中國3G第一號蛋糕：初期利于設備商

　　我在廣州大雨傾盆的下午，連通了在北電通信做軟件開(kāi)發(fā)朋友Jason的電話(huà)。3G帶來(lái)的證券市場(chǎng)機會(huì )怎么看？Jason答：電信重組多少年了，3G也講了很長(cháng)時(shí)間了。不敏感了。我答：但生活還要繼續，價(jià)值還待尋找。

　　“從整體看，3G初期利于設備商、長(cháng)期利于內容服務(wù)商”、“3G眾多子行業(yè)中，獲益最大的是無(wú)線(xiàn)接入，因為需求大要擴容。核心網(wǎng)的需求量不大”、“內容服務(wù)面臨很多用戶(hù)需求，這個(gè)群體很大”。

　　聽(tīng)完Jason的介紹，我查看了多家券商的報告。所謂的無(wú)線(xiàn)接入包括基站、機房設備、射頻電纜等，而核心網(wǎng)指一些交換設備。我明白了其中的順序：建網(wǎng)提供內容經(jīng)過(guò)終端交由用戶(hù)。所以，在可以預料的“重金砸網(wǎng)”形勢下，首選的是各種設備供應。在申銀萬(wàn)國的行業(yè)分類(lèi)中，包括交換、終端、通信傳輸在內的通信設備板塊共計有24家上市公司。

　　中國的電信重組，無(wú)疑是分久必合、合久必分的生動(dòng)例證。從1994年成立聯(lián)通開(kāi)始，到其后的移動(dòng)、電信、衛通、網(wǎng)通的相繼掛牌，再到2000年年底鐵通的成立，最終隨著(zhù)2002年的電信南北拆分——“分”畢。其后，“合”起——2003年吉通并入網(wǎng)通，今年5月“6合3”。

　　3G牌照是最大看點(diǎn)。不出意外，電信相中CDMA2000、聯(lián)通看上WCDMA、移動(dòng)和TD-SCDMA結連理。電信運營(yíng)商的重組整合，相信需要假以時(shí)日，暫且不表。但國內通信設備市場(chǎng)的預熱，相信可以提前實(shí)現。據預測，從明年開(kāi)始，各大電信運營(yíng)商將對現有的網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行擴容改造、對3G進(jìn)行重點(diǎn)投資，每年的投入有說(shuō)至少在數百億、也有統計說(shuō)在3000億。

　　主流的設備商中，中興通訊(000063.SZ)和華為被認為是最大受益者。而在“與運營(yíng)商做生意”中，中興通訊和*ST大唐 (600198.SH)已經(jīng)占據了“民族制式”TD的話(huà)語(yǔ)權。數據說(shuō)話(huà)：中興通訊去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品構成中，無(wú)線(xiàn)通信系統收入高達148億元。

　　按照中原證券的分析，由于運營(yíng)商重組后將進(jìn)行3G投資，2008-2010年通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資都將保持10%的增幅；此外，由于運營(yíng)商集中采購，行業(yè)馬太效應明顯，龍頭公司受益更多。與設備相關(guān)的核心受益上市公司包括中興通信(核心設備供應)、武漢凡谷(002194.SZ，射頻器件)、奧維通信(002194.SZ，直放站系統)等。

　　軟件服務(wù)上市公司也迎來(lái)機遇？雖然我不是通信業(yè)內人士，但也略知中國軟件行業(yè)目前實(shí)力不強。周五早間由中國軟件(600536.SH)為首的軟件股集體走強，我寧愿看作是游資炒做。游資在這個(gè)“牛”市(牛皮糖的牛)里，興風(fēng)作浪異常搶眼。

　　至于運營(yíng)商重組后，給A股唯一的上市運營(yíng)商中國聯(lián)通(600050.SH)的影響，多數機構表示暫不能給予評估，其中涉及的焦點(diǎn)是中國聯(lián)通出售CDMA網(wǎng)的價(jià)格。

　　我的另外一位做某國外品牌一級代理的朋友，早在幾年前就摩拳擦掌，準備在3G上大干一場(chǎng)?？稍?a class="contentlabel" href="http://dyxdggzs.com/news/listbylabel/label/電信重組">電信重組方案出臺的那個(gè)下午，電話(huà)那頭的他，沒(méi)有一點(diǎn)興奮。拋下一句：“中國做3G的技術(shù)道路還很長(cháng)”。

　　我認為有幾分道理。因為此前，我特意去廣州移動(dòng)TD試商用的營(yíng)業(yè)廳體驗。這家門(mén)可羅雀的營(yíng)業(yè)廳，落在珠江新城一隅。距離它只有1公里，還沒(méi)有收到TD的信號。值得欣喜的只是，聽(tīng)說(shuō)他們下個(gè)月將升級網(wǎng)速到2M。值得佩服的是，終端手機商“造機”前移，本土的中興、聯(lián)想和LG、三星一起陳列在營(yíng)業(yè)廳。