電信市場(chǎng)的權力移轉到中國

　　Ovum 2010年前三季的電信金融市場(chǎng)活動(dòng)評論分析，透露出此領(lǐng)域的健康狀況改善了。我們最新的版本提到一些地區出現一季度的溫和衰減，但是私募債市場(chǎng)依舊強健。盡管在2010年第四季科技股反彈回升，許多2010第三季的負面狀況卻更加惡化，尤其是供應商。風(fēng)險資本資金再次下跌，并購交易很難結束，中國以外的地方公開(kāi)發(fā)行股票的需求微弱。這情況不容忽視，因為電信市場(chǎng)的競爭態(tài)勢依舊依賴(lài)源源不斷的新創(chuàng )事業(yè)。脫穎而出的公司才能讓健康的IPO和并購市場(chǎng)繁榮起來(lái)，并提供給支持者許多退出的選擇。在這方面2010年好過(guò)2009年，但是中國在2010年的發(fā)展遠遠勝過(guò)其他地方。2010下半年的結果是不是壞消息，對于業(yè)界還言之過(guò)早，或許這只是權力向中國轉移此一不可避免的結果，或是兩者皆然。

　　首席分析師Matt Walker表示：

　　「現在中國的供應商是全球強權，我們可以預期中國當局也參與交易的審查。理想狀況下經(jīng)濟效率的考量將會(huì )影響這些審查，但遺憾的是『誰(shuí)在游說(shuō)什么』永遠都是一個(gè)變數?！?/p>

　　2010年電信產(chǎn)業(yè)供應商金融狀況：比2009年好，但仍有漫長(cháng)的路要走。

　　在我們的金融交易研究中，每一季我們的數據庫都追蹤數百筆交易。這些交易包含四種類(lèi)型，合并和收購(并購)，公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)，風(fēng)險資本，以及私募債務(wù) (銷(xiāo)售)。最后一類(lèi)主要跟服務(wù)提供商有關(guān)，而不是供應商(vendor)，所以我們在此將焦點(diǎn)放在前三類(lèi)。我們2010年數據庫中關(guān)于供應商的部分結果如下：

　　· 2010年涉及并購交易的供應商基本持平：2009年世界各地有260家接受調查，2010有251家。2010年所有交易的總值合計為150億美金，較2009年低了24%。自2007年第四季起，我們的數據庫啟動(dòng)的時(shí)候，供應商平均每季的交易金額為37億美金，大致與2010年的每季平均交易額一致。雖然跡象顯示，因為各式各樣的理由，合并的監管審查越來(lái)越嚴格。最重要的是越來(lái)越多的管轄權牽涉其中，包含美國、歐盟和其他國家?，F在中國的供應商是全球強權，我們可以預期中國當局也參與交易的審查。理想狀況下經(jīng)濟效率的考量將會(huì )影響這些審查，但遺憾的是『誰(shuí)在游說(shuō)什么』永遠都是一個(gè)變數?，F在華為正在要求美國法院禁止摩托羅拉將它的無(wú)線(xiàn)基礎設施資產(chǎn)給賣(mài)給諾基亞西門(mén)子公司。這件事情發(fā)生在歐巴馬政府官員施加政治壓力，讓Sprint拒絕將中國供應商列入候選名單的數個(gè)月之后。并購交易幾乎總是牽涉政治，尤其是跨國交易。

　　· 中國以外地區的供應商IPO需求微弱：2010年整體有41筆交易，2009年有23筆交易;交易額也上升了，從23億5000萬(wàn)提高到43億4000萬(wàn)。此數據包括初次和二次申請，以及交易成功的狀況和(只有)宣布交易的狀況。不過(guò)許多交易都是束之高閣，等待更好的市場(chǎng)條件而已。中國占據了成功交易的主導地位。在美國，市場(chǎng)對于消費者為中心的IPO候選對象(例如Facebook和LinkedIn)的興趣遠超過(guò)電信業(yè)。

　　· 風(fēng)險資本投資的趨勢走低：以年度計算(過(guò)去四個(gè)季度)供應商風(fēng)險資本的交易數量和交易額一直在下降，從2008年第三季以來(lái)，幾乎沒(méi)有間斷。以2010年整體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險投資商斥資10億5000萬(wàn)美金在初創(chuàng )的供應商身上，比去年同期下降21%;投資(交易)次數減少了31%。最大的受益單位是ExteNet (2010年第一季1億2800萬(wàn)美金)、Acision (2010年第四季1億美金)、和 Ustream (2010年第一季7500萬(wàn)美金);平均交易額遠低于1020萬(wàn)美金，稍微高于2009年。

　　華為和中興在2010年成績(jì)亮眼

　　前幾天，在中國新年春節假期來(lái)臨之前，中興和華為雙雙公布了非正式的結果。華為宣布在2010年達成了280億美金的收入，這將會(huì )輕易地超越其收入增加20%的目標。在中興方面，其初步宣布2010年的營(yíng)收為104億美金，相較于2009年增加了18%的收入。即使實(shí)際收入低于非正式結果，中國供應商的杰出表現已經(jīng)勝過(guò)他們多數的西方(和日本)對手，而且在2010年又再度締造佳績(jì)。

　　華為和中興近來(lái)也更加專(zhuān)注于創(chuàng )新和技術(shù)差異化。他們的創(chuàng )新多數都是自主研發(fā)，但是越來(lái)越多的創(chuàng )新都是在海外完成的，像是在渥太華，那里由風(fēng)險資本資助的創(chuàng )新已有相當悠久的歷史。我們并不期待中興或華為會(huì )突然改變他們的文化，開(kāi)始購買(mǎi)初創(chuàng )企業(yè)。在短期內，中國各地難免會(huì )出現一些嫉妒的企業(yè)家，渴望成為「下一個(gè)華為」。不幸的是，其中一部分人主要的考量可能是利用他們原有的傳統地位(社會(huì )關(guān)系，實(shí)物資產(chǎn)，省級政府補貼等)來(lái)籌集現金，其次才是關(guān)注創(chuàng )新和滿(mǎn)足客戶(hù)。

　　中國的「初創(chuàng )企業(yè)」有不同的崛起方式

　　2010年中國的通信領(lǐng)域的IPO幾乎全部都是知名公司，通常與國營(yíng)企業(yè)有部分關(guān)系。例如，2010年最大的公開(kāi)發(fā)行股票是廣州海格通信，在8月募得4億7500萬(wàn)美金，海格通信的起源來(lái)自廣州無(wú)線(xiàn)電集團有限公司，由省級政府成立于1956年;海格通信在2000年注冊為公司。

　　到目前為止，僅有少數的中國初創(chuàng )企業(yè) ─ 至少在電信領(lǐng)域 ─ 是以硅谷的小型創(chuàng )業(yè)模式崛起;硅谷的創(chuàng )業(yè)模式不外乎少數聰明的工程師試著(zhù)解決非常特殊的技術(shù)問(wèn)題，或是發(fā)展一種新的、便宜的或是以更快速的制程取代現有的制程。中國的服務(wù)和軟體市場(chǎng)領(lǐng)域有許多車(chē)庫規模的初創(chuàng )企業(yè)，后來(lái)逐漸發(fā)展成如今的大型新企業(yè)，例如阿里巴巴、百度、騰訊，人人網(wǎng)等等。其中部分已經(jīng)適應中國市場(chǎng)現有的商業(yè)模式，并得益于阻擋任何外國高科技公司打進(jìn)中國市場(chǎng)的高墻。中國在電信領(lǐng)域也跟「抄襲」沾上了邊;防止前任雇員竊取其智慧財產(chǎn)權，是中國知名供應商永遠要面對的問(wèn)題。這是中國成長(cháng)過(guò)程中所要面對的煩惱，因為中國正試圖培養創(chuàng )業(yè)文化;它還沒(méi)獲得成功，但現正一步步寫(xiě)下歷史。