國產(chǎn)OLED核心材料供應商萊特光電赴科創(chuàng )板：超70%收入來(lái)自京東方

萊特光電此次擬募資10億元，其中7億元投向“OLED終端材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”，公司稱(chēng)，募投項目達產(chǎn)后，將新增15噸OLED終端材料產(chǎn)能。

近年來(lái)，國內OLED顯示面板行業(yè)產(chǎn)能快速擴張，但由于產(chǎn)業(yè)配套不完整，OLED面板的核心組成部分——OLED有機材料依賴(lài)于國外采購，因此OLED核心材料國產(chǎn)化需求迫切。

6月16日，陜西萊特光電股份有限公司（下稱(chēng)“萊特光電”）科創(chuàng )板IPO獲受理，后者主要從事OLED有機材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。招股書(shū)顯示，萊特光電是首家為京東方供應OLED發(fā)光功能材料且具備自主專(zhuān)利的國內廠(chǎng)商，也是京東方OLED發(fā)光功能材料中唯一的國內供應商，但同時(shí)其在報告期內70%以上的營(yíng)收來(lái)自于京東方，營(yíng)收來(lái)源較為集中。

就上述營(yíng)收來(lái)源較為集中等情況，《科創(chuàng )板日報》記者向萊特光電發(fā)送了采訪(fǎng)函，截至發(fā)稿前，未獲得問(wèn)題的回復。

有數據顯示，包括京東方在內，目前中國新建及擬建的OLED產(chǎn)線(xiàn)已達到20條以上，為匹配OLED面板廠(chǎng)商產(chǎn)能的快速擴張，萊特光電此次擬募資10億元，其中7億元投向“OLED終端材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”，公司稱(chēng)，募投項目達產(chǎn)后，將新增15噸OLED終端材料產(chǎn)能。

主供京東方

報告期內，萊特光電的主要產(chǎn)品包括：OLED有機材料、OLED中間體和其他中間體，其中OLED有機材料下游客戶(hù)主要為OLED面板廠(chǎng)商，終端應用于手機、電視、電腦。招股書(shū)顯示，報告期內（2018年至2020年），公司OLED有機材料的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例分別為100.00%、99.19%和95.31%，是萊特光電的核心收入來(lái)源。

進(jìn)一步來(lái)看，萊特光電的OLED有機材料包括OLED終端材料及OLED中間體，其中公司的OLED終端材料在報告期內貢獻的營(yíng)收比重分別為：75.82%、86.29%和78.41%。

OLED終端材料可分為發(fā)光層材料、空穴傳輸層材料等，而發(fā)光層材料又細分為：RedPrime材料、GreenPrime材料、BluePrime材料、RedHost材料等。

《科創(chuàng )板日報》記者從招股書(shū)中獲悉，萊特光電目前聚焦于RedPrime材料。不過(guò)在2018年，萊特光電OLED終端材料的產(chǎn)能利用率僅達到15.92%，公司對此解釋稱(chēng)，其2018年產(chǎn)線(xiàn)尚處于產(chǎn)能爬坡階段，生產(chǎn)之初由于工藝尚不成熟，因此產(chǎn)品產(chǎn)出較少。

從2019年開(kāi)始，一方面萊特光電的OLED終端材料的產(chǎn)量從2018年的296.50KG，上升至2019年的1011.15KG；另一方面，國內下游OLED行業(yè)中，京東方、天馬集團、維信諾、和輝光電、華星光電等國內工廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)均從2019年開(kāi)始密集投產(chǎn)，未來(lái)3-5年國內OLED產(chǎn)能有望進(jìn)入快速釋放期。

在此背景下，2019年萊特光電向京東方的供貨量快速上升；2020年雙方合作規模進(jìn)一步擴大，同時(shí)萊特光電開(kāi)始進(jìn)入和輝光電、華星光電供應鏈體系。

體現在銷(xiāo)售端，2018年至2020年，京東方均為萊特光電的第一大客戶(hù)，公司向京東方銷(xiāo)售的收入比重分別為：75.81%、86.16%和74.22%。另外京東方目前還通過(guò)天津顯智鏈和蘇州芯動(dòng)能間接持有公司的股份。

除京東方外，和輝光電和華星光也是萊特光電OLED終端材料的客戶(hù)。在2019年，萊特光電曾向維信諾子公司云谷（固安）科技有限公司銷(xiāo)售OLED終端材料，并實(shí)現營(yíng)收2.65萬(wàn)元，但2020年雙方未展開(kāi)交易。

總體來(lái)看，受益于公司OLED有機材料銷(xiāo)售規模擴大，2018年至2020年，萊特光電實(shí)現營(yíng)收分別為：1.12億元、2.02億元和2.75億元，實(shí)現扣非后歸母凈利潤為-1368.77萬(wàn)元、6019.24萬(wàn)元和6636.65萬(wàn)元。

而在今年1至3月，公司預計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約7400萬(wàn)元至7800萬(wàn)元，同比增長(cháng)16.72%至23.03%；預計實(shí)現扣除非后歸母凈利潤約2100萬(wàn)元至2400萬(wàn)元，預計同比增長(cháng)約2.88%至17.58%。

核心技術(shù)“依賴(lài)”韓國籍專(zhuān)家

對于OLED終端材料來(lái)說(shuō)，由于國內OLED產(chǎn)業(yè)起步相對較晚，國內面板廠(chǎng)商在生產(chǎn)之初OLED終端材料基本依靠國外進(jìn)口。

目前萊特光電國內同行業(yè)公司包括兩家科創(chuàng )板上市公司：奧來(lái)德和瑞聯(lián)新材，其中奧來(lái)德的產(chǎn)品結構為蒸發(fā)源設備、OLED終端材料等。

報告期內，萊特光電的毛利率為79.68%，顯著(zhù)高于奧來(lái)德30.10%的毛利率水平。萊特光電對此解釋的原因之一是：其產(chǎn)品皆具有專(zhuān)利覆蓋，打破了國際廠(chǎng)商的壟斷。

招股書(shū)顯示，萊特光電是首家為京東方供應OLED發(fā)光功能材料且具備自主專(zhuān)利的國內廠(chǎng)商，也是京東方OLED發(fā)光功能材料中唯一的國內供應商。

專(zhuān)利數量方面，截至報告期內簽署日，萊特光電具備授權專(zhuān)利61項和2項授予專(zhuān)利實(shí)施許可，正在申請的專(zhuān)利191項，覆蓋了發(fā)光層材料、空穴傳輸層材料等OLED有機材料。

值得注意，由于OLED有機材料行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，為此萊特光電也不惜花重金從國外招攬高端人才。

招股書(shū)顯示，目前萊特光電共有6位核心技術(shù)人員，其中金榮國2020年的薪酬為334.28萬(wàn)元，是萊特光電實(shí)控人、董事長(cháng)王亞龍年薪的2.77倍，是其余5位核心技術(shù)人員年薪總和（129.82萬(wàn)元）的2.57倍。

2020年，萊特光向董事、監事、高級管理人員及核心技術(shù)人員支付的薪酬總額為838.66萬(wàn)元，金榮國一人的薪酬占比就接近40%。

金榮國是誰(shuí)？萊特光電為何會(huì )對其支付如此高額的薪酬？

招股書(shū)顯示，金榮國1971年出生，韓國國籍，博士研究生。曾在韓國三星SDI公司、韓國三星手機顯示公司研發(fā)崗位任職，于2019年被萊特光電引入，擔任公司的首席科學(xué)家。

招股書(shū)中介紹，金榮國具有超過(guò)18年的顯示材料領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷，其作為主要發(fā)明人申請專(zhuān)利997個(gè)。金榮國主要負責RedPrime材料、HIL材料開(kāi)發(fā)，在職期間主導開(kāi)發(fā)了新一代發(fā)光層材料，另外在職期間其作為主要發(fā)明人申請專(zhuān)利15個(gè)。