勢下，過(guò)百億的債務(wù)，任誰(shuí)不心存忌憚退避三舍?政府不愿擔債、投資人更無(wú)意接下這筆爛賬，債臺高筑不但令無(wú)錫尚德走向破產(chǎn)重整，如今看來(lái)更可能令其在絕望而徒勞的等待中走向最終的末路。畢竟，距離重整期限還有不到5個(gè)月的時(shí)間，如果債務(wù)死局無(wú)法解開(kāi)，無(wú)錫尚德最終將因無(wú)人接盤(pán)而走向破產(chǎn)清算，也就是真正意義上的破產(chǎn)。

　　其實(shí)，無(wú)錫尚德的命運更像是當下中國光伏業(yè)的風(fēng)向標，測試著(zhù)行業(yè)回暖表象下的含金量，但結果無(wú)疑令人失望。重整僵局映射的是行業(yè)中那些最核心的堅冰尚未消融，反轉的信心基礎依然脆弱。光伏新政的加持固然鼓舞人心，但還有待效力的逐漸發(fā)揮;中國光伏業(yè)雖然已經(jīng)起死回生，但仍是一個(gè)需要接受重癥監護的病人，也許終會(huì )痊愈，但那是在以后的某一天。眼下，別那么樂(lè )觀(guān)。