液晶三巨頭重組計劃無(wú)限期擱淺

　　在波瀾壯闊的2007中國股市中，由*ST東方(000725.SZ)、廣電電子(600602.SH)、廣電信息(600637.SH)主演的液晶三方重組，最終證明只是一個(gè)美麗的傳說(shuō)。

　　2007年12月28日晚間，*ST東方率先公告稱(chēng)，國內液晶三方重組因在操作上存在技術(shù)性障礙無(wú)法取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展——曾經(jīng)為各方所熱切期待的中國液晶三巨頭整合，在2007年的最后一個(gè)交易日以無(wú)限期擱置告終。

　　爭奪話(huà)語(yǔ)權

　　這項被喻為“中國液晶托拉斯工程”的三巨頭重組計劃，可以回溯到整整一年前的12月28日。

　　當時(shí)液晶產(chǎn)業(yè)處于低谷，在國家開(kāi)發(fā)銀行和信產(chǎn)部的推動(dòng)下，陷入經(jīng)營(yíng)困境的京東方、上廣電和龍騰光電宣布，將各自旗下的5代線(xiàn)剝離出來(lái)，合并成立合資公司統一運營(yíng)。

　　而此前京東方已連續兩年虧損，如果2007年繼續虧損，將面臨退市。2007年3月底，京東方發(fā)布公告，宣布將占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)70%的5代線(xiàn)資產(chǎn)剝離出去，這部分正是其主要的虧損來(lái)源。京東方稱(chēng)，這是為了避免公司因長(cháng)期虧損而遭遇退市。不過(guò)，這項公告被認為是京東方參與整合的實(shí)質(zhì)一步。

　　當時(shí)的消息稱(chēng)，重組的新公司名稱(chēng)暫定為中國光電顯示總公司，三方擬以各方擁有的TFT-LCD業(yè)務(wù)，初步按照上廣電30%、京東方27%、昆山龍騰7%，其余36%股份由國資委控股的比例，共同組建新的或選擇目前已存在的公司為專(zhuān)業(yè)化公司，合并成為各方之TFT-LCD業(yè)務(wù)的統一平臺，以爭取國家政策的支持，繼續擴大產(chǎn)能，增強在全球市場(chǎng)的競爭力。

　　然而，整合談判從一開(kāi)始就“雜音不斷”，先是傳出上廣電與京東方在爭奪新公司話(huà)語(yǔ)權方面互不相讓;隨后又有消息稱(chēng)，中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有意介入。

　　相關(guān)的合并談判進(jìn)程也是一推再推，2007年6月28日，京東方發(fā)公告稱(chēng)，原本定在當月底簽署的重組項目最終法律文件推遲至9月底簽署，并稱(chēng)法律文件簽署之后各方將報有關(guān)政府部門(mén)審批和登記正式完成專(zhuān)業(yè)化公司的組建。

　　然而，最終迎來(lái)的卻是因“技術(shù)性障礙”無(wú)法取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的消息。

　　“包袱”變成盈利機器

　　“所謂‘技術(shù)性障礙’，實(shí)質(zhì)上是大股東利益障礙?！本〇|方科技內部人士表示，在液晶面板價(jià)格持續走高，京東方三季報、年報均大幅度增長(cháng)，扭虧摘帽已成定局的大背景下，大股東所考慮的已非誰(shuí)在合資公司中占主導權了。

　　上述人士對記者表示，TFT-LCD行業(yè)向好仍有相當時(shí)間可預期，現階段更是產(chǎn)品供不應求、價(jià)格穩步上揚，如果此時(shí)將液晶5代生產(chǎn)線(xiàn)剝離出去，勢必影響京東方的利潤率，進(jìn)而影響A、B股股價(jià)的走勢，并直接影響到所有股東的收益。

　　“在資本環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境都向好的2008年，如何利用A、B股資本市場(chǎng)募集資金，以提升企業(yè)生產(chǎn)規模、創(chuàng )新技術(shù)能力，是京東方大股東以及管理團隊著(zhù)重考慮的?！痹摼〇|方人士進(jìn)一步透露，在籌資31億入川建液晶4.5代線(xiàn)以及投資1.26億建廈門(mén)液晶背光源項目后，2008年公司還將有一系列擴產(chǎn)投資動(dòng)作，而要想順利地募資，5代線(xiàn)作為核心價(jià)值資產(chǎn)需要保留在上市公司體內。

　　事實(shí)上，2007年8月31日，京東方就曾發(fā)布公告稱(chēng)，“本公司和本公司大尺寸TFT-LCD業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅度提升，公司的經(jīng)營(yíng)情況與2007年初提出剝離重組的預想假設基礎相比已發(fā)生重大變化?！?/P>

　　重大變化意味著(zhù)，其主營(yíng)5代線(xiàn)的京東方光電由京東方的“包袱”變成了盈利機器，也就是說(shuō)即便不剝離大尺寸TFT-LCD業(yè)務(wù)，也能保證公司2007年整體贏(yíng)利和不退市，因此，京東方?jīng)Q定將該部分業(yè)務(wù)繼續保留在上市公司，停止剝離重組。

　　盡管當時(shí)京東方多位高管均明確表示，停止剝離大尺寸TFT-LCD業(yè)務(wù)的決議與國內三大液晶面板企業(yè)整合重組無(wú)關(guān)，但這一舉動(dòng)仍被外界普遍看作是液晶三方重組進(jìn)程中“最重的一腳剎車(chē)”。

　　仍將聯(lián)手?

　　對于“技術(shù)性障礙”，盡管京東方科技市場(chǎng)總監張宇也承認，這更多是來(lái)自液晶轉暖后股東對公司獲利的壓力，而非“誰(shuí)在合資公司中占主導權”，不過(guò)他也一再強調，“京東方仍然在積極推動(dòng)三方重組，要做大做強中國液晶產(chǎn)業(yè)必須走各方聯(lián)合這條路?！?/P>

　　“對面板業(yè)來(lái)說(shuō)，2008年無(wú)疑會(huì )延續去年的多頭走勢，又是一個(gè)好年景使得液晶重組三方變得不再那么急切?！盌isplaySearch副總裁謝勤益表示，今年上半年面板供應會(huì )比去年同期更吃緊，主要是因為沒(méi)有新產(chǎn)能開(kāi)出來(lái)，2008年下半年吃緊狀況會(huì )較為舒緩，不過(guò)仍將處于缺貨狀態(tài)，“若是有不穩定因素，將是次貸風(fēng)暴對消費市場(chǎng)買(mǎi)氣的沖擊”。

　　東海證券行業(yè)分析師劉俊也指出，2008-2010年是行業(yè)景氣上升的黃金時(shí)期，作為上市公司的京東方、上廣電從市場(chǎng)獲利及整合風(fēng)險考慮，暫緩產(chǎn)業(yè)重組也在情理之中，“不過(guò)從中國液晶制造商的自主創(chuàng )新能力、品牌實(shí)力、生產(chǎn)規模來(lái)看，多方聯(lián)手終是強過(guò)各自為戰?！?/P>

　　“三方重組并沒(méi)有說(shuō)停止，而是尚無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。發(fā)改委2007年12月18日剛剛宣布，將于2008年繼續組織實(shí)施新型平板顯示器產(chǎn)業(yè)化專(zhuān)項，推動(dòng)國內平板顯示器關(guān)鍵材料的配套集成能力，產(chǎn)業(yè)整合是國家平板政策的主基調?！鄙虾V電(集團)有限公司相關(guān)人士則透露，如果真的三方重組不成，上廣電集團內部廣電電子、廣電信息的整合也是議事日程上的事，在市場(chǎng)大回暖的趨勢下，上廣電一方面將推動(dòng)集團內部重組，另一方面也將加快與國際液晶產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)廠(chǎng)商的合資合作。

　　來(lái)自昆山經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區人士的消息顯示，全球筆記本電腦第二大代工廠(chǎng)仁寶去年12月剛透過(guò)旗下全資子公司Smart國際貿易有限公司，間接在昆山投資5000萬(wàn)人民幣再設1座工廠(chǎng)，目前仁寶在昆山的直接投資金額近10億元人民幣，而昆山經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司則正在積極促成仁寶與龍騰控股有限公司在筆記本用液晶面板上的業(yè)務(wù)合作，以推動(dòng)龍騰盈利。