PCB營(yíng)收表現佳 獲利卻平平

　　PCB廠(chǎng)商2011年呈現營(yíng)收表現佳，但獲利卻平平的情況，僅軟板和載板是少數營(yíng)收、獲利皆能夠大幅成長(cháng)的族群。不過(guò)，因近期臺幣兌美元匯率回貶，銅價(jià)大跌使得廠(chǎng)商成本壓力降低，雖然廠(chǎng)商對今年景氣展望相對保守，但在不利因素力道減弱下，雖營(yíng)收成長(cháng)動(dòng)能有限，獲利率相對能夠止穩或小幅回升，其中，又以軟板相對看好。

　　軟板廠(chǎng)臺郡、嘉聯(lián)益及旭軟今日股價(jià)隨大盤(pán)反彈，預估嘉聯(lián)益、旭軟上月?tīng)I收可望較11月成長(cháng)，其中，旭軟單月?tīng)I收有1億元水平，法人也估去年第四季的毛利率將可維持在第三季約29%的水平，EPS將達1元以上，2011年全年每股稅后盈余達4.4元。

　　嘉聯(lián)益除了擁有蘋(píng)果、RIM、宏達電等主要大客戶(hù)之外，法人也看好大陸手機業(yè)者可望為嘉聯(lián)益帶來(lái)新的商機。由于中國手機業(yè)者陸續推出中低價(jià)智能型手機，占嘉聯(lián)益第四季合并營(yíng)收約10%，而該部分訂單多以單層板和雙層板為主，毛利率不差，預期該公司將持續布局大陸手機品牌廠(chǎng)的市場(chǎng)。今年第一季嘉聯(lián)益雖將受到淡季與工作天數減少的影響，不過(guò)，來(lái)自于蘋(píng)果iPad3的訂單需求強勁，同時(shí)泰國水患的轉單效應將持續發(fā)酵，可望減緩淡季的沖擊。

　　受惠于蘋(píng)果iPhones4S出貨暢旺激勵，軟板廠(chǎng)臺郡去年第四季營(yíng)運超乎預期，預估單季合并營(yíng)收季增率將達20%，單季EPS更可望挑戰2元水平，展望今年第一季，雖然受農歷春節影響，但因蘋(píng)果訂單續強，加上泰國水患客戶(hù)轉單效應發(fā)酵，單季可望淡季不淡，法人估單季合并營(yíng)收季減率將少于一成。