半導體周期拐點(diǎn)漸行漸近！這個(gè)細分領(lǐng)域的確定性較高

本周A股的整體表現依舊比較弱勢，不過(guò)半導體板塊卻逆勢走強。在前兩周的周記文章中，錢(qián)研君一直在強調要重視半導體板塊的投資機會(huì )。4月19日，錢(qián)研君還分享了存儲行業(yè)的投資邏輯。最近兩個(gè)月，存儲板塊的表現也比較強勢，相關(guān)個(gè)股的股價(jià)近期也創(chuàng )下年內新高。

　　據券商研究員們的分析，下半年半導體、生物醫藥和養殖板塊都有望迎來(lái)周期拐點(diǎn)。

　　除了存儲板塊，半導體板塊中還有哪些值得關(guān)注的細分領(lǐng)域呢？接下來(lái)，我們一起來(lái)看一下碳化硅行業(yè)的基本情況以及投資邏輯。

　　第三代半導體材料發(fā)展迅速

　　根據研究和規?；瘧玫臅r(shí)間先后順序，業(yè)內將半導體材料劃分為三代：第一代半導體材料以硅（Si）、鍺（Ge）為代表；第二代半導體材料以砷化鎵（GaAs）、磷化銦（InP）為代表；第三代半導體材料以碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN）、氧化鋅（ZnO）、氮化鋁（AlN）、金剛石（C）為代表。

　　由于第一代及第二代半導體材料自身的物理性能局限，越來(lái)越無(wú)法滿(mǎn)足新興領(lǐng)域，如新能源汽車(chē)、智能電網(wǎng)、5G通信等。作為第三代半導體材料，碳化硅具備諸多顯著(zhù)優(yōu)勢，比如耐高壓、耐高頻、耐高溫。根據Yole數據，2022年全球第三代半導體材料碳化硅滲透率為3%。

　　碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈主要分為襯底、外延、器件和應用四大環(huán)節，受制于材料端的制備難度大、良率低及產(chǎn)能小，目前碳化硅襯底及外延層的價(jià)值量高于硅材料。根據中商產(chǎn)業(yè)研究院數據，碳化硅器件的成本構成中，襯底、外延、前段、研發(fā)費用和其他分別占比為47%、23%、19%、6%、5%。碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量倒掛的現象，說(shuō)明上游襯底廠(chǎng)商掌握著(zhù)核心話(huà)語(yǔ)權，是國產(chǎn)化突破的關(guān)鍵。

　　根據券商統計，2021年碳化硅市場(chǎng)份額由海外巨頭意法半導體、Wolf speed、羅姆、英飛凌、三菱電機、安森美等廠(chǎng)商壟斷，全球TOP 6企業(yè)占據95%以上的市場(chǎng)份額。其中，最大的碳化硅器件商為意法半導體，市占率達到40%，其次是英飛凌，市占率為22%。

　　下游需求不斷擴大國產(chǎn)替代進(jìn)程加快

　　未來(lái)，隨著(zhù)碳化硅器件在新能源汽車(chē)、能源、工業(yè)、通訊等領(lǐng)域滲透率提升，碳化硅器件市場(chǎng)規模有望持續擴大，其中，新能源車(chē)和光伏為重要領(lǐng)域。

　　新能源汽車(chē)是未來(lái)第一大應用市場(chǎng)。2018年特斯拉率先在Model 3上搭載碳化硅，從此拉開(kāi)了碳化硅大規模上車(chē)序幕，蔚來(lái)、比亞迪、吉利、現代汽車(chē)等車(chē)企紛紛跟進(jìn)。據Clean Technica，2023年1-5月碳化硅車(chē)型超100萬(wàn)輛。

　　據Yole數據，2027年全球導電型碳化硅功率器件市場(chǎng)規模有望達63億美元，2021年至2027年復合增速達34%。其中，新能源汽車(chē)導電型碳化硅功率器件市場(chǎng)規模有望達50億美元，占比高達79%。

　　第三代半導體功率器件在光伏領(lǐng)域的市場(chǎng)前景廣闊。光伏電站直流端電壓等級逐漸從1000V提升至1500V，未來(lái)有望再提升至2000V，大電壓環(huán)境下，碳化硅功率器件的性能優(yōu)勢凸顯。伴隨光伏逆變器出貨量的快速增長(cháng)以及碳化硅功率器件滲透率的提升，光伏碳化硅功率器件市場(chǎng)將迅速成長(cháng)。

　　根據CASA數據，2021年中國光伏領(lǐng)域第三代功率半導體的滲透率超過(guò)13%，市場(chǎng)規模約4.78億元，同比增長(cháng)56%；預計2026年光伏用第三代半導體市場(chǎng)空間將接近20億元，五年復合增速超過(guò)30%。

　　不難看出，作為第三代半導體材料的碳化硅，市場(chǎng)前景廣闊。在碳化硅產(chǎn)業(yè)持續壯大的過(guò)程中，國內企業(yè)的表現同樣值得期待。

　　近年來(lái)，國家陸續出臺政策文件，大力支持行業(yè)發(fā)展，鼓勵企業(yè)深入布局，第三代半導體碳化硅蓬勃發(fā)展。此外，由于海外技術(shù)禁運等原因，國內碳化硅產(chǎn)業(yè)的持續發(fā)展對核心技術(shù)國產(chǎn)自主化、實(shí)現供應鏈安全可控提出了迫切的需求。